宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.55%报33781.48点，标普500指数涨0.75%报3963.51点，纳指涨1.13%报11082点。耐克涨2.74%，思科涨1.68%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.76%，亚马逊涨2.14%，特斯拉跌0.34%。中概股普遍上涨，途牛涨35.8%，小牛电动涨19.74%。
经济数据：美国至12月3日当周初请失业金人数增至23万人，符合市场预期，前值22.5万人。美国至11月26日当周续请失业金人数167.1万人，高于预期的160万人。
其他信息：美国财长耶伦：相信美国可以避免衰退，因为没有看到工资-物价出现螺旋式上升，供应链瓶颈也已经开始缓解；相信我们在降低通胀方面走在正确的轨道上，衰退并非不可避免。
国内宏观：
股票市场：A股延续横盘整理，市场总体波澜不惊，部分题材表现热络。地产局部活跃，零售、物流走强，熊去氧胆酸题材持续发酵，旅游、抗原检测概念尾盘冲高；金融股低迷，农业跌幅靠前，信创产业链深度回调。上证指数收盘跌0.07%报3197.35点，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.09%，科创50指数跌0.32%，万得全A跌0.22%，万得双创跌0.4%。市场成交额8705.4亿元，北向资金实际净买入1.14亿元。
经济数据：国家统计局今日上午9:30将公布11月物价数据。多家机构预测，在猪肉、蔬菜价格下跌等背景下，11月CPI同比增速或回落至2%以内。同时，由于全球经济趋缓及原油价格下跌，PPI同比降幅或继续扩大。Wind统计显示，17家机构对11月CPI的同比增速预测均值为1.6%，19家机构对PPI同比增速预测均值为-1.5%。
债券市场：银行间主要利率债收益率走势分化，中长券整体持稳，短券仍承压；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.2%；银行间资金面稍显收敛，主要回购利率普遍小幅上行；地产债多数下跌，“金科优01”跌超21%，“21金科01”跌超10%；前两日遭抛售比较严重的二永债略企稳，但收益率仍延续上行。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9728，较上一交易日涨62个基点；夜盘23:30收报6.9650。人民币兑美元中间价调升369个基点，报6.9606，创9月21日以来最高。交易员指出，后续更应关注经济复苏表现及美元指数走向，预计人民币短期波动幅度会加大。
其他信息：国务院领导人分别会见世界银行行长、IMF总裁和世界贸易组织总干事。他指出，中方根据疫情形势变化，公布了进一步优化落实防控的十条措施。随着优化调整措施的落实，中国经济增速将会持续回升。中国将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这将有利于维护国际产业链供应链的稳定。
股市
A股三大指数昨日集体小幅收跌，沪深两市合计8699亿元，成交额连续三日下行，北向资金全天小幅净买入1.14亿元。零售、物流、光伏、锂电涨幅靠前，农业、信创跌幅靠前。目前国内疫情仍比较严峻，但优化防疫措施已是大势所趋，近期各地也陆续出台一系列的改进措施，这也是本周权益市场表现较好的原因，但也要注意放松后可能出现的混乱局面，或者经济恢复弱于预期的风险，总体上优化防疫举措对权益市场是一个利好支撑，但中途也可能由于防疫放松后的效果不及预期出现一定的震荡。在美联储政策方面，在10月美国通胀数据超预期下降后，12月美联储加息50个基点已经是大概率事件，美联储主席鲍威尔近期的讲话也证实了这一点，美联储态度开始偏鸽，美元近期都是弱势回落趋势，降低了全球权益市场的压力。整体上，外围环境对A股市场是有利的，配合权益资产的性价比不断增强，但国内的防疫局面的混乱可能给市场造成一定的扰动，要特别关注即将召开的中央经济工作会议对相关问题的政策定调。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期100亿元，当日实现80亿元净回笼。近期资金利率波动较小，央行投放无增量消息，重点关注月中缴准缴税扰动及12月15日5000亿元MLF续作。
