宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌1.66%，标普500指数跌1.85%，纳指跌2.05%。摩根大通跌超5%，迪士尼、卡特彼勒跌超3%，波音跌近3%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.6%，苹果跌1.5%，特斯拉跌近5%。银行股领跌，硅谷银行跌超60%，创史上最大单日跌幅。中概股走低，京东跌超11%。
经济数据：美国上周初请失业金人数增加2.1万人至21.1万人，创去年12月以来的最高水平，高于经济学家预期的19.5万人，表明劳动力市场略有缓和。另外，美国2月挑战者企业裁员人数为7.8万人，前值10.3万人。
其他信息：美国总统拜登公布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元。拜登提议油气公司的企业税率从21%升至28%，国防预算增长3.2%，联邦雇员薪资提高5.2%。预算案预计美国2024年GDP同比增长1.5%，失业率为4.6%，CPI为2.4%。
国内宏观：
股票市场：A股三大指数小幅收跌，上证指数跌0.22%报3276.09点，深证成指跌0.16%，创业板指跌0.21%，科创50涨0.34%，万得全A、万得双创涨跌不一，市场全天成交7570亿元。盘面上，三大运营商午后急拉，中字头科技股成为主要抱团对象，而小资金则选择创业板微盘股套利，盘中暴拉20cm场景层出不穷。北向资金净卖出41.76亿元，中国联通、贵州茅台分别遭净卖出5.72亿元、5.43亿元。
经济数据：国家统计局公布数据显示，中国2月CPI同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，且明显低于市场预期的涨1.8%，环比则下降0.5%。PPI同比下降1.4%，基本符合预期，环比则持平。统计局表示，CPI增速的回落主要是受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响。民生银行温彬表示，预计未来几个月CPI同比大概率会保持在1~2%的区间，当前我国通胀压力相对温和，对宏观政策不会形成掣肘，扩内需、促销费政策仍有望继续发力。
债券市场：CPI低于预期叠加资金宽松，银行间主要利率债收益率普遍下行，国债期货全线收涨。银行间资金面延续宽松，主要回购利率普遍下行，隔夜回购加权利率大幅下行24bp至1.38%附近。信用债方面，地产债多数上涨，“H1阳城01”涨超11%，“21碧地01”涨超8%；银行“二永债”延续暖意，成交活跃收益率普遍下行2bp左右。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9699，较上一交易日涨7个基点，夜盘报6.9632。人民币兑美元中间价报6.9666，调贬141个基点。
其他信息：整个汽车行业掀起降价风暴。比亚迪海洋网两大主力车型宋PLUS和海豹开启专项限时营销活动，优惠幅度在6800元到8800元。宝马旗下纯电动车型宝马i3推出优惠促销活动，最高优惠幅度可达10万元。上汽奥迪旗下三款产品给出7万-16万元的员工购车优惠。据红星资本局统计，已有至少30个汽车品牌参与到价格战，发起者包括车企、地区经销商等不同主体，降价的方式包括直接降价、抵现、保险补贴等多种形式。
股市
A股三大指数昨日集体收跌，市场成交额7571亿元，与上个交易日相比增加近400亿元，阶段性维持缩量态势，北向资金全天净卖出41.76亿元，连续3日减仓，食品、农业、旅游、家居等消费板块低迷，芯片、消费电子板块活跃。A股在前期多次冲击3310点失败后，上周一举突破3310点的心理价位，上涨动力明显。目前，A股的主要决定因素在于国内基本面，主要关注点是经济恢复情况，从最新多项高频前瞻数据来看，目前经济复苏强劲，2月制造业PMI为52.6%，非制造业PMI为56.3%，创近十年新高，特别是制造业PMI中，代表生产的生产指数为56.7%，代表需求的新订单指数为54.1%，生产指数和新订单指数创阶段性新高，表明当前生产活动和社会需求恢复较好；此外根据房地产销售的高频数据来看，30大中城市商品房成交套数环比增加，目前日均成交套数达到4000套左右水平，房地产销售数据较之前有所好转，因此，即将发布的3月份经济数据预计将有不错的表现，经济数据的不断好转将为权益市场提供坚实的支撑，增强市场的投资热情。此外，两会为今年确定了较为务实的5%的经济增长目标，两会结束后预计仍将有一系列的稳增长政策措施出台，以夯实经济基础。