宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.76%报33044.56点，标普500指数跌0.76%报3898.85点，纳指跌0.96%报10852.27点。家得宝跌3.91%，3M公司跌3.53%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.26%，亚马逊跌1.86%，特斯拉跌1.25%。中概股多数上涨，亚朵涨15.59%，亿航智能涨10.94%。
经济数据：美国去年12月新屋开工数下降1.4%至折年率138万套，为五个月来低点，连续第四个月下滑。2022年新开工数下降3%，为自2009年以来首次出现年度下滑。
其他信息：美国联邦政府债务达到31.38万亿美元的上限，美国财政部开始采取特别措施，以防止联邦政府违约。美国财长耶伦表示，“暂停发债期”从1月19日开始，将持续到6月5日。美国财政部将使用两个政府运营的退休基金作为财政资源，此举将使财政部在不提高整体债务水平的情况下，能够继续付款。
国内宏观：
股票市场：A股震荡攀升，创业板指刷新阶段新高，市场人气有所升温，软件、券商、军工涨幅居前，CRO、信创、半导体题材活跃；大消费持续低迷。截至收盘，上证指数涨0.49%报3240.28点，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.08%，科创50指数涨1.68%，万得全A涨0.67%，万得双创涨1.23%；市场成交额6874.4亿元。北向资金净买入93.93亿元，月内已累计加仓达1032亿元，创历史纪录；贵州茅台、招商银行、中国中免分别获净买入10.05亿元、9.07亿元、7.36亿元。
经济数据：据克而瑞近日完成的一份调研数据，在20个典型城市2022年四季度有新推盘动作的90个重点监测项目中，有71个价格出现下降，占比近8成，19个楼盘价格坚挺，占比约2成，少数楼盘价格稳中微增，但价格涨幅基本在10%以内。
债券市场：央行继续开展大手笔逆回购呵护节前流动性，资金进一步转暖，主要现券收益率多数小幅下行，国债期货基本平收，地产债延续涨势。地产债延续涨势，“20旭辉03”涨超8%，“20龙湖06”涨6%。今日将迎来长假前最后一个交易日，债券市场交投活跃度或继续下降。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7738，较上一交易日跌115个基点，夜盘报6.7738。人民币兑美元中间价报6.7674，调贬72个基点。交易员指出，节前结汇需求趋弱，预计中国开年后随着出行的增加，购汇需求也将进一步上升，人民币或呈现震荡交投格局。
其他信息：外汇局发布数据显示，2022年12月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模42382亿元，同比下降6%。其中，货物贸易出口20511亿元，进口16489亿元，顺差4022亿元；服务贸易出口2308亿元，进口3073亿元，逆差765亿元。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放650亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期650亿元，当日实现完全对冲。公开市场操作14天逆回购投放4670亿元，中标利率2.15%，故当日全口径下央行净投放4670亿元。
资金层面，央行持续加大逆回购投放压制资金利率上行，SHIBOR（隔夜）收盘1.6560%，下行27.70bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）走势分化，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.6027%、2.3528%及2.7370%，均价变化-32.59bp、8.94bp及2.47bp。银行间质押式回购成交额持续小幅下跌至5.6万亿，1年国股行存单发行利率因增量续作MLF及增量逆回购投放流动性支持，自2.61%高位连续下降至2.58%。
债市层面，临近长假前市场交易活跃度不强，主要利率债收益率波动不大，10年期活跃券220025.IB开盘报价于2.915%后低位震荡，午后收盘于2.9125%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化3.17bp、-0.07bp及-0.19bp。国债期货震荡走弱后收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约接近收平。
昨日债市在成交量明显缩量下整体波动较小，节前市场增量消息不多，同时1月份降准降息预期落空导致机构不愿持券过年，更多期待节后博弈降准降息的机会。回顾1月份MLF的增量平价续作，可谓低于市场预期但符合现实逻辑。一是央行持续强调“跨周期”调节的重要性，这要求货币政策需要关注经济运行的预期趋势，虽然12月各项经济数据均偏弱，但这是在疫情感染集中爆发下的短期冲击，经济内生性反而会在疫后拉动需求复苏，至少阶段性的弱经济不是货币政策所造成的；二是抛开中央经济工作会议对拉动消费的一系列部署外，疫情防控优化本身就是最好的扩大需求的动作，出行、服务等高频指标均有快速修复，高位难下的票据利率与存单利率也意味着银行预期信贷扩张正在加速，所以“补量”比“降价”而言会更加有效。后市来看，目前10年国债在2.92%高位难下，结合22年1月的降息来看，利多仅能支撑降息后的几个交易日，所以晚到的降息反而给到收益率继续上行后更多的博弈空间。目前10年国债接近22年12月初第二波赎回潮影响下的2.92%高位水平，春节期间消费、出行恢复若超出预期，则10年国债在2.92-2.95%仍有上行空间，主要策略就是沿着2.95%的上沿买入，在降准降息预期兑现后沿着2.75-2.80%的下沿卖出。此外，博弈降准降息这个策略需要关心的就是20日的LPR是否会下调，参考央行发布首套房动态贷款利率下限调整这一举措，对于需求端的刺激会是持续性的，而且自8月以来5年期LPR已4个月维持不动。既然地方拥有了动态下调利率的权利，那LPR作为贷款利率定价标准也是有下调的合理性的。如果LPR下调，MLF作为名义上的定价中枢，也存在降息的可能。随着信贷预期稳定，银行提前主动负债意愿增强，为提前改善净资本指标导致同业存单利率一直在2.6-2.7%高位不下，银行显然愿意去锁定1年期稳定负债，那么对于MLF的需求也会较高。若后期随着放贷加速，MLF不增量或不降息势必会因存单需求拉动发行价格从而导致利率中枢有上移风险。所以，1月份降息未兑现下后市再次博弈降息的概率与收益都会更加可观。
