宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收高，道琼斯工业指数涨0.28%报32849.74点，标普500指数涨0.1%报3821.62点，纳斯达克指数涨0.01%报10547.11点。万得美国TAMAMA指数跌0.17%，特斯拉收跌8.05%，创10月3日以来最差单日表现；Meta涨2.28%。热门中概股涨跌互现，好未来大涨逾14%，小鹏汽车涨5.5%，名创优品、虎牙直播、雾芯科技涨超4%；高途集团跌超5%，斗鱼、爱奇艺跌超4.5%，百度、腾讯音乐等多股跌超3%。
经济数据：美国11月新屋开工总数年化142.7万户，连续3个月下滑，但好于预期140万户，前值上修为143.4万户。11月营建许可总数134.2万户，创2020年6月以来新低，远不及预期的148.5万户，前值下修为151.2万户。
其他信息：日本央行调整大规模货币宽松政策，宣布允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限，实现“事实上的加息”。日本央行表示，调整对收益率曲线旨在改善市场功能，并鼓励整个收益率曲线更平稳地形成，同时保持宽松的金融环境。日本央行行长黑田东彦表示，允许利率上升“对经济形势完全没有负面作用”。另外，日本央行维持基准利率和10年期国债收益率目标不变，并将月度债券购买规模从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元。
国内宏观：
股票市场：周二上证指数缩量下挫回补缺口，失守3100点，盘面交投清淡。地产股重挫，教育股跌幅明显，消费股集体回调。工业母机、风电、供销社、一体化压铸概念逆势飘红。截至收盘，上证指数跌1.07%报3073.77点，深证成指跌1.58%，创业板指跌1.53%，科创50指数跌0.36%，万得全A跌1.16%，万得双创跌0.89%。市场合计成交额6402亿元，创逾2个月新低；北向资金实际净买入11.56亿元。
经济数据：财政部公布数据显示，1-11月累计，全国一般公共预算收入185518亿元，扣除留抵退税因素后增长6.1%，按自然口径计算下降3%。其中，证券交易印花税2549亿元，增长3%。
债券市场：银行间主要利率债窄幅波动收益率整体上行，成交较为清淡；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.15%；银行间流动性平稳偏宽，隔夜回购加权利率继续小幅下行，跨年资金价格从上日高位稍有回落。地产债多数上涨，“21碧地01”涨超292%，“19中骏01”涨60%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收报6.9715，较上一交易日上涨32个基点。人民币中间价报6.9861，调降114个基点。交易员表示，市场缺乏关键指引，且部分交易员受疫情影响居家，交易意愿明显不足，如果没有超预期政策出台，人民币料延续区间宽幅波动。
其他信息：国务院批复同意在沈阳市、南京市、杭州市、武汉市、广州市、成都市开展服务业扩大开放综合试点，试点期为自批复之日起3年。
股市
A股三大指数昨日再度集体收跌，成交额萎缩超千亿，沪深两市仅成交6398亿元，北向资金全天净买入11.56亿元，白酒、食品、家电、旅游等消费股集体回调。目前，对国内股市最重要的影响因素是国内疫情的放开，根据国外经验，疫情放开后会面临第一波高峰期，在此阶段社会经济会更加萧条，目前我国多个城市已经出现了这样的迹象；叠加11月我国的经济数据偏弱，显示出经济基础本身比较薄弱；而冬季流感高发期和即将到来的春运，或许会使得我国第一波感染高峰期的持续时间拉长，两三个月之内经济或许都不会有太大起色；此外自10月底炒作防疫放松逻辑以来，上证指数已经上涨了10%左右，相对前期已处于一定的高位，此时市场对负面事件更加敏感，即高位利空容易被放大，市场交易情绪会有一定的下降，近期市场成交量逐渐萎缩即是例证。因此即使对明年加大政策支持力度有一定的预期，但在这些措施没有落地，具体实施效果没有显现之前，市场可能都处于弱势区间。不过对市场也不宜悲观，根据国外经验，在第一波疫情高峰期过去后，放开后社会生活中的摩擦成本将降低，经济还是会得到一定的恢复，而明年预计依旧是政策大年，较强的预期会对市场有一定的支撑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放50亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日净投放30亿元。另外，为提前对冲年末流动性需求，央行年内第三轮次开展14天逆回购，当日投放1410亿元，中标利率2.15%，全口径下央行净投放1440亿元。LPR方面，12月报价维持不变。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.1660%，下行5.10bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）全线下行，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.1223%、1.7692%及2.1767%，均价变化-7.65bp、-0.80bp及-5.27bp。由于年末流动性需求将至，现券正回购需求持续减弱，银行间质押式回购成交额持续下降至5.4万亿元，1年期国股行同业存单发行利率连续四个交易日破2.70%。
