宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.56%，标普500指数跌1.13%，纳指跌1.43%。赛富时跌3.46%，微软跌2.71%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.77%，谷歌跌1.99%，特斯拉涨0.38%，Adobe跌16.79%。中概股多数下跌，尚乘数科跌33.19%，金山云跌9.31%。
经济数据：美国上周初请失业金人数降至21.3万，连续第五周下降，表明劳动力需求依旧强劲。截至9月3日当周续请失业金人数为140.3万，仍处于历史低位。
其他信息：美国铁路公司与代表10万多名工人的工会达成一项临时协议，从而避免了一场“30年一见”的全国性铁路大罢工。美国铁路协会（AAR）曾警告，一旦罢工发生，承担美国国内近30%货物运输的铁路系统将陷入停顿，每天造成的经济损失或超过20亿美元。
国内宏观：
股票市场：A股放量下探，上证指数失守3200点，创业板指再创本轮调整新低。光伏、储能、锂电池、半导体等赛道股全面下挫，银行、地产逆市飘红。截至收盘，上证指数跌1.16%报3199.92点，深证成指跌2.1%，创业板指跌3.18%，科创50指数跌3.03%，万得双创跌3.34%，万得全A跌1.85%；市场成交额近9200亿元。中航证券首席经济学家董忠云表示，经过上半年的调整，A股的中长期底部已确认，预计9月底会迎来一波反弹行情，当前的波动或是布局机遇。
经济数据：央行9月15日开展4000亿元MLF操作，对冲当日到期的6000亿元后，实现2000亿元的资金回笼；操作利率持平于2.75%。这是MLF连续第二个月缩量续做。业内人士表示，这主要与近期市场利率大幅低于政策利率，市场需求减少有关，也释放了避免市场流动性过度宽松、引导银行加大对实体经济信贷投放的政策信号。民生银行首席经济学家温彬等表示，9月起资金面将逐步从宽松走向收敛，资金利率延续低位，中枢或小幅抬升；后续通过降准置换MLF和继续调降LPR仍有空间。
债券市场：银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，国债期货窄幅震荡小幅收跌；银行间资金面趋于收敛，隔夜回购加权利率反弹至1.2%上方；地产债多数上涨，“19世茂01”涨超15%。交易员表示，央行缩量平价续做9月MLF符合预期，此外地产松绑对行业提振有多大仍待观察，个人存款利率下调利好也有限，缺乏明显催化剂，料债市短期继续震荡概率仍大。
外汇市场：离岸人民币兑美元汇率跌破“7”整数关口，创2020年8月以来新低。在岸人民币兑美元最低报6.9998元，距离破“7”仅2个基点的距离。业内人士指出，无需过多关注人民币汇率“破7”与否，“破7”并不意味着人民币将大幅贬值。当前，人民币汇率双向波动已是常态。随着未来美元指数冲高回落、国内经济企稳恢复、政策工具的适当调节，人民币汇率将重新回到7元以上。
其他信息：中俄两国领导人举行双边会见，就中俄关系和共同关心的国际和地区问题交换意见。中国领导人强调，中方愿同俄方在涉及彼此核心利益问题上相互有力支持，深化贸易、农业、互联互通等领域务实合作。俄罗斯总统普京表示，俄方愿同中方巩固深化双多边沟通协作，扩大经贸、能源等重点领域合作。
股市
昨日A股三大指数跌幅较大，上证指数失守3200点，沪深两市合计成交9191亿元，北向资金净流出41.33亿元，地产、银行、食品饮料涨幅居前，而以光伏、风电为代表的新能源赛道大跌。昨日股市的大幅下挫，主要是受欧美通过的对中国不利的法案的影响，但这些法案由于前期市场已经有一定的预期，对我国产业的实际影响有限，因此昨天的大幅调整，更多的是近期偏弱的市场情绪在遇到利空消息时的一次集中宣泄。当前宏观因子重新成为市场定价的主导，国内经济增长疲软，经济恢复的斜率受到压制；国外，美国通胀长期处于高位，短期看不到大幅下降的可能，美联储出于政治要求，加息力度不减，对全球风险资产产生较大压力；俄乌局势再次冲突升级，且随着冬季的逐渐到来，欧洲地区的地缘局势将更加恶化，这些都压制了市场的风险偏好。