宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.3%报34108.64点，标普500指数涨0.73%报4019.65点，纳指涨1.01%报11256.81点。雪佛龙涨2.29%，赛富时涨1.91%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.27%，脸书涨4.74%，特斯拉跌4.09%。Moderna涨19.63%，创约一年最大单日涨幅。中概股多数上涨，达达集团涨18.97%，盛美半导体涨14.79%。
经济数据：美国11月CPI超预期回落！美国劳工部公布数据显示，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月CPI环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%。美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。分析认为，当前通胀已经明显减速，有理由相信美联储在年内最后一次议息会议上削减加息幅度至50个基点是合理的。
其他信息：韩国央行11月会议纪要显示，货币政策委员会多数成员同意加息的同时，呼吁更密切关注国内金融市场面临压力的迹象，其中一名呼吁暂停始于去年8月的紧缩周期。
国内宏观：
股票市场：沪深两市平开分化后，下午盘相对波动较大，中字头、大金融集中拉升，抗疫逻辑已悄然从抗原、特效药等转向布洛芬等感冒药方向，赛道股持续缺席行情。截至收盘，上证指数跌0.09%报3176.33点，深证成指跌0.66%，创业板指跌1.05%，万得全A、万得双创分别跌0.41%、1.34%。市场全天成交8170亿元，环比再度缩量近千亿；北向资金净卖出9.47亿元。
经济数据：社科院发布《经济蓝皮书：2023年中国经济形势分析与预测》，预计2023年中国经济增长5.1%左右，呈现进一步复苏态势。预计2023年物价总体保持温和上涨，CPI涨幅扩大，PPI涨幅收窄，CPI和PPI分别上涨2.8%和1.2%左右。
债券市场：理财赎回余波叠加资金收敛施压，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券承压明显，1年期国开活跃券“21国开02”收益率上行8bp。国债期货小幅收跌，10年期主力合约盘中一度跌0.3%，5年期主力合约一度跌0.24%。银行间资金整体显收敛，隔夜回购利率暂时变化不大，仍处1%关口附近低位，七天期价格则有所反弹；“二永债”抛压明显收益率多数大幅上行，地产债多数下跌，“21邮储银行永续债01”收益率上行逾23bp，“金科优01”跌15%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9811，较上一交易日跌54个基点；夜盘23:30收报6.9500。当日人民币兑美元中间价报6.9746，调贬181个基点。
其他信息：国务院联防联控机发布会介绍，接种新冠肺炎疫苗可以预防感染，降低重症和死亡病例的发生，一般情况下，接种疫苗后产生抗体的时间是7—14天，完成全程免疫4周后，才能产生比较高水平的抗体。
股市
聚烯烃方面12月供应端仍需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧没有缓解，需求端需要重点关注旺季需求环比走弱以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日实现完全对冲。央行投放无增量消息，关注15日MLF。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.0320%，下行2.00bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.0406%、1.6994%及1.7285%，均价变化-0.38bp、12.18bp及3.79bp，银行间质押式回购成交额连续保持在6.3万亿以上，但1年国股行存单发行利率仍在2.60%以上。
债市层面，主要利率债表现不一，短端持续弱势、长端波动不大，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.92%后收益率小幅上行横盘震荡，早盘最高触及2.93%，午后降至2.915%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化3.04bp、2.46bp及0.74bp。国债期货开盘回落后修复，10年期主力合约跌0.09%、一度跌0.29%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.05%。
