宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.17%报32246.55点，标普500指数涨1.76%报3960.28点，纳指涨2.48%报11717.28点。英特尔涨6.23%，微软涨4.05%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨3.22%，谷歌涨4.38%，特斯拉涨2.04%。中概股普遍上涨，金山云涨12.45%，中通快递涨7.9%。
经济数据：美国2月新屋开工总数年化145万户，预期131万户，前值修正至132.1万户；营建许可总数152.4万户，预期134万户，前值133.9万户。
其他信息：欧洲央行无视银行业危机，宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。欧洲央行表示，通胀将在长时间内维持在过高水平，将2023年欧元区通胀预期由6.3%下调至5.3%，GDP增长预期从0.5%上调至1%。由于此次评估是在银行业动荡之前完成的，因此该行在声明中没有暗示未来的利率走势。对于近期的银行业“风暴”，欧洲央行称，随时准备就价格稳定和金融稳定做出反应，可以在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持。
国内宏观：
股票市场：A股单边下行，一带一路题材领跌，光伏、煤炭、石油、风能等新旧能源股齐下挫，锂电池指数回调明显；ChatGPT概念冲高回落，银行、中药板块逆势飘红。上证指数收盘跌1.12％报3226.89点，深证成指跌1.54％，创业板指跌1.51％，科创50指数跌1.48％，万得全A跌1.4%，万得双创跌1.57%。市场成交额8456.1亿元；北向资金实际净买入7.87亿元，中国平安遭净卖出9.17亿元。
经济数据：政策效应进一步释放，我国楼市加速回暖。国家统计局发布数据显示，2月份，70个大中城市中，新房和二手房环比上涨的城市分别有55个和40个，比1月分别增加19个和27个。各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。易居研究院研究总监严跃进认为，今年“量决定价”的逻辑将持续体现，随着交易数据的继续转好，房价指数趋稳的可能性较大。
债券市场：瑞信风波提振避险情绪叠加资金好转，银行间主要利率债收益率普遍下行；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%。主要回购利率延续上行，其中隔夜回购加权平均利率续升逾18bp迫近2.3%关口，创2月8日以来新高并与七天期形成倒挂。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9018，较上一交易日下跌28个基点，夜盘报6.8998。人民币兑美元中间价报6.9149，调贬469个基点。
其他信息：《党和国家机构改革方案》公布。《方案》提出，组建中央金融委员会，负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实等；不再保留国务院金融委及其办事机构，将国务院金融委办公室职责划入中央金融委员会办公室。组建中央科技委员会，统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革，研究审议国家科技发展重大战略、重大规划、重大政策等。
股市
A股三大指数昨日集体收跌，市场成交额8456亿元，与上个交易日相比减少逾200亿元，北向资金全天小幅净买入7.87亿元，光伏、风电、煤炭、石油等新旧能源股集体下挫；农业、基建、芯片、消费电子等低迷。3月15日公布了1-2月份国内经济数据，整体上符合市场预期，特别是房地产开发投资与销售数据降幅大幅收窄，显示出经济呈现出弱复苏的态势，两会确定的5%左右的GDP增长目标低于市场预期，显示出本届政府更加注重经济增长的质量而非速度，预计像去年大规模的经济刺激政策不会再次推出，这会对前期市场过度乐观的经济修复斜率预期进行调整修正，但由于国内经济整体上好于去年，因此权益市场仍有较好的经济基本面支撑。而近期对股市影响最大的是国外银行暴雷事件与美联储加息的不确定性，对硅谷银行、瑞士信贷等事件是否会引发金融系统性风险的担忧，以及对美联储本月加息更加偏鹰的担忧，压制了权益市场的表现，但从最新的情况看，各国监管层及时救助本国金融机构，确保其不发生金融系统性风险的态度十分明显，若本月美联储加息的节奏好于市场预期，银行暴雷事件没有进一步发酵，则前期由于过度恐慌性抛售引起的资产价格下跌或许将迎来修复的机会。