宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高，道琼斯工业指数涨1.6%报33376.48点，纳斯达克指数涨1.54%报10709.37点，标普500指数涨1.49%报3878点，耐克绩后涨超12%领涨标普500成分股。热门中概股大涨，高途集团涨近25%，爱奇艺涨逾22%，虎牙直播、金山云、陆金所控股、小鹏汽车均涨超10%。
经济数据：美国11月成屋销售总数年化409万户，为2020年5月以来新低，连续第10个月下降，继续创历史上最长连降月数，预期420万户，前值443万户。
其他信息：欧盟委员会批准一项490亿欧元的德国经济支持计划。根据这项计划，经济援助将采取直接赠款的形式，通过能源供应商为符合条件的受益人减免电费、天然气费和取暖费后，再由德国政府报销能源供应商所提供的补贴。
国内宏观：
股票市场：A股缩量下跌，大消费板块走强。截至收盘，上证指数下跌0.17%报3068.41点，深证成指跌0.34%，创业板指跌0.31%，万得全A、万得双创分别跌0.35%、0.86%。市场全日仅成交5752.4亿元，北向资金净买入18.74亿元，贵州茅台获净买入3.47亿元居首，宁德时代遭净卖出3.45亿元最多。圣诞节假期将至，北向沪股通和深股通将于12月23日至27日暂停交易；南向港股通将于12月26日至27日暂停交易。
经济数据：国家邮政局公布数据显示，1-11月，快递业务量累计完成1002.1亿件，同比增长2.2%；快递业务收入累计完成9569.8亿元，同比增长1.6%。11月当月，快递业务量完成103.5亿件，同比下降8.7%；快递业务收入完成978.5亿元，同比下降9%。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍下行，整体成交比较清淡。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.16%；逆回购连续加码隔夜利率跌破1%，非银跨年资金价格仍居高不下；地产债涨跌不一，“20世茂02”跌近20%，“20奥创2A”涨超44%。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收报6.9699，较上一交易日上涨16个基点；夜盘23:30收报6.9810。当日人民币兑美元中间价报6.9650，调升211个基点。
其他信息：国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。
股市
A股三大指数今日集体收跌，市场全天成交仅5752亿元，北向资金尾盘明显回流，全天净买入18.74亿元，食品饮料、出行旅游、农业养殖等消费板块走强，新能源、军工、芯片等景气赛道全线低迷。目前，对国内股市最重要的影响因素是国内疫情的放开，根据国外经验，疫情放开后会面临第一波高峰期，在此阶段社会经济会更加萧条，目前我国多个城市已经出现了这样的迹象；叠加11月我国的经济数据偏弱，显示出经济基础本身比较薄弱；而冬季流感高发期和即将到来的春运，或许会使得我国第一波感染高峰期的持续时间拉长，两三个月之内经济或许都不会有太大起色；此外自10月底炒作防疫放松逻辑以来，上证指数已经上涨了10%左右，相对前期已处于一定的高位，此时市场对负面事件更加敏感，即高位利空容易被放大，市场交易情绪会有一定的下降，近期市场成交量逐渐萎缩即是例证。因此即使对明年加大政策支持力度有一定的预期，但在这些措施没有落地，具体实施效果没有显现之前，市场可能都处于弱势区间。不过对市场也不宜悲观，根据国外经验，在第一波疫情高峰期过去后，放开后社会生活中的摩擦成本将降低，经济还是会得到一定的恢复，而明年预计依旧是政策大年，较强的预期会对市场有一定的支撑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放190亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日净投放170亿元。另外，为提前对冲年末流动性需求，央行年内第三轮次开展14天逆回购，当日投放1410亿元，中标利率2.15%，全口径下央行净投放1580亿元。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘0.9210%，下行24.50bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）短下长上，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于0.8773%、1.6407%及2.3279%，均价变化-24.50bp、-12.85bp及15.12bp。由于年末流动性需求将至，现券正回购需求持续减弱，银行间质押式回购成交额持续下降至5.3万亿元，1年期国股行同业存单发行利率破2.75%。