债市层面，主要利率债收益率波动不大，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.885%后持续横盘，午后走高接近2.895%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化1.60bp、-0.50bp及-0.72bp，利率债GVN成交占比略高于50%。国债期货振荡走弱，10年期主力合约跌0.15%、一度涨0.10%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.05%。
临近年末，前期机构止盈需要所带来的第二波赎回压力缓解，中央经济工作会议稳增长部署利空出尽，疫情防控优化与疫后复苏“J曲线”（原指一国货币贬值后短期内难以提振出口反而国际收支进一步恶化）效应的博弈减弱了收益率上行的动力，同时在央行加大年末期间公开市场操作投放量后，债市在资金流动性角度也得到一定呵护，所以收益率向上或向下的波动均会减弱。后市来看，年内利率债或难有阶段性做多机会，但同时利率中枢上移的动力也不强，可以持有观望；年后机构重新配置或将短暂提振现券市场，但利率债波段机会大于趋势机会，信用债仍以票息策略及杠杆套息为主，一、二季度看空债市的观点依然坚持。不过潜在的风险反而是可能再次调降的LPR甚至是MLF。12月LPR报价维持不变，是继8月下调后连续第四个月维持原有报价，一方面是实体融资需求受资金成本的束缚小于生产与消费预期的束缚，降息的边际效力在减弱；另一方面是同业存单利率12月以来居高不下，银行负债成本高位限制LPR利率下调。不过12月经济数据方面，信贷作用最明显的消费与地产走弱加深显示着国内信贷仍然难以企稳回弹，政治局会议及中央经济工作会议反复强调“大力提振市场信心”与“着力扩大国内需求”，强调货币政策的精准有力，以及对财政政策发力的配合，所以明年一季度可能存在降息的可能。
贵金属
市场消息：
1. 欧洲央行管委会委员穆勒表示，央行不能在未来几次会议上放慢加息步伐，因为通胀放缓的程度还不够。欧元区的衰退应当会相对轻微，明年年中左右可能开始复苏。
2. 澳洲联储12月会议纪要显示，曾考虑本月暂停升息，为今年5月开始加息以来首次考虑暂停加息。澳洲联储还预计，未来几个月通胀将进一步走强，将进一步提高利率。
3. 欧元区10月季调后经常帐逆差4.02亿欧元，为今年2月以来最小逆差，前值逆差81亿欧元。
市场表现：
沪金收409.50元人民币/克（1.17%），纸黄金收407.10元人民币/克（0.14%），黄金T+D收409.55元人民币/克（1.02%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落、经济前景担忧加剧、美联储11月会议纪要及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，即降低加息幅度至50个基点；同时按照经济韧性与通胀压力一会一议，谨慎操作。基于此，市场对美联储后续再度转鹰的预期逐步降温，风险情绪有所抬升，美债收益率、美元指数大幅回落，金价从底部强势回升，金银比小幅承压。
中长期来看，美国经济放缓、全球经济衰退预期增强，避险情绪升温，叠加明年中期美联储降息预期炒作，黄金具有配置价值，白银在经济下行周期中不具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大、盘踞高位较久，进而导致终端利率走高至5%以上，高于此前9月预期值4.6%，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.12月20日，全国主港铁矿石成交93.30万吨，环比增17.4%；237家主流贸易商建材成交11.76万吨，环比增2.7%。
2.上周，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1127.5万吨，环比增加48.6万吨，处于今年平均水平。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3990元/吨，稳，01合约基差45点。近期市场剧烈波动，大幅调整主要是受预期扰动，中央经济工作会议定调明年经济稳增长发力，防疫政策继续优化不转向，强预期阶段性落地后，市场开启修复调整，强预期仍将是宏观逻辑主线。后期来看，关于防疫优化和房地产企稳的强预期将持续提供支撑，但目前仍处淡季，需求维持弱势，难以支撑高价格，面临调整风险。行情将在弱现实强预期博弈下加剧波动。警惕现货价格下行风险。策略建议：高位承压波动，观望为主。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价807元/吨，涨7，01合约基差57。预期主导行情高位剧烈波动。基本面来看，上周澳巴铁矿石发运总量有所下降，各大矿山发货量均有减少，到港方面持续延续增势。需求端，铁水产量回升，钢厂进口铁矿石消耗同步上升，港口疏港量回升，港口库存微幅增加，基本面整体持稳。近期巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于终端需求走弱。铁矿跟随螺纹波动为主，走势强于螺纹。策略建议：偏强走势为主，警惕高位回落风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、财联社12月21日电，美国至12月16日当周API原油库存下降306.9万桶，预期下降16.7万桶，前值增长781.9万桶。