在混乱恶化的宏观环境下，市场难以有大的表现，更多是结构性的行情机会，相对于成长股，价值股目前的性价比更高，但由于宏观经济整体偏弱，价值股的业绩不会有大幅增长，此次风格的切换，时间与高度可能有限，成长与价值之间的分化或许不会如4月前那样明显，此次的风格切换更多可能是一种估值角度的高低切换，在偏弱的指数行情下可更多关注大盘价值蓝筹股。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，中标利率2.00%，当日实现零投放。同时开展4000亿元中期借贷便利（MLF）续作，中标利率维持2.75%，当日到期6000亿元，实现净回笼2000亿元。后续来看，年内还有2万亿MLF到期，在基本面企稳及信用环境明显改善前不宜逐步收紧流动性，央行通过降准置换MLF的可能性值得关注。
资金层面，SHIBOR（隔夜利率）收盘1.2260%，上行5.30bp。DR利率涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.2243%、1.5116%及1.4634%，分别变化5.77bp、0.03bp及-1.83bp。由于银行间流动性宽松，MLF缩量续作并未大幅抬升资金面利率，同时央行也能一定程度控制机构加杠杆热度。自9月初后隔夜利率逐步上行至1.2%，但银行间质押式回购成交量仍维持接近7万亿高位，证明资金价格仍是市场所认可且接受的，央行缩量仍无碍宽松本质。
债市层面，1年期、5年期及10年期国债收益率分别上行3.30bp、0.77bp及0.26bp，国债期货主力合约高开低走，TS2212、TF2212及T2212收盘分别跌-0.02%、-0.07%及-0.04%，T合约CTD券（20抗疫国债04）基差扩大至0.7072，隐含回购率（IRR）收负于-0.1099%后反套空间扩大。10年期中美利差小幅收窄至-74.75bp，人民币中间价小幅调升至6.9101。
后市来看，1、基本面与政策面仍然保持利多，可以关注周度国常会再次部署政策性开发性金融工具等加码稳增长措施的短期扰动及货币政策再度宽松的可能性。2、资金面一方面六大国有银行基于LPR变动而下调存款利率也是存款利率市场化下机构欠配的表现，另一方面在基本面与信用环境改善前央行可能会通过降准置换MLF维护流动性充裕。3、信用面结合8月社融来看，3000亿元政策性工具的部署的确拉动了企业中长期贷款及表外三项融资的改善，那么再次部署的3000亿元额度大概率也能让9月社融置于预期之上，宽信用见效下政策性工具以其高杠杆、审批快、替代专项债等特点已成为下半年财政发力的主要抓手，也成为信用面逐步转空的因素；但地产销售难企稳牵制居民中长期贷款恢复，若四季度未进行降准置换，也存在调降MLF利率同时牵引LPR下调刺激地产需求的可能性。4、外部面在美国通胀数据反应完毕后加息75个基点已是符合预期，若幅度大于75个基点短期会造成情绪扰动，中期压力体现在汇率层面。
贵金属
市场表现：
沪金收383.60元人民币/克（-0.85%），纸黄金收374.09元人民币/克（-0.13%），黄金T+D收384.00元人民币/克（-0.28%）。
市场消息：
1.零售数据偏强，通胀难降温，加息预期走强，黄金下跌。美国8月零售销售月率为0.3%，预期0%，前值0.00%。
总体分析：
当前，美联储偏激进的加息节奏驱动黄金下跌。美国8月通胀数据同比增长8.3%，低于前值8.5%但高于预期8.1%，打破市场此前走加息降温的逻辑，反映通胀的复杂性与与固化难以轻易消除。从联储官员为加息放松的降温声明来看，一以贯之，坚决把控制通胀置于首要，激进式将加息强化，黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧，将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp，但当前通胀中枢已被抬升，即使未来下降也不会在短期内回落至2%的通胀目标，因此预计美联储加息步伐偏好“前紧后松”，一定程度上破坏需求，加速经济衰退到来，实际利率将走低，黄金有支撑。
因此，短期需要关注通胀数据，9-10月通胀数据是否回落。随着通胀的改善，联邦基金利率目标值可能保持在4%左右，预计未来加息节奏为9月75bp、11月50bp、12月25bp。中长期看，经济衰退的技术性指标已显，超长激进加息周期将破坏消费市场，经济实质衰退与美联储为实现“软着陆”所采取暂缓加息的决策，支撑黄金走强。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及供给短缺
