宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌1.63%报32030.11点，标普500指数跌1.65%报3936.97点，纳指跌1.6%报11669.96点。耐克跌4.88%，波音跌4.19%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.26%，特斯拉跌3.25%，亚马逊跌1.9%。第一共和银行跌15.85%。中概股多数下跌，趣头条跌38.43%，世纪互联跌11.57%。
经济数据：英国2月CPI同比升10.4%，环比升1.1%，均高于市场预期，且较前值进一步加速。核心CPI同比上升6.2%，环比上升1.2%，也均超出预期。英国央行将于今日公布利率决议，市场预期将加息25个基点。
其他信息：美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。市场预计美国加息周期接近尾声，今年底之前或开启降息令利率降至4.25%-4.5%，以应对经济放缓。不过，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储曾考虑过暂停加息，但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。同时，如有必要，美联储将超预期加息。受鲍威尔偏鹰派措辞影响，美股尾盘跳水并收盘于日内低位；美元及美债收益率走低，现货黄金震荡走高。
国内宏观：
股票市场：A股三大指数小幅收高，东方财富跳水拖累创业板指，AI+主题成为市场焦点。上证指数收涨0.31%报3265.75点，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.2%，科创50指数涨0.37%，万得全A涨0.46%，万得双创涨0.47%；市场成交额9584.7亿元。北向资金全天小幅净买入4.79亿元，连续8日净买入，宁德时代获大幅加仓8.46亿元，东方财富遭大幅净卖出9.3亿元，中国中免净卖出6.33亿元。
经济数据：易居地产最新监测数据显示，截至2月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量为51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。易居研究院认为，在连续增长50个月之后，当前库存数据首次出现同比下降态势，表明百城库存的最大压力期已经过去，具有非常强的信号意义。
债券市场：银行间主要利率债收益率多数小幅下行，国债期货小幅收涨。国库现金定存和逆回购合力呵护银行间资金面回暖，主要回购利率全线回落，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾49bp至1.93%下方。地产债涨跌不一，“H8龙控05”涨超34%，“21旭辉03”跌超5%；银行“二永债”成交活跃收益率普遍上行。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8903，较上一交易日跌165个基点，夜盘报6.8580。人民币兑美元中间价报6.8715，调升48个基点。
其他信息：国务院领导人在湖南调研并主持召开先进制造业发展座谈会。他强调，实体经济特别是制造业是我国经济的根基所在。随着国内外形势发生复杂深刻变化，我国制造业发展面临一个重要关口，我们坚守制造业的决心不能动摇，做强制造业的力度必须加大。要紧紧围绕制造业高端化、智能化、绿色化发展，加强战略统筹谋划，推进高水平科技自立自强，推动传统制造业改造升级和战略性新兴产业培育发展，加快中国制造向中国创造、中国产品向中国品牌转变。
股市
A股三大指数昨日再度集体收涨，市场成交额9584.7亿元，与上个交易日相比增逾600亿元，北向资金全天小幅净买入4.79亿元，数字经济、消费电子、芯片股活跃，黄金、光伏、一带一路板块走弱。3月15日公布了1-2月份国内经济数据，整体上符合市场预期，特别是房地产开发投资与销售数据降幅大幅收窄，显示出经济呈现出弱复苏的态势，两会确定的5%左右的GDP增长目标低于市场预期，显示出本届政府更加注重经济增长的质量而非速度，预计像去年大规模的经济刺激政策不会再次推出，这会对前期市场过度乐观的经济修复斜率预期进行调整修正，但由于国内经济整体上好于去年，因此权益市场仍有较好的经济基本面支撑，特别是上周五超预期降准25个基点，或许将提振市场热情。而近期对股市影响最大的是国外银行暴雷事件与美联储加息的不确定性，对硅谷银行、瑞士信贷等事件是否会引发金融系统性风险的担忧，以及对美联储本月加息更加偏鹰的担忧，压制了权益市场的表现，但从最新的情况看，各国监管层及时救助本国金融机构，确保其不发生金融系统性风险的态度十分明显，若本月美联储加息的节奏好于市场预期，银行暴雷事件没有进一步发酵，则前期由于过度恐慌性抛售引起的资产价格下跌或许将迎来修复的机会。
