宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.3%报33987.18点，标普500指数涨0.33%报4151.32点，纳指涨0.28%报12157.72点。沃尔格林联合博姿涨1.76%，旅行者集团涨1.7%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.18%，谷歌跌2.66%，特斯拉涨1.1%。中概股普遍上涨，小鹏汽车涨15.22%，亿航智能涨10.76%。
经济数据：美国4月NAHB房产市场指数为45，创2022年9月以来新高，预期44，前值44。
其他信息：世界卫生组织数据显示，美国、英国和澳大利亚等29个国家的XBB.1.16感染病例数，正在呈现快速增长趋势。东京大学研究表明，XBB.1.16的传播效率比XBB.1和 XBB.1.5毒株高约1.17至1.27倍。这或许表明，这一变异毒株未来有可能成为全球下一个主要变种病毒。
国内宏观：
股票市场：A股低开后全天明显分化，金融、周期联手走强，TMT大部分个股仍延续调整。截至收盘，上证指数涨1.42%，以3385.61点报收，创10个月新高；深证成指涨0.47%，创业板指涨0.26%，北证50涨0.46%，万得全A、万得双创涨跌不一；A股全天成交1.12万亿元，连续10日位于万亿上方。北向资金净买入19.18亿元，宁德时代、中国中免、贵州茅台分别获净买入4.69亿元、4.4亿元、2.71亿元；东方财富净卖出额居首，金额为7.17亿元。
经济数据：中国一季度经济数据即将重磅出炉！国务院新闻办公室将于今日上午10时举行新闻发布会，请国家统计局新闻发言人付凌晖介绍2023年一季度国民经济运行情况，并答记者问。按照惯例，发布会将公布中国一季度GDP数据。同日，国家统计局还将公布最新社会消费品零售、固定资产投资、规模以上工业增加值等经济数据。据Wind数据统计，机构预测，今年一季度我国GDP同比将增长4%，固定资产投资将增5.3%。另外，预计3月份工业增加值同比将增长4.2%，社会消费品零售将大幅增长7.2%。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%。银行间资金面出现收敛，主要回购加权利率均走高，其中隔夜回购加权利率上行近20bp左右回到1.80%上方。信用债方面，“二永债”成交活跃且收益率普遍明显上行，地产债涨跌不一。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8717，较上一交易日跌222个基点，夜盘报6.8817。人民币兑美元中间价报6.8679，调贬73个基点。
其他信息：央行4月17日开展1700亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.75%，连续8个月保持不变，当日有1500亿元MLF到期。同时，央行还开展200亿元逆回购操作，净投放20亿元。专家认为，央行继续超额续做到期MLF，适量投放中长期流动性，有利于为平移4月税期高峰的扰动，也为经济恢复和平稳健康发展创造松紧得宜、稳健中性的货币金融环境，在信贷需求延续恢复以及银行息差继续承压的背景下，4月LPR报价预计仍保持不变。同时，当前下调政策利率的必要性也不高。
股市
A股三大指数昨日集体收涨，市场成交额1.12万亿元，北向资金尾盘明显回流，全天净买入19.18亿元，中字头、家电、煤炭、海运、白酒等涨幅靠前，数据安全，文化传媒等概念板块领跌。目前，主要指数估值水平与去年底相比已恢复到一个偏中性的水平，估值方面指数不具有更多的吸引力，投资者风险偏好短时间内难以继续提升，市场增量资金有限；利率方面，DR007利率维持在2%以上水平，短时间内难以有降息降准的可能性，市场利率难以下行；企业盈利能力方面，由于低基数原因，预计二季度经济会有较好恢复，这会提高企业的盈利能力，但市场目前对经济恢复的强度出现分歧，对经济陷入通缩的担忧加剧，企业的盈利能力即经济复苏的强度成为当前市场最重要、也是分歧最大的问题，在企业盈利能力增长上市场无法形成一致预期，因此，股市持续向上的驱动力来源不明确，市场更多维持结构性的机会。