贵金属
市场消息：
1. 美国上周初请失业金人数为19万人，预期21.4万人，前值20.5万人；四周均值20.6万人，前值21.25万人；至1月7日当周续请失业金人数164.7万人，预期166万人，前值自163.4万人修正至163万人。
2. 美联储副主席布雷纳德表示联邦公开市场委员会（FOMC）很可能在2月1日将基准利率再上调25个基点，提高到4.5%至4.75%的目标区间；认为支持美国经济“软着陆"的迹象看来在增加，暗示可能成功实现软着陆。
3. 美国大型地产商报告显示，2022年第四季度住房买家取消率飙升至68%，超过2008年房地产危机最黑暗的日子，当时取消率平均值约为47%。
市场表现：
沪金收419.66元人民币/克（0.05%），黄金T+D收419.37元人民币/克（0.30%）。
总体分析：
通胀回落趋势进一步明确，美联储放缓加息步伐的概率提高，预计未来利率峰值提前到来，美债收益率正在筑顶，金价走高。关注美联储何时暂停加息，将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。但考虑到政策路径仍需要时间和数据验证，美联储鹰派立场偏强，金价整体呈现震荡走势。
中长期来看，经济活跃度下降，衰退担忧增强，拖累美元，避险情绪上升，助推金价。但市场博弈美联储年内仍有降息希望，硬着陆风险有待缓解，金价难有超额涨幅。
此外，俄乌局势不太乐观、前期美债抛售风险未消除，央行购金行为可能会进一步增加，会推动黄金继续走强。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计美联储可能会过度加息，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金调整压力不小；短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，以及地缘冲突升温也会造成金价较高的波动。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国能源部：截至01月13日当周美国原油448,015千桶，较上周增加8408千桶。美国至1月13日当周除却战略储备的商业原油库存为2021年6月25日当周以来最高。
2、摩根大通：上调2023年中国石油需求预期至77.0万桶/日。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约80.33涨0.85美元/桶或1.07%；ICE布油期货03合约86.16涨1.18美元/桶或1.39%。中国INE原油期货主力合约2303跌2.1至556.7元/桶，夜盘涨5.3至562元/桶。总体分析：
虽然美国商业原油库存连续四周增长，但中国需求复苏迹象愈发明显，国际油价上涨。目前原油市场供给支撑边际减弱，欧盟对俄制裁实施，但作用边际减弱；此外，市场弱需求预期反复，美国cpi数据回落，美联储货币政策预期或放缓，欧盟延续激进加息，国际货币基金组织下调需求预期，而EIA上调需求预期，中国防疫放开后第一波高峰逐步过去，未来经济恢复带来原油需求潜力增加，油价短期修复，市场矛盾不突出，短期仍以区间走势为主。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，限制上行高度，减产预期依然存在，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数平稳，back结构转弱，月差缩小，短期供需压力再现，目前高波动阶段，谨慎参与。临近春节长假，波动率上升，投资者谨慎持仓。
关注重点：
欧佩克减产执行力、冬季天气、库存变化
LLDPE:
2305价格8442，+25，国内两油库存48.5万吨，+0.5万吨，现货8290附近，基差-152。
PP:
2305价格8060，+35，现货拉丝7920附近，基差-140。
综述：近期聚烯烃盘面上涨，而现货跟涨幅度小，使得基差大幅走弱，基本面方面1月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比略降，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧不会有太大缓解，需求端方面，年前预计偏弱，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值有所修复，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯1月19日消息，本周中国甲醇产量为151.53万吨，环比减少0.388万吨；周度平均产能利用率为75.05%。
2.隆众资讯1月19日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为58.61%，较上周上涨0.18%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+26.39%、-14.82%、+8.86%以及-2.59%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2733元/吨，日内上涨1.49%；太仓基差收于-3点，较前值上行20点。
