宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.09%报34086.04点，标普500指数涨1.46%报4076.6点，纳指涨1.67%报11584.55点。家得宝涨3.19%，联合健康集团涨2.79%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.87%，特斯拉涨3.94%，亚马逊涨2.57%。中概股多数上涨，亿航智能涨10.82%，图森未来涨8.25%。1月份，道指涨2.83%，标普500指数涨6.18%，纳指涨10.68%。
经济数据：欧盟统计局公布初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区GDP同比增长3.5%，欧盟增长3.6%。其中第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%，创2021年第一季度以来新低；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8%。
其他信息：国际货币基金组织（IMF）将2023年全球经济增长预期由2.7%上调至2.9%，将中国经济增长预期上调至5.2%，预计美国经济增长1.4%，欧元区经济增速为0.7%；英国为负0.6%，成为七国集团中唯一陷入经济衰退的国家。
国内宏观：
股票市场：A股1月行情收官，总市值增加5.89万亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨5.39%、8.94%、9.97%，有色金属行业大涨14.67%居首，最牛股票恒久科技累计上涨120.64%。截至1月31日收盘，上证指数收跌0.42%报3255.67点，深证成指跌0.80%，创业板指跌1.26%，万得全A跌0.42%。当日市场成交9025.7亿元，北向资金净买入101.44亿元，宁德时代获净买入14.05亿元居首，五粮液遭净卖出5亿元最多。1月北向资金累计净买入1412.90亿元，创历史新高。
经济数据：经济先行指标明显好转，中国1月PMI重回景气区间。国家统计局公布数据显示，中国1月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，三大指数均升至扩张区间，经济景气水平明显回升。
债券市场：现券期货均走强，银行间主要利率债收益率普遍明显下行，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期涨0.11%。银行间资金面延续收敛态势，隔夜回购加权平均利率大幅上行近60bp至2.0%上方；地产债涨跌不一，“22龙湖01”涨超7%，“20时代07”跌超9%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7571，较上一交易日下跌57个基点，夜盘报6.7531。当日人民币兑美元中间价报6.7604，调升22个基点。
其他信息：国务院总理李克强考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会。李克强指出，金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需优化结构支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
股市
A股三大指数昨日集体收跌，市场成交9026亿元，北向资金全天净买入101.44亿元，白酒、旅游等消费股持续低迷，医药、芯片、信创题材回调；新能源、机床、石化、海运板块逆市走强。春节假期期间，电影票房、旅游、出行等各项数据都显示居民消费恢复较好，显示出在第一波疫情感染高峰期过后，由于疫情放开，居民社会生活的摩擦成本降低，消费场景重塑，居民消费数据得到了较好的恢复增长，且在春节期间，前期担忧的二次交叉感染和对乡村地区的医疗压力并没有出现，在短时期内市场可能的负面因素都被证伪，整体宏观形势更加乐观，二月是许多宏观数据发布的空白期，可重点关注即将召开的三月份两会，市场对两会的经济政策有一定的期待，可关注经济增长目标预期和相关政策指引，在前期负面担忧被打破，短期内现实不弱预期较强的情况下，2月份A股的表现或许将更好，市场或许将交易疫情恢复与政策预期的逻辑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放4710亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期0亿元，当日实现4710亿元净投放。公开市场操作14天逆回购到期3010亿元，当日全口径下央行净投放1700亿元。另外，央行续作3个月票据互换50亿元，利率维持不变为2.35%。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.9880%，上行57.70bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）全线上行，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于2.0257%、2.1519%及2.1795%，均价上行59.51bp、8.53bp及14.29bp，银行间质押式回购成交额回升破4万亿，1年国股行存单发行利率接近2.60%。
