宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.34%报33517.65点，标普500指数跌0.08%报3892.09点，纳指涨0.63%报10635.65点。默克跌3.91%，强生公司跌2.6%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.04%，特斯拉涨5.93%，亚马逊涨1.49%。中概股涨跌互现，涂鸦智能涨16.29%，尚乘数科跌35%。
经济数据：欧元区1月Sentix投资者信心指数-17.5，连续3个月小幅回升，并创去年6月以来最高值，好于市场预期的-18，前值为-21。另外，欧元区去年11月失业率持平于6.5%。
其他信息：欧洲央行发文表示，预计未来几个季度，整个欧元区的工资增长预计将非常强劲，这加强了进一步加息的理由。但鉴于通胀仍居高不下，实际工资仍有可能下滑。
国内宏观：
股票市场：A股震荡攀升，上证指数罕见6连阳，市场人气持续回暖，北向资金连续多日大手笔抢筹。黄金、教育、白酒、券商涨幅居前，工业金属题材活跃；军工深度回调，地产、电力表现不振。上证指数收盘涨0.58%报3176.08点，深证成指涨0.73%，创业板指涨0.75%，科创50指数跌0.25%，万得全A涨0.67%，万得双创涨0.48%。市场成交额8074.9亿元；北向资金实际净买入77亿元，宁德时代、贵州茅台、中国平安分别获净买入14.49亿元、13.23亿元、9.89亿元。
经济数据：中国信通院技术与标准研究所副所长万屹预计，我国移动用户数在2022年将超过16.9亿，预计2025年将达到17.1亿，其中5G用户将超过9亿，5G个人用户普及率超56%，而且大型企业渗透率也超过50%。
债券市场：银行间主要利率债收益率多数上行，短券上行幅度较大；国债期货窄幅震荡多数小幅收涨。银行间资金供给持续充裕，隔夜回购加权利率即使反弹超过12bp，但仍处于0.7%下方低位。地产债多数上涨，“21碧地03”涨超16%。城投债跌幅明显，“17贵安01”跌近14%，“21潍财G1”跌超7%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7712，较上一交易日涨876个基点，刷新去年8月以来新高，夜盘收报6.7730。人民币兑美元中间价报6.8265，创2022年8月22日以来最高，调升647个基点。交易员称，上周美国经济数据公布后市场对美联储放缓加息步伐的预期升温，美元指数回软至103.6附近震荡，而春节前刚需结汇客盘仍多继续助力人民币延续强势。
其他信息：高盛发布报告称，中国股市未来可能将再涨约15%，主要因为几项关键政策调整，中国经济重新开放的步伐将比预期更快。此外，景林资产总经理高云程近期发布《2022年终的信》表示，以现在的估值和基本面为起点，2023年是一个值得期待的“双击之年”。
股市
A股三大指数昨日集体收涨，A股成交额小幅萎缩，全天成交量在8072.9亿元，北向资金再度单边净买入77亿元，黄金、金属、教育、食品饮料等涨幅靠前。当前对股市最重要的影响因素是国内疫情的局势，从最新北京等城市的地铁客流量与高德地图拥堵延时指数来看，一线城市的第一波感染高峰期已逐步过去，这些城市开始逐渐进入恢复进程，但之后随着春运人员的大规模流动，需要重点关注疫情向中小城市和乡村地区蔓延、以及各地毒株交叉感染二次感染的情况，这为节后的疫情形势增加了一些不确定性。目前市场的矛盾或许还是强预期与弱现实之间的冲突，2月份随着节后生产经营活动的重启，以及专家预测的全国第一波感染高峰期的过去，本轮疫情的形势结果将更加明朗，并且3月初将召开两会，市场对两会的经济政策有一定的期待，2月份A股的表现或许将更好，在乐观的情形下，市场或许将交易疫情恢复与政策预期的逻辑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期0亿元，当日实现20亿元净投放。另外，公开市场操作14天逆回购到期430亿元，当日全口径下央行净回笼410亿元。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘0.6710%，上行13.20bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）全线上行，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于0.6631%、1.7030%及1.7275%，均价上行12.20bp、22.94bp及22.32bp，银行间质押式回购成交额持续上行至7.3万亿，1年国股行存单发行利率小幅上行至2.50%。
债市层面，主要利率债收益率波动不大，10年期活跃券220025.IB开盘报价于2.83%后收益率小幅上行至2.8375-2.84%持续横盘，收盘于2.84%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别上行0.28bp、1.04bp及0.23bp。国债期货震荡小幅走强，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.01%。
