宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.42%报33966.35点，标普500指数跌0.61%报3995.32点，纳指跌0.76%报11170.89点。美国运通跌2.32%，高盛集团跌2.27%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.82%，特斯拉跌2.58%，苹果跌1.55%。中概股涨跌不一，高途集团涨17.3%，大猩猩科技跌17.53%。美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。
经济数据：美国11月进口物价指数同比升2.7%，预期升3.2%，前值升4.2%；环比降0.6%，预期降0.5%，前值自降0.2%修正至降0.4%；出口物价指数同比升6.3%，预期升5.7%，前值升6.9%；环比降0.3%，预期降0.4%，前值自降0.3%修正至降0.4%。
其他信息：美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。市场对此作出鹰派解读，美元和美债收益率拉升，美股集体转跌，金价跳水。
国内宏观：
股票市场：沪深两市小幅高开后继续窄幅震荡行情，大消费遍地开花，抗疫板块则大幅回调，全天个股涨少跌多，跌停个股开始增加。截至收盘，上证指数涨0.01%报3176.53点，深证成指跌0.02%，创业板指跌0.34%，万得全A、万得双创分别跌0.04%、0.4%。市场全天成交逾8100亿元，连续3天萎缩；北向资金净买入16.52亿元。
经济数据：国家统计局将于今日上午10时公布我国11月份主要经济数据。据Wind数据统计，多家机构预测均值显示，中国11月工业增加值同比增速或将回落至3.7%，社会消费品零售降幅料将扩大至2.5%，1-11月固定资产投资同比或将增长5.6%，创年内新低。另外，统计据今日上午还将发布11月70城住房销售价格数据。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍大幅下行，中短券下行幅度更大，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行8bp；国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.49%，5年期主力合约涨0.4%。前几日遭到抛售的“二永债”明显回暖，收益率大幅下行，“21招商银行永续债”收益率下行逾102bp。银行间资金面延续收敛态势，隔夜回购利率止降回升，但整体仍维持了基本平衡。地产债多数下跌。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9400，较上一交易日涨411个基点；夜盘23:30收报6.9520。人民币兑美元中间价报6.9535，调升211个基点。交易员表示，美国通胀数据低于市场预期，美元指数回落，非美货币普涨，人民币也随之走高；从大周期来看，美元指数或已确认见顶。
其他信息：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，必须坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，建设更加强大的国内市场，推动我国经济平稳健康可持续发展。《纲要》提出，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立等。《纲要》提出，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式。推动生育政策与经济社会政策配套衔接。增加劳动者特别是一线劳动者劳动报酬。实施渐进式延迟法定退休年龄。加强对高收入者的税收调节和监管。
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌不一，市场成交额为达8109亿元，北向资金全天净买入16.52亿元，白酒、旅游上涨，新能源赛道持续低迷，医药板块回调。目前，对国内股市最重要的影响因素是国内疫情的放开，虽然防疫政策的优化会降低经济活动中的摩擦成本，保证经济链条的顺畅运行。但由于此次放开的步伐太大，时间太紧，且处于冬季疾病高发期，以及即将到来的春运大规模流通前，感染人数是否会失去控制、医疗资源是否会遭到挤兑、短期内对企业经营是否会出现大的负面影响，这些问题都不太明朗，因此市场目前也处于观察期，在“新10条”等放开措施宣布后，市场并没有出现大幅上涨。自10月底炒作防疫放松逻辑以来，上证指数已经上涨了10%左右，相对前期已处于一定的高位，此时市场对负面事件更加敏感，即高位利空容易被放大，市场风险偏好会有一定的降低，因此虽然有即将召开的中央经济工作会议的强政策预期、以及美联储放缓加息步伐的利好，但在疫情后果没有清晰之前，需对市场更加谨慎，密切关注防疫局面的边际变化。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日实现完全对冲。央行投放无增量消息，关注明日MLF操作。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.1990%，上行16.70bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.1912%、1.6756%及1.7439%，均价变化15.06bp、-2.38bp及1.54bp。由于临近月中缴准缴税期，隔夜资金利率小幅上行，现券正回购需求减弱，银行间质押式回购成交额小幅下降至6.1万亿，1年期国股行同业存单发行利率连续三个交易日保持在2.60%以上。