综述：
隆众数据显示本周内地甲醇库存延续小幅去库行情，在经过甲醇生产厂家大幅让利排库后，当前内地库存压力已充分缓解，下游企业节前备货操作也已结束，现货市场成交氛围转向冷淡，盘面价格在节后需求恢复预期下有所走强。中期来看，重庆卡贝乐85万吨/年天然气制甲醇装置已经开始点火重启，四川玖源50万吨/年等其他气头装置预计春节前或将恢复，此外内蒙古久泰200万吨/年煤制甲醇装置检修即将结束，同时宁夏宝丰三期新建240万吨/年甲醇装置存在投产预期，整体看甲醇供给端在春节后仍较为充裕。需求端而言，MTO装置近几周生产利润持续恢复，市场期待中原大化及鲁西化工装置复工生产，但传统需求中甲醛、二甲醚等节前已经尽数放假离市，预计春节前需求端对市场支撑力度或有限。
数据来看，供给端，本周甲醇产量为151.53万吨，环比减少0.388万吨，装置整体开工率小幅下滑，部分西南天然气装置预计春节后重启，甲醇供应量或将逐步上涨。需求端，本周江浙地区MTO装置开工率为58.61%，环比上涨0.18%；传统需求方面，本周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+26.39%、-14.82%、+8.86%以及-2.59%，随着春节临近，各下游工厂开始放假离市，年前整体需求难有起色。
综合而言，随着上游排库接近尾声，下游备货基本结束以及贸易商的逐渐离市，本周甲醇成交氛围迅速转弱，多数现货或有价无市，后期关注下游MTO装置重启情况及两会召开带来的影响，预计春节前甲醇基本面变化幅度有限，盘面价格或呈窄幅震荡行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
据巴西商品供应总局Conab预估，巴西2022/23年度夏粮将20年来首度超过总库容，大豆产量有望创纪录。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1515.5美分/蒲式耳，较昨日下跌9.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报471.1美元/短吨，较昨日下跌7.1美元。国内豆粕期货主力合约报3886元/吨，较上一交易日下跌66元，豆粕张家港现货价格为4650元/吨，较昨日下跌40元，张家港基差收于764点，较昨日上涨26。
总体分析：
本次月度供需报告意外利多，周度出口检验报告数据超出市场预期，叠加阿根廷大豆主产区天气问题，推动美豆持续上涨；当前巴西部分早熟新豆已经开始收割，但收割进度较为迟缓，但对顺利收获增产预期影响较小。上周国内油厂压榨量及开机率有所上升，大豆压榨量维持207.5万吨的高位水平，春节期间，大豆进口节奏有所放缓，大豆到港量低于大豆压榨量，油厂库存结束前三周回升趋势，再次小幅下降，随着油厂放假停产，大豆压榨量及油厂开机率将有所下滑，春节前下游提货加速，豆粕库存八周以来首次下降，本周为年前最后一周，市场购销接近尾声，年前生猪及禽类集体出栏，存栏数据降低，随着猪粮比持续下降，下游利润减少，养殖端挺价意愿有所降低，预计豆粕短期区间震荡。后期持续关注国内进口大豆到港、年后消费需求恢复情况及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截至2023年1月18日24点，累计公检19026340包，合计4290418.4918吨，同比减少16.00%，新疆棉累计公检量4223761.6915吨，同比减少15.75%。
市场表现：
ICE美棉下跌1.47%收于83.56美分/磅；昨日郑棉2305收于14810元/吨，上涨1.54%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨99元/吨，报15351元/吨，基差+547。
总体分析：
由于对春节期间消费市场预期乐观，昨日商品市场普遍大涨。因春节假期前后籽棉加工放缓，整体供应压力后移，叠加节后下游备货需求以及消费复苏预期支撑，棉价下行压力有限；需求方面，下游纺织、织布厂陆续放假停产，物流停运增多，运输量下滑，采购减少，消费市场进入假期，春节前期预计市场交投转淡，订单较11月出现明显好转，市场普遍对年后充满信心，短期消费有限，制约上涨幅度，预计棉价短期区间震荡。
有色
工业硅：
市场消息：
光伏全年上网电量60.06千瓦时，同比增长71.29%；其中四季度光伏上网电量为14.62亿千瓦时，同比增长62.23%。
市场表现：
昨日主力合约si2308涨620元/吨，涨幅3.5%，收盘18330元/吨，日内增仓7819手至89496手，环比增加9.57%。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17350元/吨，较昨日持平，基差收于-980点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约开盘后窄幅震荡，临近收盘前半小时快速拉升，收至全天最高点，市场交易活跃度进一步提升。基本面，新疆地区供应稳定；西南地区部分厂家成本倒挂，开工率持续下滑，春节将至，上下游企业开始停工休假，市场成交清淡。需求方面，整个市场依赖多晶硅产能的释放，多晶硅对工业硅的采购维持较高积极性，有机硅和铝合金领域需求持续弱势，开工率维持低位，对工业硅需求乏力。综合来看，西南地区已跌至成本线附近，现货市场景气度较差。工业硅期货价格强势上行，待节后复工，需求将缓慢恢复，预计工业硅或迎来震荡偏强走势，后期重点关注节后下游需求情况。
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