宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.61%报32033.28点，标普500指数跌0.61%报3807.3点，纳指跌1.63%报10792.68点。卡特彼勒涨7.79%，波音涨4.46%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌3.52%，脸书跌24.56%，特斯拉涨0.2%。中概股多数下跌，乐居跌17.48%，新濠影汇跌15.71%。
经济数据：美国三季度实际GDP年化环比上升2.6%，高于市场此前预期的2.4%，在连续两个季度萎缩后重回正增长。数据还显示，美国第三季度核心PCE物价指数年化环比升4.5%，较前值4.7%小幅回落。第三季度实际个人消费支出环比增1.4%，好于预期的1%，前值为2%。上周初请失业金人数增加3000人，至21.7万人，但低于市场预期22万人。另外，美国9月耐用品订单初值环比升0.4%，低于预期。
其他信息：欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期。这是欧洲央行连续第二次大幅加息75个基点。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区第三季度经济活动可能显著放缓，并可能在第四季度和明年一季度进一步放缓。预计通胀将继续上行，未来几次会议很可能会继续加息，并在12月决定缩减资产购买的关键原则。
国内宏观：
股票市场：A股三大指数小幅高开后震荡回落，上证指数收盘跌0.55%报2982.9点，深证成指跌0.63%，创业板指跌1.5%，万得全A、万得双创分别跌0.55%、1.02%；市场全天成交9248亿元。盘面上，钠离子电池、工业母机、储能等热点题材集体熄火，芯片、地产则趁机走强。白酒和医药冰火两重天，茅台盘中跌超5%；医药内部也剧烈分化，中药股掀涨停潮，眼科权重则遭大资金出货。
经济数据：商务部公布数据显示，今年1-9月，全国实际使用外资10037.6亿元，按可比口径同比增长15.6%。其中，高技术制造业增长48.6%，高技术服务业增长27.9%。中国贸促会调研报告显示，绝大多数外资企业看好在华长期发展前景，对中国营商环境和宏观经济政策总体评价良好。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍下行1bp左右；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%；银行间资金面继续改善，不过主要回购利率降幅有限，七天回购利率持稳在2%上方；地产债整体走弱多数下跌，碧桂园地产债券跌幅较大，“21碧地02”跌超54%，“21碧地03”跌超18%。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2081，较上一交易日跌256个基点；夜盘收报7.2240。人民币兑美元中间价报7.1570，调升68个基点。交易员表示，从中间价表现来看，不排除后续定价机制回归正常水平的可能，市场情绪也趋于稳定。
其他信息：国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。会议部署加快释放扩消费政策效应，因城施策支持刚性和改善性住房需求；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。
股市
A股三大指数昨日收盘集体下跌，沪深两市合计成交9239.09亿元，北向资金小幅净买入9.59亿元，白酒板块重挫，电力、储能、机械、通信板块调整居前，黄金、稀土、软件、游戏板块涨幅靠前。A股目前交易情绪偏弱，市场或许难以有大的表现，具体来看，权益市场需要重点关注两方面的因素，一是美联储加息节奏，若美国的通胀、经济增速、联储发言等有利于减缓美联储的加息节奏，则美元指数或许将出现一段时间的震荡调整，这将给全球的风险资产带来一定的喘息时间，上周美联储官员的一些讲话释放了偏鸽信号，对市场有一定的振奋；二是在大会结束后，国内的防疫政策在执行层面是否会出现一定的改进，从而提振市场信心。但由于国际宏观局势混乱恶化，国内对更多稳增长政策措施的预期减弱，权益市场难以有大的表现，市场更多可能进行磨底震荡。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购2400亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日实现2380亿元净投放。主要系临近10月末跨月流动性扰动，央行为对冲税期缴款高峰、政府债券发行缴款等因素对流动性的影响。自周二、周三扩大投放后资金面利率显著企稳，央行周四也是再次降低逆回购投放量，也能看出在汇率贬值压力较大的阶段，央行对流动性呵护的操作更加慎重与精准。