债市层面，受隔夜美国11月份通胀数据低于预期利好，主要利率债收益率开盘即回落，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.91%后收益率持续下行，最低触及2.88%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别下行3.61bp、6.29bp及3.06bp，利率债TKN（买方在卖价直接成交）成交占比超70%。国债期货高开高走，10年期主力合约涨0.49%，收盘价近一个月来首次突破100元，5年期主力合约涨0.40%，2年期主力合约涨0.17%。隔夜美债收益率大幅回落，10年期中美利差收窄至-61bp以内。
昨日债市交易明显受到外盘表现提振，美国11月CPI同比增长幅度创2022年以来新低，进一步强化美联储12月放缓加息力度的预期，同时对明年加息转向拐点的预判市场也在稍作提前，外围股票市场闻声而动但是冲高回落，10年期美债收益率则是下行10个基点。从盘面走势来看，现券方面，昨日220019.IB在外部加息放缓利好的作用下跌破2.90%的近期支撑位，12月初至今已在2.90
%附近反复磨底近两周，但短端1年期国债220023.IB则是仍然处于上行通道，目前已突破2.30%创出新高，近日在市场整体看多带动下有所调整。至少能看出在前期赎回潮结束后伴随着资金面利率长短端的分化导致短券更被看好，在14日至18日当周债市收益率剧烈上行后1年期最先调整且幅度最大达到15个基点，不过目前不仅回吐前期调整并再次冲高，这说明至少在年内债市看多不可持续，哪怕资金利率支撑短券看多也是资金欠配下暂时的权宜之计。期券方面与现券类似，T及TF合约价格均已修复至11月16日水平，但TS合约仍然处于磨底阶段，基差方面T及TF合约也已修复至0.3801及0.0223的同期较低水平。后市来看，年末债市仍然关注中央经济工作会议部署，疫情防控优化及复工复产效率，以及资金流动性松紧情况，中期观点仍然偏空。
贵金属
市场消息：
1.美联储12月将基准利率上调50个基点至4.25%-4.50%区间，为连续大幅度加息后首次放缓加息节奏，前6次累计加息375个基点，创33年来最大年度加息幅度。点阵图中值显示，2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别为5.1%，4.1%。(9月预期分别为4.6%，3.9%)会后，鲍威尔表示房市大幅降温但劳动力市场依然紧俏，在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。未来货币政策的重点是使利率变得足够限制性，而不是降息。
市场表现：
沪金收406.8元人民币/克（-0.14%），纸黄金收404.22元人民币/克（-0.23%），黄金T+D收407.58元人民币/克（-0.10%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀见顶回落、经济前景担忧加剧、美联储11月会议纪要及鲍威尔11月30日的讲话基本宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议开启温和加息的新阶段（加息至限制性水平），即降低加息幅度至50个基点；同时按照经济韧性与通胀压力一会一议，谨慎操作。基于此，市场对美联储后续再度转鹰的预期逐步降温，风险情绪有所抬升，美债收益率、美元指数大幅回落，金价从底部强势回升，金银比小幅承压。
中长期来看，美国经济放缓、全球经济衰退预期增强，避险情绪升温，叠加明年中期美联储降息预期炒作，黄金具有配置价值。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大、盘踞高位较久，进而导致终端利率走高至5%附近，高于此前9月预期值4.6%，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.12月14日，全国主港铁矿石成交137.00万吨，环比增55.7%；237家主流贸易商建材成交16.04万吨，环比增10.1%。