贵金属
市场表现：
1. 包括单一决议委员会、欧洲银行管理局和欧洲央行银行监管局在内的欧元区最高监管机构发布声明称，普通股权一级资本（CET1）仍然先于AT1债券承担损失，暗示着瑞信可能只是特例。
2.知情人士称，欧洲央行在询问银行对瑞信的间接风险敞口，此前欧洲央行发现银行的资产负债表显示少量或不持有瑞信的次级债。知情人士称，欧洲央行在扩大调查范围，询问银行是否面临其交易客户有可能因将在瑞信的救助行动中被完全减计的债券类型而蒙受损失。
市场表现：
沪金收435.42元人民币/克（-1.52%），黄金T+D收433.85元人民币/克（-1.65%）
总体分析：
昨日沪金小幅回落，但整体走势依然偏强。市场情绪有所稳定，利率峰值有望出现。尽管各国央行积极提供流动性支持，但银行业风波并未降温，恐慌情绪处于高位，市场急需较为稳定的金融环境。核心通胀较高，前期回落速度放缓，美联储坚决抗通胀立场受质疑。基本面上，美国就业数据有放缓迹象，通胀同比延续回落，美联储提速加息必要性下降。银行业危机爆发，资金流向大型银行与安全资产，中小银行流动性压力加剧导致信贷收缩，企业融资成本加大，扩大再生产意愿降低，就业岗位减少；居民财务状况恶化，银行贷款质量堪忧，社会总需求进一步收缩，引导实际利率下降，利多黄金。
此外，中方促成沙特伊朗重新建交，石油有望避开美元结算；美国债务危机上限难达一致，利率水平仍有上行风险，美债抛售压力偏高，美元吸引力减弱，中枢下移，对黄金构成支撑。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀粘性较大，利率终点存在上行风险，美债收益率、美元指数大幅震荡；短期避险情绪引发黄金超涨面临回调。
黑色金属
行业要闻：1.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3075元/吨，平均钢坯含税成本3946元/吨，周环比下调43元/吨，与3月22日当前普方坯出厂价格3900元/吨相比，钢厂平均亏损46元/吨。
2.3月22日，全国主港铁矿石成交109.60万吨，环比增40.9%；237家主流贸易商建材成交15.69万吨，环比增16.2%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4260元/吨，跌20，05合约基差107点。昨夜美联储加息25基点，鲍威尔讲话偏鹰，美股大跌，市场继续反映衰退预期，欧美金融体系继续动荡，宏观扰动明显加大。国内形势整体向好，1-2月经济数据显示弱复苏延续，特别是房地产数据恢复较为强劲，对螺纹有支撑作用。从周度供需来看，上周螺纹产量环比基本持平，同比微增，短流程钢厂延续加快复产，但长流程钢厂受到会议期间限产影响，产量受到抑制，预计后期产量将延续回升趋势；需求端延续回暖，表需环比小幅回落；总库存继续下降，库存处于偏低水平。目前供需均边际回升，需求回升更快，库存持续去化，基本面呈现平衡略偏紧格局。后期关注需求回暖持续性及强度，将决定上行动力。目前主要风险是外围金融市场风险，避险及衰退预期主导市场情绪。策略建议：宽幅震荡为主，防控风险为重。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价885元/吨，跌9，05合约基差104。近期主要受到外围市场风险扰动，波动加剧，基差维持偏高水平。基本面来看，上周全球发运量小幅回落，到港量回升，处于季节性偏低的正常水平，今年以来铁矿供应端矛盾不大，后期仍有增量，供应端扰动较小；上周铁水产量继续回升，需求依然保持强劲；上周钢厂及港口总库存持续下降。可以看出铁矿石供需维持紧平衡格局，钢厂的低库存策略导致钢厂补库行为会增加铁矿石价格韧性，行情延续挤压钢厂利润逻辑，跟随螺纹波动为主。