资金层面，SHIBOR（隔夜利率）收盘1.7640%，下行1.10bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率（DR）涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.7297%、2.0229%及2.0639%，分别变化-4.64bp、0.03bp及-4.70bp。银行间回购定盘利率（FR）FR001、FR007及FR014分别收盘于1.8400%、2.2000%及2.1000%，分别变化-6.00bp、0.00bp及-10.00bp，显示远期资金面利率下行。
债市层面，受人民币汇率收复7.20后，资金面利率连续企稳及国办发声持续深化利率市场化改革等因素利好，主要利率债收益率开盘即回落，国债1年期、5年期及10年期国债收益率分别下行2.35bp、2.76bp及2.71bp。国债期货全线飘红，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。10Y中美利差继续小幅回落至-131bp，离岸/在岸人民币小幅贬值。
昨日债市收益率小幅下行，后市预计依然维持窄幅震荡局势。复盘来看，以10年期国债活跃券220017.IB为例，8点收益率低开后买盘依然活跃，助推收益率水平向下突破2.70%，而后持续在2.6925%至2.6950%震荡，行情逻辑跟随市场利多有限、利空解除的走势。后市来看，债市预计仍会保持现券克制、期债波动的态势，若11月汇率压力解除可以期待宽货币的利好。本月主要关注最后几个交易日资金面利率是否能连续企稳为国内资本市场流动性保驾护航，其次关注10月PMI恢复情况但大概率不会形成强利空，更多是情绪上的扰动。
贵金属
市场消息：
1.风险偏好有所提升，黄金震荡下跌。美国季度GDP今年以来首次正增长，缓解了对经济衰退的担忧，相关通胀指标环比回落和欧洲央行“刻意未讨论缩表”，对欧美央行加息预期均下调。
市场表现：
沪金收393.22元人民币/克（0.20%），纸黄金收386.64元人民币/克（0.60%），黄金T+D收393.49元人民币/克（0.15%）。
总体分析：
当前，市场对美联储持续激进的加息预期与非美经济相对弱势局面支撑美元走强，黄金下跌。一是美国连续两个月通胀数据超预期，不断打破市场“通胀见顶”的预测，显示出通胀的顽固性；二是9月美联储会议以来，联储官员向外传递激进加息及“今明两年”不降息的鹰派信号，不仅彻底扭转市场“年内加息放缓”的预期，也进一步提高政策利率水平目标高度；三是非美经济体货币政策收紧节奏慢于美国、经济弱于美国，如欧元区能源短缺冲击、日本持续宽松货币政策、中国处于经济企稳回升节点一再推后等。
然而，通胀持续超预期、国际地缘局势错综复杂，避险情绪将支撑黄金震荡反弹。本轮通胀属于成本推动型通胀，需求侧总量紧缩性政策因药不对症，效果有限，通胀中枢水平易涨难跌；随着金融条件的持续收紧，需求长期来看受到抑制，不利于消费信心回暖，美国实际利率中长期偏低迷，黄金获得支撑。此外，部分非美国家经济景气度预期回暖，如中国防疫政策调整释放消费空间，居民加杠杆有可能驱动经济企稳，美元向上有限，带动黄金震荡反弹。
风险方面，超预期通胀与俄乌冲突仍是短期风险点。关注四季度通胀高度与结构的改善，预计未来加息节奏为11月75bp、12月50-75bp、明年2月25bp，重要观测节点是12月会议是否如期减缓加息步伐。俄乌局势方面，关注欧美对俄制裁加码与俄气被切断风险，今冬明春有望成为顶峰。此外，战争本身对避险情绪的扰动已边际减弱，但仍要警惕超预期热战爆发。中长期来看，美国经济衰退的技术性指标已显，超长激进的全球加息周期破坏消费信心，挫伤消费需求，经济明后年步入实质性衰退可能性进一步上升，美联储货币政策适时转向鸽派，暂缓加息预期有望升温，将支撑黄金走强。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及美国经济衰退
黑色金属
行业要闻：1.本周，五大品种钢材产量979.39万吨，周环比增加2.18万吨。其中，螺纹钢产量305.02万吨，周环比增加5.83万吨。
2.10月27日，全国主港铁矿石成交76.50万吨，环比增3.4%；237家主流贸易商建材成交13.22万吨，环比减15.9%。
