宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌1.02%报32930.08点，标普500指数跌1.16%报3808.1点，纳指跌1.47%报10305.24点。沃尔格林联合博姿跌6.13%，微软跌2.96%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌2%，特斯拉跌2.9%，亚马逊跌2.37%。中概股多数上涨，尚乘数科涨200.70%，再鼎医药涨41.8%。
经济数据：美国2022年12月ADP就业人数增23.5万人，远超预期的增15万人，前值增12.7万人。当月工资增长为自3月以来新低，所有行业的年薪同比增长7.3%。美国上周初请失业金人数意外降至20.4万，好于经济学家预期的22.5万人，当周续请失业金人数降至169.4万人，也低于预期。美国12月挑战者企业裁员人数为4.3651万人，同比升129.1%，环比降43.19%。
其他信息：美联储布拉德：利率将在2023年变得足够限制性；劳动力市场依然强劲；通胀可能放缓，随后符合预期；美联储的行动与更多加息的前景有助于抑制通货膨胀，美联储的政策还没有限制性，但很快就会有更多的加息；美国GDP可能放缓至2%左右的潜在水平；数据将决定下次会议加息25或50个基点；自2022年秋季以来，美国实现软着陆的希望有所增加。
国内宏观：
股票市场：A股单边上行，沪指录得四连阳并突破半年线，创业板指创两个月最大单日升幅，市场人气回暖，白酒领涨，锂电池活跃，消费电子大涨。截至收盘，上证指数涨1.01%报3155.22点，深证成指涨2.13%，创业板指涨2.76%，科创50指数涨1.15%，万得全A涨1.35%，万得双创涨1.7%。市场成交额8431.1亿元；外资开启“买买买”模式，全天净买入127.53亿元，五粮液、贵州茅台、中国平安分别获净买入15.32亿元、14.02亿元、7.73亿元。
经济数据：中国2022年12月财新服务业PMI为48，高于11月1.3个百分点，也好于预期的46.8。服务业边际好转程度大于制造业下降幅度，带动当月财新中国综合PMI上升1.3个百分点至48.3。企业普遍预期，疫情好转和防控措施放宽，将会支撑销售和经营活动回升。投资增加和政策扶持也被认为是可能驱动增长的因素。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度较大；国债期货小幅收跌。银行间资金面延续宽松，主要回购利率进一步下行，隔夜加权利率再度下行逾38bp至0.53%附近，七天期回落至1.36%附近。地产债多数上涨，“20旭辉02”和“20龙湖04”涨超6%。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8731，较上一交易日涨94个基点，夜盘收报6.8820。人民币兑美元中间价报6.8926，调升205个基点。交易员指出，短期影响人民币走势的因素较多，美联储升息倾向并未转向，美元指数跌势可能放缓，人民币在6.8关口附近或表现出更多的双向波动。
其他信息：央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部部长倪虹指出，要大力支持购买第一套住房，首付比、首套利率该降的都要降下来。合理支持购买第二套住房，以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。原则上不支持购买三套以上住房，不给投机炒房者重新入市留有空间。倪虹表示，对2023年房地产市场企稳回升很有信心。
股市
A股三大指数昨日收盘集体上涨，市场成交额8431亿元，连续三日维持8000亿上下温和放量态势，北向资金净买入127.53亿元，“宁组合”、“茅指数”集体走强，生物医药，旅游、汽车、家电等消费方向活跃。当前对股市最重要的影响因素是国内疫情的局势，从最新北京等城市的地铁客流量与高德地图拥堵延时指数来看，一线城市的第一波感染高峰期已逐步过去，这些城市开始逐渐进入恢复进程，但之后随着春运人员的大规模流动，需要重点关注疫情向中小城市和乡村地区蔓延、以及各地毒株交叉感染二次感染的情况，这为节后的疫情形势增加了一些不确定性。1月份由于全国疫情局面仍难言明朗，以及即将到来的春节长假，市场交易热情或许仍将持续低迷，2月份随着节后生产经营活动的重启，以及专家预测的全国第一波感染高峰期的过去，本轮疫情的形势结果将更加明朗，并且3月初将召开两会，市场对两会的经济政策有一定的期待，A股在2月份或许将逐步回暖，在乐观的情形下，市场或许将交易疫情恢复与政策预期的逻辑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期2050亿元，当日净回笼2030亿元。14天逆回购到期1530亿元，当日全口径下央行净回笼3560亿元。央行7天逆回购单日投放再度回归20亿元，资金利率节后显著下行，目前较低的资金利率导致一级交易商报价意愿不强。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘0.5740%，下行42.90bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）全线持续回落，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于0.5334%、1.3597%及1.4247%，均价下行38.22bp、9.55bp及7.67bp，1年期国股行存单发行利率受资金宽松支撑下行至2.35%企稳，银行间质押式回购日成交额回升至6.26万亿以上。
