宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.14%报34029.69点，标普500指数涨1.33%报4146.22点，纳指涨1.99%报12166.27点。苹果涨3.41%，迪士尼涨2.97%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨3.08%，亚马逊涨4.67%，特斯拉涨2.97%。中概股普遍上涨，比特数字涨16.56%，再鼎医药涨10.81%。

经济数据：美国3月PPI同比升2.7%，低于预期的3%，连续第九个月放缓，创逾两年来最小涨幅，前值上修为4.9%。PPI环比意外下降0.5%，预期为持平。

其他信息：欧洲央行管委内格尔表示，核心通胀仍处于很高水平，有必要进一步收紧货币政策。欧洲央行管委瓦斯列和温施均认为，5月份可能加息50个基点或25个基点。奥地利央行行长霍尔兹曼则支持较大幅度的加息。

国内宏观：

股票市场：A股低开后全天弱势震荡，AI+再度退潮科技股全线下挫，新能源冲高回落，大消费崛起。截至收盘，上证指数跌0.27%报3318.36点，深证成指跌1.21%，创业板指跌0.97%，北证50跌0.78%，万得全A、万得双创分别跌0.67%、1.18%。A股全天成交1.14万亿元，连续8日破万亿。北向资金尾盘回流，全天微幅净卖出0.87亿元，中国平安遭净卖出4.51亿元，贵州茅台逆势获净买入3.38亿元。

经济数据：今年一季度，我国外贸进出口开局平稳、逐月向好。据海关统计，一季度我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。3月当月外贸进出口总值3.71万亿元，同比增长15.5%，其中出口2.16万亿元，同比增长23.4%；进口1.55万亿元，同比增长6.1%。海关总署表示，相信随着我国经济运行持续整体好转，外贸向好势头有望进一步延续。

债券市场：债市转为小幅调整，市场情绪仍较为平稳。国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，10年利率债活跃券收益率反弹约1个基点。地产债多数下跌，“21远洋01”跌超6%，“21龙湖04”跌超3%。

外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8721，较上一交易日涨111个基点，夜盘报6.8680。人民币兑美元中间价报6.8658，调升196个基点。交易员表示，美国通胀放缓，美元指数趋弱，人民币间接获得支撑，但其他因素也限制人民币反弹空间。

其他信息：国务院总理在北京市调研独角兽企业发展情况。他强调，要着力开辟发展新领域新赛道，塑造发展新动能新优势，为实现经济运行整体好转、推动高质量发展注入强劲动力。独角兽企业具有高成长性，一定程度上代表了经济转型升级的方向。各级政府要针对科技型企业的成长特点，从企业实际需求出发，为企业发展营造更好的环境和创新生态，促进企业做强做优做大。

股市

A股三大指数昨日集体收跌，A股成交额1.14万亿元，北向资金尾盘回流，全天小幅净卖出0.87亿元，电脑硬件、软件、通信设备、芯片等大幅回撤，基建、白酒、教育板块走强。1-2月份国内经济数据，整体上符合市场预期，特别是房地产开发投资与销售数据降幅大幅收窄，显示出经济呈现出弱复苏的态势，但两会确定的5%左右的GDP增长目标低于市场预期，显示出本届政府更加注重经济增长的质量而非速度，预计像去年大规模的经济刺激政策不会再次推出，这会对前期市场过度乐观的经济修复斜率预期进行调整修正，特别是在去年12月社会经济活动因疫情放开有所停滞后，短时间内经济会有脉冲式的报复性反弹，因此需要关注经济恢复的持续性情况，但由于国内经济整体上好于去年，因此权益市场仍有较好的经济基本面支撑。而本月美联储议息会议态度整体偏鸽，美联储加息节奏重回之前的正常轨道上来，近期的银行业危机也得到了及时处理，各国监管层及时救助本国金融机构，确保其不发生金融系统性风险的态度十分明显，虽然由于美联储持续加息，美国银行业资产负债端错配导致的流动性紧张问题仍是一个长期的风险点，但在新的危机没有爆发之前，短期内对市场不宜悲观。中期看，股市上涨的驱动因素不明显，市场可能维持震荡行情，等待新的机会。同时一季报将逐步披露，由于此次一季报是在去年防疫政策调整，社会经济活动恢复常态后，上市公司首份业绩报表，因此是对上市公司盈利能力的一次检验，市场可能更多关注企业的业绩表现，可对业绩恢复弹性较大或业绩表现稳定的股票提前进行布局。