债市层面，主要利率债收益率均有下行，10年期活跃券220025.IB开盘报价于2.9125%后收益率震荡下行，午后继续下行跌破2.90%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别下行1.97bp、1.70bp及1.62bp。国债期货延续涨势但幅度减弱，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。
昨日债市走势相对股市较强，一方面由于央行节后持续加大公开市场投放，月末资金利率并未大幅度冲高，除隔夜利率破2%外，7天及14天利率上行幅度有限，债市流动性方面得到一定程度保障。另一方面昨日公布的制造业PMI虽然重回扩张区间，但鉴于前期1月20日已公布的EPMI数据呈现快速修复态势，所以制造业PMI整体修复幅度市场已然Price-in，呈现短期利空出尽。具体来看，1月制造业PMI时隔三个月重新回到扩张区间，环比上涨幅度创20年3月以来最高，自47.00上升3pt至50.10。分项来看，生产及新订单表征产需分别上升5.2pt及7.0pt，新订单恢复至50.90的荣枯线以上水平。在手订单稳定增长，进出口同步恢复，企业主动补库存，对后市生产预期较好，出厂价格小幅下降0.3pt。后市来看，一是PMI整体修复幅度较强同时各分项普遍回升，其中产需两端均接近或重回50以上、PMI同比项也再次脱离负数区间后可以确认基本面拐点将至。二是持续关注资金面利率在月初的回落情况，以及二月份降准降息的可能性。目前10年国债跌破2.90%是对前期基本面复苏利空兑现出尽的表现，后市仍以2.85%为阶段性低点，2.95%为阶段性高点，考虑到目前不具备21年四季度的经济复苏速度及货币偏紧环境，3%是一季度的相对高点。
贵金属
市场消息：
1. IMF预计美国2023年GDP增长1.4%（10月预测为增长1.0%），对2024年增长预估调降0.2个百分点；预计欧元区2023年经济增长0.7%（10月时预测增长0.5%），对2024年增长预测调降0.2个百分点。
2. 美国1月芝加哥PMI为44.3，创2022年11月以来新低，预期为45.1，前值为44.9。美国1月谘商会消费者信心指数107.1，预期109，前值108.3。
市场表现：
沪金收419.48元人民币/克（-0.58%），黄金T+D收418.51元人民币/克（-0.86%）。
总体分析：
通胀回落趋势进一步明确，美联储放缓加息步伐的概率提高，预计未来利率峰值提前到来，美债收益率正在筑顶，金价走高。关注美联储何时暂停加息，将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。但考虑到政策路径仍需要时间和数据验证，美联储鹰派立场偏强，金价整体呈现震荡走势。
中长期来看，经济活跃度下降，衰退担忧增强，拖累美元，避险情绪上升，助推金价。但市场博弈美联储年内仍有降息希望，硬着陆风险有待缓解，金价难有超额涨幅。
此外，俄乌局势动荡、前期美债抛售风险未消除，央行购金行为可能会进一步增加，会推动黄金继续走强。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计美联储可能会过度加息，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金调整压力不小；短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，以及科索沃等地局部冲突恶化也会造成金价较高的波动。
黑色金属
行业要闻：1.1月31日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13794.34万吨，较春节前增加510万吨，47港进口铁矿石库存总量14485.34万吨，较春节前增加503万吨。