短期看，前期市场主线人工智能板块近期出现了调整的迹象，短时间内市场风格主线可能会再次进行切换，同时一季报将逐步披露，由于此次一季报是在去年防疫政策调整，社会经济活动恢复常态后，上市公司首份业绩报表，因此是对上市公司盈利能力的一次检验，市场可能更多关注企业的业绩表现，可对业绩恢复弹性较大或业绩表现稳定的股票提前进行布局。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放200亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期180亿元，当日实现20亿元净投放。另外，昨日1年期中期借贷便利（MLF）回笼1500亿元，央行以2.75%平价增量续作1700亿元，全口径下央行单日净投放220亿元。自2022年12月起，MLF连续5个月增量续作，结合近期信贷扩张、存款利率自律调整及央行一季度例会表述，二季度降息概率极小。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.8180%，上行21.30bp。季初税期扰动，银行间存款类金融机构质押式回购利率全线小幅上行，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.8096%、2.0571%及2.1466%，均价上行19.83bp、4.17bp及12.94bp。月中债市杠杆需求有所降温，银行间质押式回购成交额连续小幅下行但仍然维持在7.27万亿高位水平；长期资金方面，1年期股份制银行存单发行利率自上周四以来连续两个交易日上行至2.65%，与政策利率仍然保持10bp利差。
债市层面，一季度经济数据公布在即利空担忧加剧，月中缴准缴税流动性需求压制做多情绪，主要利率债收益率均现上行。10年国债活跃券230004.IB开盘报价上行0.55bp至2.8325%后持续震荡上行，早盘冲高至2.84%，午后再度突破2.842%，收盘于2.8425%；10年国开债活跃券220220.IB收益率振幅区间上行至3.022%-3.034%。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别上行0.80bp、1.10bp及0.80bp。国债期货三大主力合约低开持续走弱，兼顾资金流动性与经济基本面的TF合约跌幅相对更深（考虑到不同合约波动特点及久期特点），10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。
昨日债市在月中流动性需求抬升的影响下做多情绪有所缓和，央行虽然连续五个月增量投放MLF但本月净投放量明显下降，市场开始担忧货币政策由宽松转向中性，同时对周二即将公布的一季度经济数据利空担忧加强，现券及期券纷纷走弱。比较明显的特征是，“经济复苏、资金收紧”宏观搭配下的4TS-4TF+T蝶式价差自上周三持续走扩接近前高水平。货币政策方面，分析来看，4月14日央行发布2023年第一季度例会通稿，整体表述较2022年第四季度变动不大，但传递出经济稳中向好过程中货币政策并非绝对主角，需要与其他宏观政策（产业政策、财政政策、金融监管）打好组合拳，为“基础尚不牢固的宏观经济”保驾护航。基调方面，由“逆周期调节”转变为“跨周期调节”，预示货币政策工具的使用会更加谨慎；信贷方面，鉴于一季度新增信贷同比多增超2万亿，要求信贷增长保持合理平稳或将为二季度信贷增量降温；工具方面，要求结构性货币政策发力减弱，新增“合理适度、有进有退”的表述亦能体现现阶段货币政策基调中的“精准”大于“有力”；利率方面，新增表述“稳中有降”与目前市场利率下行趋势确立相互印证，同时无需进一步下调政策利率引导市场利率中枢，MLF降息可能性进一步下降，银行负债压力会通过存款利率市场化及自律机制缓解。整体而言，二季度货币政策由宽松转变为中性偏松，对债市而言不太可能有降息预期行情的演绎，除非2022年7月的“社融崩塌”行情再现。
贵金属
市场消息：
1. 美国密歇根大学公布的4月调查初值显示，消费者预计未来一年的通胀率从3月的3.6%升至4.6%，创将近两年来最大升幅，未来五年通胀预期连续五个月企稳于2.9%。
市场表现：