债市

央行层面，公开市场操作7天逆回购投放90亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期80亿元，当日实现10亿元净投放。虽然本周逆回购回笼压力较小，但是央行前四个交易日均维持单日净投放，银行间流动性合理充裕有所保障。

资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.3260%，下行6.40bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率涨跌不一但波动较小，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.3088%、1.9935%及1.9840%，均价变化-5.36bp、0.54bp及-4.71bp。临近月中缴准缴税流动性扰动，银行间质押式回购成交额连续小幅下行但仍然维持在7万亿以上高位水平；长期资金方面，1年期股份制银行存单发行利率周内连续小幅上行至2.685%后再次回落超过6bp至2.624%。

债市层面，一季度外贸数据表现略强，现券及期券前期涨幅较大，均有调整。10年国债活跃券230004.IB开盘报价于2.8165%后持续低位窄幅震荡，午后冲高至2.8325%，全天收益率波动幅度明显加大，但仍然维持在1.5-2bp以内，收盘于2.8270%；10年国开债活跃券220220.IB收益率振幅区间扩大至3.0075%-3.0225%。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化1.11bp、0.80bp及0.96bp。国债期货三大主力合约开盘即持续走弱，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。

昨日现券市场收益率小幅上行，国债期货在经历“四连涨”后小幅调整也合乎逻辑，TS/TF/T2306距离主力换月仍有一个月时间，但基差均已收窄至同期低位水平，基差保护较弱且资金成本低位，空头做空收益（IRR）较为可观。海关总署负责人在国新办新闻发布会上公布了一季度我国外贸进出口总值，其中出口5.65万亿，同比增长8.6%，进口4.24万亿，同比增长0.2%，面对外部较大的经济下行、需求收缩压力仍然实现较大幅度正增长实属不易。其中3月份出口及进口分别实现约2.16万亿及1.56万亿，环比、同比均实现增长。不过由于出口在年初即被市场确认走弱，无法为全年经济总量贡献较多超额部分，所以数据公布后股市及债市走势均无较大波澜。后市来看，债市没有明显的行情驱动因素，当下市场对利多有放大效应、对利空短暂脱敏，影响行情走势权重最大的因素再次回到资金面上。需要关心的是，临近月中缴准缴税期期，央行在降准后持续低位的7天逆回购投放是否会导致资金利率出现上行风险。另外，3月中旬时中金所制定了《30年期国债期货合约(征求意见稿)》，4月底30年期国债期货（TL）或将上市，一方面超长国债的现券交易活跃度会有所提升以完善国债收益率曲线结构，另一方面由于上市初期市场参与者对于新品种的定价、套利策略和风险管理方法尚不熟悉，由于行情数据缺乏及信息不对称问题，会导致市场定价出现偏差，新合约上市后可能会存在价格不合理波动的现象，也可能会扰动现券市场交易秩序，值得关注。

贵金属

市场消息：

1.美联储发布的3月会议纪要显示，为降低通胀，美联储决策者认为可能适合增加一些紧缩；鉴于银行业可能对经济的影响，美联储工作人员预计，今年晚些时候发生轻度衰退，此后两年复苏、PCE通胀接近2%。一些联储决策者称，因持续高通胀和近期经济数据强劲，他们本认为上月适合加息50个基点，但此后银行业形势变化可能收紧金融环境，影响经济和通胀，他们改为支持加息25个基点，并认为这是谨慎做法。考虑是否暂停加息的多名决策者认为，政府对银行干预降低风险，3月适合继续加息；多名联储官员因银行业动荡下调利率峰值预期，多人强调政策灵活性。

