宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.1%报29210.85点，标普500指数跌0.33%报3577.03点，纳指跌0.09%报10417.1点。标普500指数和纳指录得连续第六日下跌。标普500指数收盘创2020年11月以来最低水平，纳指续创2020年7月来新低。沃尔格林联合博姿跌2.05%，沃尔玛跌1.15%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.07%，亚马逊涨0.61%，特斯拉涨0.34%。中概股多数上涨，百济神州涨20.55%，雾芯科技涨12%。
经济数据：欧佩克在最新月报中大幅下调全球石油需求前景，预计今明两年分别增长264万桶/日和234万桶/日，较此前预期分别下调46万桶和36万桶，原因是通胀持续高企及全球经济放缓等。报告还显示，欧佩克可能倾向于在明年的大部分时间里限制石油供应。
其他信息：美联储9月会议纪要显示，官员们认为有必要采取行动，维持限制性政策；美联储官员赞成近期采取限制性利率；几名与会者认为需要校准美联储紧缩政策来缓解风险；与会者认为，在评估政策调整的累积效应的同时，在某个时候放缓加息步伐将是合适的。美联储很可能在11月和12月的会议上分别加息75个基点和50个基点。市场参与者普遍预计，12月后加息的步伐将进一步放缓，2023年上半年基金利率将达到峰值。
国内宏观：
股票市场：A股出现久违的“惊天逆转”，情绪面明显回暖，上证指数一举收复3000点大关，超过4500股上涨，近90股涨停。截至收盘，上证指数涨1.53%报3025.51点，深证成指涨2.46%，创业板指大涨3.6%，万得全A、万得双创分别涨2.12%、3.57%。两市全天成交7110亿元，较前一日放量超1500亿元。板块方面，地产股打响反攻第一枪，TMT及新能源赛道集体爆发，宁德时代两日涨超11%；大消费逆势下跌，贵州茅台连跌6日；能源股再度回调。多家基金公司认为，此次大涨原因主要是超跌反弹，目前A股估值已处于历史偏底部位置，超预期社融信贷数据也提振市场信心。
经济数据：在新房市场依旧底部徘徊之际，多个城市的二手房市场出现回暖趋势。数据显示，“十一”期间，50城二手房日均成交套数同比增长超5成。二手房市场呈现较好活跃度，背后是利好政策的持续推动。机构预计，10月二手房成交有望迎来回升态势。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍多数下行，5年期国开活跃券220208收益率下行2.15bp；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.2%，盘中一度涨0.51%；银行间资金面总体平衡偏宽，主要回购利率均窄幅波动。地产债多数下跌，“16腾越02”跌57%盘中临停，旭辉控股多只债券大幅下挫。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1629，较上一交易日涨159个基点；夜盘收报7.1799。人民币兑美元中间价报7.1103，调贬28个基点。交易员表示，市场关注中间价传达的信号，汇价短期可能在7.25一线存在明确支撑，监管层态度仍较关键。
其他信息：白酒股扎堆披露前三季度经营数据。“股王”贵州茅台预计前三季度实现营业总收入897.85亿元，同比增长16.5%；预计归母净利润443.99亿元，同比增长19.1%。另外，山西汾酒预计前三季度净利润70亿元，同比增42%；今世缘料净利润增22.53%至20.81亿元左右；水井坊料净利润增5%至11亿元，其中第三季度预计7亿元；老白干酒前三季度净利润预计5.33亿元，同比增113%。天风证券表示，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。高端白酒在近期调整后估值性价比高，次高端板块有望迎来估值回升。
股市
