宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.4%报33269.77点，标普500指数涨0.75%报3852.97点，纳指涨0.69%报10458.76点。波音涨4.22%，赛富时涨3.58%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.78%，微软跌4.37%，特斯拉涨5.12%。中概股普遍上涨，金山云涨21.83%，知乎涨21.43%。
经济数据：美国12月ISM制造业PMI为48.4，创2020年5月以来新低，预期为48.5，前值为49。
其他信息：美联储会议纪要显示，与会者确认需要放慢加息步伐，但并没有流露出2023年要降息的想法，给转向的希望泼冷水。与会者还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高。美联储官员普遍认为通胀风险是一个关键因素；担心金融状况出现“毫无根据的”宽松；与会者继续预计，持续提高联邦基金利率将是适当的；没有与会者预期2023年降息是合适的；与会者普遍认为，需要维持限制性的政策立场，直到最新数据提供信心，表明通胀处于持续下降至2%的道路上，而这可能需要一段时间。
国内宏观：
股票市场：A股震荡攀升，沪指录得三连阳，创业板指相对低迷。地产产业链全面走强，家电、建材、家居涨幅居前，银行亦表现出色；果链、半导体、煤炭、锂电池概念出现回调。上证指数收涨0.22%报3123.52点，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.9%，科创50指数跌0.77%，万得全A涨0.12%，万得双创跌0.38%。市场成交额7840.8亿元；北向资金实际净买入18.44亿元，宁德时代获净买入12.26亿元。
经济数据：据乘联会初步统计，去年12月乘用车市场零售242.5万辆，同比增长15%，环比增长47%。全年乘用车市场零售2070万辆，同比增长1.8%。乘联会表示，2023年车购税恢复10%是超预期的政策调整，对2023年的车市带来年末的增长压力，但不会导致2023年的车市出现年末同比暴跌，因此目前预计2023年国内零售是0增长。
债券市场：资金宽松叠加年初配置需求支撑，银行间主要利率债收益率普遍下行，1年以内的短券表现更好；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%。银行间资金面更显充盈，主要回购利率持续下行，隔夜加权利率重回1%下方。地产债多数上涨，“21旭辉01”涨超16%。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8825，较上一交易日涨225个基点，夜盘报6.8966。人民币兑美元中间价报6.9131，调升344个基点。
其他信息：央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险。要精准有力实施好稳健的货币政策，多措并举降低市场主体融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展。有序推进人民币国际化。有序推进数字人民币试点。
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌互现，市场成交额与之前相当，合计达7841亿元，连续2日呈现放量态势，北向资金全天净买入18.44亿元，地产产业链全面爆发，果链、芯片半导体、煤炭、锂电池概念回调。当前对股市最重要的影响因素是国内疫情的局势，从最新北京等城市的地铁客流量与高德地图拥堵延时指数来看，一线城市的第一波感染高峰期已逐步过去，这些城市开始逐渐进入恢复进程，但之后随着春运人员的大规模流动，需要重点关注疫情向中小城市和乡村地区蔓延、以及各地毒株交叉感染二次感染的情况，这为节后的疫情形势增加了一些不确定性。1月份由于全国疫情局面仍难言明朗，以及即将到来的春节长假，市场交易热情或许仍将持续低迷，2月份随着节后生产经营活动的重启，以及专家预测的全国第一波感染高峰期的过去，本轮疫情的形势结果将更加明朗，并且3月初将召开两会，市场对两会的经济政策有一定的期待，A股在2月份或许将逐步回暖，在乐观的情形下，市场或许将交易疫情恢复与政策预期的逻辑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放30亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期1890亿元，当日净回笼1860亿元。14天逆回购到期1410亿元，当日全口径下央行净回笼3270亿元。跨年后资金利率回落幅度明显，央行适时降低7天回购操作量避免流动性过量，同时为春节季节性流动性冲击节约资金投放。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.0030%，下行47.20bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）全线持续回落，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于0.9156%、1.4552%及1.5014%，均价下行47.90bp、18.96bp及12.31bp，1年期国股行存单发行利率受资金宽松支撑下行至2.33%企稳，银行间质押式回购日成交额回升至5.3万亿以上。