资金层面，SHIBOR（隔夜）收盘1.0640%，上行5.70bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）全线小幅上行，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于1.0719%、1.6602%及1.6460%，均价变化5.86bp、2.39bp及10.36bp，银行间质押式回购成交额连续保持在6.5万亿以上，但1年国股行存单发行利率仍在2.50%以上。
债市层面，主要利率债表现受地产、疫情政策优化利空出尽及资金利率维持低位下正回购需求逐渐恢复高位的支撑，10年期活跃券220019.IB开盘报价于2.91%后收益率持续下行，午后最低触及2.89%但收盘冲高至2.9075%。中证1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化7.70bp、-1.48bp及-1.50bp。国债期货小幅高开后持续走强，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.20%，2年期主力合约涨0.07%，期券涨幅大于现券下三大主力合约基差均有不同程度的修复收窄。随着人民币汇率重新收至7以内，10年中美利差一个月内收窄100bp至-53bp。
昨日国内股市与债市延续了周三的走势，在疫情防控“新十条”下达后呈现股弱债强的利多/空出尽逻辑。由于此前市场一致预期在“二十条”公布后，同时处于冬季病毒活跃期，中央不太会继续大幅度放松疫情防控。但近期公共舆论事件导向恶化，各地各行其是分化严重，在以广州、上海及北京等重要城市发布最新优化政策后，中央层面也是在政治局会议之后立刻发布“新十条”，股市及债市由于前期舆论信息影响，均已走出各自的利多或利空出尽行情。后市来看，由于大幅度优化防控必然会带来疫情在短时间内的迅速反弹，届时虽然没有过度的管控影响经济复苏，但隔离、复工的间断性叠加微观主体产需、跨区域流动的主动收缩也会对现阶段及2023年一季度造成冲击，所以股市及债市也是走出了各自符合逻辑的行情。对于债市而言，核心逻辑还是地产及疫情政策自11月后已利空出尽，至少更高级别、更强刺激的政策短期内出现的可能性不大，重点关注年末中央经济工作会议的部署，但仍然是围绕“弱现实，强预期”的主线。另外，今日即将公布11月通胀数据，根据高频数据显示，11月农产品价格指数、畜肉价格、生猪及仔猪价格、原油价格中枢均有不同程度下移，同时国内需求在疫情扰动下仍然偏弱，人民币汇率贬值势头扭转减弱输入通胀压力，2021年11月CPI定基指数属于当年高位水平存在高基数效应，所以经测算预计11月CPI同比涨幅不会高于2%，大概率会在1.6%左右。如若如此，对债市而言没有较大影响，通胀的分析与关注时点更多要落在明年一季度后视经济复苏及微观主体需求改善的情况来定。
贵金属
市场消息：
1.上周美国首次申请失业金救济人数小幅上升符合预期，两周前的续请失业金人数增至2月初以来最高，暗示就业市场有所降温，进一步支持美联储下周放慢加息步伐。
市场表现：
沪金收402.96元人民币/克（0.18%），纸黄金收401.11元人民币/克（-0.01%），黄金T+D收403.50元人民币/克（0.19%）。
总体分析：
一方面，通胀出现回落迹象、经济前景不明以及美联储11月会议纪要传递出放缓加息步伐的信号，令市场对美联储持续激进的加息预期大幅放缓，美债收益率、美元指数显著回落，黄金从底部回升。根据美联储及鲍威尔最新讲话，基本可以确定激进式加息阶段已结束，12月加息幅度改为50个基点，之后按照经济韧性与通胀压力一会一议，谨慎操作。另一方面，通胀见顶证据不足、就业数据偏强劲，表明通胀粘性较大、盘踞高位的持续时间较久，美债收益率、美元指数仍有阶段性反弹机会，黄金短期内震荡承压。近期联储官员多次表示，终端利率高于此前9月预期值4.6%，叠加偏强的就业数据和工资增速，预示未来经济软着陆仍有机会，进而表明加息进程只会更久、加息步伐只会更慢。不过，由于当前经济前景、通胀拐点不明，短期仍以经济数据炒作、经济衰退情绪化推进为主，黄金震荡波动。中长期看，全球经济步入衰退，总需求收缩，紧缩政策退出只是时间问题，黄金震荡走强。