债市层面，主要利率债收益率波动不大，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.90%后持续下行，收盘最低触及2.88%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化0.40bp、0.00bp及0.01bp，利率债TKN成交占比略高。国债期货低开高走，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。
近期国内股市、债市走势分化明显，呈现股弱债强的格局，主要原因系中央经济工作会议较政治局会议增量不多，未出现超出市场预期的政策部署，同时国内疫情防控优化后短期内“J曲线”效应明显，确诊病例的增多对国内经济复苏的短期拖累比较明显，消费、出行需求下降较为明显。高频数据来看，北京、上海等一线城市地铁客运量较月初出现明显下降，猪肉价格旺季持续走弱跌破29元每公斤都是侧面印证。后市来看，弱现实、强预期仍在发酵，叠加央行持续大规模投放补充市场流动性，昨日将隔夜利率一度压至最低的0.60%，给予债市资金面流动性的保障也相对较强，同时前期两波赎回潮（11月中旬全市场，12月初机构户）均已逐步结束，2022年剩余交易日的债市走势或将比较平稳偏积极。另外，我们关注到日本央行最新利率决议中提到将10年期国债收益率曲线控制（YCC）区间由±0.25%扩大至±0.50%这一消息，基本可以认定为日本央行利率政策转向的信号。今年在美联储屡次激进加息的冲击下，日本央行执行超宽松政策维持国债收益率上限给予日元汇率压力极大，进出口作为日本经济发展的重要环节，汇率单边急速贬值对很多日本企业是灭顶之灾，日本央行一度也开启汇率干预措施但收效甚微。日本10年期国债收益率作为日本金融市场最重要的定价锚，此次提高国债收益率控制上限一方面可以解读为日本央行放弃对低市场利率的控制，即实质性的加息，无论对市场主体还是对新发国债而言均是如此；另一方面，市场对日本央行利率政策转向的判断，会导致日元汇率压力会大幅减弱，不过这一考虑要结合美联储2023年的利率决议走向来判断。最后结合日本通胀数据来看，自4月起CPI全部高于2%证明日本已摆脱通缩困局，政策转向具备合理前提。如若日本央行开始加息，那么日元作为套息资产的重要性将大幅下降，对于非日资产及国际资本市场流动性而言不是一种好事。
贵金属
市场消息：
1. 印度央行会议纪要显示，印度经济积极发展势头可能会持续到今年底；多重全球风险继续存在，但随着增长放缓威胁到许多国家，主要央行通胀和利率行动也在放缓。
2. 美国12月大企业联合会消费者信心指数108.3，创今年4月以来新高，预期101，前值100.2。
3. 消息称特斯拉将暂停招聘并进行新一轮裁员。
市场表现：
沪金收410.52元人民币/克（0.45%），纸黄金收407.60元人民币/克（-0.18%），黄金T+D收410.50元人民币/克（0.33%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落、经济前景担忧加剧、美联储11月会议纪要及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，即降低加息幅度至50个基点；同时按照经济韧性与通胀压力一会一议，谨慎操作。基于此，市场对美联储后续再度转鹰的预期逐步降温，风险情绪有所抬升，美债收益率、美元指数大幅回落，金价从底部强势回升，金银比小幅承压。
中长期来看，美国经济放缓、全球经济衰退预期增强，避险情绪升温，叠加明年中期美联储降息预期炒作，黄金具有配置价值，白银在经济下行周期中不具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大、盘踞高位较久，进而导致终端利率走高至5%以上，高于此前9月预期值4.6%，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2991元/吨，平均钢坯含税成本3861元/吨，周环比上调16元/吨，与12月21日当前普方坯出厂价格3750元/吨相比，钢厂平均亏损111元/吨。
2.12月21日，全国主港铁矿石成交86.50万吨，环比减7.3%；237家主流贸易商建材成交13.85万吨，环比增17.8%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4030元/吨，涨40，01合约基差30点。近期市场高位剧烈波动，主要受预期扰动，中央经济工作会议定调明年经济稳增长发力，防疫政策继续优化不转向，强预期仍将是宏观逻辑主线。后期来看，关于防疫优化和房地产企稳的强预期将持续提供支撑，但目前仍处淡季，需求维持弱势，高位风险加大，或面临调整风险。行情将在弱现实强预期博弈下加剧波动。警惕现货价格下行风险。策略建议：高位承压波动，观望为主。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价826元/吨，涨19，01合约基差58。预期主导行情高位剧烈波动。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运总量有所下降，各大矿山发货量均有减少，到港方面持续延续增势。需求端，铁水产量回升，钢厂进口铁矿石消耗同步上升，港口疏港量回升，港口库存微幅增加，基本面整体持稳。近期巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于终端需求走弱。铁矿跟随螺纹波动为主。策略建议：偏强走势为主，警惕高位回落风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国能源部：截至12月16日当周美国原油418,234千桶，较上周减少5895千桶。2、美国能源部：截至12月16日当周美国汽油库存226,113千桶，较上周增加2530千桶。