昨日在11月社融结构持续改善的影响下债市走势偏空，国债期货反应更为剧烈，也体现出现券及期券市场对利空的敏感依然存在，低位的11月CPI数据对利多支撑不大，但同样不强的社融数据却对利空有所支撑。盘面交易来看，主要期限的国债以GVN（利空）方式成交占比超过70%，显示卖盘较为踊跃。后市来看，债市依然处于“弱现实，强预期”向“强预期落地强现实”的转换途中，结合11月企业及居民户中长期贷款持续修复及11月国内挖掘机销量同比增速19个月以来首次正增来看，基本面在现实层面复苏的先行指标信号已经出现。融资方面，抛开疫情及债市大跌导致需求受损及新发股、债大幅下滑的影响外，中长期贷款的修复得益于地产供需两端暖风频吹，一定程度也显示出政策正在落地见效，但不可忽视表外融资三项仍然较弱；生产方面，挖掘机销量一般领先PMI指标3-4个月，11月PMI在疫情扰动下虽然再度走弱，但48.00这个点位在当下先行指标持续走好的背景下更像是一个低点，所以在“新十条”放松疫情管控扰动结合地产供需两端政策见效后，经济复苏受到的中长期影响大幅减弱是必然结果，或许短期内因疫情快速反弹无法迅速见效，但2023年上半年在新一轮稳增长政策部署及低基数的作用下，增速还是值得期待的，这也导致债市本阶段的看空是趋势性。
贵金属
市场消息：
1. 美国11月季调后CPI月率0.1%，预期0.30%，前值0.40%。市场对美联储终端利率的定价已降至4.86%。美联储12月加息50个基点后，2月加息25个基点的可能性越来越大。
市场表现：
沪金收407.7元人民币/克（1.1%），纸黄金收404.83元人民币/克（0%），黄金T+D收407.99元人民币/克（0.89%）。
总体分析：
当前，以美联储为首的各国央行结束激进式加息是黄金回暖的主线。通胀见顶回落、经济前景担忧加剧、美联储11月会议纪要及鲍威尔11月30日的讲话基本宣告美联储为期半年的激进式加息已结束，12月会议将开启温和加息的新阶段，即降低加息幅度至50个基点；同时按照经济韧性与通胀压力一会一议，谨慎操作。基于此，市场对美联储后续再度转鹰的预期逐步降温，风险情绪有所抬升，美债收益率、美元指数大幅回落，金价从底部强势回升，金银比小幅承压。
中长期来看，美国经济放缓、全球经济衰退预期增强，避险情绪升温，叠加明年中期美联储降息预期炒作，黄金具有配置价值。
风险提示：劳动力供给短缺导致工资通胀螺旋上升效应不易消退，通胀粘性较大、盘踞高位较久，进而导致终端利率走高至5%附近，高于此前9月预期值4.6%，美债收益率、美元指数会有阶段性反弹行情，黄金震荡承压。此外，短期内经济前景不明朗，数据炒作与衰退情绪易放大，也会造成金价的高波动。
黑色金属
行业要闻：1.12月13日，全国主港铁矿石成交88.00万吨，环比减4.1%；237家主流贸易商建材成交14.57万吨，环比减3.1%。
2.12月13日，中国45港进口铁矿石库存总量13526.05万吨，环比上周一增加48万吨，47港库存总量14230.05万吨，环比上周一增加20万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3870元/吨，跌10，01合约基差-39点。昨日美国通胀数据大幅回落，支撑商品反弹，国内宏观强预期持续，防疫政策优化速度超预期，市场信心受到明显提振，强预期主导行情偏强走势。后期来看，关于防疫优化和房地产企稳的强预期将持续提供支撑，但现实供需会进一步走弱，近期需求进一步下滑，产量回升，库存累库加快，弱现实进一步加码是主要风险，行情将在弱现实强预期博弈下加剧波动。后期应警惕现货价格下行风险，目前现货价格仍处于高价位，明显抑制冬储，下行风险加大。策略建议：强预期主导，谨慎看待反弹，不过分追高。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价815元/吨，涨1，01合约基差59。近期主导因素是宏观强预期推动，低库存支撑，在挤压钢厂利润驱动下，走势强于螺纹。基本面来看，本周铁矿石发运和到港量小幅回升，铁水产量走平，港口库存小幅累积，疏港量大幅回升，铁矿周度供需保持小幅宽松。近期巴西逐渐进入雨季，到港量上行空间有限，钢厂库存极低，关注钢厂补库驱动对铁矿石的提振，铁矿现实压力不大而预期强劲，偏强走势延续。后期主要风险在于，终端需求进一步走弱施压成材价格，进而打压铁矿价格，跟随螺纹波动为主。策略建议：谨慎对待反弹，高位波动加剧。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、欧佩克12月13日公布月报，维持2022年全球石油需求增速预期为225万桶/日不变；将2023年全球石油需求增速预期由224万桶/日上调至225万桶/日。由于经合组织地区的运输燃料消费好于预期，2022年第三季度的增长预期被上调。但由于经合组织地区的经济活动放缓，2022年第四季度的预期值被下调。在美国的带动下，汽油和柴油需求的恢复将使美洲经合组织的石油需求在2022年上升幅度最大。
