宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.49%报32757.54点，标普500指数跌0.9%报3817.66点，纳指跌1.49%报10546.06点。迪士尼跌4.79%，耐克跌2.79%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.91%，脸书跌4.14%，特斯拉跌0.24%。中概股多数下跌，新濠影汇跌24.6%，大猩猩科技跌22.92%。
经济数据：美国12月NAHB房产市场指数为31，创2020年4月以来新低，预期为34，前值为33。
其他信息：欧洲央行副行长金多斯表示，随着官员们试图抑制物价飙升，将继续以与最近50个基点类似的速度加息。
国内宏观：
股票市场：A股低开低走，沪指盘中跌逾2%一度失守3100点，医药生物领跌，金融、消费、基建跌幅靠前；在线教育、锂矿、新能源车、东数西算、养老题材逆势走强。截至收盘，上证指数跌1.92%报3107.12点，深证成指跌1.51%，创业板指跌1.14%，科创50指数跌2.27%，万得全A跌1.87%，万得双创跌1.89%。市场成交额7573亿元，北向资金实际净卖出14.91亿元。
经济数据：据中汽协统计，11月，商用车产销分别完成23.5万辆和25.3万辆，环比分别下降11.2%和7.5%，同比分别下降33.4%和23.4%。
债券市场：现券期货全线走暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好，3年期国开活跃券“22国开07”收益率下行6bp；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.2%。银行间资金面整体平稳偏宽，隔夜回购加权利率相对持稳，但跨年价格高涨，DR014加权平均利率大幅上行54bp至2.23%附近。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收报6.9747，较上一交易日下跌31个基点；夜盘23:30收报6.9818。人民币中间价报6.9746，调升45个基点。交易员称，年末临近叠加部分机构交易员居家，使得成交量越发低迷，放松疫情管控的短期冲击也越发明显，另外美指趋稳反弹也会压制人民币表现，由于汇市缺乏关键事件引导，汇价料很难有大的行情。
其他信息：12月LPR将于今日公布，在全面降准落地、MLF超额平价续作背景下，市场对LPR此次是否会调降格外关注。华创证券指出，降准对降低负债成本的推动作用较小，不降息的情境下12月LPR能顺势调降的概率相对较低。东方金诚则认为，着眼于今年底明年初稳增长、控风险以及稳楼市，12月LPR有下调可能。国信证券也认为，降准后LPR调降可期，单独调整5年期LPR概率更高。
股市
A股三大指数昨日收盘集体下跌，沪深两市合计成交7568亿元，医药生物领跌，抗疫股大幅回调，消费、基建、芯片、农业股低迷，教育、锂矿题材逆市走强。目前，对国内股市最重要的影响因素是国内疫情的放开，根据国外经验，疫情放开后会面临第一波高峰期，在此阶段社会经济会更加萧条，目前我国多个城市已经出现了这样的迹象；叠加11月我国的经济数据偏弱，显示出经济基础本身比较薄弱；而冬季流感高发期和即将到来的春运，或许会使得我国第一波感染高峰期的持续时间拉长，两三个月之内经济或许都不会有太大起色；此外自10月底炒作防疫放松逻辑以来，上证指数已经上涨了10%左右，相对前期已处于一定的高位，此时市场对负面事件更加敏感，即高位利空容易被放大，市场交易情绪会有一定的下降，近期市场成交量逐渐萎缩即是例证。因此即使对明年加大政策支持力度有一定的预期，但在这些措施没有落地，具体实施效果没有显现之前，市场可能都处于弱势区间。不过对市场也不宜悲观，根据国外经验，在第一波疫情高峰期过去后，放开后社会生活中的摩擦成本将降低，经济还是会得到一定的恢复，而明年预计依旧是政策大年，较强的预期会对市场有一定的支撑。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放90亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日净投放70亿元。另外，为提前对冲年末流动性需求，央行年内第三次开展14天逆回购，当日投放760亿元，中标利率2.15%，全口径下央行净投放830亿元。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.2170%，下行0.70bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.1988%、1.7772%及2.2294%，均价变化-1.50bp、4.47bp及54.00bp。由于年末流动性需求将至，14天资金利率上行较多，现券正回购需求减弱，银行间质押式回购成交额持续下降至5.6万亿元，1年期国股行同业存单发行利率连续三个交易日破2.70%。