沪金收446.08元人民币/克（-1.3%），黄金T+D收445.13元人民币/克（-1.14%）
总体分析：
近期沪金走势偏强，但昨日出现较大跌幅。通胀预期方面，消费者的未来一年汽油预期价格涨至六个月来高位，未来五年预期价处于近一年来高位，市场由此担心前期已经因汽油价格下跌而回落的整体通胀可能很快会反转。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，流动性压力逐步缓解，金融稳定性增加，未来出现较大系统性风险的可能性下降，避险情绪面临调整，但由于未来经济不确定性较大，预计调整幅度有限。基本面上，美国职位空缺数偏高，劳动力市场出现明显降温，但薪资环比增速攀升；耐用品消费支出表现不佳，但住宅等服务支出持续增长，对通胀支撑有力；成屋销售和新屋开工快速上升，住房市场有所回暖；3月美联储会议及会议纪要偏鸽，银行业本身及其对经济的潜在影响增加美联储货币政策的难度，市场对即将迎来利率峰值及降息较为乐观，与美联储形成一定分歧。资金面上，截至4月14日黄金ETF持仓首次出现净流出，显示高价对需求的抑制作用。
短期来看，金融系统风险将继续化解，美联储对可能出现的流动性压力提供支持，避险情绪缓和延续，黄金面临一定调整。市场降息预期偏强，与美联储形成一定分歧，但从基本面数据来看，目前发生超预期衰退可能性较低，市场预期有待修正，黄金提前抢跑的上涨将面临调整。但由于未来经济不确定性较高、通胀中枢上移，黄金下跌空间有限。中长期来看，实际收益率下行和美元进一步走软，将推动黄金上涨，但由于黄金目前强势走高，其中已较大反映了收益率下降和美元走弱，预计黄金正在趋于峰值，呈现高位震荡的走势。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；美国债务上限悬而未决，美元下行风险加剧；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
黑色金属
行业要闻：1.4月17日，全国主港铁矿石成交132.80万吨，环比增73.6%；237家主流贸易商建材成交21.85万吨，环比增21.3%。
2.4月10日-4月16日，澳洲巴西19港铁矿石发运总量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。澳洲发运量1122.3万吨，环比减少709.2万吨，其中澳洲发往中国的量971.0万吨，环比减少554.5万吨。巴西发运量630.6万吨，环比增加109.9万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4050元/吨，跌10，05合约基差90点。前期由于需求表现不及预期打压螺纹大幅调整后，临近五一假期，终端补库需求或带动螺纹企稳反弹。近期外围市场恐慌情绪有所降温，美国通胀回落，市场交易逻辑转向美联储下半年停止加息及转入衰退。国内经济复苏势头放缓，房地产开工难有起色是螺纹主要压力。从周度供需来看，上周螺纹产量小幅增加，环比增0.14%，同比降1.8%，其中长流程产量持续回升，而短流程钢厂因亏损扩大，产量快速回落；需求端螺纹表需持续低迷，基本持平去年；总库存去库放缓，环比降幅收窄至0.8%，同比降幅16.7%，其中钢厂库存小幅累库，反映了钢厂出库减缓，贸易商观望情绪较浓。后市来看，需求大概率难有强劲表现，主要驱动在于行业减产政策及钢厂限产力度。短期有节前终端补库驱动，震荡反弹行情对待。中长期受制于需求压力以及成本下移拖累，价格中枢将继续下移。策略建议：短期有反弹需求，高度有限。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价885元/吨，涨6，05合约基差79。基本面来看，上周全球发运量继续大幅下降，到港量下降，铁矿供应短期波动加大，但整体维持高位；上周铁水产量继续增加，环比增0.6%，同比增5.7%，年初以来累计同比增速7%，需求依然保持强劲；上周钢厂及港口总库存持续下降，环比降0.5%，同比降14%，因钢厂补库，部分港口库存向厂内库存转移。港口疏港量和钢厂日耗维持高位水平。铁矿石紧平衡格局延续，钢厂的低库存策略导致钢厂补库行为会增加铁矿石价格韧性，行情延续挤压钢厂利润逻辑，跟随螺纹波动而强于螺纹。短期核心驱动是节前钢厂补库支撑，中长期关注粗钢限产政策。铁矿石近强远弱，供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压。策略建议：短期或小幅反弹，不过分追高。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国纽约州4月份制造业活动五个月来首次增加，有助于增强美联储5月份加息的预期；另外一份报告显示，美国独栋住宅建筑商的信心在4月份连续第四个月得到改善，也支撑了美元。