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放1090亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期30亿元，当日实现1060亿元净回笼。周三央行增量投放2810亿元MLF后，长期资金流动性企稳明显，存单利率下行至在政策利率之下，但月中扰动短期资金趋紧。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价2.2940%，上行18.50bp，月中扰动期银行间存款类金融机构质押式回购利率全线上行破2%，隔夜利率对7天、14天产生倒挂，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于2.2986%、2.2066%及2.2464%，均价上行18.61bp、8.48bp及6.61bp，资金利率高企压制银行间质押式回购成交额小幅下滑至5.8万亿，1年股份银行同业存单发行利率在增量投放MLF补充长钱后快下行5bp至2.73%。
债市层面，主要利率债收益率宽幅震荡但收盘仍然小幅下行，10年国债活跃券220025.IB开盘报价于2.860%后小幅攀升至接近2.865%，午后最高触及2.870%上方后回落，收盘于2.8539%；10年国开债活跃券220220.IB全天在3.050%至3.062%之间波动，收益率中枢仍在下移。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别下行1.82bp、1.05bp及1.25bp。国债期货小幅高开震荡走强，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%，4TS-T价差收跌至302.790。
近期债市基于外部系统性风险发酵及A股持续弱势的利好维持偏强态势，前期中介交易软件暂停提供报价服务目前来看仅对信用债成交量有一定影响，成交难度提高但对行情走势整体影响不大。今年2月初，沪深交易所债券市场就已正式启动债券做市业务，长期来看我国债市做市商体系将愈加完善，后市关注相关部门对于债券交易的最新监管要求。另外，在昨日70大中城市商品房销售价格数据公布后，本周主要经济数据已全部公布。具体来看，经济数据方面，总体基本符合市场预期，但生产方面仍然显示修复斜率有所放缓，消费受春节季节性需求集中释放拉动更多，民间投资增速仍然较弱，经济复苏受政策拉动效果明显，内生动力仍有待提高。地产数据方面，在前期政策接续支持下改善明显，投资及开工降幅有所收窄，销售额转为增长，到位资金降幅同样收窄，景气指数也连续两个月回升，行业整体呈现复苏态势，与前期地产链相关大宗商品价格持续上行的现实相呼应。地产销售方面，一二三线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄，在2月份商品房销售回暖的带动下，整体商品房销售价格企稳回升，不同城市房价大部分实现同比及环比改善。总的来看，基本面复苏符合预期，但债市对此或在前期定价中已充分体现。后市关注两个方面，一是货币政策方面，基于信贷扩张持续，银行长期流动性收紧，同业存单利率高位难下的基础，为一定程度上缓解了市场的中长期流动性压力，保持存单价格稳定、银行负债端成本企稳以及信贷总量的有效合理增长，预计四至六月MLF增量投放仍是可以预见的；二是外部系统性风险的发酵情况。
贵金属
市场表现：
1. 美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东 “捅刀”，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供进一步注资，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示，如有需要，将向瑞士信贷集团提供流动性支持。
2. 美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%，前值修正为升5.7%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值修正升0.3%。核心PPI环比持平，预期升0.4%；同比升4.4%，预期升5.2%。
