宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.11%报33241.56点，标普500指数跌0.4%报3829.25点，纳指跌1.38%报10353.23点。威瑞森电信涨2.16%，卡特彼勒涨1.36%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌2.04%，特斯拉跌11.41%，连续第七个交易日下跌，市值不足3500亿美元。亚马逊跌2.59%。中概股多数上涨，浪凡涨36.14%，虎牙直播涨17.39%。
经济数据：日本11月失业率2.5%，预期及前值均为2.6%。
其他信息：联合国预测，印度人口数量将在2023年4月中旬超过中国，成为全球第一人口大国。自1947年印度独立后，其人口增长超十亿，并且预计在未来40年里还将继续增长。
国内宏观：
股票市场：A股持续反弹，上证指数涨近1%逼近3100点关口，农业板块爆发，新冠药概念大幅走低。截至收盘，上证指数上涨0.98%报3095.57点，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.20%，万得全A涨0.94%，万得双创涨0.82%。市场成交额6691.5亿元。港股因圣诞假期继续休市，北向、南向资金均暂停交易。中国台湾加权指数收涨0.30%，报14328.43点。
经济数据：中国2021年GDP最终核实，增速上调至8.4%。国家统计局发布公告称，经最终核实，2021年GDP现价总量为1149237亿元，比初步核算数增加5567亿元；按不变价格计算，比上年增长8.4%，比初步核算数提高0.3个百分点。
债券市场：银行间债市整体延续弱势，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.2%；银行间主要利率债收益率多数上行。地产债涨跌不一，“19远洋01”跌超31%，盘中临停；“21碧地02”涨超5%，“21远洋02”涨超3%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9625，较上一交易日下跌38个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9546，调升279个基点。
其他信息：中外人员往来暂行措施公布，不再对入境人员实施全员核酸检测，对健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。国家移民管理局自2023年1月8日起优化移民管理政策措施，有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。
股市
A股三大指数昨日集体收涨，A股成交额6692亿元，农业、光伏、稀土、芯片等涨幅靠前，有色、石油、煤炭等周期板块延续反弹。目前，对国内股市最重要的影响因素是国内疫情的放开，根据国外经验，疫情放开后会面临第一波高峰期，在此阶段社会经济会更加萧条，目前我国多个城市已经出现了这样的迹象；叠加11月我国的经济数据偏弱，显示出经济基础本身比较薄弱；而冬季流感高发期和即将到来的春运，或许会使得我国第一波感染高峰期的持续时间拉长，两三个月之内经济或许都不会有太大起色；此外自10月底炒作防疫放松逻辑以来，上证指数已经上涨了10%左右，相对前期已处于一定的高位，此时市场对负面事件更加敏感，即高位利空容易被放大，市场交易情绪会有一定的下降，近期市场成交量逐渐萎缩即是例证。因此即使对明年加大政策支持力度有一定的预期，但在这些措施没有落地，市场处于强预期与弱现实的矛盾之中，目前市场更多交易当前弱现实的逻辑，可重点关注国内疫情形势的变化。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放1940亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期50亿元，当日净投放1890亿元。另外，央行自上周开启第三轮次14天逆回购操作后，本周第二个交易日缩量投放140亿元，中标利率2.15%，全口径下央行净投放2030亿元。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘0.6320%，下行18.80bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于0.5625%、1.9531%及3.2431%，均价变化-18.43bp、5.58bp及13.83bp。由于年末流动性需求将至，现券正回购需求持续减弱，银行间质押式回购成交额持续下降至4.6万亿元。1年期国股行同业存单发行缩量，单日净融资额大幅下降，导致发行利率持续下行至2.55%，存单市场供需错配加强。
