宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.8%报33973.01点，标普500指数涨1.28%报3969.61点，纳指涨1.76%报10931.67点。微软涨3.02%，家得宝涨2.6%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨3.06%，亚马逊涨5.81%，特斯拉涨3.68%。中概股涨跌不一，房多多涨18%，新濠影汇跌14.86%。
经济数据：俄罗斯经济部长：2022年通胀为11.9%，预计到今年第一季度末，通胀将显著放缓。
其他信息：欧洲央行管委霍尔茨曼：利率必须进一步大幅上升，以达到足够限制性的水平，确保通胀及时回归目标。
国内宏观：
股票市场：A股冲高回落，市场交投略为清淡，超3800只个股下跌；半导体、信创、新能源车、零售、白酒题材出现调整，煤炭、保险逆势上涨，市场萎靡之际资金抱团高位股。截至收盘，上证指数跌0.24%报3161.84点，深证成指跌0.59%，创业板指跌1.13%，科创50指数跌1.65%，万得全A跌0.49%，万得双创跌1.2%；市场成交额7421.9亿元。北向资金实际净买入超76亿元，连续6日累计加仓超410亿元，中国平安、贵州茅台、五粮液分别获净买入8.92亿元、4.61亿元、4.29亿元。
经济数据：全国工业和信息化工作会议部署2023年十三个方面重点任务，包括全力促进工业经济平稳增长、加快推进重大技术装备攻关、提升重点产业链自主可控能力等。预计2022年全年，我国规模以上工业增加值同比增长3.6%，其中制造业增加值增长3.1%左右，占GDP比重提高至28%。
债券市场：银行间主要利率债长券持稳，中短券向好；国债期货震荡攀升小幅收涨。逆回购加量14天期重启，银行间资金面有所改善。地产债多数上涨，旭辉集团债券明显反弹，“20旭辉01”涨超11%，“20中骏02”涨超15%。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7775，较上一交易日跌3个基点，夜盘报6.7650。人民币兑美元中间价报6.7756，调贬145个基点。交易员指出，随着春节临近，客盘需求料转淡，短期或围绕6.8关口震荡整理。
其他信息：乘联会秘书长崔东树表示，中国汽车市场将呈现一轮爆发式增长的态势，在电动化浪潮下，未来中国汽车市场年产销规模有望突破4000万辆。预计2023年总体狭义乘用车销量达2350万辆，其中新能源乘用车销量有望达850万辆。
股市
A股三大指数昨日集体收跌，A股成交额7422亿元，北向资金全天大幅净买入76.14亿元，芯片、新能源车、大数据、信创题材纷纷调整。当前对股市最重要的影响因素是国内疫情的局势，从最新北京等城市的地铁客流量与高德地图拥堵延时指数来看，一线城市的第一波感染高峰期已逐步过去，这些城市开始逐渐进入恢复进程，但之后随着春运人员的大规模流动，需要重点关注疫情向中小城市和乡村地区蔓延、以及各地毒株交叉感染二次感染的情况，这为节后的疫情形势增加了一些不确定性。目前市场的矛盾或许还是强预期与弱现实之间的冲突，2月份随着节后生产经营活动的重启，以及专家预测的全国第一波感染高峰期的过去，本轮疫情的形势结果将更加明朗，并且3月初将召开两会，市场对两会的经济政策有一定的期待，2月份A股的表现或许将更好，在乐观的情形下，市场或许将交易疫情恢复与政策预期的逻辑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放650亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期30亿元，当日实现620亿元净投放。另外，公开市场操作14天逆回购投放220亿元，到期130亿元，当日实现90亿元净投放，当日全口径下央行净投放710亿元。资金利率连续上行后，央行增量7天投放、开启14天投放以提前维护春节前流动性合理充裕。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.4260%，上行31.00bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）持续上行，隔夜利率上行幅度加大，7天利率突破政策利率，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.4332%、2.0207%及2.1349%，均价上行30.19bp、9.45bp及18.65bp，银行间质押式回购成交受资金成本上行限制，小幅下降跌破7万亿，1年国股行存单发行利率同步上行至2.57%，接近22年末点位，整体资金呈现偏紧态势。