2.“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文表示，今日公布的美联储会议纪要显示，官员在上个月的会议上考虑过不加息，但最终认为监管机构已经缓解了银行业的压力，加息25个基点是合理的。几乎所有参加上个月会议的18名官员都预计，今年有必要再加息一次（即点阵图预期）。多数人预计，如果今年经济增长乏力，劳动力需求降温，美联储此后将维持利率不变。官员们表示，在考虑下一步行动时，他们将密切关注包括银行贷款状况在内的其他经济活动指标。但官员们亦暗示，上个月银行系统的压力加剧后，利率前景变得更加不确定。

3.美国3月未季调CPI同比升5%，预期升5.2%，前值升6%；季调后CPI环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升5.6%，预期升5.6%，前值升5.5%；核心CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.5%。

4.加拿大央行连续第二次维持基准利率在4.5%不变，符合市场预期。

美联储巴尔金表示，今天的CPI报告基本符合预期。仍有一段路要走才能将通胀降至2%。美联储会根据通胀情况及时作出反应来调整利率路径。

5.美联储卡什卡利表示，硅谷银行在无对冲风险方面是“超额完成者”；硅谷银行事件后我还不敢宣布一切正常，但有一些希望的迹象；2%的通胀目标不应改变；没有看到像硅谷银行那样的风险在整个银行业积累；预计今年年底通胀率会达到3%左右，明年会更接近2%。

市场表现：

沪金收448。82元人民币/克（0.33%），黄金T+D收450.15元人民币/克（0.72%）

总体分析：

近期沪金走势偏强，整体维持高位。无论是偏鸽的会议纪要还是增速保持回落的通胀都预示5月美联储加息25个基点几乎是板上钉钉的事，唯一的干扰项在于银行业危机是否如期缓和。若在5月会议召开前，金融系统稳定性提升，市场担忧趋缓，将支持上述5月的加息节奏，否则将会紧急暂停加息。

目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，流动性压力整体上缓和，但大银行存款流失、小银行信贷收缩继续，金融动荡和经济前景不明的风险加大，避险情绪较高。基本面上，美国职位空缺数偏高，劳动力市场出现明显降温，但薪资环比增速攀升；耐用品消费支出表现不佳，但住宅等服务支出持续增长，对通胀支撑有力；成屋销售和新屋开工快速上升，住房市场有所回暖；3月美联储会议及会议纪要偏鸽，由于银行业本身及对经济的潜在影响，美联储对3月加息作出艰难决定，同时增加未来暂停加息的灵活性，预计5月将是最后一次加息，之后存在依赖通胀路径和经济前景讨论降息的时点，四季度降息概率较高。资金面上，截至4月6日黄金基金持仓连续4周周度净流入，但流入速度显著放缓，黄金看涨情绪有所缓和。

短期来看，市场避险情绪与降息预期偏强，与美联储形成一定分歧。美联储去通胀立场强硬，叠加通胀数据仍具有韧性，美债收益率有望向上收复，黄金面临调整，但预计调整幅度不大，主要与美国经济衰退逼近、滞涨预期强化有关，市场降息预期情绪较高。中长期来看，本次银行业危机暴露的问题未得到彻底解决，市场对金融不稳定性的担忧上升，加速银行信贷收缩，或引发需求端的提前崩塌，加剧经济衰退程度，由此引发美联储稳经济稳金融的诉求走强，年底前降息可期，利多黄金。此外，石油本币结算以及对美元支付体系的“武器化”担忧，黄金配置价值上升。

风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；美国债务上限悬而未决，美元下行风险加剧；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。

黑色金属

行业要闻：1.据海关总署，3月中国出口钢材789.0万吨，较上月增加173万吨，环比增长28.1%；1-3月累计出口钢材2008.1万吨，同比增长53.2%。3月中国进口钢材68.2万吨，较上月增加5.2万吨，环比增长8.3%；1-3月累计进口钢材191.3万吨，同比下降40.5%。