债市层面，主要利率债收益率呈现小幅上行，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.85%，午后上行至2.865%后小幅下行，中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化-0.30bp、2.52bp及1.70bp，利率债成交笔数明显缩量且GVN占比较多。国债期货开盘即回落，10年期主力合约跌0.20%、收盘价再度跌破100元，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.04%。
昨日债市持续走弱，国债期货维持跌势，弱现实依旧无法提振现券走势，市场反而对疫情防控再度优化放松的利空依旧敏感，但从跌幅中能够体会到利空敏感也在逐渐钝化，市场需要更多“弱现实”向“强现实”落实的实在依据来明确未来的交易逻辑。昨日盘中，国家统计局公布1-11月工业企业利润同比下降3.6%，跌幅较1-10月扩大0.6%，虽然利润结构持续改善，基本消费品行业、采矿业、电气水行业等保持较高增速，但疫情反复导致实际需求仍然偏弱，工业生产放缓，部分行业上游材料成本压缩利润空间，反映出我国工业生产依旧弱势，但此类“弱现实”经济数据对现券市场已经无法激起波澜。同时，周一晚间国务院联防联控机制印发新的管控方案，其中对新冠病毒易名、实施“乙类乙管”，同时放开跨境流动等政策的公布进一步强化了经济复苏预期，同时对债市造成利空影响，直接导致昨日利率债全线小幅走弱，不过相较于“二十条”“新十条”的利空效力而言其明显呈现边际钝化趋势，市场对政策的预期强度显著低于11月中下旬，而短时间内全国疫情感染高峰仍未过去，疫情扰动经济复苏压力仍然存在、重要会议政策部署利空出尽，对债市而言，收益率向上波动的动力并不强。明年一季度来看，若央行持续增量投放维护春节前后流动性充裕，债市仍然有短暂投资机会。国债期货主力合约以T2303为例，经过连续调整再次跌破100元，基差再次接近0.7（IRR-0.6%）的同期高位水平（22年其余主力合约基差基本在0.45-0.6）间），存在做空基差的空间，但现券走势并不明确，期货走势波动也会相对较大。
贵金属
市场表现：
1. 美国10月FHFA房价指数环比持平，预期降0.80%，前值升0.10%。10月S&P/CS20座大城市房价指数同比升8.64%，预期升8.00%，前值升10.43%。
2. 美国银行12月基金经理调查显示，约90%投资者预计全球通胀水平将在未来12个月内下降。
市场表现：
沪金收409.58元人民币/克（0.57%），纸黄金收406.13元人民币/克（-0.58%），黄金T+D收410.00元人民币/克（0.54%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落趋势确认、经济前景担忧加剧及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，即降低加息幅度至50个基点；同时兼顾衰退压力，对经济“软着陆”抱有期待。因此，美联储后续再度转为强硬的鹰派立场可能性下降，美债收益率上行突破前高的风险基本消除，黄金开启上涨行情。但由于通胀水平较高，美联储仍处于加息周期，黄金上行幅度有限。
中期来看，美联储何时暂停加息将主导美债收益率的进一步下行，金价中枢有望再度上移。长期来看，美国经济下行压力加大、全球经济衰退预期增强，实际利率下探与宽松预期升温，黄金具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大，美联储高利率水平将持续更久，预计暂停加息和降息时间点可能推迟，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.国家统计局：1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额77179.6亿元，同比下降3.6%。其中，1-11月份黑色金属冶炼和压延加工业下降94.5%。
2.12月27日，全国主港铁矿石成交83.00万吨，环比减8.1%；237家主流贸易商建材成交11.71万吨，环比减8.1%。
3.上周，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1040.2万吨，环比减少87.3万吨，略低于今年均值。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4060元/吨，涨20，01合约基差15点。近期行情主要受宏观因素以及预期主导，波动明显加剧。弱现实强预期博弈，淡季走预期逻辑。宏观层面重磅消息频出，国内稳增长政策频发力，明年着重提振经济，稳增长，促销费，支持房地产企稳，财政政策和货币政策将继续加码发力。但当前各地疫情快速反弹，极大影响经济活动，预期开始出现反复，不过强预期依然难以证伪，行情仍有支撑。基本面来看，螺纹产量小幅下降，淡季压力进一步显现，需求大幅走弱，库存开始累积。现货价格高位风险加大，后期应警惕现货价格下行风险。策略建议：强预期主导，高位波动加剧，观望为主。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价830元/吨，涨7，01合约基差70。