昨日债市小幅走弱但整体波动仍然较小，主要原因一是央行持续缩量7天逆回购投放量至20亿元，资金利率临近月中缴准缴税期有上行趋势，其中7天利率上行接近23bp，资金面利率中枢小幅上移对债市并不友好；二是受疫情感染高峰过度后经济复苏强预期支撑下股市表现较强，股强债弱效应有一定影响；三是元旦后第一周机构秉持“早配置早收益”的原则释放了大量购债需求，第二周现券市场交易量及正回购加杠杆成交额均有所下降，买盘缩量也难以支撑债市收益率持续下行。后市来看，资金利率仍然维持同期低位水平，隔夜利率0.6-0.7%的水平显著低于2021年的1.8%，7天利率1.7%但考虑到两次降息20bp，去年同期水平应为1.8%（2%-0.2%），流动性对债市的保障犹存；但考虑到债市配置需求在上周释放较多，后续需要持续关注现券市场交易量及银行间质押式回购成交额的变化趋势以判断市场参与债市交易的热情。另外，基本面来看，12月制造业PMI降至2020年3月以来新低，叠加疫情高峰过后的春节季节性消费需求释放，基本面呈现阶段性利多出尽，债市短期内在年初配置需求减弱的背景下也难有做多的增量创造，观点上仍然维持春节前债市小幅震荡多空均衡的判断，春节后视经济复苏节奏及央行流动性呵护力度来加以调整。
贵金属
市场消息：
1. 美联储戴利表示美联储政策制定者一致认为，通胀比预期的更加持久，最大的风险是通胀预期会上升，今年尚且无法将通胀率降至2%。5%-5.25%的利率峰值是合理的。将在下次会议上讨论加息50个基点或25个基点。不认为加息50个基点是不可能的。
2. 美联储博斯蒂克表示2023年的基本预测是GDP将增长1%，不会出现经济衰退。认为今年通胀率可能会降至3%左右，尽管美联储的政策调整需要时间才能发挥作用。数据将指导美联储何时转向25个基点的加息步伐。利率将不得不在“很长一段时间内维持在高位，直到2024年”。
3. 白宫新闻秘书卡琳·让·皮埃尔表示国会必须无条件提高债务上限，不考虑在债务上限问题上绕过国会。
市场表现：
沪金收412.74元人民币/克（0.11%），纸黄金收407.49元人民币/克（-0.23%），黄金T+D收413.5元人民币/克（0.12%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落趋势确认、经济前景担忧加剧及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，降低加息幅度至50个基点，同时避免经济硬着陆。因此，美联储后续再度转向强硬鹰派立场的可能性下降，美债收益率正在筑顶，黄金开启上涨行情。但由于当前通胀水平较高，有较大的回落预期，以及美联储仍处于加息周期，未来一个季度金价调整压力不小。此外，近期黄金避险需求走强，主要是前期美元处于强周期部分国家稳定汇率需求上升，引发美债大规模抛售和央行购金。但未来随着加息放缓、各国汇率波动降低，海外投资者减持美债速度有望趋缓。后期需要关注日本央行超预期加息以及美联储快速缩表计划，可能加剧美债抛售风险，黄金避险属性增强。
中期来看，美联储何时暂停加息将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。长期来看，美国经济下行压力加大、全球经济衰退预期增强，实际利率走低与宽松预期升温，黄金具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计美联储可能会过度加息，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，以及科索沃局部冲突恶化也会造成金价较高的波动。
黑色金属
行业要闻：1.1月9日，全国主港铁矿石成交148.50万吨，环比增13.8%；237家主流贸易商建材成交6.95万吨，环比减23.8%。
2.1月2日-8日，中国47港铁矿石到港总量2586.7万吨，环比减少240.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2482.4万吨，环比减少199.9万吨；北方六港铁矿石到港总量为1435.4万吨，环比减少20.1万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4120元/吨，稳，05合约基差23点。外围市场仍处高波动之中，市场转向衰退交易。国内复苏预期向好，房地产融资政策不断放松，提振市场信心，近期行情强势主要受宏观预期支撑。基本面来看，临近春节，螺纹产量继续下降，特别是电炉钢厂加快停产，长流程亏损比例较大，停产检修将进一步增加。需求继续大幅走弱，库存快速累积。供需双弱格局下，弱现实强预期博弈主导行情。淡季中强预期逻辑难以证伪，国内稳增长政策频发力，着重提振经济，稳增长，促消费，支持房地产企稳，财政政策和货币政策将继续加码发力。