2.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2974元/吨，平均钢坯含税成本3845元/吨，环比上调94元/吨，与12月14日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比，钢厂平均亏损115元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3900元/吨，涨30，01合约基差-39点。昨夜美联储加息50基点，符合预期，但鲍威尔言论更加鹰派，外围市场加息—衰退预期仍是逻辑主线。国内宏观强预期持续，防疫政策优化速度超预期，市场信心受到明显提振，强预期主导行情偏强走势。后期来看，关于防疫优化和房地产企稳的强预期将持续提供支撑，但现实供需会进一步走弱，近期需求进一步下滑，产量回升，库存累库加快，弱现实进一步加码是主要风险，行情将在弱现实强预期博弈下加剧波动。后期应警惕现货价格下行风险，目前现货价格仍处于高价位，明显抑制冬储，下行风险加大。策略建议：强预期主导，谨慎看待反弹，不过分追高。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价815元/吨，稳，01合约基差60。近期主导因素是宏观强预期推动，低库存支撑，在挤压钢厂利润驱动下，走势强于螺纹。基本面来看，本周铁矿石发运和到港量小幅回升，铁水产量走平，港口库存小幅累积，疏港量大幅回升，铁矿周度供需保持小幅宽松。近期巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于，终端需求进一步走弱施压成材价格，进而打压铁矿价格，跟随螺纹波动为主。策略建议：谨慎对待反弹，高位波动加剧。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国至12月9日当周EIA原油库存1023.1万桶，为2021年3月5日以来最大增幅，预期-359.5万桶，前值-518.6万桶；EIA战略石油储备库存-474.8万桶，前值-209.7万桶。
2、国际能源署在周三发布的2022年12月份《石油市场月度报告》上调了对全球原油需求的预期，该机构称，对欧洲能源危机的反应好于预期，亚洲主要经济体出人意料的经济韧性，正在提振对作为热源的石油的需求。预计2022年全球石油日均需求增长230万桶，比上期报告上调了14万桶。预计2023年全球石油日均需求增长170万桶，比上期报告预期上调了10万桶。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约77.28涨1.89美元/桶或2.51%；ICE布油期货02合约82.70涨2.02美元/桶或2.50%。中国INE原油期货主力合约2302涨13至528.8元/桶，夜盘涨13.3至542.1元/桶。
总体分析：
国际能源署上调今明两年全球原油需求预期，美联储12月加息力度降至50个基点，国际油价三连涨。目前原油市场强供给逻辑发生些许变化，欧盟对俄制裁开始实施，但作用有限，短期供给端支撑边际减弱；而市场弱需求预期有所改善，美联储加息落地，且国际能源署上调需求预期，市场信心修复，进一步加剧市场波动加剧。短期市场情绪缓和后将震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构弱化，逐步向contango转变，月差缩小，反应短期供需压力，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8172，+70，国内两油库存61万吨，-1万吨，现货8200附近，基差+28。
PP:
2301价格7834，+44，现货拉丝7840附近，基差+6。
综述:聚烯烃方面12月供应端仍需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧没有缓解，需求端需要重点关注旺季需求环比走弱以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯12月14日消息，中国甲醇样本生产企业库存51.68万吨，较上周减少2.00万吨；港口库存为64.41万吨，较上周增加7.99万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2572元/吨，涨幅1.18%；太仓基差收于103点，较前值下跌30点，主力合约将于今日移至2305合约。
综述：
本周随着国内疫情管控政策逐步放开，场内运输情况明显好转，运费价格持续回落，但下游企业甲醇库存多在高位，入市采购积极性不强，刚需接货为主。港口方面，随着下游产品利润边际的改善，个别MTO装置流出重启传闻，而现阶段进口货源依旧较为紧张，港口报价表现坚挺。整体看，甲醇供给较为充足，但内地需求明显薄弱，甲醇行情的驱动急需刺激消费政策的推出。