债市层面，主要利率债收益率小幅上行，10年期活跃券220025.IB开盘报价于2.82%后持续窄幅震荡，午后快速上行至2.8325%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别上行1.29p、1.24bp及1.22bp，利率债成交笔数持续增量，但GVN成交占比超过60%。国债期货震荡走弱，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。
昨日股市表现较强，债市表现一般但波动较小。一般情况下，年初月份由于机构配置需求的存在，股、债，尤其是债券的需求提振会比较快。季初、年初同样是信用债发行的淡季，政府债供给大多会在两会确定赤字率及融资计划后的一季度末、二季度初开始大规模释放，供需错配则会进一步强化债市走好的行情。另外2023年1月同时有经济基本面较弱、央行持续呵护流动性压制资金利率的两重利好，所以开年后三个交易日的收益率难以上行。不过后市来看，政策工具融资拉动社会信贷，地产“十六条”落地见效扩大融资需求，债市供需格局将会逐渐由松转紧，同时基本面复苏在信贷扩张先行下也是必然结果，对于债市而言难言利好。但是自2022年年末以来国债期货近期走势却异常强势，连续五个交易日均有收涨，这一记录甚至超过了11月末国常会释放降准信号的那一阶段，一定程度上来看市场或许又在开始交易降准预期。回顾2022年的央行直接投放来看，全年7天/14天逆回购投放基本实现平衡，1年期MLF投放与回笼同样达到4.55万亿。可以看出，常规货币投放更多是在月末、季末的流动性调节并不形成增量，那么真正实现货币投放的只有两次降准0.25%（超1万亿）以及央行上缴利润（超1.1万亿），合计释放资金超2.1万亿。考虑到央行上缴利润不是常规选项，那么降准投放还是主要选择，随着信贷扩张吸收银行流动性达到一定程度或社会现金需求大幅提升时，降准就成为一个确定选项。近期国债期货的持续走好或许印证了市场正在博弈春节前的降准预期，不过目前资金面的异常宽松并不支持这一论证，降准时点仍需后移，降息则需要关注政策落地对宽信用的拉动情况是否符合央行预期。
贵金属
市场消息：
1. 美国上周初请失业金人数为20.4万人，预期22.5万人，前值自22.5万人修正至22.3万人；四周均值21.375万人，前值自22.1万人修正至22.05万人；至12月24日当周续请失业金人数169.4万人，预期170.8万人，前值自171万人修正至171.8万人。美国2022年12月挑战者企业裁员人数为4.3651万人，前值7.6835万人。
2. 美国2022年12月Markit服务业PMI终值为44.7，创2022年8月以来新低、且连续6个月萎缩，预期为44.4，前值为44.4。
市场表现：
沪金收410.24元人民币/克（-1.04%），纸黄金收405.60元人民币/克（0.27%），黄金T+D收409.89元人民币/克（-0.66%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落趋势确认、经济前景担忧加剧及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，降低加息幅度至50个基点；同时兼顾衰退压力，减轻过高利率带给经济的负面冲击。因此，美联储后续再度转向强硬鹰派立场的可能性下降，美债收益率有望筑顶，黄金开启上涨行情。但由于通胀水平依然较高、美联储仍处于加息周期，黄金上行幅度相对有限。此外，近期黄金避险需求走强，主要是前期美元处于强周期部分国家稳定汇率需求上升，引发美债大规模抛售。但未来随着加息放缓、各国汇率波动风险降低，海外投资者减持美债速度有望趋缓。后期需要关注日本央行超预期加息以及美联储快速缩表计划，可能加剧美债抛售风险，黄金避险属性增强。
中期来看，美联储何时暂停加息将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。长期来看，美国经济下行压力加大、全球经济衰退预期增强，实际利率走低与宽松预期升温，黄金具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计暂停加息和降息时间点可能推迟，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.本周，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4217元/吨，周环比上升38元/吨。平均亏损16元/吨，谷电利润97元/吨，周环比上升39元/吨。
2.1月5日，全国主港铁矿石成交123.00万吨，环比减10.2%；237家主流贸易商建材成交8.35万吨，环比减10.2%。