整体而言，当前权益市场积极因素强于负面因素，在经过2月份长时间的震荡盘整后，A股市场预计仍有不错的表现。需要关注的风险点则是当前中美不断加剧升温的竞争局势、3月中下旬美联储加息幅度，这些因素可能会给A股带来一定的扰动，但预计影响有限。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放30亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期730亿元，当日实现700亿元净回笼。截至目前，央行逆回购待回笼余额仅剩350亿元，市场对短期回笼压力的预期减弱下资金利率更能反映真实流动性情况，而7天利率仍然在2%以下也印证了短期流动性回归相对宽松状态。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.3730%，下行27.50bp，跨月后银行间存款类金融机构质押式回购利率涨跌不一，隔夜利率下行幅度较大，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.3805%、1.9330%及1.9757%，均价变化-23.95bp、1.30bp及-4.00bp，银行间质押式回购成交额维持在7万亿元的高位水平（2022年以来的98.60%分位），1年期股份制银行同业存单发行利率触及2.76%后连续五个交易日上行至2.80%，创2021年11月1日后的新高水平。
债市层面，主要利率债收益率波动较小，10年国债活跃券220025.IB开盘报价于2.89%后持续横盘震荡，午后持续下行至收盘2.884%附近；10年国开债活跃券220220.IB全天在3.061%至3.078%之间维持超过1.5bp的波动。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化0.22bp、-0.45bp及-0.73bp。国债期货震荡走强，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%，4TS-T价差收涨0.02至302.785。
昨日国家统计局公布了2023年2月份的物价指数情况，其中CPI同比上涨1%，涨幅环比回落1.1%，主要系去年2月份春节需求较强下基数较高，1-2月份的平均同比上涨1.5%。今年1-2月份核心CPI为1.5%，高于去年同期0.6个百分点，表明消费需求好于去年同期。分项来看，食品价格上涨2.6%、涨幅回落3.6%，贡献CPI上涨0.48%，其中猪肉价格同比上涨3.9%但涨幅回落持续，粮油价格稳定，鲜菜及水产品由涨转跌；非食品价格上涨0.6%，涨幅回落0.6%，贡献CPI上涨0.5%，其中机票及旅游价格受假期结束影响回落较多，能源价格涨幅有所回落，其他工业品价格涨幅稳定。CPI环比下降0.5%，上月为上涨0.8%，主要系节后消费需求边际回落及鲜活食品运输供给企稳后价格有所下降，同时服务价格出现季节性回落。另外，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅回落0.4%。总的来看，2月通胀增速再度回落主要系高基数效应及需求季节性回落影响，整体对货币政策影响极小，但也暗示了经济复苏动力仍然未能实现超预期加速。不过从PPI来看，2月同比仍受石油等行业的高基数影响，但环比由上月下降0.4%转为持平，其中生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.1%，可以看到工业企业生产恢复加快，市场需求正在持续改善。从市场表现来看，通胀数据公布后10年国债活跃券220025.IB收益率即出现下行，至少债市投资者对通胀的定价依然处于利好范畴。
贵金属
市场消息：
1.美国2月ADP就业人数增24.2万人，预期增20万人，前值自增10.6万人修正至增11.9万人。美国1月职位空缺数量降至1080万个，招聘总数为640万人，离职总数为590万人。
2.英国央行委员丁格拉表示，进一步收紧政策对产出的风险更大，过度紧缩可能导致英国达不到CPI目标，此前的紧缩政策尚未完全发挥影响。加拿大央行将政策利率维持在4.5%的水平不变，与市场预期一致。加拿大央行表示，最新的加拿大经济数据与预期保持一致；就业市场“非常紧张”，通胀缓解但仍处于高位；如果有必要，准备进一步提高政策利率，以使通胀恢复到2%的目标；此外，加拿大央行放弃了经济仍处于“需求过剩”状态的措辞。