数据方面，供给端，虽然上周西南地区气头装置受限气影响开工下滑，但内蒙古、陕西等地多数甲醇装置运行稳定，且山西天泽10万吨/年、山西悦安达10万吨/年、内蒙古久泰200万吨/年、安徽碳鑫50万吨/年及同煤60万吨/年等装置皆存在重启计划，叠加宁夏鲲鹏60万吨/年装置预期出产品，整体看内地供应增多减少。需求端，上周江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置开始停车检修，江浙地区MTO装置开工率大幅下跌16.57%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.20%、-5.48%、-7.81%以及-0.76%，整体看，板材等传统需求进入季节性淡季而MTO负荷暂无调整预期，甲醇下游维持偏悲观看法。库存方面，本周港口大幅累库14.16%，周内进口船货抵港计划集中，虽短时存在封航，但卸货影响有限，叠加主流区域提货缩减，港口库存增加。后市来看，下周卸货计划量虽较本周略有回落，但内地偏弱将使得国产套利延续，而长江沿岸社会库提货量骤减也暂时难有改观，预计下周甲醇港口或继续累库，但累库幅度不及本周。
综合而言，目前甲醇供需矛盾明显，虽然气头装置逐步降负停车，但是供应端整体充裕现象短期或难改，上游节前排库需求仍存，而下游难有明显好转，日线上预计甲醇走势维持震荡行情。
农产品
豆粕：
市场消息：
美国农业部周二称，民间出口商报告向未知目的地出口销售14万吨大豆，2023/24市场年度付运。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1483.25美分/蒲式耳，上涨2.75美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报456.4美元/短吨，上涨5.4美元。国内豆粕期货收跌，主力合约报4289元/吨，较昨日下跌80元，豆粕张家港现货价格为4770元/吨，较昨日下跌30元。张家港基差收于481点，较昨日上涨50。
总体分析：
当前美国大豆收获完成，逐渐转向美豆需求，目前美国国内大豆压榨需求良好，本周出口检验数据符合市场预期，出口需求良好；据AgRural称，尽管截至目前巴西大豆播种进度不及去年同期水平，但基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，阿根廷部分干旱地区于周末迎来大量降雨，且未来一周巴西将会出现充足的降雨，前期天气风险升水有所回吐。上周国内油厂压榨量继续走高，开机率维持高位，近期大豆到港增加，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着大量资金逐渐向远月05合约转移，国内防疫政策优化及“双节”备货需求上升，短期供应增加预期落地给豆粕近月及现货带来压力，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截止到2022年12月13日24点，累计公检8208198包，合计1852619.0191吨，同比减少51.29%，新疆棉累计公检量1820872.9487吨，同比减少51.50%。
市场表现：
ICE美棉下跌0.28%收于81.40美分/磅；昨日郑棉2305收于13900元/吨，上涨0.72%；中国棉花价格指数3128B较前一日下跌12元/吨，报15006元/吨，基差+1106。
总体分析：
国内基本面来看，新疆籽棉收购进入尾声，随着疫情管控松绑，预计新疆棉运输问题将得到解决，棉花公检速度有望加快，新棉陆续上市，国内棉花供应得到缓解；需求方面，随着国内调整管控措施，广州各大市场恢复营业，带动下游市场流通，提振市场情绪，江浙地区纺织厂开机率回升，但短期需求端恢复压力较大，目前处于强预期和弱现实之间的博弈，仓单处于低位，对盘面有支撑，预计棉价区间震荡，需关注后续需求端实际恢复情况。
有色
工业硅：
市场消息:
四川省凉山州冕宁县多晶硅产业项目开工，冕宁县多晶硅产业项目由陕西绿能能源资源科技集团有限公司投资200亿元建设，占地3500亩，建筑面积233.1万平方米，项目分三期完成。其中，一期投资20亿元，建成年处理150万吨硅石、生产25万吨金属硅的生产线，二期、三期投资180亿元，建设20万吨颗粒硅生产线。
市场表现：
据SMM数据，截止12月14日，华东不通氧553#硅在18600-18700元/吨；通氧553#硅在18900-19200元/吨；421#硅在20100-20200元/吨；3303#硅在20100-20300元/吨。铝合金ADC12在19200-19400元/吨;有机硅DMC在16600-17300元/吨。
总体分析：
昨日工业硅整体价格暂稳。基本面来看，新疆地区疫情形势好转，供应量持续增加；西南地区进入枯水期，电力成本比重增大，利润缩窄，因西南地区已进入季节性调整开工率的阶段，个别企业已全部停炉，供应量减少。市场询价仍较少，持货商挺价意愿增强，工业硅现货价格暂表现平稳。下游需求疲软，昨日有机硅DMC价格暂稳，下游终端环节节前备货意愿增强，单体厂报价稳定，但企业亏损局面延续，市场成交未明显好转；铝合金ADC12价格暂稳，终端需要仍难有改观，生产企业成本压力大，对工业硅按需采购为主。综上，工业硅库存居高，部分硅厂不愿降价出货，更多持观望态度，下游铝合金、有机硅领域以及国外出口需求低迷，工业硅现货市场处于高成本低需求的局面。整体上工业硅基本面偏弱，后期重点关注下游需求情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
