宏观经济
国际宏观：
股票数据：因总统日假期，美股周一休市一日。欧洲三大股指收盘窄幅波动，德国DAX指数跌0.03%报15477.55点，法国CAC40指数跌0.16%报7335.61点，英国富时100指数涨0.12%报8014.31点。
经济数据：今年1月韩国汽车出口额同比增21.9%至49.8亿美元，创下历史同期新高，汽车业生产、内销、出口均实现连续六个月增长。
其他信息：欧洲央行管委雷恩表示，央行接近达成制约经济的政策立场，并可能在今年夏季完成加息。
国内宏观：
股票市场：A股强势走高，上证指数创近3个月最佳表现，行业权重齐升献礼，全天近4000上涨。截至收盘，上证指数涨2.06%报3290.34点，深证成指涨2.03%，创业板指涨1.28%，万得全A涨1.87%，万得双创涨1.08%。A股全天成交9506.3亿元；北向资金午后跟随涨势进场，全天净买入60亿元，沪股通几乎包办全部买盘，贵州茅台、科大讯飞、迈瑞医疗分别获净买入6.62亿元、4.83亿元、3.67亿元。
经济数据：2月LPR报价连续6个月持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%。专家认为，年初以来经济回升势头显现，企业融资成本处于持续下行通道，当前降息的必要性不大。后续，为推动楼市尽快企稳回暖，5年期以上LPR仍有下调空间。
债券市场：国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.16%；银行间主要利率债收益率普遍大幅上行，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行6.75bp。银行间市场资金面先紧后松，隔夜回购加权利率仍略涨。地产债多数上涨，“20世茂02”涨12%，“20旭辉01”涨超8%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8555，较上一交易日涨263个基，夜盘报6.8563。人民币兑美元中间价报6.8643，调升16个基点。交易员称，本周多项美国经济数据及美联储货币政策会议纪要将公布，若数据仍偏强料将继续支撑美元反弹行情，预计短期人民币容易承压。
其他信息：证监会启动不动产私募投资基金试点工作，基金投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等。证监会将指导基金业协会在私募股权投资基金框架下，新设“不动产私募投资基金”类别，并采取差异化的监管政策。试点基金产品的投资者首轮实缴出资不低于1000万元，且以机构投资者为主；自然人投资者合计出资金额不得超过基金实缴金额的20%，基金投资方式也将有一定限制。基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元，在符合一定要求前提下可以扩募。鼓励境外投资者以QFLP方式投资不动产私募投资基金。
股市
A股三大指数昨日收盘集体上涨，市场成交额9506亿元，与上个交易日相比增加350亿元，北向资金午后进场，全天净买入60.03亿元，基建、家电、食品饮料、网络游戏等板块涨幅靠前。目前由于外资流入速度放缓，而内资没有接替外资成为市场多头主力，A股出现了一段时间的调整，市场风格从前期的大盘蓝筹股变为小盘成长股。目前，市场更多关注前期强预期能否得到证实，2月是许多宏观数据发布的空白期，但从最新的社融数据看，1月社融与贷款增速大超历史同期水平与市场预期，显示出社会对经济恢复增长还是抱有较强的信心，随后3月份公布的主要经济数据或许都有不错的表现；此外三月初即将召开两会，市场对两会的经济政策有一定的期待，可关注经济增长目标预期和相关政策指引；但美国通胀数据回落较慢超过市场预期，市场对美联储加息节奏可能进行重新评估，因此虽然美联储加息对A股市场已不是决定性因素，但依旧会造成一定的扰动。在前期负面担忧被打破，短期内现实不弱预期较强的情况下，A股市场仍有较大的机会，短期内由于前期上涨过快有技术性回调的可能，但这种回调只是资金面的行为，在基本面逐渐好转的情况下，每一次的回调都是较好的加仓时点，可重点关注资金之间的博弈行为，尤其是公募基金、两融资金等内资的变动情况。
债市