3. 美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%，前值升3%；核心零售销售环比降0.1%，预期降0.1%，前值升2.3%。
3. 被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，由于过去一周美国两家地区性银行倒闭引发更广泛的金融动荡，美联储的加息周期可能已经结束。
市场表现：
沪金收430.48元人民币/克（1.05%），黄金T+D收430.28元人民币/克（0.93%）
总体分析：
昨日沪金跳空高开，尾盘有所回落。主要是瑞信问题加剧市场流动性担忧，欧元区避险情绪引发黄金和美元齐涨，尾盘随着瑞士央行的救助表态有所收敛。基本面上，由于美国就业数据有放缓迹象，通胀同比延续回落，美联储提速加息必要性下降。银行业危机后，流动性枯竭压力较大，企业扩大再生产意愿降低、居民部门消费支出减少，经济衰退担忧更甚。因此，短期黄金在超涨后面临一定调整，中长期，实际利率下行带动黄金获得上涨动力。
此外，中方促成沙特伊朗重新建交，石油有望避开美元结算；美国债务危机上限难达一致，利率水平仍有上行风险，美债抛售压力偏高，美元吸引力减弱，中枢下移，对黄金构成支撑。但银行危机暴露出的金融脆弱性或加快美国金融监管力度，美元流动性面临一定冲击，或对黄金构成压制。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀粘性较大，利率终点存在上行风险，美债收益率、美元指数震荡波动；短期经济数据炒作与衰退担忧反复也会造成黄金较高的波动。
黑色金属
行业要闻：1.3月16日，全国主港铁矿石成交119.50万吨，环比增26.2%；237家主流贸易商建材成交14.00万吨，环比增4.1%。
2.本周五大品种钢材产量959.19万吨，周环比增加7.04万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量均小幅增加。本周钢材总库存量2157.63万吨，周环比减少78.71万吨。其中，钢厂库存量605.74万吨，周环比减少22.39万吨；钢材社会库存量1551.89万吨，周环比减少56.32万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4340元/吨，跌60，05合约基差135点。近期外围宏观风险骤升而基本面向好，行情波动加剧。从宏观面来看，欧美金融风险继续发酵，关注美联储货币政策指引；而国内复工复产加速，经济复苏预期向好，1-2月经济数据整体符合预期，特别是房地产数据偏强，支撑以内需为主的黑色系板块。基本面来看，上周螺纹产量环比基本持平，同比微增，伴随钢厂利润修复，钢厂复产加速，后期产量仍将继续回升；需求端回暖加速，表需环比小幅回落，同比明显高于去年；总库存继续下降，环比降3.9%，同比降10.7%，整体库存压力不大。目前供需均边际回升，需求回升更快，库存持续去化，基本面呈现平衡略偏紧格局。后期关注需求回暖持续性及强度，将决定上行动力。主要风险是利润好转驱动下钢厂复产加速形成的供应压力会限制上行空间，成本端坍塌引发负反馈下行风险，以及持续发酵的海外宏观风险。策略建议：宏观风险高企，波动加剧。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价914元/吨，跌19，05合约基差98。近期宏观风险持续发酵，铁矿波动加剧。基本面来看，上周全球发运到港量小幅波动，铁矿供应维持正常水平，后期仍有增量，供应端扰动较小；上周铁水产量继续回升；港口库存继续下降，疏港量高位小幅回落，钢厂库存小幅回升，库存从港口向钢厂转移，总库存处于低位水平。可以看出铁矿石供需维持紧平衡格局，钢厂的低库存策略导致钢厂补库行为会增加铁矿石价格向上弹性，行情将延续挤压钢厂利润逻辑，跟随螺纹波动为主。短期主要驱动是终端需求表现，主要风险是政策强监管下高估值修复的下行风险以及宏观风险冲击。策略建议：市场波动加大，观望为主。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、瑞士信贷表示，在其股价暴跌加剧市场对全球金融危机的担忧之后，它将向瑞士央行借款至多540亿美元，以提振其流动性和投资者信心，瑞士监管机构已经同意了瑞信的请求。
2、美国财政部长耶伦表示，美国银行体系仍然稳健，美国民众可以放心，他们能够在需要时取到存款。
3、沙特能源部长和俄罗斯副总理商讨了全球原油市场及OPEC+在稳定市场方面的努力。