2.巴西淡水河谷（Vale）发布2022年四季度产销报告，产量方面，四季度铁矿石产量为8085.2万吨，环比减少9.9%，同比减少1%。销量方面，四季度铁矿石销量为9195.4万吨，环比增加18.5%，同比基本持平。淡水河谷2023年铁矿石生产目标保持在3.1-3.2亿吨不变，而球团生产目标上调200万吨至为3600-4000万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4230元/吨，稳，05合约基差87点。昨日螺纹震荡回落。宏观面来看，经济回暖的乐观预期延续，特别是国内疫情过峰后，消费快速回升，经济复苏势头向好，对行情有提振。基本面来看，春节期间螺纹供需双弱，库存季节性累积，基本持平于去年同期，值得关注的是钢坯库存创出5年来同期历史新高，钢坯价格承压。春节后螺纹供需都将回升，基于市场乐观预期，钢厂生产积极性或增强，预计产量回升速度较快，2月由于天气因素或将影响终端需求回暖，预计螺纹库存将延续回升，限制行情上方空间，但强预期难以证伪，螺纹亦难以大幅调整。成本方面，警惕焦煤供应缓解引发估值调整的联动下行压力，成本支撑减弱。策略建议：短期螺纹高位振荡为主，关注需求回暖情况。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价878元/吨，跌4，05合约基差95。宏观回暖的乐观预期延续，特别是国内疫情过峰后，消费快速回升，经济复苏的势头向好，对行情有提振，跟随螺纹趋势波动。基本面来看，短期澳巴发运和到港量维持高位水平，铁水产量季节性低位，港口库存环比累库，但同比降幅仍有10%左右，库存压力不大。钢厂日耗高于去年同期，钢厂库存极低，节后仍有补库需求，短期铁矿供需矛盾不大，但春节后供需有望进一步趋紧。基于市场乐观预期，钢厂生产积极性较高，预计铁水产量延续回升，补库驱动对铁矿石有支撑，延续挤压钢厂利润的逻辑。但铁矿上方空间非常有限，监管风险是主要压力。策略建议：高位风险加大，波动加剧，观望为主。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、香港万得通讯社报道，美国至1月27日当周API原油库存增加633.1万桶，预期减少100万桶，前值增加337.8万桶。
2、机构调查显示欧佩克成员国1月履行了172%的减产承诺(12月为161%)，欧佩克受配额限制的成员国低于1月产量目标92万桶/日(12月为缺口78万桶/日)，欧佩克1月份石油产量较12月份下降5万桶/天，至2887万桶/天，产量降幅最大的国家是伊拉克。
市场表现：
NYMEX原油期货03合约78.87涨0.97美元/桶或1.25%；ICE布油期货03合约84.49跌0.41美元/桶或0.48%。中国INE原油期货主力合约2303跌7.6至547.4元/桶，夜盘涨4.6至552元/桶。
总体分析：
需求前景有所改善，但部分经济数据仍显疲软，国际油价涨跌互现。目前原油市场供给支撑边际减弱，欧盟对俄制裁实施，但俄出口强劲；此外，市场弱需求预期有所修复，美国cpi数据回落，美联储货币政策预期或放缓，欧盟延续激进加息，中国防疫放开后第一波高峰逐步过去，未来经济恢复原油需求潜力增加，油价短期修复，市场矛盾不突出，短期仍以区间走势为主。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，限制上行高度，减产预期依然存在，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数平稳，back结构转弱，月差缩小，交易机会不明显。区间操作为主。
关注重点：
欧佩克减产执行力、货币政策变化、库存变化
LLDPE:
2305价格8394，-116，国内两油库存82万吨，+1.5万吨，现货8300附近，基差-94。
PP:
2305价格8149，-51，现货拉丝8000附近，基差-149。
综述：今日盘面有所回落，主要是因为至少预期打的太足，基差目前仍偏弱，基本面具体来看，聚烯烃方面2月供应端，目前预计PP、PE检修损失量偏低，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比维持，供应压力依旧不会有太大缓解，需求端方面，关注节后需求的兑现情况；综合来看，目前聚烯烃供需驱动不强，但市场交易重点在于宏观方面以及商品市场预期方面的变化，交易机会重点关注聚烯烃基差正套。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2753元/吨，日度仅下跌2元/吨；太仓基差收于2点，较前值基本持平。
综述：
春节长假期间，多项数据表明我国经济在出行、住宿、餐饮、消费等方面有明显修复，宏观环境存在利好预期，甲醇节后开盘强势拉升，但随后部分节前埋伏资金获利了结，且下游对高价甲醇有所抵触，涨势后劲不足。节后西南地区甲醇装置开工率大幅上涨19.90%，主要系气头装置陆续恢复导致，预计随着天气转暖甲醇装置产能利用率将持续上涨，或对价格形成一定压制。下游来看，山东鲁西30万吨/年及江苏斯尔邦80万吨/年等MTO装置重启暂未落实，考虑到节前烯烃利润处于往年较低水平，不排除MTO装置推迟重启计划的可能，在下游复工消息明确前，甲醇缺乏向上驱动。