3.美联储主席鲍威尔周三对众议院金融服务委员会表示，尚未就本月晚些时候可能加息的规模作出任何决定。号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos指出：“鲍威尔在周三证词的开场白中做出了一个显著的改变——鲍威尔表明了他要强调的是，美联储还没有就加息步伐做出决定，如果所有数据都表明加快紧缩步伐是有必要的，美联储将准备加快加息步伐。”
4.美联储发布了经济状况褐皮书。报告显示，美国整体的经济活动在2023年初略有增长，劳动力市场状况依然稳健，但通胀压力仍然普遍存在，尽管许多地区的物价上涨有所放缓。住房市场受到库存异常低的限制仍然低迷，但东部沿海一些地区的住房市场活动出现了超出季节性正常水平的意外增长。
市场表现：
沪金收414.78元人民币/克（-0.37%），黄金T+D收415.47元人民币/克（-0.07%）
总体分析：
昨日沪金温和上涨，“小非农”数据偏强，市场进一步交易加息升温，但加拿大央行作为美联储政策前瞻首次暂停加息并放弃“需求过剩”表述，增加市场对美联储鹰派立场的不确定性。此外，鲍威尔二次国会证词表示美联储尚未就加息步伐作出决定。基本面上，由于美国经济数据偏强，通胀存在反复风险加大，美联储释放更多收紧信号，短期利率上行风险增加。但近期欧元区经济边际回升叠加通胀加速上行，欧元对美元形成一定压力。下一步应继续关注通胀反复情况、货币政策走向与经济韧性程度，将主导黄金走势，利率终端水平上行风险较大，美债中枢看3.9%，美元看105水平，黄金下一个阻力位看1820。此外，值得注意的是，未来通胀回落，加息放缓大趋势未改变，以及美国经济未来衰退担忧再起，黄金下半年或有更多上涨动力。
从偏长视角来看，就业数据的强劲也表明美国经济韧性偏强，美债与美元相对有支撑。但失业率已经到达偏低水平不可持续且利率将长期维持在较高水平，消费者就业和收入前景有待进一步恶化，耐用品、住宅方面支出将首当其冲，实际利率走低，加之未来各国利息支出压力凸显，市场也会提前博弈降息预期，长期利多黄金。
此外，提高债务上限的最后期限将至，美国两党政治妥协仍看不到结果，美债抛售及其他金融市场风险上升，避险情绪较高，央行购金行为可能也会进一步增加，会对黄金构成底部支撑。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀粘性较大，利率终点存在上行风险，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金调整压力不小；短期经济数据炒作与衰退担忧降低也会造成黄金较高的波动。
黑色金属
行业要闻：
1.3月9日，全国主港铁矿石成交111.40万吨，环比增12.5%；237家主流贸易商建材成交20.80万吨，环比增41%。
2.本周五大品种钢材产量952.15万吨，周环比增加4.90万吨。本周钢材总库存量2236.34万吨，周环比减少83.59万吨，降幅明显扩大。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4320元/吨，稳，05合约基差7点。昨日钢联周度数据显示本周螺纹表需增幅超预期，提振螺纹价格大幅上涨，近期终端需求表现是行情主要驱动因素。宏观面仍有隐忧，美国强劲的经济韧性将货币政策预期重新引向偏紧方向，美元持续强势，大宗商品压力不减；而国内复工复产加速，经济复苏预期向好，中期复苏势头不改，对黑色系板块仍有支撑。基本面来看，上周螺纹产量继续回升，环比增3%，同比增2.4%，伴随钢厂利润修复，钢厂复产加速，后期产量仍将继续回升；需求端回暖加速，表需环比增15%，同比增39%，明显超越去年同期水平；总库存继续下降，环比降4.3%，同比降7.6%，整体库存压力不大。目前供需均边际回升，需求回升更快，库存持续去化，基本面呈现平衡略偏紧格局。后期关注需求回暖持续性及强度，将决定上行动力。主要风险是利润好转驱动下钢厂复产加速形成的供应压力，房地产市场回暖不及预期的拖累，成本端铁矿的政策监管风险。策略建议：谨慎偏多思路，关注05-10正套机会。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价922元/吨，涨4，05合约基差93。昨日受到终端需求表现强劲提振，跟随螺纹走高。基本面来看，上周全球发运量及到港量回升，供应维持正常水平，后期仍有增量。上周铁水产量继续回升，港口库存下降，港口疏港量维持高位；钢厂库存小幅回升，仍处历史同期低位；总库存环比微增，同比明显下降。目前铁矿石供需双强，维持紧平衡格局，钢厂的低库存策略导致钢厂补库会增加铁矿石价格向上弹性。行情将延续挤压钢厂利润的逻辑，跟随螺纹波动为主。主要风险是政策强监管下高估值修复的风险。策略建议：震荡行情为主，警惕监管加码的政策风险。