债市层面，主要利率债收益率再度下行，10年期活跃券220025.IB开盘报价于2.82%后持续震荡下行，午后下探2.8075%后再度上行。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别下行3.74p、2.46bp及3.00bp，利率债成交笔数明显增量，TKN成交占比大幅提升超60%。国债期货高开高走，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.06%。
受跨年后资金保持宽松，年初债券配置需求显现，昨日债市向好表现持续，国债期货在周二尾盘拉升后上涨动力持续，昨日高开高走；现券市场交易活跃但仍未及同期水平，国开债相较于国债而言表现更好，体现出牛市中交易属性更强的国开债收益率下行动力更强。在国内疫情感染扰动持续，12月PMI再度走弱的影响下，仍然较弱的基本面叠加宽松的资金面能够给予债市在一月份一段时间看多空间，不过更需要关心的是，在12月中旬央行持续加大流动性投放呵护后，利率债短端下行幅度很大并且一直持续至今，1年期国开债及国债收益率分别自12月13的2.50%及2.33%下行至2.20%及2.10%，下行幅度超过30bp及20bp，10-1Y利差从12月中旬的底部分别上行24bp及17bp至0.77%及0.74%，达到2022年中位水平。后市来看，基本面复苏加速必然伴随着政府及社会融资对流动性的消耗，债市面临的由牛转熊不可避免，那么届时在一季度末，尤其是3月两会召开完毕定调赤字率及政府融资节奏后，财政支出强度所要求的政府融资发力必然会吸收大量资金流动性，同时疫情感染高峰过后社会产需预期改善，消费、生产需求刺激信贷扩张会加剧这一流动性冲击，那么在不考虑央行及时降准或降息的情况下，短端利率债就不再具备估值保护，其他短久期债券同时也会受到影响。不过短端1年期、3年期信用债利差虽然也有不同程度修复收窄，但仍然处于较为合理水平，可以持续关注资金流动性变化对利率债长短端利差及信用利差的影响。
贵金属
市场消息：
1. 尽管12月放慢加息步伐至50个基点，美联储会议纪要释放鹰派信号，预期更多次加息，且更高利率维持一段时间，直到有足够的数据证明通胀已经降温。纪要细节显示美联储正在竭力避免过早降息，与市场对今年底降息的预期不符。
2. 11月职位空缺和劳动力流动报告(JOLTS)略好于预期，表明在美联储加息以抑制通胀的背景下，劳动力市场持续走强。此外，ISM制造业指数显示，制造业在经历了30个月的扩张后出现收缩，表明加息可能正在减缓经济增长。
市场表现：
沪金收414.12元人民币/克（0.36%），纸黄金收412.00元人民币/克（-0.06%），黄金T+D收413.84元人民币/克（0.21%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落趋势确认、经济前景担忧加剧及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，降低加息幅度至50个基点；同时兼顾衰退压力，减轻过高利率带给经济的负面冲击。因此，美联储后续再度转向强硬鹰派立场的可能性下降，美债收益率有望筑顶，黄金开启上涨行情。但由于通胀水平依然较高、美联储仍处于加息周期，黄金上行幅度相对有限。此外，近期黄金避险需求走强，主要是前期美元处于强周期部分国家稳定汇率需求上升，引发美债大规模抛售。但未来随着加息放缓、各国汇率波动风险降低，海外投资者减持美债速度有望趋缓。后期需要关注日本央行超预期加息以及美联储快速缩表计划，可能加剧美债抛售风险，黄金避险属性增强。
中期来看，美联储何时暂停加息将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。长期来看，美国经济下行压力加大、全球经济衰退预期增强，实际利率走低与宽松预期升温，黄金具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计暂停加息和降息时间点可能推迟，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3046元/吨，平均钢坯含税成本3925元/吨，周环比上调7元/吨，与1月4日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比，钢厂平均亏损195元/吨，周环比增加37元/吨。
2.1月4日，全国主港铁矿石成交137.00万吨，环比增8.6%；237家主流贸易商建材成交9.29万吨，环比减17.8%。