2、美国至12月9日当周API原油库存变化值录得781.9万桶，为2021年3月5日当周以来最大增幅。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约75.39涨2.22美元/桶或3.03%；ICE布油期货02合约80.68涨2.69美元/桶或3.45%。中国INE原油期货主力合约2302涨7.0至515.8元/桶，夜盘涨17.2至533元/桶。
总体分析：
美国CPI数据显示通胀压力持续回落，美联储加息力度或将减弱，叠加北半球天气转冷提振能源需求预期，国际油价继续反弹。目前原油市场强供给逻辑发生些许变化，欧盟对俄制裁开始实施，但作用有限，短期供给端支撑边际减弱；而市场弱需求预期延续，全球经济增长依然承压，需求预期变动仍是年内主要交易变量，短期美国通胀数据回落缓和市场紧张情绪，美联储加息预期不断证伪，进一步加剧市场波动加剧。短期供需双弱，而市场情绪缓和后将震荡修复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构弱化，逐步向contango转变，月差缩小，反应短期供需压力，目前高波动阶段，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克减产执行力、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8102，-70，国内两油库存62万吨，-3.5万吨，现货8160附近，基差+58。
PP:
2301价格7790，-88，现货拉丝7840附近，基差+50。
综述:聚烯烃方面12月供应端仍需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比上升，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧没有缓解，需求端需要重点关注旺季需求环比走弱以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2542元/吨，涨幅0.59%；太仓基差收于133点，较前值下跌15点。
综述：
昨日内地市场小幅上涨，山西、河南及山东地区现货上涨20-50元/吨不等，主产区个别企业竞拍销售，成交表现尚可，但是目前终端需求未有明显改善，将对市场反弹形成牵制。消息面，本周国内各省防疫管控措施基本都已宣告结束，内地物流运力紧张的局面较前期得以改善，近期运费走跌明显，部分下游产品利润边际有所改善，其中，甲醛、MTBE亏损空间有所减小；二甲醚、氯化物利润增加；西北部分MTO企业回归至盈亏线附近，尚不稳定，但沿海MTO企业依旧处于亏损中，短期看需求端出现大幅增量的概率不高，甲醇缺乏强有力的刺激点，叠加内地库存处年内高位水平，上游厂家春节前存在排库需求，甲醇此轮推涨需持谨慎态度。
数据方面，供给端，上周国内甲醇产量为154.91万吨，装置开工率为74.72%，环比下跌1.92%。虽然上周西南地区气头装置受限气影响开工下滑，但内蒙古、陕西等地多数甲醇装置运行稳定，且山西天泽10万吨/年、山西悦安达10万吨/年、内蒙古久泰200万吨/年、安徽碳鑫50万吨/年及同煤60万吨/年等装置皆存在重启计划，叠加宁夏鲲鹏60万吨/年装置预期出产品，整体看内地供应增多减少。需求端，上周江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置开始停车检修，江浙地区MTO装置开工率大幅下跌16.57%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.20%、-5.48%、-7.81%以及-0.76%，整体看，板材等传统需求进入季节性淡季而MTO负荷暂无调整预期，甲醇下游维持偏悲观看法。库存方面，上周港口去库3.79%，虽然主流区域提货缩减，但受天气影响，沿海区域部分时间封航拖累船只卸货速度，同时卸货多为终端工厂到货，所以港口整体库存缩减。后市来看，江苏斯尔邦装置停车令沿海需求明显缩量，而同期外盘开工维持高位水平，预计12月到港船货将显著增加，后市累库预期较强。