债市层面，主要利率债收益率表现不一，短端收益率受资金压力小幅上行，10年期活跃券220025.IB开盘报价于2.88%后收益率持续下行，收盘于2.86%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化2.66bp、-0.71bp及0.74bp。国债期货小幅低开后走强收涨，10年期主力合约涨0.06%、一度跌0.13%，5年期主力合约涨0.04%、一度跌0.09%，2年期主力合约涨0.02%、一度跌0.04%。
昨日债市整体表现不一，虽然央行再度开启14天投放，同时增量7天逆回购表明呵护春节前市场流动性的决心，但仍然无法压制隔夜利率以30bp左右幅度上行，同时带动7天利率已突破政策利率的2%，在资金利率中枢持续上行的不利影响下，短端利率债收益率上行较为明显。同时，央行开启节前7+14天双重投放也意味着降准预期显著下降，但流动性供需依然大概率能保持稳定。另外，周二晚间央行公布了2022年度金融统计数据，其中12月来看，信贷方面，主要由企业中长期贷款拉动，总量好于季节性但结构分化严重，居民端融资仍受地产需求弱、疫情扰动消费影响；社融方面，总量与结构双弱，受政府融资同比少增及疫情扰动企业生产及融资需求影响，12月社融中政府债券、企业债券拖累明显，其中政府债券仅为去年同期水平的24%；货币方面，社融同比增速跌破10%，M2、M1同比同步走弱，但M2-M1却持续走扩，居民存款同比持续多增。总体来看，12月金融数据与PMI数据相互呼应，在疫情扰动及财政退坡的作用下，信贷与产需预期同步走弱但更像是一个复苏的起点。23年后，随着财政融资发力，疫情扰动减弱，企业生产预期恢复、居民消费需求提振，信贷增量与资金成本都将先于生产与消费复苏的反映，对于债市的压力将逐渐显现。后市来看，近期需要关注1月MLF的续作是否超额甚至降息，其次关注央行在建立首套住房贷款利率政策动态调整机制（即新房价格同比连续下降的城市可下调首套商贷利率下限）后是否会调降1月LPR。
贵金属
市场消息：
1. 美联储柯林斯：支持放缓加息步伐，倾向于在2月会议上加息25个基点。
2. 美国至1月6日当周MBA 30年期固定抵押贷款利率6.42%，前值6.58%。
市场表现：
沪金收412.84元人民币/克（-0.36%），纸黄金收408.50元人民币/克（0.18%），黄金T+D收413.10元人民币/克（-0.35%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落趋势确认、经济前景担忧加剧及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，降低加息幅度至50个基点，同时避免经济硬着陆。因此，美联储后续再度转向强硬鹰派立场的可能性下降，美债收益率正在筑顶，黄金开启上涨行情。但由于当前通胀水平较高，有较大的回落预期，以及美联储仍处于加息周期，未来一个季度金价调整压力不小。此外，近期黄金避险需求走强，主要是前期美元处于强周期部分国家稳定汇率需求上升，引发美债大规模抛售和央行购金。但未来随着加息放缓、各国汇率波动降低，海外投资者减持美债速度有望趋缓。后期需要关注日本央行超预期加息以及美联储快速缩表计划，可能加剧美债抛售风险，黄金避险属性增强。
中期来看，美联储何时暂停加息将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。长期来看，美国经济下行压力加大、全球经济衰退预期增强，实际利率走低与宽松预期升温，黄金具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计美联储可能会过度加息，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，以及科索沃局部冲突恶化也会造成金价较高的波动。
黑色金属
行业要闻：1.1月11日，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调40，报3840元/吨；秦皇岛卢龙普方坯出厂含税上调40，报3840元/吨。
2.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3015元/吨，平均钢坯含税成本3890元/吨，周环比下调35元/吨，与1月11日当前普方坯出厂价格3840元/吨相比，钢厂平均亏损50元/吨，周环比减少145元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4140元/吨，涨20，05合约基差16点。外围市场仍处高波动之中，市场转向衰退交易。国内复苏预期向好，房地产融资政策不断放松，提振市场信心，近期行情强势主要受宏观预期支撑。基本面来看，临近春节，螺纹产量继续下降，特别是电炉钢厂加快停产，长流程亏损比例较大，停产检修将进一步增加。需求继续大幅走弱，库存快速累积。供需双弱格局下，弱现实强预期博弈主导行情。淡季中强预期逻辑难以证伪，国内稳增长政策频发力，着重提振经济，稳增长，促消费，支持房地产企稳，财政政策和货币政策将继续加码发力。各地冬储价格已出，现货价格基本锁价，基差平水，盘面价格将围绕现货价格窄幅波动。