3.据乘联会初步统计，2022年12月乘用车市场零售242.5万辆，同比增长15%，环比增长47%。全年乘用车市场零售2070万辆，同比增长1.8%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4120元/吨，稳，05合约基差93点。近期行情高位回落，主要受到宏观消息面冲击，美联储鹰派言论打压大宗商品，大宗均承压调整。澳煤恢复进口预期打压焦煤价格，黑色系高估值面临下调压力。当前螺纹依然是弱现实强预期博弈，淡季中强预期逻辑难以证伪。宏观层面预期支撑较强，国内稳增长政策频发力，着重提振经济，稳增长，促消费，支持房地产企稳，财政政策和货币政策将继续加码发力。基本面来看，临近春节，弱需求将进一步施压。螺纹产量将延续小幅下降，特别是电炉钢厂将加快停产，长流程亏损比例较大，停产检修将进一步增加。需求将大幅走弱，库存面临快速累积。现货价格高位风险加大，后期应警惕现货价格下行风险。策略建议：高位压力显现，震荡偏弱走势。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价842元/吨，跌6，05合约基差76。在宏观强预期推动以及钢厂低库存支撑下，铁矿继续挤压钢厂利润，走势强于螺纹。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运总量小幅下降，到港量大幅增加，供应压力不大。需求端，上周铁水产量小幅回升，港口疏港量下降，港口库存微幅下降，基本面整体持稳。年初巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，春节前钢厂仍有补库意愿，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于终端需求走弱的负反馈冲击以及宏观预期反复的压力，铁矿跟随螺纹波动为主。策略建议：终端需求压力加大，警惕高位回落风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国12月30日当周API原油库存 +329.8万桶，前值 -130万桶。美国12月30日当周API汽油库存 +120万桶，前值 +50万桶。美国12月30日当周API馏分油库存 -240万桶，前值 +40万桶。
2、在席卷北美的圣诞节冬季风暴之后，北半球气温大举反弹，出现异常暖冬天气。由此引发的天然气需求下滑。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约72.84跌4.09美元/桶或5.32%；ICE布油期货03合约77.84跌4.26美元/桶或5.19%。中国INE原油期货主力合约2303跌15.9至556.1元/桶，夜盘跌30至526.1元/桶。
总体分析：
开年后国际邮价暴跌9%，温和气温抑制了供暖需求，大风天气减少了燃料在发电中的使用，且市场对经济衰退风险的担忧有增无减，北半球相对温暖的气温也减少了燃料取暖需求，国际油价承压。目前原油市场供给支撑边际减弱，欧盟对俄制裁开始实施，市场供给影响有所显现，但作用边际减弱；此外，市场弱需求预期反复，美联储加息落地，欧盟延续激进加息，国际货币基金组织下调需求预期，美元走强，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。短期市场修复后上方压力增加，市场人气不足，短期偏弱，但高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，限制上行高度，减产预期依然存在，叠加地缘冲突，底部仍有支撑，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构转弱，月差缩小，短期供需压力再现，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、冬季天气、库存变化
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯1月4日消息，中国甲醇样本生产企业库存49.47万吨，较上周减少2.04万吨；港口库存为71.66万吨，较上周增加9.6万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2638元/吨，跌幅1.16%；太仓基差收于37点，较前值基本持平。
综述：
昨日港口甲醇价格走跌，内地延续涨势，元旦节后，受益于下游用户春节前备货的需求，上游甲醇厂家周二大幅上调售价，在此影响下内地甲醇行情大幅走高，然而现阶段甲醇供应面依旧宽松，且甲醇现货价涨势过快引起下游一定抵触情绪，昨日盘面大幅走跌。
基本面来看，供给端，上周甲醇产量为157.15万吨，环比减少0.222万吨，周内宁夏鲲鹏60万吨/年装置开始投产，同期新增部分检修装置，周度整体产量环比变化不大。本周内蒙古久泰200万吨/年甲醇装置已经停车，云南云天化26万吨/年装置计划检修，同期新疆众泰20万吨/年等装置计划陆续恢复重启，综合预计本周产量仍维持当前水平。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为40.76%，环比持平，且后续下行空间不大，MTO装置较低的开工率配合内地甲醇价格筑底行情为市场炒作下游装置重启提供了较强的支持，山东鲁西近日已经传出计划重启传闻。传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化--2.73%、-7.73%、-27.19%以及+8.10%，随着春节临近，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，预计年前传统需求难有起色。库存方面，本周甲醇港口大幅累库，一方面港口卸货速度略有好转，浮仓逐步缓解；另一方面，部分内地货源补充供应沿海地区。