债市层面，主要利率债收益率开盘即回落，短券受央行提高投放量利好，长券表现相对克制，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.90%后收益率下探至日内低点2.875%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别下行1.24bp、1.92bp及1.24bp，利率债TKN成交占比略高于50%。国债期货高开震荡，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.07%。
昨日债市走势不仅受上周中央经济工作会议稳增长政策部署的利空影响相对较小，还在央行适时加大逆回购投放的利多下小幅走强。不过视角拉长来看，昨日行情更像是市场此前在担忧中央经济工作会议政策层面利空的出尽。具体来看，会议中需要关注的点有以下几个：一是经济基调仍然是在三重压力、外部动荡背景下的稳重求进，稳增长诉求依然较高；二是财政方面要保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债等工具，一定程度加大了明年尤其是上半年广义财政工具对债市的供给压力；三是货币方面注重结构工具，表述删除灵活适度强调精准有力，货币政策更多会在财政发力时点提供流动性补充，难以形成超预期行情；四是经济复苏抓手方面，一方面强调扩大内需的重要性，另一方面也着重提及政府投资、政策激励的托底作用，同时对地产表述更加放松，将确保地产市场平稳发展放在房住不炒之前，重视房地产对国民经济的支柱作用，政策效力较强。综上所述，此次经济工作会议对债市利空较强，明年在财政发力前置配合结构型货币工具发力的政策组合下，消费及地产对于宽信用的拉动或将比较明显，平台经济风险在政策支持下会相对收敛，长债收益率或进入趋势性上行，但城投债、地产债仍然有配置价值。
贵金属
市场消息：
1. 德国12月IFO商业景气指数录得88.6，好于预期，预期87.4，前值修正为86.4。
2. 欧洲央行管委Kazimir称，利率不仅必须进入限制性区间，而且还要在那里停留更长时间；至少在2023年上半年，有必要采取强有力的行动。
市场表现：
沪金收404.38元人民币/克（-0.05%），纸黄金收401.40元人民币/克（0.07%），黄金T+D收405.00元人民币/克（-0.12%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀回落、经济前景担忧加剧、美联储11月会议纪要及鲍威尔11月30日的讲话宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段，即降低加息幅度至50个基点；同时按照经济韧性与通胀压力一会一议，谨慎操作。基于此，市场对美联储后续再度转鹰的预期逐步降温，风险情绪有所抬升，美债收益率、美元指数大幅回落，金价从底部强势回升，金银比小幅承压。
中长期来看，美国经济放缓、全球经济衰退预期增强，避险情绪升温，叠加明年中期美联储降息预期炒作，黄金具有配置价值，白银在经济下行周期中不具备持续上涨动力。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大、盘踞高位较久，进而导致终端利率走高至5%以上，高于此前9月预期值4.6%，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、上周五美国能源部宣布，将开始回购作为SPR的原油，作为补充SPR的部分行动，能源部计划启动购买2月交付石油的招标。
2、加拿大TC能源公司：Keystone输油管线可能会缓慢地恢复石油输送服务，因为天气寒冷的缘故。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约75.19涨0.90美元/桶或1.21%；ICE布油期货02合约79.82涨0.78美元/桶或0.99%。中国INE原油期货主力合约2302跌9.6至527.1元/桶，夜盘涨9.8至536.9元/桶。
总体分析：