2.4月13日，全国主港铁矿石成交97.00万吨，环比增4.1%；237家主流贸易商建材成交14.07万吨，环比减8.9%。

螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4030元/吨，跌30，05合约基差97点。需求回暖不及预期的担忧持续打压市场情绪，螺纹价格承压。美国通胀数据回落，核心通胀依然高企，市场定价美联储加息进入尾声，下半年陷入衰退并开启降息的逻辑。国内经济复苏偏弱，通胀数据持续走低，需求恢复仍有待进一步观察。基本面来看，本周螺纹产量微增，长流程生产基本稳定，而短流程产量因亏损出现持续减产；螺纹表需环比小幅回升，依然位于低位；总库存去库放缓，厂库累库，社库小降，钢厂出库减慢。目前需求低迷，不及旺季预期，库存去化放缓，螺纹承压加大。后期重点关注需求端表现，终端需求能否走强是关键。中长期螺纹受制于需求压力以及成本下移拖累，偏弱运行为主。策略建议：短期弱势波动为主。

铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价876元/吨，跌12，05合约基差80。终端需求走弱叠加监管层对矿石价格的调控预期，铁矿跟随螺纹大幅调整。基本面来看，上周全球发运量下降，到港量平稳，年初以来到港量累计增幅5%，铁矿供应维持高位，二季度预计将维持高位水平；上周铁水产量继续增加，环比增0.7%，同比增6.8%，年初以来累计同比增速7%，需求依然保持强劲；上周钢厂及港口总库存持续下降，环比降0.6%，同比降13.8%，其中港口库存大幅下降，钢厂小幅补库。港口疏港量和钢厂日耗依然维持高位水平。短期铁矿石供需双增，需求更强，紧平衡格局延续。钢厂的低库存策略导致钢厂补库行为会增加铁矿石价格韧性，行情延续挤压钢厂利润逻辑，跟随螺纹波动而强于螺纹。短期核心驱动是终端需求回暖情况，主要风险是政策强监管下的杀估值风险。中长期关注铁水限产政策，预计铁矿石需求将受到抑制，供需格局有望逐渐转向宽松。策略建议：弱势震荡为主，警惕高波动风险。

能源化工

国际原油：

市场消息：

1、欧佩克将第一季度的全球石油需求预测较上一份报告上调了27万桶/日，中国、中东和拉丁美洲是上调的主因，但它下调了对接下来每个季度的全球石油需求预测，维持全面增速不变。

2、OPEC月度原油市场报告中的数据显示，在该组织于本月初宣布减产后，全球石油市场将面临严重的供应短缺，随着时间的推移，这一缺口将进一步扩大，预计今年第四季度全球石油市场供应缺口将扩大至约200万桶/日。

市场表现：

NYMEX原油期货05合约82.16跌1.10美元/桶或1.32%；ICE布油期货06合约86.09跌1.24美元/桶或1.42%。中国INE原油期货主力合约2306涨9.7至593.8元/桶，夜盘跌3.0至590.8元/桶。

总体分析：

OPEC警告美国夏季原油需求面临下行风险，且市场对美国经济可能衰退的担忧仍存，国际油价下跌。目前市场系统性风险缓和，供给端突发减产改变供给预期，支撑油价反弹，欧佩克先发制人的减产举措改变年内供需格局，油价重心向上修复。但不可忽视的是油价上行对欧美通胀的压力，未来货币政策更加复杂化，经济衰退压力依然较大，而亚洲原油需求潜力是支撑油价需求的主要动力之一，油价在目前区间上沿震荡反复，关注经济复苏情况。

从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球经济衰退风险不减，限制上行高度，减产力度加大，亚洲经济恢复，叠加地缘冲突，底部支撑强化，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数走强，back结构转强，月差走高，显示恐慌情绪缓和，关注月差正套以及汽油裂解价差走阔机会。

关注重点：

欧佩克减产执行力、库存变化  

LLDPE:

2305价格8128，-70，国内两油库存80.5万吨，-2.5万吨，现货8230附近，基差+102。

PP:

2305价格7572，-27，现货拉丝7570附近，基差-2。

综述：基本面来看，聚烯烃方面4月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比可能持平略降，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比仍然维持高位，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。

甲醇：

市场消息：

1.隆众资讯4月13日消息，本周中国甲醇产量为151.19万吨，环比减少9.341万吨；周度平均产能利用率为72.88%，跌幅5.82%。

2.隆众资讯4月13日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为66.93%，环比持平；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-1.04%、-6.78%、+9.57%以及+8.43%。

市场表现：

昨日甲醇主力合约收于2449元/吨，较前值上涨0.57%；太仓基差收于16点，较前值上行1点。

综述：

昨日甲醇延续小幅上涨，本周成本端煤炭价格走弱，但海外有甲醇装置临时停车及下游有MTO装置传言4月中旬计划重启，刺激盘面上行。成本端，Wind数据显示，昨日天津港动力煤平仓价收于866元/吨，较上周五下行48元/吨，预计本周甲醇装置利润将继续修复。消息面，伊朗Marjan165万吨/年甲醇装置技术故障停车，计划2-3周；山东鲁西及中原乙烯MTO装置传言4月中旬有重启预期，盘面存在利好刺激。此外，五一长假即将来临，甲醇下游存在备货需求，下游和贸易商积极入市补货。

基本面来看，供给端，本周主产区部分装置迎来春季检修阶段，甲醇产量环比减少9.341万吨，装置开工率环比下滑5.82%。需求端，本周沿海地区MTO装置开工环比持平，近几周开工率基本处于窄幅波动状态，装置利润在甲醇相对弱势的背景下大幅修复。隆众数据显示本周MTO制丙烯周度平均利润为-390元/吨，环比上涨123元/吨，关注下游装置重启落地情况。库存方面，本周港口库存减少8.97万吨，周期内受封航以及货源质量影响，整体卸货速度缓慢，主流区域虽提货未有提升，但江苏整体维持刚需消耗，同时浙江地区MTO稳定需求支撑下，华东区域整体去库幅度较大。

综合而言，本周甲醇产量大幅下降，同时下游积极采购，供需面利好主导下，市场价格止跌上涨，后市需关注山东鲁西及中原乙烯MTO装置重启消息落地情况，整体预计甲醇或缓慢震荡上行。

农产品

豆粕：

市场表现：

截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1503美分/蒲式耳，较上一交易日下跌2.5美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报460美元/短吨，较昨日下跌0.9美元。国内豆粕期货主力合约报3607元/吨，较上一交易日上涨51元，豆粕张家港现货价格为4020元/吨，较上一交易日上涨20元，张家港基差收于413点。

总体分析：

海外供给方面来看，据美国农业部周度数据显示，截至2023年3月30日，美豆净销售量为15.5万吨，较上周降低55%及较四周均值均降低42%，主要系之前宣布的销售合同大量被取消，美豆出口销售低于预期，叠加美国种植条件改善，价格有所承压；据巴西全国谷物出口商协会称，基于装运及船舶调度情况，预计巴西大豆4月出口量将达1420万吨，高于去年同期1136万吨，前期由于巴西国内运输问题及降雨导致的收割进度过慢，巴豆出口较上年同期下降幅度较大，当前收割完成80.8%，巴西大豆集中上市即将兑现，据巴西行业咨询机构Sarfras&Mercado称，巴西2022/23年度大豆产量预估上修至1.5508亿吨；近期阿根廷重新实施优惠汇率政策，最新计划将于4月8日实施，5月31日结束，虽产量预估不断下降，但受最新出口政策影响，预计市场将有所承压。国内供给情况，预计4月大豆到港将回升至825.5万吨，截至4月7日，油厂开机率跌至43.28%，周度压榨量小幅跌至128.78万吨主要受进口大豆到港速度影响。需求方面，截至2023年4月7日，豆粕未执行合同小幅回升至261.07万吨，豆粕成交量仅为6.14万吨，昨日提货量为12.45万吨，下游饲料需求较为一般。库存方面，截至2023年3月31日，全国油厂大豆库存持续下降至338.7万吨，豆粕库存跌至32.74万吨。当前国内豆粕需求较前期有所回暖，但仍处于偏低水平，大豆库存持续下跌，但由于巴豆即将集中上市，企业均存在看跌倾向故多随用随采，近期国家收储消息频出，二次育肥及压栏心态再度增强，预计后期消费将会季节性回升，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。