能源化工
LLDPE:
2305价格8222，-52，国内两油库存75.5万吨，-1万吨，现货8180附近，基差-42。PP:2305价格7766，-37，现货拉丝7700附近，基差-66。
PP:
2305价格7803，-54，现货拉丝7730附近，基差-73。
综述：基本面来看，聚烯烃方面3月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所上升，另外需要关注新装置广东石化、海南炼化产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比不会增加，需求端需要重点关注需求的兑现情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，弱现实偏强预期格局，需等待需求的反馈，交易机会重点关注聚烯烃基差正套。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯3月9日消息，本周中国甲醇产量为158.04万吨，环比增加5.33万吨；周度平均产能利用率为78.23%，涨幅3.49%。
2.隆众资讯3月9日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为66.57%，环比上涨1.19%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-7.45%、+1.44%、+1.64%以及+4.97%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2575元/吨，仅下跌1元/吨；太仓基差收于55点，较前值下行4点。
综述：
3月7日美联储主席鲍威尔称：美联储可能需要比预期更大的加息幅度，以应对近期强劲的数据。市场解读未来美联储加息幅度可能超过预期，国际油价承压回落，南华商品指数当日下跌1.14%，甲醇同步走跌。3月8日席鲍威尔出席国会众议院金融服务委员会听证会时表示，美联储尚未决定3月加息幅度。虽然其加息态度较前一日更加温和，但市场并未做出回应，化工板块延续跌势，甲醇横盘震荡。现阶段西北主产区库位压力不大，但按计划3月15日前后包括内蒙古久泰200万吨、内蒙古远兴100万吨、大唐多伦158万吨等甲醇装置计划回归，后市供给增量预期令盘面承压；此外，3月非伊货源进口量大概率保持高位水平，本周港口存小幅累库，05基差延续走弱。整体而言，近期市场主要受煤价回落、美联储鹰派言论及供应恢复影响而氛围偏空。
数据来看，供给端，本周甲醇产量环比增加5.33万吨，装置开工率上涨3.49%，成本下行对甲醇煤头装置利润有所修复，3月中上旬重启涉及产能较大，预计后市国内甲醇产量将延续上涨，3月下旬在“春季检修”的影响下甲醇产量或出现下滑。需求端，本周沿海地区MTO装置开工基本维持不变，随着产业链利润逐渐向下游修复，预计MTO开工在3月中旬后存在一定上涨可能性，关注山东鲁西MTO装置重启情况。库存方面，本周港口库存增加0.44万吨，环比+0.64%。周期内进口船只卸货速度略有增量，另外主流区域提货较为一般，使得江苏库存出现明显积累，下周华南区域进口船货计划存在增量，预计甲醇港口库存或继续累积。
综合而言，3月15日前后甲醇计划重启装置较多，短期内供应增量或带来一定弱势影响，预计3月中上旬国内甲醇市场或区间震荡运行为主；中期煤炭价格预期仍然偏弱，成本支撑或在4-5月份陆续体现，因此甲醇中长期或偏弱运行。后市关注下游需求恢复情况、场内装置运行情况及两会政策的指引。。
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部供需报告预计，阿根廷大豆产量为3300万吨，较上月下调20%，美国大豆出口预估较上月提高2500万吨，增至20.15亿蒲，期末库存下调1500蒲式耳，降至2.1亿蒲式耳。
据罗萨里奥谷物交易所表示，将阿根廷2022/23年度大豆产量预估自3450万吨大幅下修至2700万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1513.5美分/蒲式耳，较昨日下跌4美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报487.7美元/短吨，较昨日上涨1.3美元。国内豆粕期货主力合约报3820元/吨，较昨日上涨20元，豆粕张家港现货价格为4220元/吨，较昨日持平，张家港基差收于400点，较昨日下跌20。
