宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌1.1%报32875.71点，标普500指数跌1.2%报3783.22点，纳指跌1.35%报10213.29点。苹果跌3.07%，创2021年6月以来最低收盘价，迪士尼跌2.55%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.59%，谷歌跌1.57%，特斯拉涨3.31%。中概股多数下跌，虎牙直播跌16.9%，尚乘数科跌15.26%。
经济数据：俄罗斯总理米舒斯京表示，今年前11个月俄国内生产总值同比降幅约为2%，目前俄劳动力市场形势稳定，11月失业率为3.7%。
其他信息：日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要显示，央行委员不认为修改2%的通胀目标是合适的；债券市场功能已经恶化，必须在稳定、可持续地达到物价目标前维持收益率曲线控制（YCC）。
国内宏观：
股票市场：A股震荡调整，赛道股低迷，电力股逆势上涨，血氧仪概念股大幅走高。截至收盘，上证指数跌0.26%报3087.40点，深证成指跌0.86%，创业板指跌0.90%，上证50涨0.22%，万得全A、万得双创分别跌0.65%、1.08%。市场仅成交6512.2亿元，北向资金恢复交易后全日净买入39.18亿元，中国平安获净买入5.99亿元居首，宁德时代遭净卖出9.33亿元最多。
经济数据：我国物流运行保持恢复势头，保障能力持续提升。中国物流与采购联合会公布数据显示，今年1-11月份，全国社会物流总额为301.9万亿元，同比增长3.4%。
债券市场：现券期货小幅回暖，资金宽松提振下，短券表现更优，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.09%，银行间主要利率债收益率多数下行。交易员称，流动性宽松对债市人气有所支撑，但临近年底，在缺乏主线推动下，预计短期将继续震荡格局。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9725，较上一交易日下跌100个基点；23:30夜盘收报6.9825，下跌224个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9681，调贬135个基点。
其他信息：海关总署宣布即日起推动边境口岸有序稳妥恢复开通货、客运。自2023年1月8日起，取消入境人员全员核酸检测，所有入境人员均需向海关申报入境前48小时内新型冠状病毒核酸检测结果；对健康申报正常且口岸常规检疫无异常的入境人员，放行进入社会面。
股市
A股三大指数昨日集体收跌，沪深两市合计成交6512亿元，北向资金全天净买入39.18亿元，行业多数下跌。目前，对国内股市最重要的影响因素是国内疫情的放开，根据国外经验，疫情放开后会面临第一波高峰期，在此阶段社会经济会更加萧条，目前我国多个城市已经出现了这样的迹象；叠加11月我国的经济数据偏弱，显示出经济基础本身比较薄弱；而冬季流感高发期和即将到来的春运，或许会使得我国第一波感染高峰期的持续时间拉长，两三个月之内经济或许都不会有太大起色；此外自10月底炒作防疫放松逻辑以来，上证指数已经上涨了10%左右，相对前期已处于一定的高位，此时市场对负面事件更加敏感，即高位利空容易被放大，市场交易情绪会有一定的下降，近期市场成交量逐渐萎缩即是例证。因此即使对明年加大政策支持力度有一定的预期，但在这些措施没有落地，市场处于强预期与弱现实的矛盾之中，目前市场更多交易当前弱现实的逻辑，可重点关注国内疫情形势的变化。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放1890亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期190亿元，当日实现1700亿元净投放。公开市场操作14天逆回购投放130亿元，本周累计投放已达700亿元，较上周环比大幅下降，主要系临近年末，央行相应提高了更短期的7天投放量。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘0.5220%，下行11.00bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）涨跌不一，涉及跨年的7天利率上行较多，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于0.4831%、2.1523%及3.2008%，均价变化-7.87bp、19.92bp及-4.23bp，银行间质押式回购成交额持续下降至4.2万亿，1年国股行存单发行利率维持在2.60%。