3.本周，钢材总库存量1481.93万吨，周环比减少36.82万吨。其中，钢厂库存量478.57万吨，周环比减少4.78万吨；钢材社会库存量1003.36万吨，周环比减少32.04万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3840元/吨，跌20，01合约基差277点。宏观面和基本面均驱动向下，螺纹压力较大。宏观层面交易通胀-加息-衰退逻辑主线未变，美国三季度经济依然强劲，增强激进加息预期；国内疫情持续多点散发，对终端需求形成抑制，市场信心明显缺失，房地产仍处下行周期，难以支撑螺纹需求。后期伴随天气转冷，需求进入淡季，行情驱动逐渐转向冬储博弈，目前市场悲观情绪较浓，预计冬储较为谨慎，现货价格或有较大下行空间，螺纹偏空思路对待。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价676元/吨，跌25，01合约基差98。昨日铁矿暴跌，主要受到终端需求疲软引发钢厂减产预期驱动，11月即将进入采暖季，执行常态化限产的概率较大，铁水产量将受到抑制，高点或已出现。叠加钢厂利润微薄，铁矿跟随成材端承压。基本面来看铁矿供需基本平衡，后期到港量仍有增量，而铁水产量受限，预计港口库存将逐渐累积，钢厂采取低库存策略，钢厂补库驱动铁矿向上弹性大于螺纹，挤压钢厂利润仍是主要逻辑，但由于钢厂几无利润，铁矿石向上驱动不强，跟随螺纹弱势波动为主，警惕终端需求走弱的负反馈压力。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国第三季度实际GDP年化季率初值达2.6%，创2021年第四季度以来新高，此前曾连续两个季度录得负增长。
2、欧洲央行如期加息75个基点，连续第三次大幅上调政策利率，并预计将进一步加息。
3、美国原油出口量增至510万桶/日，创历史新高，凸显了全球供应趋紧局面。
市场表现：
NYMEX原油期货12合约89.08涨1.17美元/桶或1.33%；ICE布油期货12合约96.96涨1.27美元/桶或1.33%。中国INE原油期货主力合约2212涨5.4至678.4元/桶，夜盘涨11.9至690.3元/桶。
总体分析：
美国第三季度GDP年率增长2.6%，扭转连续两个季度的萎缩表现，缓和市场对经济前景忧虑，国际油价涨至三周以来的高点。目前原油市场强供给与弱需求博弈共振，欧佩克减产将于11月执行，而美国可能释放战略原油储备以应对供给变动；此外市场弱需求预期将持续年内，目前国际能源机构下调需求预期，通胀压力下全球经济增长承压，需求预期变动依然是年内主要交易变量。美国经济数据好转改善短期悲观预期，关注后期持续性表现，后期油价宽幅震荡为主，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，叠加疫情反复，全球步入加息周期，“滞胀”压力下需求受限，再度负反馈至油价，四季度原油市场过剩压力仍存，而能源危机在冬季或有爆发，叠加欧佩克减产，年内整体高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提高。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构延续，目前高波动阶段，投资者区间操作为主。
关注重点：
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯10月27日消息，本周中国甲醇产量为159.63万吨，环比下跌2.07%；周度平均产能利用率为77.76%。
2.隆众资讯10月27日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为46.02%，较上周持平；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+5.76%、+0.94%、-3.22%以及-1.46%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约延续下行，收于2536元/吨，跌幅1.09%；太仓基差收于259点，较前值下跌67点。
综述：
昨日甲醇市场延续弱势状态，近期受MTO装置利润不佳影响，江浙地区包括鲁西化工30万吨/年、浙江兴兴69万吨/年等装置纷纷计划停车，甲醇需求下降预期强烈。此外，受国内疫情管控影响，货物运费再度上行，下游贸易商谨慎采购，倒逼上游厂家降价销售。现货市场，昨日华东地区下跌45元/吨；河南、华南及鲁南地区下跌20-50元/吨不等。截至10月26日，Wind数据显示天津港动力煤平仓价为1409元/吨，已连续两日出现下滑，甲醇成本端有所松动，后期关注煤炭价格能否让利于甲醇。