央行层面，为维护银行体系流动性合理充裕，公开市场操作7天逆回购投放2700亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期460亿元，当日净投放2240亿元。本周央行公开市场将有16620亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期460亿元、910亿元、2030亿元、4870亿元、8350亿元。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘2.1570%，上行4.20bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）上行趋势被压制，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于2.1512%、2.1354%及2.4124%，均价变化0.36bp、-11.38bp及-20.24bp，1年期国股行存单发行利率持续上行突破2.72%，银行间质押式回购日成交额持续下行跌破4.6万亿元。
债市层面，主要利率债收益率均现上行，10年国债活跃券220025.IB收益率开盘报价于2.89%后持续上行，午后收盘于2.9175%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别上行2.77bp、3.02bp及1.77bp。国债期货午后走弱，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.08%。
昨日市场普遍认为，债市受银行资本管理新规以及股市大涨等因素影响而大幅调整，打破2月份以来的极小波动走势，国债期货全线收跌，银行间主要利率债收益率普遍大幅上行。同时，由于2月15日央行增量续做MLF并未实现降息，2月LPR报价维持不变，两会前的宽货币博弈预期降温，债市短期内无预期层面的利好支撑，一改前期多空力量均衡的走势，10年国债收益率也接近2.92%的阶段性高点。然而，对于央行及银保监会就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见一事，新办法着重在风险资产权重计量、资管产品穿透做出了调整与完善，对不同资产风险权重的调整，对地方债、银行二级资本债、同业存单、投资级信用债等产生的影响各异，对债市各类券种投资的影响不一，不宜过度解读。
贵金属
市场表现：
1. 美联储巴尔金：感觉美国在控制通货膨胀方面进展“缓慢”。控制通货膨胀将需要更多的加息，至于要加多少，美联储将需要后续评估，支持上次25个基点的加息决定。希望通胀率回到美联储2%的目标。
2. 美联储理事鲍曼：通胀率仍然过高。让通胀回到目标还有很长的路要走。需要继续加息，直到美联储看到更多进展。
市场表现：
沪金收412.3元人民币/克（0.33%），黄金T+D收413.28元人民币/克（0.51%）
总体分析：
昨日黄金小幅走强，主要是具有2023年投票权的两位联储官员未传递更多鹰派信号，市场仍对年底降息有所预期。基本面上，由于美国经济数据偏强，通胀存在反复的风险较大，联储会进一步加息控制通胀，前期市场抢跑6月暂停加息、12月降息的预期有待修正，美债、美元有所反弹，黄金短期面临调整。但未来通胀回落，加息放缓的大趋势未改变，黄金二季度或有更多上涨动力。阶段性调整关注货币政策走向，下一步市场将博弈6月暂停加息与下半年首次降息。
从中期视角来看，强劲的数据也表明美国经济韧性偏强，软着陆可能性进一步提高，美元相对有支撑。但长期维持在限制性水平将长期挫伤美国经济活动，抑制消费和投资需求，拖累美元，带动实际利率水平走低，叠加美联储年底可能有降息预期，中长期利多黄金。
此外，临近俄乌冲突爆发一周年，地缘局势升温，央行购金行为可能会进一步增加，会对黄金构成底部支撑。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀粘性较大，利率终点存在上行风险，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金调整压力不小；此外，短期经济数据炒作与衰退担忧降低也会造成黄金较高的波动。
黑色金属
行业要闻：1.2月20日，全国主港铁矿石成交104.30万吨，环比增0.8%；237家主流贸易商建材成交20.01万吨，环比增35.9%。
2.2月13日-19日，中国47港铁矿石到港总量2159.5万吨，环比减少766.6万吨；中国45港到港总量2061.1万吨，环比减少794.1万吨；北方六港到港总量为1048.8万吨，环比减少310.2万吨。2月13日-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2303.2万吨，环比增加452.3万吨。澳洲发运量1760.1万吨，环比增加487.3万吨，其中澳洲发往中国的量1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西发运量543.1万吨，环比减少35.0万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4220元/吨，涨40，05合约基差36点。