短期主要驱动是终端需求回暖情况，主要风险是政策强监管下高估值修复的下行风险以及海外宏观风险冲击。策略建议：短期波动加大，观望为主。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%。下调美国2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。上调美国2025年GDP增长预期至1.9%，12月料增1.8%。维持更长周期的美国GDP增幅预期在1.8%。2、美国能源部：截至03月17日当周美国原油481,180千桶，较上周增加1117千桶。截至03月17日当周美国汽油库存229,598千桶，较上周减少6399千桶。
市场表现：
NYMEX原油期货换月05合约70.90涨1.23美元/桶或1.77%；ICE布油期货05合约76.69涨1.37美元/桶或1.82%。中国INE原油期货主力合约2305涨10.8至501.8元/桶，夜盘涨9.9至511.7元/桶。
总体分析：
美联储如期加息25个基点，同时暗示未来加息操作可能减弱，美元汇率跌至六周来低点，国际油价继续上涨。目前市场系统性风险仍存，但快速下跌后恐慌情绪缓和，各国政府都积极救助，美联储加息25个基点，附和市场预期，但未来加息进程仍有反复，关注事态进一步发展。未来亚洲原油需求潜力是支撑油价的主要动力之一，短期油价震荡修复。关注银行破产的后续反应。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球经济衰退风险不减，限制上行高度，减产预期依然存在，亚洲经济恢复，欧佩克延续减产，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数走高，back结构转弱，月差小幅下跌，价差交易机会不明显。
关注重点：
美联储加息力度、银行破产连锁反应、欧佩克减产执行力、库存变化
LLDPE:
2305价格8072，+36，国内两油库存76万吨，-0.5万吨，现货8170附近，基差+98。
PP:
2305价格7542，+15，现货拉丝7600附近，基差+58。
综述：基本面来看，聚烯烃方面3月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所上升，另外需要关注新装置广东石化、海南炼化产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比不会增加，需求端需要重点关注需求的兑现情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的反馈。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯3月22日消息，中国甲醇样本生产企业库存36.40万吨，较上周减少1.08万吨；港口库存为71.67万吨，较上周增加3.82万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2518元/吨，涨幅0.88%；太仓基差收于92点，较前值上行2点。
综述：
本周全球市场表现来看，欧美银行业动荡的负面影响在逐渐减弱，市场恐慌情绪得到好转，昨夜原油价格延续上涨，甲醇期价同步回升。近期天津港动力煤平仓价稳定维持在950元/吨附近，成本端对国内甲醇有一定支撑作用，本轮甲醇大幅下跌存在被市场恐慌情绪错杀的可能，待银行暴雷事件逐渐过去，甲醇或将迎来估值修复上涨的阶段。此外，美联储昨日晚间宣布再次加息25个基点，并暗示有可能很快结束加息，预计甲醇今日将延续反弹上涨。
数据来看，供给端，甲醇新增产能预期逐渐释放，宁夏宝丰新建三期240万吨/年甲醇装置在3-4月投产可能性相对较大，而其配套MTO装置短期投产可能性不大。此外，重启装置及春季检修均有所推迟，上周内蒙古久泰200万吨/年、内蒙古远兴100万吨/年、大唐多伦158万吨/年等多套甲醇装置推迟重启计划，而批量春季检修的装置或在4月份才陆续开始。短期看，甲醇内地供应将维持稳定偏宽裕状态。需求端，上周沿海地区MTO装置开工基本维持不变，原油大跌拖累烯烃价格走低，MTO装置亏损扩大，下游山东鲁西及中原石化MTO装置重启预期转弱，甲醇需求端短期内不容乐观，预计本周下游开工出现大幅变化的概率不大。库存方面，本周港口库存增加3.82万吨，周期内进口船货卸货速度较快，终端工厂到货集中，整体表现累库，后期来看，伊朗地区装置基本恢复，港口进口量仍存在上升空间。