各地冬储价格已出，现货价格逐渐锁价，基差平水，现货价格对盘面价格引导作用减弱。策略建议：临近春节交投转淡，螺纹价格窄幅震荡为主。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价825元/吨，跌23，05合约基差81。发改委监管铁矿石过快上涨的消息打压铁矿价格大幅下跌。近期在宏观强预期推动以及钢厂低库存支撑下，铁矿延续挤压钢厂利润逻辑。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运量，到港量均减少，供应压力整体不大。需求端，上周铁水产量继续下降，港口疏港量上升，港口库存下降，可以看出钢厂节前持续补库，对铁矿价格有支撑。目前钢厂补库已近尾声，后期供需双弱格局，铁矿跟随螺纹波动。主要风险是政策监管风险，目前市场恐慌情绪引发铁矿下跌，后续需关注具体监管政策力度。策略建议：政策风险加大，波动加剧，观望为主。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、巴西通讯部长：目前仍有人试图封锁通往炼油厂的道路。
2、摩根士丹利预计，受持续的能源危机和紧缩的货币政策影响，2023年欧元区经济将收缩0.2%；通胀率在2022年10月飙升至前所未有的10.7%的新高。该行欧洲首席经济学家Jens Eisenschmidt表示，在通胀担忧的推动下，欧洲央行将在2023年第一季度加息至2.5%，然后在2024年初开始降息。该行预计2024年欧元区GDP将增长0.9%，而市场普遍预期为1.6%。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约74.63涨0.86美元/桶或1.16%；ICE布油期货03合约79.65涨1.08美元/桶或1.37%。中国INE原油期货主力合约2303涨2.2至527.9元/桶，夜盘跌1.5至526.4元/桶。
总体分析：
美元汇率下跌，亚洲局部需求正在逐渐恢复，国际油价上涨，但经济衰退风险抑制了涨幅。目前原油市场供给支撑边际减弱，欧盟对俄制裁开始实施，市场供给影响有所显现，但作用边际减弱；此外，市场弱需求预期加强，美联储加息落地，欧盟延续激进加息，国际货币基金组织下调需求预期，美联储再度释放鹰派言论，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。元旦后油价承压，疫情叠加偏暖天气抑制需求，市场人气不足，短期下跌后震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，限制上行高度，减产预期依然存在，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构转弱，月差缩小，短期供需压力再现，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、冬季天气、库存变化
LLDPE:
2305价格8006，-25，国内两油库存57.5万吨，-3.5万吨，现货8040附近，基差+34。
PP:
2305价格7620，-44，现货拉丝7690附近，基差-70。
综述：聚烯烃方面1月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比略降，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧不会有太大缓解，需求端方面，年前预计偏弱，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2597元/吨，日内跌幅1.33%；太仓基差收于43点，较前值持平。
综述：
近期下游用户开启节前备货操作，甲醇厂家出货速度较快，但由于春节临近，部分地区车辆运输紧张，运费上扬对内地现货有所支撑，昨日河南地区现货上涨20元/吨。上周MTO装置开工数据令下游重启传闻再度证伪，过高的甲醇价格令下游抵触情绪凸显，市场交投氛围再次转弱，甲醇期价开始回落。后市来看，西南地区有气头装置春节前存重启预期，局部供应或有所增长，且春节前上游厂家仍有排库需求，甲醇供应端整体充裕。另一方面，节前下游用户存在一定补库需求，局部烯烃装置仍有重启预期，不过当前传统下游厂家春节放假离市较多，市场整体供需氛围一般。
数据来看，供给端，上周甲醇产量为154.41万吨，环比减少2.732万吨，装置整体开工率小幅下滑，但甲醇供应仍处于宽松状态。后市重庆卡贝乐85万吨/年、四川玖源50万吨/年等天然气制甲醇装置计划陆续恢复，且宁夏宝丰新建三期240万吨/年甲醇装置计划投产，预计甲醇供应量将逐步上涨。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为41.67%，环比上涨不足1%，相关重启传闻暂时证伪，但当前开工水平下行空间已经十分有限。传统需求方面，上周甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-25.07%、+0.87%以及+3.71%，随着春节临近，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，预计年前传统需求难有起色。库存方面，上周甲醇港口库存宽幅增量，一方面港口卸货速度略有好转，浮仓逐步缓解；另一方面，内地货源补充供应，而港口部分下游逐步停车放假导致提货缩减。