A股三大指数昨日午后集体反弹大涨，市场成交额明显放大，沪深两市合计成交7102亿元，北向资金流向出现背离，全天净卖出58.76亿元，新能源、汽车、农业涨幅居前，机场、旅游、白酒板块回调。近期A股受内外诸多因素影响，风险偏好回落，但目前市场已处底部区域，多数宽基指数估值处于低位，在国内基本面较之前没有出现大的恶化的情况下，指数继续下探的空间有限。近期需重点关注两方面内容，一是美联储加息的节奏，若美国的通胀、经济增速、联储发言等有利于降低11月加息的概率，则美元指数或许将出现一段时间的震荡调整，这将给全球的风险资产带来一定的喘息时间；二是关注每日市场成交额是否会有所恢复，市场情绪是否会好转。若两方面形成共振，则A股市场有望迎来一定的反弹，但由于国际宏观局势混乱恶化，国内对更多稳增长政策措施的预期减弱，权益市场难以有大的表现，市场可能在反弹后进行磨底震荡。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期0亿元，当日实现20亿元投放；公开市场操作14天逆回购到期670亿元，当日净回笼670亿元，全口径下净回笼650亿元。跨季后央行继续维持20亿元逆回购投放可见资金面利率已回归央行目标水平，且一级交易商报价意愿不强。
资金层面，SHIBOR（隔夜利率）收盘1.1550，下行2.80bp。DR利率涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.1548%、1.5226%及1.4711%，分别变化-1.99bp、1.92bp及1.92bp。央行在DR007显著偏离OMO利率时维持低量7天逆回购操作减少对市场利率的干扰，社融的超预期并未造成太大扰动。
债市层面，虽然隔夜公布9月社融超出预期，但国债收益率仍开盘下行后缓慢小幅回升，1年期、5年期及10年期国债收益率分别下行-0.08bp、-0.48bp及-0.84bp。国债期货早盘低开波动较小，但午后14：45开始拉升，T2212涨0.20%，盘中一度涨0.51%；TF2212涨0.14%，盘中一度涨0.26%；TS2212涨0.04%，盘中一度涨0.08%，系现券收益率下行带动拉涨。
央行十分罕见地在昨日交易日晚间20：30分公布了远超预期的社会融资数据及金融统计数据，但从今日市场的反应来看并不买账，这一利空是否真的成色不足值得商榷。9月社融的确呈现出了总量与结构的双重改善，而更重要的是总量与结构的稳定向好。但是市场可能认为，一方面资金面利率波澜不惊下透露出社融的改善并未实质性影响到银行体系流动性，另一方面市场怀疑9月社融是在8月末国常会部署3000亿元增量工具的带动下实现的，是否能在10月政策退场后维持稳定值得观察。不过这种反应可能有些乐观，具体原因有三：1、9月不仅体现出人民币贷款持续向好，更能看出居民及企业户短中长期的全线提振，若随着疫情影响减弱或防控趋松，且地产刺激政策频出，信贷需求的持续改善是可以期待的，这将直接反应预期；2、纵观前三季度，社融单月值一直处于巨大波动中，既有1月、6月6.16万亿及5.17万亿的“天量”，也不乏4月、7月的9430亿及7620亿的“地量”，9月社融是年内首次波动并不剧烈的稳步向好（2月曾一度从1.22万亿猛增至4.65万亿），这一点非常可贵。并且9月在表外三项、票据冲量贡献明显减弱的情况下，人民币贷款则是撑起了73%的社融增量（仅次于2月74%，8月为55%），剔除政府债券的社融更是高于20年及21年同期。3、9月也是M2-社融同比剪刀差2月以来首次收窄，是否也意味着经济活力的提振。总的来看，信贷先行，所以社融确实也需要结合经济数据来佐证利空的程度。
贵金属
市场消息：
1.据市场消息，英国央行私下向银行家暗示，可能会扩大国债购买规模，并表示如果市场条件需要，准备将购债安排延长至10月14日结束日期之后。受此消息影响，美元短线下跌，黄金快速提振。
2.美联储9月会议纪要显示，美联储官员认为，需要继续加息让利率达到限制性的水平，然后保持这一水平，同时也表达为减轻经济风险，调整进一步紧缩的步伐很重要。受加息偏缓预期影响，美元指数走低，黄金小幅反弹。
市场表现：
沪金收394.00元人民币/克（0.35%），纸黄金收386.32元人民币/克（0.24%），黄金T+D收393.40元人民币/克（0.25%）。
总体分析：
当前，市场对美联储持续激进的加息预期与非美经济相对弱势局面支撑美元走强，黄金下跌。一是美国8月通胀数据超预期，打破市场此前加息降温的预期；二是9月美联储会议及联储官员强“鹰”表态，强化激进加息及“今明两年”不降息预期，不断修正市场此前偏低的利率水平，美元、美债收益率将持续走强；三是非美经济体货币政策收紧节奏相对滞后、经济景气度走低，如欧元区能源短缺冲击、日本持续宽松货币政策、中国处于经济企稳回升节点一再推后，支撑美元走强，黄金承压下跌。