策略建议：临近春节交投转淡，螺纹价格窄幅震荡为主。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价848元/吨，涨8，05合约基差81。近期在宏观强预期推动以及钢厂低库存支撑下，铁矿延续挤压钢厂利润逻辑。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运量，到港量均减少，供应压力整体不大，一季度澳巴发运量处于季节性低位。需求端，上周铁水产量继续下降，港口库存下降，钢厂库存小增，可以看出钢厂节前持续补库，对铁矿价格有支撑。目前钢厂补库已近尾声，春节前供需双弱格局，铁矿跟随螺纹波动。主要风险是政策监管风险，后续需关注具体举措。策略建议：高位政策风险加大，波动加剧。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、在截至1月6日的上周，美国EIA商业原油库存环比前一周增加1896.1万桶，创2021年2月以来最大单周增幅，也是有纪录以来第三大周增幅，而分析师预期下降至少约220万桶，前一周增加169.4万桶。
2、高盛表示，大宗商品价格，尤其是原油价格，将取决于本月晚些时候中国农历新年庆祝活动后的复工复产。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约77.41涨2.29美元/桶或3.05%；ICE布油期货03合约82.67涨2.57美元/桶或3.21%。中国INE原油期货主力合约2303跌5.2至522.4元/桶，夜盘涨7.9至530.3元/桶。
总体分析：
虽然美国商业原油库存大幅增长，但亚洲需求持续改善，俄罗斯可能推出更多反制举措，国际油价继续上涨。目前原油市场供给支撑边际减弱，欧盟对俄制裁开始实施，市场供给影响有所显现，但作用边际减弱；此外，市场弱需求预期反复，美联储货币政策预期反复，欧盟延续激进加息，国际货币基金组织下调需求预期，而EIA上调需求预期，中国防疫放开后第一波高峰逐步过去，未来经济恢复带来原油需求潜力增加，油价短期修复，市场矛盾不突出，短期仍以区间走势为主。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，限制上行高度，减产预期依然存在，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构转弱，月差缩小，短期供需压力再现，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、冬季天气、库存变化
LLDPE:
2305价格8063，+79，国内两油库存55.5万吨，-3万吨，现货8050附近，基差-13。
PP:
2305价格7689，+50，现货拉丝7630附近，基差-59。
综述：聚烯烃方面1月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比略降，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧不会有太大缓解，需求端方面，年前预计偏弱，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯1月4日消息，中国甲醇样本生产企业库存42.45万吨，较上周减少7.03万吨；港口库存为79.74万吨，较上周增加8.08万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2634元/吨，日内涨幅0.38%；太仓基差收于11点，较前值下行20点。
综述：
昨日内地甲醇市场价格上扬，其中山西及河南地区现货上涨约50元/吨，鲁南地区上涨约70元/吨。得益于近期浙江兴兴69万吨/年MTO装置重启刺激及下游补货的利好支撑，上游工厂排库顺利，内地库存本周去库幅度较大。但是，由于春节临近，部分地区车辆运输紧张，运费上扬对现货有所支撑，高价甲醇或令交投谈判步入僵持状态，盘面延续上涨存在一定压力。
数据来看，供给端，上周甲醇产量为154.41万吨，环比减少2.732万吨，装置整体开工率小幅下滑，但甲醇供应仍处于宽松状态。后市内蒙古久泰200万吨/年甲醇装置预计1月31日重启，部分西南天然气装置预计1月中上旬重启，甲醇供应量或将逐步上涨。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为41.67%，环比上涨不足1%，但本周随着浙江兴兴装置的重启，预计开工数据环比将明显上升。传统需求方面，上周甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-25.07%、+0.87%以及+3.71%，随着春节临近，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，预计年前传统需求难有起色。库存方面，本周内地大幅去库而港口延续增量上涨，内地甲醇贸易商及下游积极补货，部分上游预售至节后，导致内地整体库存大幅去库；港口地区本周集中到港船货较多，叠加卸货速度良好，整体累库明显。