债市层面，主要利率债收益率波动不大，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.8675%后收益率下行至2.86%持续横盘，收盘跌破2.86%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化0.49bp、1.50bp及-0.03bp。国债期货震荡小幅走强，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。
临近年末，利率债二级市场交易活跃度下降，昨日债市仍然保持小幅波动走势，10年期活跃券220019.IB全天在2.86%至2.87%之间波动，幅度不超过1个基点。后市来看，市场目前的观点趋向于将债市真正转熊的节点放在“弱现实”确定向“强现实”转换的时点，当下疫情感染高峰尚未过去且存在重复感染问题，部分企业进入短暂的“用工荒”被迫停工停产，生产类企业更加关注生产的降本增效，对报复性消费预期不强，以上现象对债市而言基本面是有利多的。所以目前来看，明年一季度尤其一月来看，利率债或难有做增量的空间但面临的下行压力并不大。信用债方面，1、首先，目前企业债券融资难以放量，政府融资更多在“两会”后定调加速，年初债券发行短期内增量不会很大，供给层面对收益率影响不强。2、其次，在遭遇此轮赎回潮后，央行在降准后仍然持续加大投放，资金利率一度打的很低，隔夜利率持续多日低于1%，导致信用债收益率与回购利率的利差一度达到近两年的最高点；元旦后，疫后出行、消费需求触底回弹叠加春节流动性季节性回升，央行对资金流动性的呵护料将持续，所以杠杆策略仍然有效。3、最后，跨年后机构闲置资金会逐步回流债券市场，同时部分“类摊余”计价的理财产品推出也会吸引理财投资者资金的回流，短久期、息票覆盖强的现券仍然有较强的需求拉动。总的来看，坚持杠杆套息策略的低久期、票息强的信用债仍然是有价值的投资品，其中城投债虽然前期估值修复幅度不及其余品种，但在稳增长诉求助力、广义财政加码、地产预期改善减弱土地财政压力、防疫支出负担减轻等多重利好的支持下，强财政区县级主体可以关注。
贵金属
市场消息：
1.美国12月里奇蒙德联储制造业指数为1，创2022年4月以来新高，预期为-10，前值为-9。
2.美国11月成屋签约销售指数环比降4%，预期降0.8%，前值降4.60%。
市场表现：
沪金收409.56元人民币/克（0.04%），纸黄金收405.44元人民币/克（0.27%），黄金T+D收409.30元人民币/克（0.12%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落趋势确认、经济前景担忧加剧及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，即降低加息幅度至50个基点；同时兼顾衰退压力，对经济“软着陆”抱有期待。因此，美联储后续再度转为强硬的鹰派立场可能性下降，美债收益率上行突破前高的风险基本消除，黄金开启上涨行情。但由于通胀水平较高，美联储仍处于加息周期，黄金上行幅度有限。
中期来看，美联储何时暂停加息将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。长期来看，美国经济下行压力加大、全球经济衰退预期增强，实际利率下探与宽松预期升温，黄金具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计暂停加息和降息时间点可能推迟，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.12月28日，全国主港铁矿石成交86.50万吨，环比增4.2%；237家主流贸易商建材成交10.09万吨，环比减13.9%。
2.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3038元/吨，平均钢坯含税成本3918元/吨，周环比上调57元/吨。与12月28日当前普方坯出厂价格3760元/吨相比，钢厂平均亏损158元/吨，周环比增加27元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4060元/吨，稳，01合约基差17点。近期行情主要受宏观因素以及预期主导，波动明显加剧。弱现实强预期博弈，淡季走预期逻辑。宏观层面重磅消息频出，国内稳增长政策频发力，明年着重提振经济，稳增长，促销费，支持房地产企稳，财政政策和货币政策将继续加码发力。但当前各地疫情快速反弹，极大影响经济活动，预期开始出现反复，不过强预期依然难以证伪，行情仍有支撑。基本面来看，螺纹产量小幅下降，淡季压力进一步显现，需求大幅走弱，库存开始累积。现货价格高位风险加大，后期应警惕现货价格下行风险。策略建议：强预期主导，高位波动加剧，观望为主。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价829元/吨，跌1，01合约基差69。