然而，通胀持续超预期、国际地缘局势错综复杂，避险情绪将支撑黄金震荡反弹。本轮通胀属于成本推动型通胀，需求侧总量紧缩性政策因药不对症，效果有限，通胀中枢水平易涨难跌；伴随金融条件的持续收紧，需求长期来看受到抑制，不利于消费信心回暖，美国实际利率中长期偏低迷，黄金获得支撑。此外，部分非美国家经济景气度预期回暖，如中国防疫政策调整释放消费空间，居民加杠杆有可能驱动经济企稳，美元向上有限，带动黄金震荡反弹。
风险方面，超预期通胀与俄乌冲突仍是短期风险点。通胀影响货币政策预期，关注9-10月通胀高度与结构的改善，预计未来加息节奏为11月75bp、12月50bp、明年2月25bp。重要观测节点是12月会议是否如期减缓加息步伐。俄乌冲突影响欧洲能源供应与生产经营，关注欧美对俄制裁加码与俄气被切断风险，今冬明春有望成为顶峰。此外，战争本身对避险情绪的扰动已边际减弱，但仍要警惕超预期热战爆发。中长期来看，美国经济衰退的技术性指标已显，超长激进的全球加息周期破坏消费信心，挫伤其国内消费需求，经济明后年步入实质性衰退可能性进一步上升，美联储货币政策适时转向鸽派，暂缓加息预期有望升温，将支撑黄金走强。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及供给短缺
黑色金属
行业要闻：1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2968元/吨，平均钢坯含税成本3848元/吨，周环比上调67元/吨，与10月12日当前普方坯出厂价格3630元/吨相比，钢厂平均亏损208元/吨，周环比增加157元/吨。
2.10月12日，全国主港铁矿石成交103.50万吨，环比增9.4%；237家主流贸易商建材成交16.47万吨。
3.据Mysteel统计，20家重点房企2022年1-9月销售额合计27013.76亿元，同比下降36.87%，降幅继续缩小；9月销售额合计3321.43亿元，环比增7.56%，同比下降18.47%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3990元/吨，跌50，01合约基差236点。昨日盘面延续弱势，波动加剧。宏观层面交易通胀-加息-衰退逻辑主线未变，对螺纹价格形成较大扰动；国内疫情形势再度严峻，影响终端需求回暖，盘面大幅承压。基本面来看，二十大前河北地区供需两端均受到政策限制，供需两弱，后期关注基建拉动，需求仍有改善空间，成交或延续小幅回暖，对螺纹有弱支撑。房地产宽松政策继续发力，稳增长仍有预期，9月社融超预期，中长期贷款改善，关注政策发力持续性，房地产企稳仍需时间和市场信心修复。短期螺纹弱势震荡为主。主要风险：宏观风险冲击，旺季预期落空。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价740元/吨，跌9，01合约基差97。二十大前唐山限产政策出台，对铁矿需求有短期压制。目前看铁矿供需依然偏紧，近期发运量和到港量维持正常偏低水平，低于去年同期，而铁水产量同比维持高位，供需进一步趋紧，港口库存延续下降，钢厂库存再创新低，库销比大幅走低，钢厂补库驱动决定了铁矿向上弹性大于螺纹，挤压钢厂利润为主要逻辑。后期关键驱动在需求，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导。主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力，唐山钢厂限产力度超预期。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国至10月7日当周API原油库存增加705万桶，为2022年4月8日当周以来最大增幅，预期增加175万桶，前值减少177万桶。
2、欧佩克月报显示，预计2022年全球原油需求增速预期为264万桶/日，此前为310万桶/日；预计2023年全球原油需求增速预期为234万桶/日，此前为270万桶/日。欧佩克月报称，8月经合组织石油库存增长780万桶，至27.1亿桶。
市场表现：