综合而言，随着时间的推移，春节前甲醇基本面变化幅度有限，盘面价格或呈窄幅震荡行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
据巴西咨询机构AgRural 数据显示，截至1月5日，巴西收获进度为2.3%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1494美分/蒲式耳，较昨日上涨8.25美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报474.8美元/短吨，较昨日上涨6.2美元。国内豆粕期货主力合约报3820元/吨，较昨日上涨38元，豆粕张家港现货价格为4560元/吨，较昨日上涨10元，张家港基差收于740点，较昨日下跌28。
总体分析：
上周由于阿根廷地区出现有利降雨，天气升水有所回吐；当前巴西部分早熟新豆已经开始收割，但收割进度较为迟缓，2022/23年度大豆预售比例远不及去年同期水平，巴西12月大豆出口量持续下降，创六年以来次低水平；阿根廷近期出现有利降雨，作物状况有所改善，据布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告显示，截至1月4日当周，阿根廷2022/23年度第一轮大豆种植进度达到84.3%，去年同期为89.8%，第二轮大豆种植率为76.5%，去年同期为81.1%，2022/23年度大豆作物生长优良率为8%，远低于去年同期水平。上周国内油厂压榨量及开机率有所下降，但大豆压榨量仍维持高位水平，预计春节假期期间压榨可能略有减少，油厂大豆库存将有所上升，当前随着春节临近，各地生猪、禽类正处于出栏周期，存栏数据锐减，豆粕需求有所减少，豆粕处于累库阶段，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截至2023年1月10日24点，累计公检16569634包，合计3736911.6320吨，同比减少24.23%，新疆棉累计公检量3682047.0651吨，同比减少24.06%。
市场表现：
ICE美棉下跌0.42%收于84.40美分/磅；昨日郑棉2305收于14420元/吨，下跌0.07%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨69元/吨，报15236元/吨，基差+816。
总体分析：
因美元企稳，投资者在USDA月度报告之前保持谨慎。随着进入春节倒计时模式，不少棉农因为急需用钱而出售棉花，出售意愿较强，而受极寒天气影响，新疆棉出疆仍然较难；需求方面，纺织厂的成品库存伴随销售的回暖逐渐下降，目前，第一波感染工人已陆续复工，开机率有所回升，虽然需求有所期待，但消费仍需时间修复，限制棉价上涨区间，预计棉价短期区间震荡，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
1.2022年1-12月，新能源汽车产量和零售分别完成666.3万辆和567.4万辆，同比分别增长101.5%和90.0%。
2.《科创板日报》11日讯，统计数据显示，2022年光伏扩产达到近三年的“巅峰”，硅料扩产规模达257万吨，同比增幅达56.23%；硅片/硅棒/切片达536GW，同比增幅58.11%；电池达629.05GW，同比增长了271.78%；组件377.8GW，增幅达136.57%。
市场表现：
昨日主力合约si2308跌125元/吨，跌幅0.72%，收盘17350元/吨，日内增仓8746手至28032手，环比大增45.35%。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17500元/吨，较昨日下跌100元/吨，基差收于150点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约低开震荡运行，价格重心下探，整体跌幅扩大。基本面，整体供应较宽裕，新疆地区开炉数继续提升，供应稳定；西南地区停炉检修，开工率持续下滑。下游企业节前提前停工休假，工业硅现货市场延续低压气氛，整个市场依赖多晶硅年前订单的释放，但多晶硅近期价格大幅下滑，影响对工业硅的采购积极性，有机硅和铝合金领域需求持续弱势，开工率维持低位。综合来看，目前工业硅现货价格持续弱势，西南地区已跌至成本线以下，库存仍偏高，春节前持货商出货意愿较强，利润持续压缩，受需求不振影响，工业硅现货市场景气度较差。工业硅期货价格震荡弱势运行，供给偏宽松预期下，叠加清淡的现货市场影响，预计工业硅维持弱稳走势，后期重点关注节后下游多晶硅需求情况。
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