2、财联社12月21日电，墨西哥国家石油公司预计，2024年原油加工量将增至130万桶/日。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约76.09涨0.90美元/桶或1.19%；ICE布油期货02合约79.99涨0.19美元/桶或0.24%。中国INE原油期货主力合约2302涨9.3至536.4元/桶，夜盘涨1.3至537.7元/桶。
总体分析：
美元汇率下跌支撑市场气氛，叠加美国可能在明年初补充战略储备，国际油价继续上涨。目前原油市场强供给逻辑发生些许变化，欧盟对俄制裁开始实施，但作用边际减弱，而美国补充战略储备为市场提供短期助力；此外，市场弱需求预期反复，美联储加息落地，且国际能源署上调需求预期，但欧洲紧缩政策延续，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。短期市场情绪缓和后将震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构弱化，逐步向contango转变，月差缩小，反应短期供需压力，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8169，+50，国内两油库存61万吨，-1.5万吨，现货8170附近，基差0。
PP:
2301价格7855，+43，现货拉丝7850附近，基差-5。
综述：聚烯烃方面12月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比有所上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比持平略降，供应压力依旧没有太大缓解，需求端需要重点关注低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2549元/吨，跌幅0.86%；太仓基差收于61点，与前值基本持平。
综述：
本周国内各地疫情持续扩散，部分业者居家休息，下游终端需求及行业交投氛围均偏冷淡，甲醇价格重心有所下移，其中昨日西北及鲁北地区现货下跌50-80元/吨不等，领跌全国。Wind数据显示，天津港动力煤平仓价本周已下跌近50元/吨，甲醇产业链利润分配失衡问题得到一定缓解，下游装置盈利情况有所改善。但是，随着春节的来临，以甲醛为首的传统下游逐步有工厂提前进入放假状态，而MTO生产利润尚不稳定，春节前大规模恢复重启概率不大，所以现阶段行情单边驱动因素并不明显，整体预计仍处震荡区间。
数据方面，供给端，上周甲醇产量为155.78万吨，环比仅增加0.867万吨，周内西南地区天然气制甲醇装置停车节奏仍在延续，但同期煤头装置运行较为稳定且部分检修装置陆续重启，所以整体看甲醇供应受限气影响有限。现阶段，宁夏鲲鹏60万吨/年新装置存在产出预期，叠加今年川渝地区限气停产力度不及往年，预计内地甲醇产量或继续增加。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为40.58%，环比上涨0.46%，随着江苏斯尔邦80万吨/年装置的停产，MTO开工已来到年内最低位置，后续下行空间不大，但下游厂商对终端消费恢复信心不足，采购积极性一般，预计短期内MTO开工率上行力度也不够，大概率维持低位震荡。传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重庆万利来10万吨/年二甲醚装置已经停车检修，广西锦亿30万吨/年氯化物装置预期停车，传统下游已逐步进入季节性淡季。后市来看，随着四季度中央密集出台金融支持政策来推动房地产市场平稳发展，地产行业最艰难的日子或许正在过去，预计今冬季节性降负后，甲醛或于明年春季迎来开工回升。醋酸方面，年底山东兖矿鲁南计划将醋酸有效产能增加20万吨/年，预计醋酸将成为传统下游中为数不多的能为甲醇带来需求增量的部分。库存方面，上周港口大幅累库14.16%，周内进口船货抵港计划集中，虽短时存在封航，但卸货影响有限，叠加主流区域提货缩减，港口库存增加。近期来看，内地甲醇企业持续主动排库，但实际库存下降速度偏慢，预计年前最后一个月的时间内地企业或加速排库进程。
综合而言，随着后疫情时代对物流运输管控的放松，企业出货情况有所好转，但年末烯烃及传统下游开工率均不高，需求仍未有明显恢复预期，叠加部分企业春节前或加速排库节奏，业者心态较为谨慎，日线上预计甲醇走势维持震荡行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
据巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示，巴西12月前三周出口大豆134.62万吨，去年12月，巴西大豆出口量为271.6万吨；据巴西全国谷物出口商协会Anec周二表示，巴西12月大豆出口量预计触及175万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1478美分/蒲式耳，下跌1美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报448.6美元/短吨，下跌11.8美元。国内豆粕期货主力合约报3719元/吨，较上日上涨15元，豆粕张家港现货价格为4600元/吨，较昨日下跌60元，张家港基差收于881点，较昨日下跌75。
总体分析：
当前由于对全球各大经济体上周均发出加息信号，引发市场对经济衰退担忧。当前美国大豆收获完成，逐渐转向美豆需求，随着南美供应增长，美豆出口步伐也将放慢，目前美国内河水位不再处于低水位状态，但是低温情况正限制驳船运输，出口情况为当前美豆盘面主要影响因素；据AgRural称，基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，据天气预报显示，未来一周巴西将会出现充足的降雨，有利于大豆的生长，当前巴西12月旧作大豆日均出口量较去年同期12月全月日均出口量下滑5%；阿根廷部分干旱地区于上周末迎来大量降雨，对美豆存在一定影响，但干旱问题仍然对大豆构成潜在风险，本周阿根廷将迎来冷锋过境，或带来有利降雨，届时将有助于大豆生长，未来是否存在持续性降雨将对美豆产生较大的影响。国内大豆供给恢复较慢，供给仍是当前行情主导因素，上周国内油厂压榨量继续走高，开机率维持高位，近期大豆到港快速增加，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着饲料企业及贸易商采购节奏放慢，豆粕进入累库阶段，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截止到2022年12月19日24点，累计公检10053089包，合计2268526.6115吨，同比减少44.53%，新疆棉累计公检量2232703.8700吨，同比减少44.66%。
市场表现：
ICE美棉上涨4.67%收于88.01美分/磅；昨日郑棉2305收于13880元/吨，上涨0.11%；中国棉花价格指数3128B较前一日下跌22元/吨，报14977元/吨，基差+1097。
总体分析：
受大宗商品集体上涨以及美元疲软提振，美棉大幅上涨，外盘提振下，郑棉企稳小幅回升。国内基本面来看，2022/23年度新疆棉入库、装卸、公检等工作随着疆内外各地疫情管控放松、公检人员到位而大幅加快；需求方面，随着国内调整管控措施，广州各大市场恢复营业，带动下游市场流通，提振市场情绪，广东、江浙地区纺织厂12月以来开机率回升，但短期需求端恢复压力较大，新增订单并未有明显改善，目前处于强预期和弱现实之间的博弈，仓单处于低位，对盘面有支撑，预计棉价区间震荡，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
1.据中汽协统计，11月，商用车产销分别完成23.5万辆和25.3万辆，环比分别下降11.2%和7.5%，同比分别下降33.4%和23.4%。
2.1-11月，上海市房地产开发投资同比下降3.3%。商品房销售面积1525.89万平方米，下降4.0%。其中，住宅销售面积1281.66万平方米，增长2.6%。
市场表现：
据SMM数据，截止12月20日，华东不通氧553#硅在18400-18600元/吨；通氧553#硅在18800-19100元/吨；421#硅在19900-20000元/吨；3303#硅在19900-20100元/吨。铝合金ADC12在19200-19400元/吨;有机硅DMC在16700-17300元/吨，下跌50元/吨。
总体分析：
昨日工业硅整体价格稳定。基本面来看，新疆地区供应稳定，西南地区进入枯水期，电力成本比重增大，利润缩窄，已进入季节性开工调整阶段，个别企业已全部停炉，供应量减少。近期市场交投氛围整体较为清淡，工业硅厂家新单接收较少，工业硅现货价格稍显弱势。下游需求疲软，昨日有机硅DMC价格小幅下跌，下游终端环节节前备货意愿增强，单体厂报价稳定，但企业亏损局面延续，市场成交未明显好转；铝合金ADC12价格暂稳，终端需要仍难有改观，生产企业成本压力大，对工业硅按需采购为主；多晶硅利润有所下降，但开工动力依然充足，对工业硅需求保持强势。综上，工业硅库存居高，成本抬高，利润压缩，下游需求端市场参与积极性不高，因疫情管控影响销售、运输的问题基本已恢复正常，工业硅即将上市，业内关注度上升。整体上工业硅基本面偏弱，后期重点关注下游需求情况。
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