数据来看，供给端，节前甲醇周度产量为151.53万吨，环比减少0.388万吨，装置整体开工率小幅下滑，但节后部分西南天然气制甲醇装置已经重启，甲醇供应量本周或将逐步上涨。需求端，节前当周江浙地区MTO装置开工率为58.61%，环比上涨0.18%；传统需求方面，二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+26.39%、-14.82%、+8.86%以及-2.59%，春节前各下游工厂放假离市，需求端变化有限，节后终端消费恢复预期较为强烈，关注部分MTO装置能否如愿重启。库存方面，节前当周港口库存周度下跌4.51%，收于76.14万吨，市场预计2月进口船货数量将大幅减少，港口后市或迎来去库周期。
综合而言，节后甲醇下游需求改善暂不明显，场内买方心态较为谨慎，贸易商对高价甲醇有所抵触，基本面整体偏空，预计短期内甲醇或将震荡走弱。
农产品
豆粕：
市场消息：
1.截至1月26日当周，美国2022/23年度大豆出口检验量为185.5万吨，处于预期区间的高位。
2.据巴西咨询机构AgRural表示，巴西2022/23年度大豆收割已完成预期产量1.529亿吨的5%，低于去年同期的11%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1538美分/蒲式耳，较昨日上涨4.5美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报484.4美元/短吨，较昨日下跌4.6美元。国内豆粕期货主力合约报3906元/吨，较昨日上涨7元，豆粕张家港现货价格为4670元/吨，较昨日上涨20元，张家港基差收于764点，较昨日上涨13。
总体分析：
春节期间南美不利天气改善，阿根廷产区降雨使得美豆期价连续五日下跌，降至两周低位1480美分，天气升水有所回吐，后受美豆出口销售数据强劲高于市场预期，同时也创下近一个半月以来最高出口数据，虽春节期间中国对美豆无支持性采购，但今年强劲的出口销售进度仍对美豆有一定支撑，据mysteel数据显示，截至2023年第4周，全国油厂大豆库存及豆粕库存均有所上升，当前饲料企业库存较为充足，节前下游购销停滞，节后以少量补库为主，当前猪粮比已跌至5:1至6:1区间，猪价下跌明显，后期买船及到港可能延迟，后期持续关注南美天气、作物收割节奏及国内下游需求情况。
棉花：
市场消息：
截至2023年1月30日24点，累计公检20644125包，合计4655001.3376吨，同比减少10.53%，新疆棉累计公检量4588121.8480吨，同比减少10.01%。
市场表现：
ICE美棉上涨1.34%收于85.12美分/磅；昨日郑棉2305收于15100元/吨，上涨0.63%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨83元/吨，报15872元/吨，基差+772。
总体分析：
据中国棉花网的调查显示，正月初五以来，南疆喀什、阿克苏等地部分轧花厂陆续复工复产，日加工量加快恢复，目前整个产业链无论下游棉纱、坯布还是上游棉花、涤纶短纤等原料，看涨情绪高涨，春节后已有部分棉纺厂率先上调棉纱出厂价，因此疆内轧花厂涨价出货意愿强烈。需求方面，下游纺织厂开工率达到80%，成本库存较低，市场仍然普遍充满信心，但棉价大幅上涨还需要消费真正转好的支持。
有色
工业硅：
市场消息：
1.海关数据显示，2022年12月，中国光伏玻璃出口量在21.95万吨，环比增加7.60%，同比增加26.66％；2022年1-12月光伏玻璃累计出口量为225.29万吨，同比增加6.83％。
2.JMK Research公司调查数据显示，2022年印度光伏新增装机量达13.96GW，再次创下历史新高，成为全球排名前四的光伏市场。
市场表现：
昨日主力合约si2308跌215元/吨，跌幅1.19%，收盘17860元/吨，日内增仓5129手至99965手，环比增加5.41%。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17200元/吨，与上日持平，基差收于-660点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约震荡下行，持仓量持续增加，市场参与度不断提升，整体上价格弱势调整。基本面，新疆地区供应稳定；西南地区硅厂利润微薄，春节期间部分企业选择停工检修，现货价格弱势的情况下，节后开工意愿不高。需求方面，多晶硅市场价格止跌企稳，提振市场信心，对工业硅需求保持强势，有机硅和铝合金领域节后陆续复工，但终端并未有明显好转的迹象，对工业硅需求增量空间有限。综合来看，春节期间工业硅库存量有所堆积，现货价格保持低位稳定，市场景气度未见回暖。工业硅期货价格宽幅调整，主要是受现货市场弱势拖累以及节后下游需求未达预期，但宏观经济复苏预期仍对价格形成一定的支撑，预计工业硅或迎来震荡偏强走势，后期重点关注节后下游需求恢复情况。
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