昨日黑色系品种大幅上涨，主因是对国内经济向好复苏的信心增强，行情驱动由预期转向现实，终端需求表现成为主要影响因素。基本面来看，上周螺纹产量环比回升7%，农历同比降3.7%，短流程钢厂季节性复产较快，但长流程钢厂产量环比基本持平，原因是钢厂利润较差影响了钢厂的复产积极性；需求端呈现回暖迹象，表需回升加速，农历同比增17%；累库速度放缓，总库存环比增3.4%，农历同比降1.6%。数据显示，终端开工开始加速，下游成交回暖，而产量回升较慢，供需有所收紧，对行情提供支撑。后期重点关注需求回暖情况，以及利润修复后钢厂加速复产对行情的压力。房地产高频数据依然疲软，或限制上行空间。策略建议：短期螺纹偏强运行为主，谨慎关注05-10正套机会。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价898元/吨，涨5，05合约基差89。近期现实需求成为核心驱动，铁矿跟随螺纹波动。基本面来看，上周澳巴发运量环比大幅增加，维持正常区间；到港量滞后于发运量，上周数据大幅减少，整体供应水平维持中性。上周铁水产量继续回升，环比增0.9%，农历同比增10%。港口库存持续累库，环比增0.7%，但同比降12%，港口疏港量维持高位，同比增23%，环比增3%；钢厂库存维持低位水平，环比降0.4%，同比降幅16%。近期铁水产量持续回升，关注钢厂补库需求对铁矿石的支撑，以及巴西雨季对发运量的影响，短期铁矿石供需将维持紧平衡格局。铁矿基本面强于成材，延续挤压钢厂利润的逻辑，跟随螺纹波动为主。主要风险是终端需求不及预期以及政策强监管下高估值修复的风险。策略建议：偏强震荡为主。
能源化工
LLDPE:
2305价格8290，+70，国内两油库存80万吨，+3万吨，现货8200附近，基差-90。
PP:
2305价格7905，+35，现货拉丝7805附近，基差-100。
综述：盘面大幅下跌企稳后近期有所反弹，现货成交有所好转，基差有所走强，基本面具体来看，聚烯烃方面2月供应端，目前预计PP、PE检修损失量偏低，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比维持，供应压力依旧不会有太大缓解，需求端方面，目前下游逐步开工中，关注节后需求的兑现情况；综合来看，目前聚烯烃供需驱动不强，需等待需求的反馈。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约横盘震荡为主，收于2569元/吨，日度上涨0.35%；太仓基差收于126点，较前值下跌9点。
综述：
随着市场风险的不断释放，甲醇空头情绪也在逐渐减弱，成本端动力煤价格于上周企稳反弹，价格下方迎来一定支撑，需求端虽然江浙地区MTO装置暂未有重启计划流出，但下游弱现实在盘面上也已反映，现阶段甲醇走势缺乏明显方向，需等待后市新的刺激因素产生。
数据来看，供给端，上周甲醇周度产量为152.73万吨，环比减少2.464万吨，基本处于持平状态，但产业链整体略显供大于求。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为61.19%，环比持平，山东鲁西30万吨/年及江苏斯尔邦80万吨/年等MTO装置重启暂未落实，下游新兴需求恢复不及市场预期。传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+0、+18.89%、+0.33%以及-6.30%，目前甲醛负荷恢复相对较快；二甲醚、醋酸及氯化物装置负荷回归相对稳定状态，传统下游整体恢复较为明显。库存方面，上周港口库存增加4.01万吨，主要系浙江地区进口货源集中到港，当地正常刚需消耗之下库存宽幅积累。
综合而言，随着前期煤炭价格下滑，甲醇生产成本支撑或进一步减弱，产业链利润将向下游逐渐传递，MTO装置在弱现实中重启预期不断增强，整体预计短期内甲醇保持震荡偏弱行情，待下游库存进一步消耗或下游装置开工率提升后，甲醇有望企稳反弹。后期关注两会期间宏观政策的信号及甲醇春季检修计划。
农产品
豆粕：
市场消息：
据布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，前一周阿根廷大豆作物生长状况恶化，优良率自52%下降至44%，去年同期为77%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1527美分/蒲式耳，较上一交易日上涨0.5美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报490.8美元/短吨，较上一交易日下跌0.8美元。国内豆粕期货主力合约报3866元/吨，较上一交易日上涨38元，豆粕张家港现货价格为4520元/吨，较上一交易日持平元，张家港基差收于654点。