综合而言，近期随着现货价格的触底情绪以及MTO装置的重启炒作，甲醇盘面价格迎来强势拉升，但本轮上行缺乏强有力的支撑点，在下游未出现明显边际改善的刺激下，后续冲高压力较大。本周关注甲醇装置春季检修的情况以及内地现货价格的变动，在市场消息暂不明朗的情况下，建议空仓/轻仓操作为主。
农产品
豆粕：
市场消息：
1.美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2022年12月29日当周，美豆出口检验量为146.3万吨，其中对中国出口的大豆占比为62.1%。
2.据巴西咨询机构Stonex称，对巴西2022/23年度大豆产量预估下调至1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1484.75美分/蒲式耳，较昨日下跌9.75美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报463.5美元/短吨，较昨日下跌1.6美元。国内豆粕期货主力合约报3866元/吨，较昨日下跌77元，豆粕张家港现货价格为4680元/吨，较昨日下跌20元，张家港基差收于814点，较昨日上涨57。
总体分析：
上周美国出口检验量低于市场预期，当前阿根廷干旱地区虽出现一定降雨，但降雨未能出现在阿根廷大范围干旱地区，天气担忧再次加剧；据巴西机构Conab称，巴西2022/23年度大豆种植面积同比增长4.6%，尽管截至目前巴西大豆播种进度不及去年同期水平，但基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，每年1-3月作为巴西大豆产量预测的集中调整期，丰产兑现仍取决于天气因素，12月大豆出口量持续下降，创六年以来次低水平；据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，受干旱影响，阿根廷农户将玉米耕地转播大豆，2022/23年度大豆种植面积较去年同期增加40万公顷，但若干旱天气持续，农户可能放弃播种50万公顷大豆，预报显示未来几日气温偏高并有少量阵雨。国内大豆供给逐步恢复，供给仍是当前行情主导因素，上周国内油厂压榨量及开机率较上周有所下降，但大豆压榨量仍维持高位水平，油厂大豆库存有所上升，回升速度较为缓慢，当前随着春节临近，各地生猪、禽类正处于出栏周期，存栏数据锐减，豆粕需求有所减少，豆粕处于累库阶段，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截至2023年1月3日24点，累计公检14049845包，合计3169317.4653吨，同比减少32.95%，新疆棉累计公检量3123812.0638吨，同比减少32.87%。
市场表现：
ICE美棉下跌3.21%收于80.47美分/磅；昨日郑棉2305收于14305元/吨，上涨0.56%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨24元/吨，报15047元/吨，基差+742。
总体分析：
国内基本面来看，2022/23年度新疆籽棉收购基本结束，企业工作重心转向销售，但目前企业销售进度缓慢；需求方面，因疫情防控政策优化后，全国新冠感染人数增加，棉纺企业工人无法到岗，缺岗现象严重，叠加物流受阻，企业开机率持续受到影响，对生产带来影响，虽然预期仍然乐观，但目前棉纺企业普遍以去库存为主，下游补库也相应地减少，虽然需求有所期待，但消费仍需时间修复，限制棉价上涨区间，预计棉价短期区间震荡，USDA上周五公布的出口销售报告显示，12月22日止当周，2022/23年度美国陆地棉出口销售净增8.23万包，比前一周情况好转，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
1.据北极星太阳能光伏网跟踪统计，仅12月31日当天，光伏新增并网2.6GW，12月份新增光伏装机已超20GW。
2.2022年11月，全国光伏利用率达98.4%，北京、天津、黑龙江、上海、广东、广西、海南等15个省市光伏利用率超100%；1-11月，全国光伏利用率达98.2%。
市场表现：
昨日主力合约si2308跌130元/吨，跌幅0.73%，收盘17640元/吨，增仓112手至7502手。据SMM数据,华东不通氧553#现货均价17850元/吨，基差收于210点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约开盘走高后震荡下行，多空双方持观望态度，市场交易偏弱运行。基本面，西北地区供应稳定，西南地区企业停炉检修，供应减少，呈现南北方供应不平衡的情况，主产区产量整体小幅下降。下游需求仍显疲软，近期多晶硅价格大幅下降，产能快速释放，对工业硅需求旺盛，有机硅和铝合金领域需求持续弱势，开工率维持低位，对工业硅以刚需为主。综合来看，目前工业硅现货价格弱势下探，向成本线靠近，库存偏高，春节前持货商出货意愿较强，利润持续压缩，疲弱的下游需求难以提振现货市场的景气度。工业硅期货价格震荡运行，在供给偏宽松的预期下，预计工业硅维持弱稳走势，后期重点关注下游需求情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