风险提示：通胀超预期、美联储加息节奏超预期
黑色金属
行业要闻：1.12月8日，全国主港铁矿石成交103.70万吨，环比增1.9%；237家主流贸易商建材成交15.38万吨，环比增27.3%。
2.本周钢材总库存量1288.02万吨，周环比增加6.2万吨。其中，钢厂库存量430.98万吨，周环比增加1.25万吨；社会库存量857.04万吨，周环比增加4.95万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3800元/吨，稳，01合约基差-40点。近期宏观层面频传利好，国内防疫政策大幅度优化，市场信心明显恢复，强预期支撑盘面延续反弹。后期来看，关于防疫优化和房地产企稳的强预期将持续提供支撑，但现实供需会进一步走弱，本周产量小增，库存继续累库，表需回落，淡季特征明显，累库的压力将逐渐显现，弱现实进一步加码将压制盘面反弹高度，行情将在弱现实强预期博弈下加剧波动。后期应警惕现货价格压力，目前现货价格仍处高位，后期大概率会下调，盘面会受到拖累下行但有望强于现货，基差维持弱势。策略建议：螺纹进一步上行空间有限，警惕下行风险。中长期宏观利好持续发力，关注反套机会。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价798元/吨，涨16，01合约基差60。近期受到宏观强预期推动，在补库及挤压钢厂利润驱动下，走势强于螺纹。基本面来看，上周铁矿石到港量平稳微增；铁水产量小幅回升；港口库存拐头向下，疏港量和日耗均有所上升。铁矿短期供需有边际转紧迹象。现实压力不大而预期强劲，铁矿石偏强走势延续。后期主要风险在于，终端需求进一步走弱施压成材价格，进而打压铁矿价格，跟随螺纹波动为主，走势强于螺纹。由于钢厂库存极低，关注钢厂补库驱动对铁矿石的支撑。策略建议：短期反弹高度或有限，不过分追高。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、当地时间周四（12月8日），TC能源公司在其官网宣布，公司已经关闭美加之间的Keystone输油管道。
声明称，TC能源公司发现原油已泄漏到了堪萨斯州华盛顿县的一条小溪中，并确认漏油点位于内华达州Steele City以南约20英里处，于是关闭了该管道且动员了人员和设备。
2、美国财政部发言人：土耳其已经明确表示，它和美国一样对供应充足的石油市场感兴趣，并正在迅速努力解决海上石油通过土耳其海峡的问题。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约71.46跌0.55美元/桶或0.76%；ICE布油期货02合约76.15跌1.02美元/桶或1.32%。中国INE原油期货主力合约2302跌11.6至519.9元/桶，夜盘跌7.5至512.4元/桶。
总体分析：
市场对于经济和需求前景仍显担忧，看空情绪未有明显好转，国际油价再创年内新低。目前原油市场强供给逻辑发生些许变化，欧盟对俄制裁软化，短期供给端支撑边际减弱；而市场弱需求预期将持续年内，全球经济增长依然承压，需求预期变动仍是年内主要交易变量，短期美国经济数据反复令美联储加息预期不断证伪反复，进一步加剧市场波动加剧。短期供需双弱，市场悲观情绪蔓延，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，而能源危机在冬季或有爆发，将表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构弱化，逐步向contango转变，月差缩小，反应短期供需压力，目前高波动阶段，市场情绪低迷，谨慎参与。
关注重点：
欧佩克产量政策、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格7994，+9，国内两油库存61.5万吨，-1万吨，现货8100附近，基差+106。
PP:
2301价格7643，-45，现货拉丝7680附近，基差+37。