总体分析：
海外供给方面来看，据美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国大豆出口销售总量同比提高15.1%，前一周同比提高15.0%，截至2月9日，2022/23年度美国对中国大豆装船2680万吨，高于去年同期2415万吨，美国大豆出口保持强劲姿态；据巴西行业咨询机构Safras & Mercado周五称，当前巴西大豆收割已经完成20.9%，低于去年同期32.9%，当前巴西物流受降雨影响装船有所延误，未来几周出口厌恶可能较为严重，预计物流问题及出口延误将在3月份加剧；阿根廷干旱天气已迫使农民推迟本年度大豆的种植，降低了对当季产量的预期，当前阿根廷压榨商正在加紧购买巴西大豆以按时履约，当前交易者正在权衡阿根廷干旱天气条件及美国库存增幅高于预期的影响。成本端美豆出口净销售符合预期，巴西大豆收获仍偏慢，物流方面引人担忧，阿根廷大豆生长继续恶化，部分产区产量损失或较高。国内供给情况，本月大豆到港量预计为103万吨，较上月有所下跌，大豆整体供应较为充足，当前油厂开工逐渐恢复，开机率小幅下跌至57.2%，周度压榨量为170.22万吨，豆粕供应趋缓。需求方面，截至2023年2月10日，豆粕未执行合同达348.16万吨，下游饲料需求疲软。库存方面，截至2023年2月10日，全国油厂大豆库存及豆粕库存均有所上升，豆粕库存较去年同期增加30多万吨，饲料企业库存较为充足，后期以少量补库为主。当前国内豆粕需求缩减，企业多随用随采，油厂豆粕库存增至三年高位，后期持续关注南美天气、作物收割节奏及国内下游需求情况。
整体来看，短期受阿根廷天气炒作原因及成本端宏观扰动影响，预计美豆将维持高位震荡，大豆到港维持较高水平，国内大豆及豆粕库存处于高位，饲料厂挺价意愿偏低，预计豆粕将震荡偏弱，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏及我国大豆到港情况，后期大豆到港量可能受巴西装船进度影响有所降低，下游企业需考虑及时备货，避免出现基差上涨造成的成本增加情况。
棉花：
市场消息：
截至2023年2月19日24点，累计公检23599147包，合计5321495.7073吨，同比增加2.20%，新疆棉累计公检量5240041.4740吨，同比增加2.77%。
市场表现：
昨日郑棉2305收于14370元/吨，上涨0.91%；中国棉花价格指数3128B较前一日下跌107元/吨，报15489元/吨，基差+1119。
总体分析：
纺织厂开机率普遍处偏高位置，在开年补库需求拉动后，但大多以生产年前订单为主，成交跟进略显乏力，新增订单不理想，国内纺织市场整体成交偏弱，市场信心较前周进一步下滑，纺织厂原料采购以随用随采为主，整体来看，消费不及预期拖累棉价，还需等待实际需求验证。
有色
工业硅：
市场消息：
1.2月17日，国家能源局发布2022年光伏发电建设运行情况，2022年新增并网容量8740.8万千瓦，其中：集中式光伏电站3629.4万千瓦，分布式光伏5111.4万千瓦；而分布式光伏中户用分布式装机达到2524.6万千瓦。
2.2月16日，工信部公布《2022年全国光伏制造行业运行情况》指出，2022年全年光伏产业链各环节产量再创历史新高，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过55%。行业总产值突破1.4万亿元人民币。
3.1月乘用车市场零售达到129万辆，同比去年降38%，较上月环比下降40%。
市场表现：
2月20日主力合约收于17470元/吨，下跌140元/吨，跌幅0.8%，主力合约日内增仓789手至48666手。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17100元/吨，环比持平，基差收于-370点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约低开后窄幅波动，整体行情持续弱势。基本面，新疆地区产能增加，开炉数增加，供应充足，西南地区硅厂生产成本较高，硅厂开工意愿不高，开工率较低，南方地区处于供应淡季，部分企业市场成交价格接近成本线，但北方地区有一定的利润空间，导致南北方供应产生分化，下游有机硅、铝合金陆续复工，对工业硅的采购需求稳步增加，但市场询单量仍较少，下游企业采购较谨慎。综合来看，现货市场氛围略有改善，但实际成交量相对回落，整体仍处于供大于求的格局。工业硅期货延续弱势震荡的行情，受现货市场低迷情绪的扰动，价格已跌至区间波动低位，下方关注成本线支撑，预计工业硅短期维持低位震荡走势，后期重点关注下游有机硅和铝合金需求恢复情况。
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