预期主导行情高位剧烈波动。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运总量有所回升，各大矿山发货量均有上升，但到港大幅减量。需求端，铁水产量小幅回落，钢厂日耗同步下降，港口疏港量下降，港口库存微幅下降，基本面整体持稳。近期巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于终端需求走弱的负反馈冲击。铁矿跟随螺纹波动为主，走势强于螺纹。策略建议：终端需求压力加大，警惕高位回落风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、根据俄法律信息网站当天公布的相关文件，鉴于美西方等国家及国际组织采取对俄石油及石油产品设置价格上限的不友好举措，为维护国家利益，俄方将禁止向在合同中直接或间接使用设置价格上限机制的外国法人和个人供应俄石油和石油产品。此总统令自2023年2月1日起生效，有效期至2023年7月1日。
2.恶劣天气影响下，美国多地面临电力供应中断、天然气等能源生产瘫痪的窘境。12月23日，美国天然气产量遭遇十多年来最大的单日跌幅，原因是席卷北美大部分地区的大规模冬季风暴冻结了管道并迫使油井关闭。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约79.53跌0.03美元/桶或0.04%；ICE布油期货02合约84.33涨0.41美元/桶或0.49%。中国INE原油期货主力合约2302涨5.0至563.3元/桶，夜盘涨5.0至568.3元/桶。
总体分析：
美国寒潮天气结束，炼厂逐渐恢复生产，但市场仍在评估全面恢复所需时间，国际油价涨跌互现。目前原油市场供给逻辑发生些许变化，欧盟对俄制裁开始实施，市场供给影响开始显现，但作用边际减弱，而美国补充战略储备，库存下降等为市场提供短期助力；此外，市场弱需求预期反复，美联储加息落地，且国际能源署上调需求预期，但欧洲紧缩政策延续，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。短期市场情绪缓和后将震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构开始走强，月差扩大，短期供需压力缓和，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、冬季天气、库存变化
LLDPE:
2301价格8148，+104，国内两油库存58万吨，-3万吨，现货8200附近，基差+52。
PP:
2301价格7800，+87，现货拉丝7720附近，基差-80。
综述：聚烯烃方面12月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比有所上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比降低，但供应压力依旧没有太大缓解，需求端一方面淡季另外受疫情影响，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约大幅上涨2.08%，收于2550元/吨；太仓基差收于60点，较前值上涨13点。
综述：
昨日甲醇内地价格与港口价格分化明显，关中、山西、山东及河北等地区现货下跌40-110元/吨不等，而华东及华南地区价格上涨25-65元/吨不等。周一主产区生产商未出台最新价格，业者多观望为主；随后周二甲醇竞拍价格探涨，但最后流拍预示行情仍不乐观。目前下游需求跟进未有起色，而上游企业春节前或将加大排库力度，甲醇供需基本面仍处弱势，昨日盘面拉涨可能受到宏观层面国家卫健委部分消息影响，市场对于终端消费恢复预期有所加强。
数据方面，供给端，上周甲醇产量为157.37万吨，环比增加1.55万吨，西南地区天然气制甲醇装置停车节奏仍在延续，但同期煤头装置运行较为稳定且部分检修装置陆续重启，所以整体看上周甲醇供应维持稳定状态。据悉宁夏鲲鹏60万吨/年甲醇装置已产出合格品，预计短期内甲醇供给将持续处于高位水平。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为40.76%，环比上涨0.18%，虽然MTO开工来到年内最低位置，后续下行空间已不大，但下游厂商对终端消费恢复信心不足，采购积极性一般，预计短期内MTO开工率上行力度也不够，大概率维持低位震荡。传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-12.18%、-4.87%、-1.23%以及-0.59%，随着春节临近，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，预计年前传统需求难有起色。整体看，甲醇需求端当前主要是受到利润不佳及疫情冲击的影响，短期内新冠传播峰值还未来临，下游无明显改善预期；中期关注明年1月中下旬终端需求及装置利润恢复情况。库存方面，上周内地及港口库存变动均不大，随着春节临近，内地厂商排库压力将不断累积，预计年前最后一个月的时间内地企业或加速排库进程。