综述：聚烯烃方面12月供应端仍需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比持平，随着进口利润的好转净进口方面预计仍能维持，综合看供应端预计环比略增加，供应压力依旧没有缓解，需求端需要重点关注旺季需求环比走弱以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为供应端看不到收缩以及需求仍偏弱，另外库存去化力度也不会太大；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，另外需要重点关注宏观方面的变化。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯12月8日消息，本周中国甲醇产量为154.91万吨，环比减少3.013万吨；周度平均产能利用率为74.72%。
2.隆众资讯12月8日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为40.12%，较上周下跌16.57%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.20%、-5.48%、-7.81%以及-0.76%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2474元/吨，小幅上涨0.94%；太仓基差收于156点，与前值基本持平。
综述：
昨日内地市场甲醇继续走跌，主产区甲醇工厂仍以排库为主，厂家让利出货；港口地区报价小幅上涨，但烯烃需求缩减预期及到港量增加预期共同打压交投氛围，市场偏冷清。自四川泸天化40万吨/年甲醇装置受限气影响率先停车检修后，玖源化工50万吨/年装置也于12月6日开始检修，西南地区整体供应步入缩减阶段，但是，同期其他主产区煤制甲醇装置开工仍处高位，所以本周甲醇供应面依然较为宽裕，周度产量仅下跌3万吨。下游需求方面，随着江苏斯尔邦MTO装置于12月3日起停车检修，国内甲醇需求愈发冷清，虽然本周宏观层面防疫管控放松措施频出，但市场前期已经有所反应，预期落地背景下甲醇缺乏新的刺激点。
数据方面，供给端，本周重庆卡贝乐及玖源等天然气制甲醇装置受限气影响陆续检修，西南地区甲醇整体供应迎来缩减，但力度似乎不及往年，本周国内甲醇产量仅下跌约3万吨，也表明其对甲醇影响有限；此外，宁夏鲲鹏甲醇新装置正在试车中，预计短期内甲醇供给仍将维持宽松。需求端，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置开始停车检修，本周江浙地区MTO装置开工大幅下滑16.57%；传统需求中部分下游随着天气转冷步入季节性淡季，整体而言甲醇需求较为低迷。库存方面，国内市场整体交投氛围不佳，本周主产区厂商让利排库为主，内地甲醇库存较上周减少1.47万吨；港口库存较上周减少2.22万吨，但考虑到部分船货将集中到港，后市累库预期较强。
综合而言，虽然西南地区受限气影响逐渐步入季节性降负检修阶段，但因今年力度似乎较弱预计对市场整体影响有限，甲醇供应端维持宽松预期，而外采甲醇制烯烃装置开工仍在低位且本周迎来江苏斯尔邦停车的进一步打击，整体预计甲醇走势震荡偏弱，后期关注国内疫情管控放松节奏及12月美联储议息决议结果。
农产品
豆粕：
市场消息：
1.巴西谷物出口商协会Anec周三预计，巴西12月大豆出口量料达到170万吨；2022年全年大豆出口量料为7809，低于去年的8660万吨；据巴西食品级统计机构Conab称，巴西2022/23年度大豆种植面积同比增长4.6%，至4340万吨。
2.布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积或将下修，当前预估值为1670万公顷；阿根廷政府表示，截至上周，该国2021/22年度大豆销售量达74.2%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1486.5美分/蒲式耳，上涨13美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报466.4美元/短吨，上涨7.7美元。国内豆粕期货收涨，主力合约报4428元/吨，较昨日上涨143元，豆粕张家港现货价格为4860元/吨，较昨日上涨60元。张家港基差收于432点，较昨日下跌83。