3.本周，钢材总库存量1385.7万吨，周环比增加60.26万吨。其中，钢厂库存量430.21万吨，周环比减少7.03万吨；社会库存量955.49万吨，周环比增加67.29万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4110元/吨，跌10，05合约基差93点。近期行情高位震荡，主要受到宏观消息面冲击，美联储鹰派言论打压大宗商品，大宗均承压调整。澳煤恢复进口预期打压焦煤价格，黑色系高估值面临下调压力。当前螺纹依然是弱现实强预期博弈，淡季中强预期逻辑难以证伪。宏观层面预期支撑较强，国内稳增长政策频发力，着重提振经济，稳增长，促消费，支持房地产企稳，财政政策和货币政策将继续加码发力。基本面来看，临近春节，弱需求将进一步施压。本周螺纹产量大幅下降，特别是电炉钢厂将加快停产，长流程亏损比例较大，停产检修将进一步增加。需求大幅走弱，库存快速累积。现货价格高位风险加大，后期应警惕现货价格下行风险。策略建议：高位压力显现，震荡偏弱走势。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价837元/吨，跌5，05合约基差77。在宏观强预期推动以及钢厂低库存支撑下，铁矿延续高位震荡。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运总量小幅下降，到港量大幅增加，供应压力不大。需求端，上周铁水产量小幅回升，港口疏港量下降，港口库存微幅下降，基本面整体持稳。年初巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，春节前钢厂仍有补库意愿，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于终端需求走弱的负反馈冲击以及宏观预期反复的压力，铁矿跟随螺纹波动为主。策略建议：终端需求压力加大，警惕高位回落风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、EIA的报告称，12月30日当周，美国原油库存连续第二周增加，增加169万桶，增加幅度高于市场预期的110万桶；库欣原油储备增加24.4万桶；汽油库存减少34.6万桶，为连续第二周下降；精炼油库存减少142.7万桶。
2、美国炼油商菲利普66预计2023年夏季汽油和柴油供应紧张。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约73.67涨0.83美元/桶或1.14%；ICE布油期货03合约78.69涨0.85美元/桶或1.09%。中国INE原油期货主力合约2303跌28.6至527.5元/桶，夜盘涨0.5至528元/桶。
总体分析：
虽然美国商业原油库存增长，但成品油库存下降，且美国一条输油管道临时关闭维修，国际油价反弹。目前原油市场供给支撑边际减弱，欧盟对俄制裁开始实施，市场供给影响有所显现，但作用边际减弱；此外，市场弱需求预期反复，美联储加息落地，欧盟延续激进加息，国际货币基金组织下调需求预期，美元走强，美联储再度释放鹰派言论，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。元旦后油价承压，疫情叠加偏暖天气抑制需求，市场人气不足，短期偏弱，但高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，限制上行高度，减产预期依然存在，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构转弱，月差缩小，短期供需压力再现，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、冬季天气、库存变化
LLDPE:
2305价格8008，-63，国内两油库存57.5万吨，-3.5万吨，现货8080附近，基差+72。
PP:
2305价格7695，-72，现货拉丝7690附近，基差-5。
综述：聚烯烃方面1月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比略降，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧不会有太大缓解，需求端方面，年前预计偏弱，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯1月5日消息，本周中国甲醇产量为154.41万吨，环比减少2.732万吨；周度平均产能利用率为73.85%。
2.隆众资讯1月5日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为41.67%，较上周上涨0.91%；传统下游中甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-25.07%、+0.87%以及+3.71%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2630元/吨，日内仅下跌8元/吨；太仓基差收于35点，较前值基本持平。
综述：
昨日国内甲醇市场稳中回落，主产区企业下调售价延续排库操作，市场交投氛围转淡，其中山西地区现货价格下跌50元/吨，河南地区下跌10元/吨。隆众数据显示本周江浙地区MTO装置产能利用率环比接近持平，烯烃装置重启传闻暂未落实，部分传统下游企业已经开始放假，需求整体跟进有限，甲醇基本面偏弱。
数据来看，供给端，本周甲醇产量为154.41万吨，环比减少2.732万吨，装置整体开工率小幅下滑，但甲醇供应仍处于宽松状态。下周甲醇装置计划恢复涉及产能多于计划检修及减产涉及产能，预计或将导致市场产能利用率小幅上涨。需求端，本周江浙地区MTO装置开工率为41.67%，环比上涨不足1%，相关重启传闻暂未证实，但当前开工水平下行空间十分有限。传统需求方面，本周甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-25.07%、+0.87%以及+3.71%，随着春节临近，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，预计年前传统需求难有起色。库存方面，本周甲醇港口大幅累库，一方面港口卸货速度略有好转，浮仓逐步缓解；另一方面，部分内地货源补充供应沿海地区。