综合而言，现阶段防疫仍是每个个体的首要任务，在疫情传播“峰值”来临之前，国内整体消费需求都难言改善，甲醇或仍需经历一段阵痛期，在需求相对供给持续走弱的背景下，预计短期内甲醇维持震荡偏弱行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
据巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西12月前四周大豆出口量为153.1万吨，日均出口量较去年同期下降23.62%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1488美分/蒲式耳，上涨2.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报448.5美元/短吨，下跌2.2美元。国内豆粕期货主力合约报3893元/吨，较前一交易日上涨15元，豆粕张家港现货价格为4730元/吨，较前一交易日上涨40元，张家港基差收于837点，较前一交易日上涨25。
总体分析：
周末受阿根廷干旱地区降雨影响，美豆涨幅有所受限；据巴西机构Conab称，巴西2022/23年度大豆种植面积同比增长4.6%，尽管截至目前巴西大豆播种进度不及去年同期水平，但基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，每年1-3月作为巴西大豆产量预测的集中调整期，丰产兑现仍取决于天气因素；最新天气预测显示，预计阿根廷将出现更多降雨，将对阿根廷旱情有所缓解，据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，迄今为止，大豆优良率仅为12%，当前播种进度仅为61%。国内大豆供给恢复较慢，供给仍是当前行情主导因素，上周国内油厂压榨量继续走高，周内大豆压榨量为211万吨，较上月同期增加13万吨，同比增加32万吨，开机率维持高位，随着11月下旬大豆到港快速增加，油厂压榨量已连续5州维持200万吨左右，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着饲料企业及贸易商采购节奏放慢，豆粕进入累库阶段但速度相对较慢，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截止到2022年12月26日24点，累计公检11646050包，合计2627616.4449吨，同比减少40.75%，新疆棉累计公检量2587088.0647吨，同比减少40.79%。
市场表现：
ICE美棉下跌1.26%收于84.07美分/磅；昨日郑棉2305收于14220元/吨，上涨1.72%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨40元/吨，报14998元/吨，基差+933。
总体分析：
在预期回暖的背景下，郑棉继续上涨。国内基本面来看，2022/23年度新疆籽棉收购基本结束，企业工作重心转向销售，但目前企业销售进度缓慢；需求方面，因疫情防控政策优化后，全国新冠感染人数增加，棉纺企业工人无法到岗，缺岗现象严重，影响企业开机率，对生产带来影响，虽然销售有所好转，但目前棉纺企业普遍以去库存为主，补库意愿不高，上方压力也在增加，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
1.2022年11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。2022年1～11月，汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%，1～11月增速比1～10月有明显的下降，较1～10月分别收窄1.8和1.3个百分点。
2.索比咨询统计11月份中国组件总产量为25.4GW，企业排产基本与上月持平，组件产量环比下降0.8%，同比增长62.5%
市场表现：
昨日主力合约si2308跌0.02%，报17165元/吨，持仓量8685手，成交量1.33万手。华东不通氧553#现货均价18300元/吨，基差收于1135点。
总体分析：
昨日工业硅期货高开，回落区间震荡，尾盘跳水，市场整体弱势运行。基本面，新疆地区供应稳定，西南地区枯水期电价上调的背景下，企业停炉检修增多，开工率走低，供应量减少，主产区供应整体有所下降。下游需求整体疲软，多晶硅开工动力足，需求旺盛，有机硅和铝合金领域需求持续弱势，企业亏损局面延续，开工率维持低位，对工业硅以刚需为主。综合来看，目前工业硅现货价格弱势下探，西南地区成本偏高，利润持续压缩，减产现象升温，部分企业为了年末资金回流，报价下移。工业硅期货弱势震荡，上涨乏力，在明年供给偏宽松的预期下，预计工业硅维持弱稳走势，后期重点关注下游需求情况。
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