综合而言，近期成本端动力煤价格有所企稳，宏观层面欧美银行系统性风险逐渐减弱，甲醇价格开始修复上涨；供给层面，部分内蒙生产企业将进入春检阶段，不过前期停车装置恢复较多，场内产能利用率整体仍保持小幅上升趋势；需求层面，传统下游开工逐步平稳，个别烯烃装置存恢复预期，关注MTO装置开工能否出现一定回暖迹象。整体预计短期国内甲醇市场或延续修复上行。
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1448.5美分/蒲式耳，较昨日下跌18.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报451.5美元/短吨，较昨日下跌10.3美元。国内豆粕期货主力合约报3602元/吨，较昨日下跌38元，豆粕张家港现货价格为3940元/吨，较昨日下跌10元，张家港基差收于338点，较昨日上涨28。
总体分析：
海外供给方面来看，据美国农业部周度出口销售报告显示，截至3月9日，美国2022/23年度大豆出口检验量为61.88万吨，对中国的大豆出口检验两为15.28万吨，占出口检验总量的24.69%，符合市场预期，当前美国大豆出口因巴西大豆集中上市已呈现出季节性下滑趋势，巴西大豆收获虽偏慢，但随着更低价的巴豆上市时间临近，美豆出口销售竞争压力将加剧，预计近期巴豆集中上市节奏为当前主要影响因素；本年度巴西产量有望创新高，由于农场仓储能力有限，故需随收随售，当前巴西大豆收获进度过半，大豆供应大幅增加，大豆市场下行压力有所增加，Anec称巴西3月大度出口量料达到1489.3万吨，高于前一周预估的1466.2万吨，阿根廷大豆生长继续恶化，部分产区产量损失较高，产量预估不断下降，据本次美国农业部预估数据显示，2022/23年度阿根廷大豆产量进一步下滑800万吨，下调幅度远超市场预期，预计将创下2009年以来最低产量记录，同时阿根廷罗塞里奥谷物交易所也做出悲观预测，将产量预估从3450万吨下调至2700万吨，阿根廷减产幅度到底有多大是当前最大的不确定性因素。国内供给情况，截至3月17日，大豆到港小幅回升至156万吨，油厂开机率小幅上涨至47.59%，周度压榨量上涨至141.6万吨，豆粕供应偏弱及油厂缺豆情况愈加明显。需求方面，截至2023年月17日，豆粕未执行合同降至221.6万吨，截至3月20日，成交量及提货量分别为6.47万吨和12.38万吨，下游饲料需求仍较为一般。库存方面，截至2023年第11周，全国油厂大豆库存上涨至424.64万吨，豆粕库存止升转降至51.81万吨。当前国内豆粕需求缩减，企业多随用随采，豆粕向上突破取决于美豆，向下突破取决于国内供需形势，近期国家收储消息频出，二次育肥及压栏心态再度增强，预计后期消费将会季节性回升，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，短期由于银行业担忧美联储加息及大豆供给面宽松预期，美豆价格中枢下移，国内市场由于成本端持续走低，豆粕跌幅加大，豆粕主连连续击穿前期低点，创下近一年新低，巴西大豆贴水持续下降，进口大豆到港成本下滑，而国内需求偏弱使得市场进一步承压，预计豆粕将持续震荡，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏、阿根廷大豆减产幅度及我国豆粕下游需求消费回暖情况。
棉花：
市场消息：
截至2023年3月21日24点，累计公检26778459包，合计6038727.5442吨，同比增加11.81%，新疆棉累计公检量5937177.5291吨，同比增加12.36%。
市场表现：
ICE美棉收于78.37美分/磅，上涨0.67%，昨日郑棉2305收于13990元/吨，上涨0.14%；中国棉花价格指数3128B较前一日下跌15元/吨，报15223元/吨，基差+1233。
总体分析：
因美元进一步走弱，美棉收高。近期，新疆棉销售、移库有所加快，新疆棉在内地的供应增加，纺织市场延续内销好于外销状态，长单、大单数量依然较少，目前备货相对谨慎，仍在观望后续订单及消费恢复情况，整体来看，在当前基本面的情况下，国内“金三银四”旺季预期实现概率越来越小，棉价上涨难度大。
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