综合而言，前期随着现货价格的触底情绪以及MTO装置的重启炒作，甲醇盘面价格迎来强势拉升，但本轮上行缺乏强有力的支撑点，在下游未出现明显边际改善的刺激下，甲醇于近几日开始下滑。后市关注甲醇装置春季检修的情况以及内地现货价格的变动，在市场消息暂不明朗的情况下，建议空仓/轻仓操作为主。
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据阿根廷农业部数据显示，阿根廷已经出售80.1%的2021/22年度大豆，略低于去年同期80.5%。
2.国家粮油信息中心发布报告，预测中国2022/23年度（2022年10月至2023年9月）大豆进口量为9500万吨，美国农业部当前预测中国进口量将达到9800万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1474美分/蒲式耳，较昨日下跌10.75美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报466美元/短吨，较昨日上涨2.5美元。国内豆粕期货主力合约报3831元/吨，较昨日下跌35元，豆粕张家港现货价格为4620元/吨，较昨日下跌60元，张家港基差收于789点，较昨日下跌25。
总体分析：
上周美国出口检验量低于市场预期，当前阿根廷干旱地区虽出现一定降雨，但降雨未能出现在阿根廷大范围干旱地区，天气担忧再次加剧；据巴西机构Conab称，每年1-3月作为巴西大豆产量预测的集中调整期，丰产兑现仍取决于天气因素，当前巴西部分早熟新豆已经开始收割，预计将对美豆价格产生一定影响，巴西12月大豆出口量持续下降，创六年以来次低水平；据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，受干旱影响，阿根廷农户将玉米耕地转播大豆，2022/23年度大豆种植面积较去年同期增加40万公顷，但若干旱天气持续，农户可能放弃播种50万公顷大豆，预报显示未来几日气温偏高并有少量阵雨。国内大豆供给逐步恢复，供给仍是当前行情主导因素，上周国内油厂压榨量及开机率较上周有所下降，但大豆压榨量仍维持高位水平，油厂大豆库存有所上升，回升速度较为缓慢，当前随着春节临近，各地生猪、禽类正处于出栏周期，存栏数据锐减，豆粕需求有所减少，豆粕处于累库阶段，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截至2023年1月4日24点，累计公检14409072包，合计3250295.5036吨，同比减少31.71%，新疆棉累计公检量3202781.4971吨，同比减少31.65%。
市场表现：
ICE美棉上涨3.02%收于82.87美分/磅；昨日郑棉2305收于14275元/吨，下跌0.21%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨32元/吨，报15106元/吨，基差+831。
总体分析：
国内基本面来看，2022/23年度新疆籽棉收购基本结束，企业工作重心转向销售，但目前企业销售进度缓慢；需求方面，因疫情防控政策优化后，全国新冠感染人数增加，棉纺企业工人无法到岗，缺岗现象严重，叠加物流受阻，企业开机率持续受到影响，对生产带来影响，虽然预期仍然乐观，但目前棉纺企业普遍以去库存为主，下游补库也相应地减少，虽然需求有所期待，但消费仍需时间修复，限制棉价上涨区间，预计棉价短期区间震荡，USDA上周五公布的出口销售报告显示，12月22日止当周，2022/23年度美国陆地棉出口销售净增8.23万包，比前一周情况好转，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
2022年11月，国内市场手机出货量2323.8万部，同比下降34.1%，其中，5G手机1792万部，同比下降38.1%，占同期手机出货量的77.1%。2022年1-11月，国内市场手机总体出货量累计2.44亿部，同比下降23.2%，其中，5G手机出货量1.91亿部，同比下降20.2%，占同期手机出货量的78.3%。
市场表现：
昨日主力合约si2308跌55元/吨，跌幅0.31%，收盘17585元/吨，日内增仓50手至7552手。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17750元/吨，较昨日下跌100元/吨，基差收于165点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约日内盘面弱势震荡，整体跌幅收窄。基本面，西北地区供应稳定，西南地区企业停炉检修，供应持续紧缩，呈现南北方供应不平衡的情况。工业硅市场交易清淡，整个市场依赖多晶硅年前订单的释放，有机硅和铝合金领域需求持续弱势，开工率维持低位，对工业硅按需采购。综合来看，目前工业硅现货价格持续下行，向成本线靠近，库存偏高，春节前持货商出货意愿较强，利润持续压缩，疲弱的下游需求难以提振现货市场的景气度。工业硅期货价格震荡运行，成本对价格形成一定的支撑，预计工业硅维持弱稳走势，后期重点关注下游需求情况。
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