2、4月17日，美国能源信息署（EIA）的数据显示，巴肯油田2023年4月日均产量116万桶，3月为115万桶；二叠纪盆地油田4月日均产量562万桶，3月为560万桶；美国页原油日产量在4月将增加6.8万桶至921万桶。
市场表现：
NYMEX原油期货05合约80.83跌1.69美元/桶或2.05%；ICE布油期货06合约84.76跌1.55美元/桶或1.80%。中国INE原油期货主力合约2306跌0.8至592.4元/桶，夜盘跌9.6至582.8元/桶。
总体分析：
市场对消费及经济复苏前景仍存担忧，且美联储降息预期推迟至今年年底，国际油价下跌。目前市场系统性风险缓和，供给端突发减产改变供给预期，支撑油价反弹，欧佩克先发制人的减产举措改变年内供需格局，油价重心向上修复。但不可忽视的是油价上行对欧美通胀的压力，未来货币政策更加复杂化，经济衰退压力依然较大，而亚洲原油需求潜力是支撑油价需求的主要动力之一，油价在目前区间上沿震荡反复，关注经济复苏情况。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球经济衰退风险不减，限制上行高度，减产力度加大，亚洲经济恢复，叠加地缘冲突，底部支撑强化，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数走强，back结构转强，月差走高，显示恐慌情绪缓和，关注月差正套以及汽油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1516美分/蒲式耳，较上一交易日上涨17美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报462.7美元/短吨，较昨日上涨6美元。国内豆粕期货主力合约报3563元/吨，较上一交易日上涨12元，豆粕张家港现货价格为4400元/吨，较上一交易日下跌30元，张家港基差收于837点。
总体分析：
海外供给方面来看，据美国农业部周度数据显示，截至2023年4月6日，美国当前市场年度大豆出口销售净增36.45万吨，较前四周均值增长17%，周三公布的美国4月供需报告整体符合预期，调整主要集中于南美产量情况，其中对巴西产量预估上调100万吨至1.54亿吨，并对阿根廷大豆产量预估下调600万吨至2700万吨，本次调整后南美大豆主产国总产量调整至1.91亿吨，同比增加1242万吨，但远不及期初预期的2.2亿吨，南美大豆复产节奏放缓，由于产量增产全部用于满足出口增量，导致2022/23年度南美大豆期末库存同比基本持平；据巴西咨询机构周五表示，巴西2022/23年度大豆收割率为86.29%，略低于去年同期89.12%，同时据Conab预计，巴西2022/23年度大豆产量将上调220万吨至1.5363亿吨，其中种植面积较前一年度扩大5%；受干旱影响，阿根廷今年收成较差，损失的种植面积创历史新高，最新“大豆美元”计划的大豆销售量不及前期计划同期销售量的50%。国内供给情况，据海关总署数据显示，中国3月份大豆进口量同比增长7.9%至685万吨，环比下降2.7%，今年前三个月到货量同比增长103.5%至2300万吨，为该季度的最高纪录，受海关货物清关延误导致3月到货量罕见低于2月，截至4月14日，国内大豆周度到港量为139.75万吨，油厂开机率回升至49.4%，周度压榨量小幅恢复至146.99万吨。需求方面，截至2023年4月14日，豆粕未执行合同回升至273.97万吨，截至4月17日，豆粕成交量为29.87万吨，昨日提货量为13.45万吨，下游饲料需求有所回升，但仍较为一般。