市场认为长线需求前景有改善迹象，美国可能增加采购以补充战略储备，国际油价上涨。目前原油市场强供给逻辑发生些许变化，欧盟对俄制裁开始实施，但作用有限，短期供给端支撑边际减弱；而市场弱需求预期反复，美联储加息落地，且国际能源署上调需求预期，但欧洲紧缩政策延续，经济衰退压力不减，进一步加剧市场波动。短期市场情绪缓和后将震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构弱化，逐步向contango转变，月差缩小，反应短期供需压力，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8119，-91，国内两油库存63万吨，+5万吨，现货8140附近，基差+21。
PP:
2301价格7812，-74，现货拉丝7820附近，基差+8。
综述：聚烯烃方面12月供应端，目前预计PP、PE检修损失量环比有所上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比持平略降，供应压力依旧没有太大缓解，需求端需要重点关注低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到明显收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇2305合约收于2571元/吨，跌幅1.72%；太仓基差收于59点，较前值上涨30点。
综述：
近两周在下游需求不振的背景下，甲醇基准地现货价格较前期出现明显回落，产业链利润分配失衡问题得到一定缓解，隆众数据显示，上周MTO制丙烯平均利润为-202元/吨，环比上涨422元/吨，部分装置已修复至盈亏平衡区间。得益于利润的边际改善，个别MTO装置流出重启传闻，但是从季节性看，甲醇传统下游冬季开工有限，新兴需求利润尚不稳定，春节前MTO装置大规模恢复重启概率不大，所以现阶段行情单边驱动因素并不明显，整体预计仍处震荡区间。
数据方面，供给端，上周甲醇产量为155.78万吨，环比仅增加0.867万吨，周内西南地区天然气制甲醇装置停车节奏仍在延续，但同期煤头装置运行较为稳定且部分检修装置陆续重启，所以整体看甲醇供应受限气影响有限。现阶段，宁夏鲲鹏60万吨/年新装置存在产出预期，叠加今年川渝地区限气停产力度不及往年，预计内地甲醇产量或继续增加。需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为40.58%，环比上涨0.46%，随着江苏斯尔邦80万吨/年装置的停产，MTO开工已来到年内最低位置，后续下行空间不大，但下游厂商对终端消费恢复信心不足，采购积极性一般，预计短期内MTO开工率上行力度也不够，大概率维持低位震荡。传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重庆万利来10万吨/年二甲醚装置已经停车检修，广西锦亿30万吨/年氯化物装置预期停车，传统下游已逐步进入季节性淡季。后市来看，随着四季度中央密集出台金融支持政策来推动房地产市场平稳发展，地产行业最艰难的日子或许正在过去，预计今冬季节性降负后，甲醛或于明年春季迎来开工回升。醋酸方面，年底山东兖矿鲁南计划将醋酸有效产能增加20万吨/年，预计醋酸将成为传统下游中为数不多的能为甲醇带来需求增量的部分。库存方面，上周港口大幅累库14.16%，周内进口船货抵港计划集中，虽短时存在封航，但卸货影响有限，叠加主流区域提货缩减，港口库存增加。近期来看，内地甲醇企业持续主动排库，但实际库存下降速度偏慢，预计年前最后一个月的时间内地企业或加速排库进程。
综合而言，随着后疫情时代对物流运输管控的放松，企业出货情况有所好转，但年末烯烃及传统下游开工率均不高，需求仍未有明显恢复预期，叠加部分企业春节前或加速排库节奏，业者心态较为谨慎，日线上预计甲醇走势维持震荡行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据美国农业部周度出口检验数据显示，截至12月15日当周，美豆出口检验量为161.9万吨，去年同期为190.9万吨，对中国出口检验量占比为68.5%。
2.据布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截止12月13日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植率为50.6%，去年同期为64.8%，交易所预估阿根廷种植面积为1670万公顷，去年为1630万公顷。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1461.75美分/蒲式耳，下跌17.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报446.2美元/短吨，下跌14.2美元。国内豆粕期货主力合约为05合约，报3704元/吨，豆粕张家港现货价格为4660元/吨，较前一交易日下跌110元，张家港基差收于956点。