综合而言，前期随着现货价格的触底情绪以及MTO装置的重启炒作，甲醇盘面价格迎来强势拉升，但本轮上行缺乏强有力的支撑点，在下游未出现明显边际改善的刺激下，预计甲醇将逐步震荡走弱。后市关注原油煤炭价格及烯烃装置运行情况。
农产品
豆粕：
市场消息：
据巴西农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2022/23年度大豆收割进度为0.04%，去年同期为0.2%；据农业咨询机构Safras称巴西2022/23年度大豆预售比例为28.5%，去年同期为36.5%；据防锈联盟数据显示，巴西全国发现32例大豆锈病病例，发病率同比增长220%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1490美分/蒲式耳，较昨日下跌2美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报471.5美元/短吨，较昨日下跌5.9美元。国内豆粕期货主力合约报3819元/吨，较上一交易日上涨22元，豆粕张家港现货价格为4620元/吨，较上一交易日上涨20元，张家港基差收于801点。
总体分析：
上周由于阿根廷地区出现有利降雨，天气升水有所回吐；当前巴西部分早熟新豆已经开始收割，但收割进度较为迟缓，2022/23年度大豆预售比例远不及去年同期水平，巴西12月大豆出口量持续下降，创六年以来次低水平；阿根廷近期出现有利降雨，作物状况有所改善，据布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告显示，截至1月4日当周，阿根廷2022/23年度第一轮大豆种植进度达到84.3%，去年同期为89.8%，第二轮大豆种植率为76.5%，去年同期为81.1%，2022/23年度大豆作物生长优良率为8%，远低于去年同期水平。上周国内油厂压榨量及开机率有所下降，但大豆压榨量仍维持高位水平，预计春节假期期间压榨可能略有减少，油厂大豆库存将有所上升，当前随着春节临近，各地生猪、禽类正处于出栏周期，存栏数据锐减，豆粕需求有所减少，豆粕处于累库阶段，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截至2023年1月8日24点，累计公检15845088包，合计3573707.4481吨，同比减少26.74%，新疆棉累计公检量3522076.9863吨，同比减少26.56%。
市场表现：
ICE美棉上涨0.62%收于86.21美分/磅；昨日郑棉2305收于14390元/吨，上涨0.52%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨11元/吨，报15114元/吨，基差+724。
总体分析：
随着进入春节倒计时模式，不少棉农因为急需用钱而出售棉花，出售意愿较强，而受极寒天气影响，新疆棉出疆仍然较难；需求方面，纺织厂的成品库存伴随销售的回暖逐渐下降，目前，第一波感染工人已陆续复工，开机率有所回升，虽然需求有所期待，但消费仍需时间修复，限制棉价上涨区间，预计棉价短期区间震荡，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
2022年度多晶硅产量约81万吨，进口多晶硅9万吨，占全球市场80%份额。
市场表现：
昨日主力合约si2308跌125元/吨，跌幅0.7%，收盘17695元/吨，日内增仓4869手至12581手，环比大增63.14%。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17700元/吨，较昨日下跌50元/吨，基差收于5点,价差收窄。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约日内盘面弱势震荡，整体跌幅收窄。基本面，整体供应较宽裕，新疆地区供应稳定，西南地区企业停炉检修，供应持续紧缩。下游企业节前提前停工休假，工业硅现货交易清淡，整个市场依赖多晶硅年前订单的释放，有机硅和铝合金领域需求持续弱势，开工率维持低位，对工业硅按需采购。综合来看，目前工业硅现货价格持续下行，西南地区已跌至成本线以下，库存仍偏高，春节前持货商出货意愿较强，利润持续压缩，疲弱的下游需求难以提振现货市场的景气度。工业硅期货价格震荡弱势运行，成本对价格形成一定的支撑，预计工业硅维持弱稳走势，后期重点关注下游需求情况。
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