总体分析：
当前美国大豆收获完成，逐渐转向美豆需求，目前美国国内大豆压榨需求良好，但是存在铁路工人罢工等不确定因素，受到中国需求改善预期及阿根廷大豆天气升水，美豆期价迎来两天大涨，触及两个半月高位；据AgRural称，尽管截至目前巴西大豆播种进度不及去年同期水平，但基于历史产出水平和播种面积计算，预计巴西2022/23年度大豆作物料丰收，当前天气因素导致阿根廷及巴西南区播种进度较为落后，阿根廷产区天气持续干旱，可能导致阿根廷大豆减产，美豆期价天气升水风险开始累计，当前阿根廷实施的大豆美元汇率政策将刺激出口，大豆到港量预期增加，对大豆市场构成潜在利空影响。上周国内油厂压榨量继续走高，压榨量超过200万吨，近期大豆到港量明显增加，预计本周大豆压榨量仍将维持高位，港口大豆库存缓慢回升，随着大量资金逐渐向远月05合约转移，国内防疫政策优化及“双节”备货需求上升，预期支撑豆粕价格，当前市场呈现近弱远强格局，虽短期供应增加预期落地给豆粕近月及现货带来压力，但目前现货基差仍处于较高水平，后期持续关注国内进口大豆到港、年前备货行情及南美大豆种植进度。
棉花：
市场消息：
截止到2022年12月7日24点，累计公检6506123包，合计1468863.9692吨，同比减少58.33%，新疆棉累计公检量1440230.3955吨，同比减少58.62%。
市场表现：
ICE美棉下跌1.21%收于80.04美分/磅；昨日郑棉2305收于13690元/吨，上涨0.22%；中国棉花价格指数3128B较前一日上涨24元/吨，报14914元/吨，基差+1224。
总体分析：
郑棉昨日低位震荡走强，国内基本面来看，新疆籽棉收购进入尾声，随着新疆疫情情况逐渐好转，预计新疆棉运输问题将得到解决，棉花公检速度有望加快，新棉陆续上市，国内棉花供应得到缓解；需求方面，目前纺织企业产销不顺畅，部分中小棉纺织企业现金流紧张，11月下旬以来纺企开机率下降，纺企对后期需求缺乏信心，库存偏高，随用随采，需求较弱。综上，棉花目前基本面仍然偏弱，但国内调整管控措施，广州各大市场恢复营业，或将带动下游市场流通，市场情绪有所转换，短期需求端恢复压力较大，目前处于强预期和弱现实之间的博弈，预计棉价区间震荡。
有色
工业硅：
市场消息：
1.据乘联会初步统计，11月，我国乘用车市场零售170.1万辆，同比去年下降6%，较上月同期下降8%。
2.11月工业硅全国总产量共计26.75万吨，环比减少8.2%，同比减少11.3%。其中新疆地区产量10.27万吨，环比减少21.7%；云南地区产量6.20万吨，环比减少2.52%；四川地区产量3.4万吨，环比增加9.68%，福建地区产量大幅增加到0.85万吨；甘肃地区月度产量0.71万吨，环比增加2.9%。
市场表现：
据SMM数据，截止12月8日，华东不通氧553#硅在18600-18700元/吨，下跌50元/吨；通氧553#硅在18900-19300元/吨，下跌50元/吨；421#硅在20300-20400元/吨，下跌50元/吨；521#硅在19800-20000元/吨，下跌200元/吨；3303#硅在20100-20300元/吨，下跌100元/吨。铝合金ADC12在19400-19600元/吨;有机硅DMC在16700-17500元/吨。
总体分析：
昨日工业硅整体价格小幅下跌。基本面来看，新疆地区陆续恢复正常生产，供应量持续增加，因受冬季天气影响，运输成本有所抬高；西南地区进入枯水期，预期本月电价还将上调，工厂成本增加，利润缩窄，同时因电力检修问题，四川个别企业已全部停炉，但西南地区存在季节性降低开工率的情况，属于市场预期之内。市场询价较少，持货商挺价意愿持续走弱，现货成交价格重心下移。下游需求过于疲软，昨日有机硅DMC价格暂稳，供需矛盾持续，终端需求仍不乐观，综合成本较高，企业亏损局面延续，市场成交清淡；铝合金ADC12价格止跌，生产企业成本压力仍较大，下游接单表现一般，对工业硅按需采购为主。总体上，工业硅库存居高，新疆地区供给陆续释放，主产区成本均有抬升的趋势，对价格形成一定的支撑，下游铝合金、有机硅领域以及国外出口需求低迷。整体上工业硅基本面偏弱，后期重点关注下游需求情况。
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