总体分析：
海外供给方面来看，据美国农业部周度出口检验数据报告显示，当前大豆出口检验数据下降明显，整体出口检验数据低于市场预期，美豆存在一定的出口压力。据巴西全国谷物出口商协会3月9日表示，预计巴西3月份出口量为1466万吨，较2月的755.5万吨及去年同期的1216万吨增幅较大，近期几家机构小幅调低巴西大豆产量，但迄今为止，所有产量预测均高于1.5亿吨，处于历史最高水平巴西丰产预期不变。当前阿根廷干旱天气造成的大豆减产已成定局，结合布宜诺斯艾利斯谷物交易所及罗萨里奥谷物交易所的预测值及当前天气情况，阿根廷2022/23年度产量已在3月供需报告中进一步下调。国际市场上来看，本月供需报告显示，阿根廷大豆预估产量下调幅度远超市场预期，预计将创下2009年以来最低产量记录，美国大豆出口预估上调，虽同步下调国内压榨数量，但需求整体增加，库存进一步降低至七年来最低水平，当前美国大豆出口因巴西大豆集中上市已呈现出季节性下滑趋势，巴西大豆收获虽偏慢，但随着更低价的巴豆上市时间临近，美豆出口销售竞争压力将加剧，预计近期巴豆集中上市为当前主要影响因素，阿根廷大豆生长继续恶化，部分产区产量损失较高，产量预估不断下降，减产程度还需未来几个月的供需报告确认。国内供给情况，近期大豆到港持续下降，截至3月3日，国内大豆到港量小幅增加至139.75万吨，油厂开机率小幅下跌至47.27%，周度压榨量跌至140.65万吨，开机率及压榨量连续三周持续下跌，豆粕供应趋缓，由于巴西大豆收获装船进度偏慢，预计3月下旬才能大量到港，前期停机检修的油厂继续延迟开机。需求方面，截至2023年3月3日，豆粕未执行合同小幅增加至302.85万吨，截至3月8日，豆粕昨日提货量小幅上升至1.31万吨，成交量同步降至3.7万吨，豆粕成交较前期有所改善。库存方面，截至2023年3月3日，全国油厂大豆库存下降至431.44万吨，豆粕库存持续增加至63.84万吨，当前处于历史同期高位，饲料企业库存较为充足，后期以少量补库为主。当前国内大豆到港偏慢，压榨及开机小幅下降，由于豆粕需求缩减，企业仅缺货时候随用随采，油厂豆粕库存增至三年高位，后期持续关注南美天气、作物收割节奏及国内下游需求情况。
整体来看，短期受美国农业部报告整体利多影响，美豆强势上行，涨幅约为1%，尽管阿根廷产量下调，南美总体仍增产，全球供需格局预期暂未改变，但市场整体表现谨慎，近期主要关注本月底种植意向报告及库存报告。当前国内豆粕库存处于高位，随着进口大豆到港偏少，豆粕库存从被动去化转为主动去化可能性增加，国内豆粕由于需求较前期有所改善，近两周豆粕现价快速下跌，05基差迅速收窄，由于下游对后市大豆供给增加信心较足，盘面受明显压制，预计豆粕将震荡偏弱，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏及我国大豆到港情况。
有机硅
市场消息：
1.据SMM统计，2月我国有机硅产量为17.79万吨，环比增加8.54％，2月整月行业开工率为82.27％。
2.德国联邦网络局报告称，1月份新增光伏装机容量达780MW，而2022年1月的太阳能装机容量为420MW。
市场表现：
3月9日主力合约收于17075元/吨，下跌40元/吨，跌幅0.23%，主力合约日内增仓1257手至51650手。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17000元/吨，环比持平，华东通氧553#现货均价17200元/吨，环比持平，基差收于-75点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约小幅波动下行。基本面，新疆地区供应量充足，西南地区硅厂枯水期电力成本高，开工率较低，南北供应分化，近期云南怒江地区限电对供应影响不大，金属硅市场价格维持弱稳，市场报价不一，港口库存压力较大，部分企业选择低价出货。下游有机硅市场未见好转的迹象，传统消费旺季基本难以实现，市场信心受挫，铝合金生产逐步恢复，对工业硅需求以刚需为主，多晶硅价格小幅下跌，市场中悲观情绪略有升温。综合来看，现货市场氛围未有好转，供大于求的矛盾延续，库存高企，需求市场利好因素匮乏。工业硅期货弱势震荡，下游需求复苏预期减弱，价格持续下探，关注成本线支撑，预计工业硅短期维持震荡走势，后期重点关注下游有机硅和铝合金需求恢复情况。
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