NYMEX原油期货11合约87.27跌2.08美元/桶或2.33%；ICE布油期货12合约92.45跌1.84美元/桶或1.95%。中国INE原油期货主力合约2212跌13.8至680元/桶，夜盘跌8.0至672元/桶。
总体分析：
经济前景担忧延续，OPEC月报下调全球需求增长预期，国际油价三连跌。欧佩克超预期减产计划提振原油价格修复，而持续拉涨后上方承压，弱需求预期将持续年内，目前国际能源机构下调需求预期，通胀压力下全球经济增长承压，需求预期变动依然是年内主要交易变量，美联储后期加息步伐延续，美元走强，经济将持续承压。后期弱需求与弱供给将共振博弈，油价宽幅震荡为主，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，叠加疫情反复，全球步入加息周期，“滞胀”压力下需求受限，再度负反馈至油价，四季度原油市场过剩压力仍存，而能源危机在冬季或有爆发，叠加欧佩克减产，年内整体高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构延续，目前高波动阶段，投资者区间操作为主。
关注重点：
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8105，-93，国内两油库存74万吨，-1万吨，现货8300附近，基差+200。
PP:
2301价格7934，-88，现货拉丝8234附近，基差+300。
综述：聚烯烃方面10月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比继续下降，随着进口利润的好转净进口方面预计环比继续增加，综合看供应端预计环比增加，供应压力逐步加大，需求端需要重点关注旺季需求持续的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大；价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和宏观影响。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯10月12日消息，中国甲醇样本生产企业库存47.94万吨，较节前增加9.12万吨；港口库存为58.83万吨，较节前减少5.78万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2763元/吨，日度下跌13元/吨；太仓基差收于97点，较前值下跌7点。
综述：
昨日甲醇延续下行调整节奏，但午盘跌幅有所收复。节后受烯烃供需矛盾及高价甲醇影响，MTO装置利润进一步被压缩，市场消息称主要烯烃装置存在停车计划，当前已有中原石化20万吨/年S-MTO装置于10月10日停车检修，检修时长未定，甲醇存在需求减弱预期，为刺激出货，主产区厂家昨日继续下调报价，后市关注本周MTO装置开工率变化情况。
基本面来看，原计划于9月内投产的安阳顺利11万吨/年及宁夏鲲鹏60万吨/年装置推迟，加之二十大召开在即，焦化企业不同程度限产，本周内地供应增量相对有限，但是相较于极少的装置检修计划，10月仍有新疆天业30万吨/年、内蒙古东华60万吨/年、宁夏宝丰220万吨/年及奥维乾元20万吨/年等装置计划恢复，所以整体预计本周内地市场甲醇供应仍有增量，但增速将放缓。需求端来看，节前MTO开工率为75.64%，环比下跌3.52%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+2.18%、+1.12%、-1.56%以及+6.17%。由于国内疫情导致需求减弱以及海外宏观压力导致的国内出口订单减少，烯烃需求整体偏弱，这导致CTO/MTO装置利润持续走低，本周需及时观察MTO装置开工情况，下游减产将对甲醇价格形成拖累。库存方面，本周港口库存环比减少5.78万吨，节后沿海装置存在补库需求但受疫情影响内地甲醇贸易运输受限，沿海延续去库节奏，但近期中东地区甲醇装置运行稳定，预计到港船货数量将迎来增长，甲醇本月或逐步进入累库周期。
综合而言，节后甲醇需求端增量并不明显，供需偏宽松将对甲醇价格形成一定压制，但是，当前成本端煤炭价格仍然易涨难跌，甲醇下方空间愈发坚实，且国际油价假期内再次冲高对甲醇存在拉升，整体预计本周甲醇走势偏强，但存在冲高回落的风险，后期继续关注节后“银十”行情。
农产品
市场消息：