市场表现：
NYMEX原油期货04合约68.35涨0.74美元/桶或1.09%；ICE布油期货05合约74.70涨1.01美元/桶或1.37%。中国INE原油期货主力合约2305跌27.5至502.8元/桶，夜盘涨1.6至504.4元/桶。
总体分析：
瑞士监管机构宣布向瑞士信贷提供救助措施，沙特及俄罗斯商讨稳定市场，叠加美元走软，国际油价反弹。目前市场系统性风险再起，美国银行破产或带来连锁反应，进而倒逼美联储放缓加息，但通胀高位令加息路径仍有反复，经济压力凸现，未来亚洲原油需求潜力是支撑油价的主要动力之一，而短期油价承压，宏观风险释放后或将修复。关注银行破产的后续反应。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球经济衰退风险不减，限制上行高度，减产预期依然存在，亚洲经济恢复，欧佩克延续减产，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数平稳，back结构转弱，月差走弱，价差交易机会不明显。
关注重点：
美联储加息力度、银行破产连锁反应、欧佩克减产执行力、库存变化
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯3月16日消息，本周中国甲醇产量为157.45万吨，环比增加0.318万吨；周度平均产能利用率为77.93%，涨幅0.19%。
2.隆众资讯3月16日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为68.30%，环比上涨1.73%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-5.56%、-6.25%、-0.11%以及+7.77%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2471元/吨，跌幅3.25%；太仓基差收于94点，较前值上行23点。
综述：
周三晚间，市场消息称瑞士信贷银行在发布年度报告时表示其金融控制方面存在重大缺陷，受全球金融行业系统性风险增加的影响，欧美股市及国际油价于周三晚间大幅走跌，甲醇昨日低开低走，同步回落。但是，本周国内煤炭价格始终平稳，甲醇成本端仍存在较强支撑作用，本轮快速下跌更多受到情绪面的影响，待盘面风险有所释放，预计甲醇将出现修复性上涨行情。
数据来看，供给端，本周甲醇产量环比增加0.318万吨，装置开工率上涨0.19%。本周内多套甲醇装置推迟重启计划，甲醇产量提升相对有限，鉴于近期甲醇价格受宏观因素影响跌幅较大，装置亏损或进一步加剧，预计下周产量增幅有限。需求端，本周沿海地区MTO装置开工基本维持不变，原油大跌拖累烯烃价格走低，本周MTO装置亏损扩大，下游山东鲁西及中原石化MTO装置重启预期转弱，甲醇需求端短期内不容乐观。库存方面，本周港口库存减少1.11万吨，主流区域提货良好，刚需支撑下，整体表现去库。
综合而言，本周成本端动力煤价格有所企稳，但受欧美银行系统性风险的影响，甲醇价格被动下行，后市存在修复预期；供需层面，本周多套甲醇装置推迟重启，短期内供应增量预期影响减弱，后市关注下游MTO装置能否出现一定回暖迹象。整体预计短期国内甲醇市场或逐步震荡上行。
农产品
豆粕：
市场消息：
据阿根廷全国气象服务称，3月前10天，阿根廷中东部气温较正常温度高出8-10摄氏度，据分析师预测今年阿根廷大豆从产量至少比去年低20%-30%.
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1490.5美分/蒲式耳，较昨日上涨2.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报474美元/短吨，较昨日下跌4.1美元。国内豆粕期货主力合约报3745元/吨，较昨日下跌23元，豆粕张家港现货价格为4140元/吨，较昨日下跌80，张家港基差收于395点，较昨日下跌57。
总体分析：