市场表现：
NYMEX原油期货换月02合约78.29涨2.06美元/桶或2.70%；ICE布油期货02合约82.20涨2.21美元/桶或2.76%。中国INE原油期货主力合约2302跌0.2至536.2元/桶，夜盘涨11至547.2元/桶。
总体分析：
美国商业原油库存降幅超预期，叠加沙特重申减产立场坚定，国际油价继续上涨。目前原油市场强供给逻辑发生些许变化，欧盟对俄制裁开始实施，但作用边际减弱，而美国补充战略储备，库存下降等为市场提供短期助力；此外，市场弱需求预期反复，美联储加息落地，且国际能源署上调需求预期，但欧洲紧缩政策延续，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。短期市场情绪缓和后将震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构弱化，逐步向contango转变，月差缩小，反应短期供需压力，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8154，-15，国内两油库存58.5万吨，-2.5万吨，现货8290附近，基差+136。
PP:
2301价格7851，-4，现货拉丝7800附近，基差-51。
综述：聚烯烃方面12月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比有所上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比持平略降，供应压力依旧没有太大缓解，需求端需要重点关注低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯12月21日消息，中国甲醇样本生产企业库存51.13万吨，较上周减少0.55万吨；港口库存为64.48万吨，较上周增加0.07万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2570元/吨，涨幅0.82%；太仓基差收于30点，较前值下跌31点。
综述：
本周国内各地疫情持续扩散，部分业者居家休息，下游终端需求及行业交投氛围均偏冷淡，甲醇价格重心有所下移，昨日河南地区现货下跌30元/吨，其他产区价格变动不大。Wind数据显示，天津港动力煤平仓价本周已下跌超50元/吨，甲醇产业链利润分配失衡问题得到一定缓解，下游装置盈利情况有所改善。但是，随着春节的来临，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，而MTO生产利润尚不稳定，春节前大规模恢复重启概率不大，所以现阶段行情单边驱动因素并不明显，整体预计仍处震荡区间。
数据方面，供给端，上周甲醇产量为155.78万吨，环比仅增加0.867万吨，周内西南地区天然气制甲醇装置停车节奏仍在延续，但同期煤头装置运行较为稳定且部分检修装置陆续重启，所以整体看甲醇供应受限气影响有限。现阶段，宁夏鲲鹏60万吨/年新装置存在产出预期，叠加今年川渝地区限气停产力度不及往年，预计内地甲醇产量或继续增加。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为40.58%，环比上涨0.46%，随着江苏斯尔邦80万吨/年装置的停产，MTO开工已来到年内最低位置，后续下行空间不大，但下游厂商对终端消费恢复信心不足，采购积极性一般，预计短期内MTO开工率上行力度也不够，大概率维持低位震荡。传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重庆万利来10万吨/年二甲醚装置已经停车检修，广西锦亿30万吨/年氯化物装置预期停车，传统下游已逐步进入季节性淡季。后市来看，随着四季度中央密集出台金融支持政策来推动房地产市场平稳发展，地产行业最艰难的日子或许正在过去，预计今冬季节性降负后，甲醛或于明年春季迎来开工回升。醋酸方面，年底山东兖矿鲁南计划将醋酸有效产能增加20万吨/年，预计醋酸将成为传统下游中为数不多的能为甲醇带来需求增量的部分。库存方面，本周内地及港口库存变动均不大，随着春节临近，内地厂商排库压力将不断累积，预计年前最后一个月的时间内地企业或加速排库进程。