基本面来看，由于前期内地甲醇供应快速回归而需求并未跟上导致主产区库存压力飙升，在成本坚挺甲醇走弱的背景下，已有部分工厂陆续传出停车计划，其中湖北盈德50万吨/年装置计划月底检修30天，内蒙博源100万吨/年装置计划11月初停车，本周甲醇产量已出现一定下滑，幅度为2.07%，预计后市周度产量将逐步下跌。需求端来看，隆重数据显示甲醇制乙烯周度平均利润为-1317元/吨；甲醇制丙烯周度平均利润为-1331元/吨，当前MTO装置整体亏损严重，沿海地区已有多套装置流出停车计划，预计甲醇需求端将逐渐走弱。库存方面，本周港口库存环比减少2.1万吨，虽仍在去库但力度大幅减弱，连续几周的港口库存数据反映出沿海地区现货情况非常紧张，短期内太仓基差或仍偏强势。
综合而言，现阶段整个煤制甲醇制烯烃产业链利润分配极为不均，成本端煤炭价格过高严重挤压外采煤制甲醇装置及外采甲醇制烯烃装置利润，后市甲醇开工率将被迫下降，届时或对甲醇价格有所提振。后期继续关注甲醇装置开工状态及煤炭价格变化情况。
农产品
市场消息：
1.美国农业部公布的出口销售报告显示，截至10月20日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增 102.64万吨，其中向中国出口净销售111.56万吨；谷物贸易商在财报电话会议上表示，密西西比河低水位已使美国粮食出口从墨西哥湾沿岸转移至太平洋西北部和南美港口。
2.阿根廷农业部周三表示，截至上周，阿根廷2021/22年度大豆已售出70.3%，去年同期约为74.2%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1395美分/蒲式耳，上涨2美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报415.4美元/短吨，上涨6.3美元。国内豆粕期货收跌，主力合约报4073元/吨，下跌29元，豆粕张家港现货价格为5450元/吨，较昨日上涨10元。张家港基差收于1377点，较昨日上涨39。
总体分析：
本周美国出口销售数据符合市场预期，随着美豆收割率超过80%，市场关注逐渐转向南美的天气及出口情况，巴西10月大豆出口预计数据稳中有升，且播种进度正在稳步进行，当前处于阿根廷大豆播种开始期，若本周降雨，将有利于农户播种，本周阿根廷部分地区出现降雨，但据商品研究公司Hightower在报告中称，市场人士仍认为未来一段时间，阿根廷将面临干旱天气问题，上周国内大豆压榨量小幅回落，但仍高于到港量，进口大豆库存继续下降。后续须持续关注国内进口大豆到港及供应情况。
有色
工业硅：
市场消息：
1.据海关数据显示，2022年9月中国金属硅出口4.94万吨，环比下降12.2%，同比下降31.2%。2022年1-9月中国金属硅出口共计51.5万吨，同比下降14.9%。
2.合盛硅业10月24日公告，合盛硅业（上海）南翔研发制造中心位于上海嘉定区，占地10098.50平方米，总建筑面积约4.3万平方米，该项目配有研发中心、数字化车间、办公楼、专家楼等设施，其主要用于有机硅产品研发和第三代半导体碳化硅长晶技术和有机硅材料高端产品的研究，建成后预计年产值可达近10亿元。
市场表现：
据SMM数据，截止10月27日，华东不通氧553#硅在20000-20300元/吨，下跌150元/吨；通氧553#硅在21200-21500元/吨；421#硅在21900-22000元/吨；521#硅在21700-21900元/吨；3303#硅在22000-22200元/吨。铝合金ADC12在19250-19450元/吨;有机硅DMC在17800-18000元/吨，上涨100元/吨。
总体分析：
昨日工业硅价格整体保持平稳，其中冶金级不通氧553#价格平均下跌150元/吨。基本面来看，西南地区枯水期即将到来，四川和云南地区电价上调，部分企业周期性降低开工率，厂家更多是囤货惜售，叠加原料及运输成本的支撑，市场交易积极性不高。下游需求表现仍不乐观，有机硅价格小幅上涨，但对市场信心提振作用不大，难改疲弱的市场格局，9月公布的出口数据环比和同比均大幅下降，出口承压，预计短期内工业硅价格维稳为主，后期重点关注主产区供给情况。
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