整体来看，由于美豆出口销售不及预期及当前天气有所改善，农民种植意愿提升，美豆有所承压，并带动国内豆粕下行，随着后期巴豆集中上市，美豆出口压力加剧，叠加阿根廷产量悲观预期加剧，市场多空交织，短期震荡偏强；国内市场当前矛盾点集中于需求持续较弱，当前大豆到港、压榨及豆粕需求虽均有所回升，但整体回升幅度较小，且由于即将到来的原料集中到港及下游利润无更好表现，企业购货意愿较差，基差持续收窄，盘面受供给偏多预期压制，预计豆粕将持续震荡，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏及我国豆粕下游需求消费回暖情况。

棉花：

市场消息：

截至2023年4月12日24点，累计公检27624258包，合计6229434.0219吨，同比增加14.99%，新疆棉累计公检量6124036.1326吨，同比增加15.61%。

外电4月12日消息，美国农业部(USDA)表示，印度棉花出口预计在2022/23年度大幅下滑，并将20年来首次与进口持平，因国内库存低迷。

市场表现：

ICE美棉收于83.46美分/磅，上涨1.22%，昨日郑棉2305收于14875元/吨，上涨0.78%；中国棉花价格指数3128B下调7元/吨，报15509元/吨，基差+634。

总体分析：

国内纺织下游新增订单不多，大型纺织企业皮棉原料库存大多相对充裕且采购以小批量为主，中小型企业因棉价上涨且对后市走势不明，避险心理采购略显谨慎，多数随用随购以维持正常生产为主，市场成交情况略显清淡，目前纺企表示新订单成交逐渐走弱，前期服装订单接近完结，家纺订单仍可至月底，纺企对后市信心逐渐下降。整体来看，国内棉花市场供应压力增强，下游需求尚未明显改善，国内“金三银四”旺季预期实现概率越来越小，棉价上行动能不足，上涨难度较大，难以形成明显的趋势，维持区间震荡的可能性较大。

有色

工业硅：

市场消息：

1.4月12日，国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》，文件就发展目标指出，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。

2.今年前两个月，太阳能及多晶硅、硅片、电池片、组件产量同比分别增长60%、78.7%、57.5%、62.2%，从2020年到今年初，光伏行业硅料、硅片、电池、组件四大产业链累计可查的投资总额已超两万亿元。

市场表现：

4月13日主力合约收于15065元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.66%，主力合约增仓883手至73790手，据SMM数据,华东不通氧553#现货均价15450元/吨，环比持平，华东通氧553#现货均价15600元/吨，环比持平，基差收于385点。

总体分析：

昨日工业硅期货主力合约日内窄幅弱势震荡。基本面，西北地区供应稳定，西南地区成本倒挂范围扩大，企业选择大幅停炉检修，开炉数持续减少，整体上供应仍较充足。下游有机硅市场弱势不改，市场心态悲观，单体厂大批量减产，行业开工逐步下滑，终端需求未有好转，原料采购相对谨慎；多晶硅价格处于下降通道，预期二季度将有新投产，行业过剩格局持续演变，开工率仍保持高位；铝合金市场仍较冷谈，对工业硅以刚需为主。综合来看，目前工业硅现货市场交易清淡，供需矛盾突出，现货报价持续下调，需求表现疲软，尤其下游有机硅弱势行情拖累工业硅价格，短期内缺乏利多因素，期货价格有止跌企稳的迹象，成本支撑逐步显现，预计工业硅将迎来横盘整理的走势，后期重点关注供应缩减及下游需求修复情况。

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