预期主导行情高位剧烈波动。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运总量有所回升，各大矿山发货量均有上升，但到港大幅减量。需求端，铁水产量小幅回落，钢厂日耗同步下降，港口疏港量下降，港口库存微幅下降，基本面整体持稳。近期巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于终端需求走弱的负反馈冲击。铁矿跟随螺纹波动为主，走势强于螺纹。策略建议：终端需求压力加大，警惕高位回落风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国至12月23日当周API原油库存减少130万桶，预期减少157.5万桶，前值减少306.9万桶。
2、法国经济机构预测，2022年法国GDP有望增长2.5%至2.6%。鉴于欧洲天然气供应仍然极不确定，缓冲能源危机冲击的公共支出逐步收紧，法国通胀将在新年伊始迎来高峰，工业生产也将继续承压，2023年经济增长将显著放缓。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约78.96跌0.57美元/桶或0.71%；ICE布油期货02合约83.26跌1.07美元/桶或1.27%。中国INE原油期货主力合约2302涨1.8至565.1元/桶，夜盘跌14.1至551元/桶。
总体分析：
市场继续权衡供应及需求前景，美国库存数据因圣诞节假期推迟发布，国际油价下跌。目前原油市场供给支撑边际减弱，欧盟对俄制裁开始实施，市场供给影响有所显现，但作用边际减弱，而美国补充战略储备，库存下降等为市场提供短期助力；此外，市场弱需求预期反复，美联储加息落地，欧盟延续激进加息，国际能源署上调需求预期，但欧洲紧缩政策延续，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。短期市场情绪缓和后将震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构开始走强，月差扩大，短期供需压力缓和，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、冬季天气、库存变化
LLDPE:
2301价格8095，-53，国内两油库存51.5万吨，-6.5万吨，现货8220附近，基差+125。
PP:
2301价格7794，-6，现货拉丝7760附近，基差-34。
综述：聚烯烃方面12月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比有所上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比降低，但供应压力依旧没有太大缓解，需求端一方面淡季另外受疫情影响，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯12月28日消息，中国甲醇样本生产企业库存51.51万吨，较上周增加0.38万吨；港口库存为62.06万吨，较上周减少2.42万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2566元/吨，上涨0.63%；太仓基差收于59点，与前值基本持平。
综述：
昨日甲醇内地价格与港口价格延续分化行情，河南地区现货下跌10-30元/吨不等，而华南地区价格上涨0-10元/吨不等。周一主产区生产商未出台最新价格，业者多观望为主；随后周二甲醇竞拍价格探涨，但最后流拍预示行情仍不乐观。目前下游需求跟进未有起色，而上游企业春节前或将加大排库力度，甲醇供需基本面仍处弱势，近日上涨行情需谨慎面对。
基本面来看，供给端，上周甲醇产量为157.37万吨，环比增加1.55万吨，西南地区天然气制甲醇装置停车节奏仍在延续，但同期煤头装置运行较为稳定且部分检修装置陆续重启，所以整体看上周甲醇供应维持稳定状态。据悉宁夏鲲鹏60万吨/年甲醇装置已产出合格品，预计短期内甲醇供给将持续处于高位水平。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为40.76%，环比上涨0.18%，虽然MTO开工来到年内最低位置，后续下行空间已不大，但下游厂商对终端消费恢复信心不足，采购积极性一般，预计短期内MTO开工率上行力度也不够，大概率维持低位震荡。传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-12.18%、-4.87%、-1.23%以及-0.59%，随着春节临近，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，预计年前传统需求难有起色。整体看，甲醇需求端当前主要是受到利润不佳及疫情冲击的影响，短期内新冠传播峰值还未来临，下游无明显改善预期；中期关注明年1月中下旬终端需求及装置利润恢复情况。库存方面，本周甲醇港口库存止增转降，虽进口计划仍存，但周期内部分时间封航以及疫情等多重影响，卸货速度缓慢，使得区域内库存均有缩减。