库存方面，截至2023年4月14日，全国油厂大豆库存持续下降至330万吨，豆粕库存跌至27.09万吨。当前国内豆粕需求较前期有所回暖，但仍处于偏低水平，大豆库存持续下跌，由于下游需求整体弱于预期，油厂正在减少大豆进口计划，5月后购买量可能低于往年同期水平，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，二季度市场关注焦点将逐渐转移至美豆新作，3月底种植意向报告中的种植面积基本符合预期，后期产量增加预期关键在于单产预期能否兑现，同时由于巴西绝对丰产和阿根廷大量减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾；国内市场当前矛盾点集中于需求持续较弱，虽然进口量较同期处于较高水平，但下游恢复不及预期，当前大豆到港、压榨及豆粕需求虽均有所回升，但整体回升幅度较小，且由于即将到来的原料集中到港及下游利润无更好表现，企业购货意愿较差，预计豆粕将持续震荡，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏及我国豆粕下游需求消费回暖情况。
棉花：
市场消息：
截至2023年4月16日24点，累计公检27676175包，合计6241138.6418吨，同比增加15.17%，新疆棉累计公检量6135274.8167吨，同比增加15.79%。
外媒消息：据路透社报道，德国拜耳公司(BAYGn.DE)认为，在全球价格大幅下跌后，巴西的棉花面积增长可能受到限制，不过从长远来看，前景更为光明。
市场表现：
ICE美棉收于83.46美分/磅，上涨1.22%，昨日郑棉2305收于15125元/吨，上涨1.31%；中国棉花价格指数3128B上调22元/吨，报15544元/吨，基差+419。
总体分析：
国内纺织市场内销订单转少，外销订单依然低迷，国内棉纱价格下跌。大型纺织企业皮棉原料库存大多相对充裕采购且以小批量为主，中小型企业因棉价上涨且对后市走势不明，避险心理采购略显谨慎，多数随用随购以维持正常生产为主，市场成交情况略显清淡，目前纺企表示新订单成交逐渐走弱。整体来看，企业前期订单收尾后，新增订单形势转差，棉纱价格未跟随原料价格上涨，企业利润有所收窄，部分企业下调开机率。棉价上行动能不足，上涨难度较大，难以形成明显的趋势，维持区间震荡的可能性较大。
有色
工业硅：
市场消息：
1.4月16日消息，G7联合公报强调加快淘汰未减排化石燃料的承诺，最迟在2050年实现能源系统的净零排放。在各国现有目标的基础上，承诺到2030年将海上风电装机容量集体增加到150GW，将太阳能光伏装机容量集体增加到1TW以上。
2.据国际能源网/光伏头条（PV-2005）统计，3月光伏制造业投产项目为8个，其中包括多晶硅10万吨，硅片15GW，电池39.5GW，组件5.6GW。
市场表现：
4月17日主力合约收于15395元/吨，上涨285元/吨，涨幅1.89%，主力合约减仓2224手至73197手，据SMM数据,华东不通氧553#现货均价15450元/吨，环比持平，华东通氧553#现货均价15600元/吨，环比持平，基差收于55点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约日内大幅拉升。基本面，西北地区供应平稳，西南地区成本倒挂范围扩大，开工率保持在20-30%左右，企业陆续选择停炉检修，新疆地区部分硅厂也不堪成本压力计划停炉检修，整体上供应量预期减少。下游有机硅市场弱势不改，单体厂大批量减产，行业开工逐步下滑，终端需求未见好转，原料采购相对谨慎，对工业硅需求减少；多晶硅价格处于下降通道，预期二季度将有新投产，行业过剩格局持续演变，开工率仍保持高位；铝合金市场仍不景气，对工业硅以刚需为主。综合来看，目前工业硅现货市场交易清淡，供求关系仍是影响价格走势的主要因素，需求表现疲软，尤其下游有机硅弱势行情拖累工业硅价格，短期内缺乏利多因素，市场观望情绪浓厚，期货价格有企稳的迹象，成本支撑逐步显现，预计工业硅将迎来区间整理的走势，后期重点关注供应缩减及下游开工情况。
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