总体分析：
当前美国大豆收获完成，逐渐转向美豆需求，随着南美供应增长，美豆出口步伐也将会放慢；据AgRural称，尽管截至目前巴西大豆播种进度不及去年同期水平，但基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收；阿根廷部分干旱地区于上周末迎来大量降雨，且未来一周巴西将会出现充足的降雨，阿根廷干旱仍然对大豆构成风险，上周末的有利阵雨对美豆存在一定影响，受汇率因素提振，12月1-7日期间，阿根廷农户出售大豆81.2万吨。国内大豆供给恢复较慢，供给仍是当前行情主导因素，上周国内油厂压榨量继续走高，开机率维持高位，近期大豆到港持续增加，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着大量资金逐渐向远月05合约转移，国内防疫政策优化及“双节”备货需求上升，短期供应增加预期落地给豆粕近月及现货带来压力，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截止到2022年12月18日24点，累计公检9734824包，合计2196818.7267吨，同比减少45.66%，新疆棉累计公检量2161589.9605吨，同比减少45.81%。
市场表现：
ICE美棉上涨2.80%收于84.21美分/磅；昨日郑棉2305收于13775元/吨，下跌2.79%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨10元/吨，报14999元/吨，基差+1224。
总体分析：
受美元走弱及油价反弹影响，ICE美棉周一跳涨。国内基本面来看，2022/23年度新疆棉入库、装卸、公检等工作随着疆内外各地疫情管控放松、公检人员到位而大幅加快；需求方面，随着国内调整管控措施，广州各大市场恢复营业，带动下游市场流通，提振市场情绪，广东、江浙地区纺织厂12月以来开机率回升，但短期需求端恢复压力较大，新增订单并未有明显改善，目前处于强预期和弱现实之间的博弈，仓单处于低位，对盘面有支撑，预计棉价区间震荡，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息：
1.国家统计局12月15日公布的数据显示，1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）520043亿元，同比增长5.3%。其中，化学原料和化学制品制造业投资同比增长19.7%。
2.2022年1-10月，我国光伏产业运行良好，全国晶硅电池产量超过230GW；多晶硅环节，1-10月全国产量约 61万吨，同比增长超过49.3%。硅片环节，1-10月全国产量同比增长40.7%；电池环节，1-10月全国晶硅电池出口约19GW，同比增长117.4%。组件环节，1-10月全国晶硅组件出口约132GW ,同比增长61%。
市场表现：
据SMM数据，截止12月19日，华东不通氧553#硅在18400-18600元/吨，下跌50元/吨；通氧553#硅在18800-19100元/吨；421#硅在19900-20000元/吨，下跌200元/吨；3303#硅在19900-20100元/吨。铝合金ADC12在19200-19400元/吨;有机硅DMC在16800-17300元/吨，下跌100元/吨。
总体分析：
昨日工业硅整体价格稳定。基本面来看，新疆地区供应稳定，西南地区进入枯水期，电力成本比重增大，利润缩窄，因西南地区已进入季节性调低开工率的阶段，个别企业已全部停炉，供应量减少。近期市场交投氛围整体较为清淡，工业硅厂家新单接收较少，工业硅现货价格稍显弱势。下游需求疲软，昨日有机硅DMC价格小幅下跌，下游终端环节节前备货意愿增强，单体厂报价稳定，但企业亏损局面延续，市场成交未明显好转；铝合金ADC12价格暂稳，终端需要仍难有改观，生产企业成本压力大，对工业硅按需采购为主；多晶硅利润有所下降，但开工动力依然充足，对工业硅需求保持强势。综上，工业硅库存居高，成本抬高，利润压缩，下游需求端市场参与积极性不高。整体上工业硅基本面偏弱，后期重点关注下游需求情况。
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