1.美国农业部周度出口检验报告显示，截至10月6日当周，出口检验量为969212吨，此前市场预估为40-125万，去年同期为1744264吨，其中对中国的大豆出口检验量为690073吨，占出口检验总量的71.2%。周度作物生长报告显示，截至10月9日当周，美国大豆收割率为44%，市场预期为41%，去年同期为47%，近五年均值为38%；优良率为57%，市场预期为55%，去年同期为59%；落叶率为91%，去年同期为90%，近五年均值为88%。
2.新作方面，巴西农业机构Conab预测2022/23年度料收获约1.524亿吨大豆，较9约预估上调200万吨，比上一年度增加约2700万吨，当前市场收割面积料4290万公顷，同比增加140万公顷，出口销售量料约9590万吨，国内消费量料增至5500万吨，年末库存料增至630万吨；咨询公司AgRural预估新作产量为1.485亿吨，巴西政府预期新作收成为1.5亿吨，StoneX公司预估新作产量为1.538亿吨。旧作方面，压榨商组织Abiove预估巴西2021/22年度产量上调至1.27亿吨，大豆出口量预估维持7700万吨，加工量预估上调10万吨，至4900万吨。巴西全国谷物出口商协会Anec周二公布的数据显示，2022年10月巴西大豆出口量可能达到346.3万吨，前一周预估为311万吨。
3.美国农业部驻布宜诺斯艾利斯专员发布报告称，阿根廷2022/23年度大豆产量预计下调至4900万吨，并将2021/22年吨大豆压榨预期降低至3700万吨，大豆期末库存预估降至570万吨。
4.国家粮食交易平台发布政策性大豆交易公告，将于10月14日13：30对50万吨进口大豆进行竞价交易。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1395.25美分/蒲式耳，上涨20.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报414美元/短吨，上涨8.5美元。国内豆粕期货收涨，主力合约报4076元/吨，上涨31元，豆粕张家港现货价格为5350元/吨，于昨日持平。张家港基差收于1274点，较昨日下跌31。
总体分析：
国外方面，美国本周大豆出口检验量符合市场预期，美豆收割进程较快，收割率及优良率均高于市场预期，豆粕期价有所承压，但近期内河低水位问题对驳船运输及美豆出口可能有一定影响；巴西方面，大豆新作产量维持丰产预估，旧作出口量预计10月有所增加；据农业部专员报告，阿根廷新作产量预计有所下调，期末库存预计降至2012/13年度以来最低水平，主要由于玉米改种大豆的面积低于预期，但若干旱天气持续，农户仍可能改种大豆。国内大豆仍处于供应偏紧时期，后续需持续关注美国航运问题及十月供需报告数据。
有色
工业硅：
市场消息：
1.特变电工：公司若羌20万吨工业硅项目已经公司2022年第十次临时董事会审议通过，项目已开工建设。公司内蒙古年产10万吨多晶硅项目三季度处于爬坡达产过程，9月30日，日产量实现达产，2022年公司多晶硅产量预计为11-12万吨，已包含内蒙古10万吨多晶硅项目产量贡献。
2.据SMM统计，9月国内多晶硅产量约为7.62万吨，环比8月增长近23%，国内多晶硅产量出现“爆发式”增长，硅料供应紧缺程度得到较大程度缓解，9月硅料供应环比增量近1.5万吨。
市场表现：
据SMM数据，截止10月12日，华东不通氧553#硅在19800-2000元/吨，价格上涨150元/吨；通氧553#硅在20800-21100元/吨，价格上涨250元/吨；421#硅在21600-21800元/吨；521#硅在21300-21500元/吨，价格上涨50元/吨；3303#硅在21700-21900元/吨。铝合金ADC12在19350-19550元/吨;有机硅DMC在17300-18500元/吨。
总体分析：
昨日化学级工业硅价格保持稳定，部分冶金级工业硅价格小幅上涨，主要是由于大厂价格调涨后带动其他厂家报价跟涨。基本面来看，电价上涨导致工业硅成本增加，西南地区厂家大多为枯水期到来备库出货意愿不强，三大产区疫情管控仍对货物运输造成阻力。有机硅市场企业亏损状态进一步加剧，新单成交匮乏，终端需求无好转迹象。整体下游市场交易积极性不高，更多是持观望态度。预计短期价格多以平稳运行为主。
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