综合而言，随着后疫情时代对物流运输管控的放松，企业出货情况有所好转，但年末烯烃及传统下游开工率均不高，需求仍未有明显恢复预期，叠加部分企业春节前或加速排库节奏，业者心态较为谨慎，日线上预计甲醇走势维持震荡行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据巴西国家商品供应公司Conab称，截止12月17日，巴西播种进度为96.7%，并预计2022/23年度巴西大豆播种面积为4340万公顷。
2.中国海关总署数据显示，中国11月美豆进口量为338万吨，低于去年同期363万吨，同比减少7.05%，巴西大豆进口量较去年同期减少32.42%，11月进口大豆总量为735万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1480.5美分/蒲式耳，上涨2.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报452.6美元/短吨，上涨4美元。国内豆粕期货主力合约报3758元/吨，较上日上涨39元，豆粕张家港现货价格为4630元/吨，较昨日上涨30元，张家港基差收于872点，较昨日下跌9。
总体分析：
当前美国大豆收获完成，逐渐转向美豆需求，随着南美供应增长及中国需求放缓，美豆出口步伐有所减慢，目前美国内河水位不再处于低水位状态，但是低温情况正限制驳船运输，出口是当前美豆盘面主要影响因素；据AgRural称，基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，据天气预报显示，未来一周巴西将会出现充足的降雨，有利于大豆的生长，当前巴西12月旧作大豆日均出口量较去年同期12月全月日均出口量下滑5%，当前巴西大豆播种已进入尾声，丰产兑现取决于生长期的天气情况；阿根廷部分干旱地区于上周末迎来大量降雨，对美豆存在一定影响，但干旱问题仍然对大豆构成潜在风险，本周阿根廷将迎来冷锋过境，或带来有利降雨，届时将有助于大豆生长，未来是否存在持续性降雨将对美豆产生较大的影响。国内大豆供给恢复较慢，供给仍是当前行情主导因素，上周国内油厂压榨量继续走高，开机率维持高位，近期大豆到港快速增加，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着饲料企业及贸易商采购节奏放慢，豆粕进入累库阶段，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
1.截止到2022年12月20日24点，累计公检10288648包，合计2321617.8393吨，同比减少43.89%，新疆棉累计公检量2285345.4182吨，同比减少44.01%。
2.中国棉花网专讯：印度棉花协会（CAI）的最新月度预测称，2022/23年度印度棉花产量为3397.5万包（每包170公斤），环比下调42.5万包。
市场表现：
ICE美棉上涨0.66%收于88.42美分/磅；昨日郑棉2305收于14075元/吨，上涨1.51%；中国棉花价格指数3128B较前一日下跌17元/吨，报14960元/吨，基差+885。
总体分析：
美棉连续四个交易日收涨，外盘提振下，郑棉企稳回升。国内基本面来看，2022/23年度新疆棉入库、装卸、公检等工作随着疆内外各地疫情管控放松、公检人员到位而大幅加快；需求方面，随着国内调整管控措施，广州各大市场恢复营业，带动下游市场流通，提振市场情绪，广东、江浙地区纺织厂12月以来开机率回升，但短期需求端恢复压力较大，新增订单并未有明显改善，目前处于强预期和弱现实之间的博弈，仓单处于低位，对盘面有支撑，预计棉价区间震荡，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
2022年10月中国工业硅出口量 3.86 万吨，环比下降21.99%，同比下降 24.54%。
市场表现：
据SMM数据，截止12月21日，华东不通氧553#硅在18400-18600元/吨；通氧553#硅在18700-19000元/吨，下跌100元/吨；421#硅在19800-20000元/吨，下跌50元/吨；3303#硅在19800-20100元/吨，下跌50元/吨。铝合金ADC12在19200-19400元/吨;有机硅DMC在16700-17300元/吨。
总体分析：
昨日工业硅整体小幅下跌。基本面来看，新疆地区供应稳定，西南地区进入枯水期，电力成本比重增大，利润缩窄，已进入季节性开工调整阶段，个别企业已全部停炉，供应量减少。近期市场交投氛围整体较为清淡，工业硅厂家新单接收较少，工业硅现货价格稍显弱势。下游需求疲软，昨日有机硅DMC价格暂稳，下游终端环节节前备货意愿增强，单体厂报价稳定，但企业亏损局面延续，市场成交未明显好转；铝合金ADC12价格暂稳，终端需要仍难有改观，生产企业成本压力大，对工业硅按需采购为主；多晶硅利润有所下降，但开工动力依然充足，对工业硅需求保持强势。综上，工业硅库存居高，成本抬高，利润压缩，下游需求端市场参与积极性不高，工业硅即将上市，业内关注度上升。整体上工业硅基本面偏弱，后期重点关注下游需求情况。
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