海外供给方面来看，据美国农业部周度出口销售报告显示，截至3月9日，美国2022/23年度大豆出口检验量为61.88万吨，对中国的大豆出口检验两为15.28万吨，占出口检验总量的24.69%，符合市场预期，当前美国大豆出口因巴西大豆集中上市已呈现出季节性下滑趋势，巴西大豆收获虽偏慢，但随着更低价的巴豆上市时间临近，美豆出口销售竞争压力将加剧，预计近期巴豆集中上市节奏为当前主要影响因素；巴西咨询机构AgRural称，截至2023年第10周巴西大豆收获进度达53%，去年同期为55%，五年均值为49%，收割进度推进迅速，Anec称巴西3月大度出口量料达到1489.3万吨，高于前一周预估的1466.2万吨，阿根廷大豆生长继续恶化，部分产区产量损失较高，产量预估不断下降，据本次美国农业部预估数据显示，2022/23年度阿根廷大豆产量进一步下滑800万吨，下调幅度远超市场预期，预计将创下2009年以来最低产量记录，同时阿根廷罗塞里奥谷物交易所也做出悲观预测，将产量预估从3450万吨下调至2700万吨，阿根廷减产幅度到底有多大是当前最大的不确定性因素。国内供给情况，截至3月10日，大豆到港下跌至120.25万吨，油厂开机率持续下跌至45.94%，周度压榨量跌至136.71万吨，豆粕供应偏弱及油厂缺豆情况愈加明显。需求方面，截至2023年3月10日，豆粕未执行合同降至266.71万吨，截至3月15日，成交量及提货量分别为6.63万吨和13.06万吨，下游饲料需求仍较为一般。库存方面，截至2023年3月10日，全国油厂大豆库存下降至407.18万吨，豆粕库存止升转降至57.61万吨。当前国内豆粕需求缩减，企业多随用随采，油厂豆粕库存处于同期高位豆粕向上突破取决于美豆，向下突破取决于国内供需形势，近期国家收储消息频出，二次育肥及压栏心态再度增强，预计后期消费将会季节性回升，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，短期由于美国银行业动荡向外扩散担忧有所消退，商品市场风险厌恶情绪环节，美豆小幅反弹，随着后期巴豆上市，美豆出口压力加剧，叠加阿根廷产量悲观预期加剧，市场多空交织，CBOT大豆短期维持震荡行情，国内市场当前供需双弱局面明显，豆粕累库情况有所好转，但处于历史高位，单边行情难有较好表现，前期现货下跌趋势明显，近期保持震荡，由于下游对后市大豆供给增加信心较足，盘面受明显压制，预计豆粕将持续震荡，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏、阿根廷大豆减产幅度及我国豆粕下游需求消费回暖情况。
棉花：
市场消息：
截至2023年3月15日24点，累计公检26322672包，合计5935813.4596吨，同比增加10.12%，新疆棉累计公检量5836970.829吨，同比增加10.66%。
市场表现：
ICE美棉收于78.97美分/磅，下跌0.18%，昨日郑棉2305收于13830元/吨，下跌3.25%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨2元/吨，报15447元/吨，基差+1617。
总体分析：
受宏观因素影响，棉价下跌。下游纺织市场表现平淡，棉花原料采购保持谨慎，郑棉价格回落，现货价格随之小幅走弱，美联储称加息步伐或加快，美棉价格下跌。近期，新疆棉销售、移库有所加快，新疆棉在内地的供应增加，纺织市场延续内销好于外销状态，长单、大单数量依然较少，市场对于今年的“金三银四”抱有更大期望，但目前备货相对谨慎，仍在观望后续订单及消费恢复情况，整体来看，在当前基本面的情况下，棉价短期或呈现下方有支撑，但反弹上行动力不足的区间震荡运行态势。
有色
工业硅：
市场表现：
3月16日主力合约收于15975元/吨，下跌900元/吨，跌幅5.33%，主力合约日内增仓2472手至53627手。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价16500元/吨，环比下跌100元/吨，华东通氧553#现货均价16950元/吨，环比下跌100元/吨，基差收于525点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约大幅下行。基本面，西北地区供应增速稳定，西南地区硅厂枯水期电力成本高，开工率较低，整体供应较充裕。下游有机硅市场价格近期持续下跌，单体厂亏损局面再度出现，部分单体厂计划提前检修，对有机硅的供大于求的局面或有缓和预期。铝合金市场恢复不及预期，终端需求增速缓慢。综合来看，现货市场氛围持续转弱，库存仍处于高位，持货商纷纷让利出货，市场消极情绪蔓延，西南地区硅厂成本压力较大。工业硅期货持续下探创新低，主要受现货市场低迷的影响，昨日一度跌破成本线，市场中悲观氛围浓厚，预计工业硅短期维持弱势，下跌空间有限，后期重点关注下游需求情况。
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