综合而言，目前甲醇供需矛盾明显，虽然气头装置逐步降负停车，但是供应端整体充裕现象短期或难改，上游节前排库需求仍存，而下游难有明显好转，日线上预计甲醇走势维持震荡行情，后期关注气头装置检修情况及美联储议息决议结果。
农产品
豆粕：
市场消息：
咨询机构AgRural 周一称，截止上周四，巴西2022/23年度大豆种植率达到95%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1480.5美分/蒲式耳，上涨19.75美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报451美元/短吨，上涨1.7美元。国内豆粕期货收跌，主力合约报4369元/吨，较昨日下跌8元，豆粕张家港现货价格为4800元/吨，较昨日下跌60元。张家港基差收于431点，较昨日下跌52。
总体分析：
当前美国大豆收获完成，逐渐转向美豆需求，目前美国国内大豆压榨需求良好，本周出口检验数据符合市场预期，出口需求良好;据AgRural称，尽管截至目前巴西大豆播种进度不及去年同期水平，但基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，阿根廷部分干旱地区于周末迎来大量降雨，且未来一周巴西将会出现充足的降雨，前期天气风险升水有所回吐。上周国内油厂压榨量继续走高，开机率维持高位，近期大豆到港增加，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着大量资金逐渐向远月05合约转移，国内防疫政策优化及“双节”备货需求上升，预期支撑豆粕价格，短期供应增加预期落地给豆粕近月及现货带来压力，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截止到2022年12月12日24点，累计公检7886247包，合计1780040.5816吨，同比减少52.68%，新疆棉累计公检量1748689.5876吨，同比减少52.91%。
市场表现：
ICE美棉上涨2.67%收于81.51美分/磅；昨日郑棉2305收于13840元/吨，下跌0.75%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨59元/吨，报15018元/吨，基差+1178。
总体分析：
国内基本面来看，新疆籽棉收购进入尾声，随着疫情管控松绑，预计新疆棉运输问题将得到解决，棉花公检速度有望加快，新棉陆续上市，国内棉花供应得到缓解；需求方面，目前纺织企业产销不顺畅，部分中小棉纺织企业现金流紧张，11月下旬以来纺企开机率下降，纺企对后期需求缺乏信心，库存偏高，随用随采，需求较弱。综上，棉花目前基本面仍然偏弱，但国内调整管控措施，广州各大市场恢复营业，或将带动下游市场流通，提振市场情绪，短期需求端恢复压力较大，目前处于强预期和弱现实之间的博弈，预计棉价区间震荡，需关注后续需求端恢复情况。
有色
工业硅：
市场表现：
据SMM数据，截止12月13日，华东不通氧553#硅在18600-18700元/吨；通氧553#硅在18900-19200元/吨，下跌50元/吨；421#硅在20100-20200元/吨，下跌100元/吨；521#硅在19700-19800元/吨；3303#硅在20100-20300元/吨。铝合金ADC12在19200-19400元/吨;有机硅DMC在16600-17300元/吨。
总体分析：
昨日工业硅整体价格暂稳。基本面来看，新疆地区陆续恢复正常生产，供应量持续增加，因受冬季天气影响，运输成本有所抬高；西南地区进入枯水期，预期本月电价还将上调，工厂成本增加，利润缩窄，同时因电力检修问题，四川个别企业已全部停炉，但西南地区存在季节性降低开工率的情况，属于市场预期之内。市场询价较少，持货商挺价意愿持续走弱，现货成交价格重心下移。下游需求过于疲软，昨日有机硅DMC价格暂稳，供需矛盾持续，终端需求仍不乐观，综合成本较高，企业亏损局面延续，市场成交清淡；铝合金ADC12价格暂稳，生产企业成本压力仍较大，下游接单表现一般，对工业硅按需采购为主。综上，工业硅库存居高，新疆地区供给陆续释放，主产区成本均有抬升的趋势，对价格形成一定的支撑，下游铝合金、有机硅领域以及国外出口需求低迷。整体上工业硅基本面偏弱，后期重点关注下游需求情况。
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