综合而言，现阶段国内整体消费需求都难言改善，甲醇或仍需经历一段阵痛期，在需求相对供给持续走弱的背景下，预计短期内甲醇维持震荡偏弱行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据美国农业部公布的数据显示，截至2022年12月22日当周，大豆出口检验量为175万吨，美国对中国装运107万吨大豆。
2.截至上周四，阿根廷大豆播种进度达到60.6%，去年同期为77.2%，历史同期均值为78.9%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1516.5美分/蒲式耳，上涨28.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报462.7美元/短吨，上涨14.2美元。国内豆粕期货主力合约报3839元/吨，较前一交易日下跌54元，豆粕张家港现货价格为4700元/吨，较前一交易日下跌30元，张家港基差收于861点，较前一交易日上涨24。
总体分析：
本周美国对中国装运的大豆较上周减少3.2%，周末受阿根廷干旱地区降雨影响，但降雨未能出现在阿根廷大范围干旱地区，天气担忧再次加剧；据巴西机构Conab称，巴西2022/23年度大豆种植面积同比增长4.6%，尽管截至目前巴西大豆播种进度不及去年同期水平，但基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，每年1-3月作为巴西大豆产量预测的集中调整期，丰产兑现仍取决于天气因素；最新天气预测显示，预计阿根廷将出现更多降雨，将对阿根廷旱情有所缓解，据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，迄今为止，大豆优良率仅为12%，当前播种进度仅为61%。国内大豆供给恢复较慢，供给仍是当前行情主导因素，上周国内油厂压榨量继续走高，周内大豆压榨量为211万吨，较上月同期增加13万吨，同比增加32万吨，开机率维持高位，随着11月下旬大豆到港快速增加，油厂压榨量已连续5州维持200万吨左右，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着饲料企业及贸易商采购节奏放慢，豆粕进入累库阶段但速度相对较慢，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截止到2022年12月27日24点，累计公检11919812包，合计2689293.8978吨，同比减少39.95%，新疆棉累计公检量2648212.9018吨，同比减少39.98%。
市场表现：
ICE美棉下跌1.08%收于83.33美分/磅；昨日郑棉2305收于14230元/吨，上涨0.42%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨21元/吨，报15019元/吨，基差+789。
总体分析：
在预期回暖的背景下，郑棉继续上涨。国内基本面来看，2022/23年度新疆籽棉收购基本结束，企业工作重心转向销售，但目前企业销售进度缓慢；需求方面，因疫情防控政策优化后，全国新冠感染人数增加，棉纺企业工人无法到岗，缺岗现象严重，影响企业开机率，对生产带来影响，虽然销售有所好转，但目前棉纺企业普遍以去库存为主，补库意愿不高，上方压力也在增加，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
2022年欧洲安装的光伏系统装机容量增长了47%，将从2021年的28.1GW增长到今年的41.4GW。
市场表现：
昨日主力合约si2308涨0.81%，报17425元/吨，持仓量8197手，成交量2.17万手。华东不通氧553#现货均价18300元/吨，基差收于875点，基差收窄。
总体分析：
昨日工业硅主力合约高开后窄幅震荡，盘面情绪回暖，市场整体趋稳运行。基本面，新疆地区产量增速稳定，西南地区枯水期电价上调的背景下，企业停炉检修增多，开工率走低，供应量减少，主产区供应整体有所下降。下游需求仍显疲软，多晶硅在四季度产能大幅释放，供应不足问题得到缓解，对工业硅需求旺盛，有机硅和铝合金领域需求持续弱势，企业亏损局面延续，开工率维持低位，对工业硅以刚需为主。综合来看，目前工业硅现货价格弱势下探，西南地区成本偏高，利润持续压缩，减产现象升温，叠加疫情短期对劳动力供应的影响，现货市场呈现供需双弱的格局。工业硅期货低位震荡，上涨乏力，在明年供给偏宽松的预期下，预计工业硅维持弱稳走势，后期重点关注下游需求情况。
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