黑色金属
行业要闻：1.9月15日，全国主港铁矿石成交101.00万吨，环比增10%；237家主流贸易商建材成交14.46万吨，环比增28.5%。
2. 本周五大品种钢材产量976.99万吨，周环比增加4.69万吨。其中，螺纹钢产量307.08万吨，周环比降0.55万吨。本周钢材总库存量1606.14万吨，周环比增加21.85万吨。其中，钢厂库存量498.96万吨，周环比增加2.6万吨；钢材社会库存量1107.18万吨，周环比增加19.25万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3970元/吨，跌10，01合约基差248点。宏观风险因素依然是主要扰动，美联储加息预期加剧行情波动。基本面来看，目前建材钢厂持续复产，上周样本螺纹产量基本持平，表需再度回落，库存去化放缓，需求端回暖信号依然不明朗，螺纹价格承压。后期主要驱动是需求成色，关注赶工需求释放，二季度较强的基建投资或带动终端开工回升，但房地产市场持续疲软是最大拖累。预计后期需求有望回暖，但力度有限。高基差有一定支撑，螺纹区间波动为主。套利策略关注01-05正套机会。主要风险：旺季预期落空，宏观风险冲击。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价758元/吨，涨1，01合约基差109。宏观风险冲击下，波动率大幅提升。近期基本面数据来看，矿山发运和到港量维持正常区间，供应没有太大矛盾；关键在需求，近期铁水产量持续回升，已经超越去年同期水平，疏港量和钢厂日耗较为强劲；港口库存再度下降，钢厂库存维持低位。伴随钢厂持续复产，短期铁矿石供需边际趋紧，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑。铁矿跟随螺纹波动，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导，目前钢厂利润微薄，铁矿跟随螺纹波动，短期震荡思路对待。主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力，宏观风险冲击。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存465万吨（+12），调入44.3（+1.1），调出32.3（-7.9）,9月8日沿海八省重点电日耗221.8，库存2952.8。
市场消息：1-8月，全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%。分产业看，第一产业用电量767亿千瓦时，同比增长11.0%；第二产业用电量37674亿千瓦时，同比增长1.4%；第三产业用电量10143亿千瓦时，同比增长6.1%；城乡居民生活用电量9255亿千瓦时，同比增长15.8%。
8月份，全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。分产业看，第一产业用电量132亿千瓦时，同比增长14.5%；第二产业用电量5107亿千瓦时，同比增长3.6%；第三产业用电量1612亿千瓦时，同比增长15.0%；城乡居民生活用电量1669亿千瓦时，同比增长33.5%。
总体分析：近期受榆林地区疫情管控持续影响煤矿生产和外运，煤炭调出继续高于调入，促使环渤海港口延续去库模式，现货资源紧张，煤价较为坚挺；需求方面，迎峰度夏进入尾声，但近期华南地区及江南一带“秋老虎”上线，沿海八省重点电厂日耗稍有回升。总体来看，随着产地疫情好转，进港资源增加，再加上气温逐渐下降，市场供需紧张情况会有所缓解，政府价格监管也会持续跟进，电煤价格前景没有想象中乐观，而下游去库并不明显，后期市场主要关注工业用电的恢复情况。
能源化工
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯9月15日消息，本周中国甲醇产量为147.90万吨，环比上涨0.12%；周度平均产能利用率为73.24%。
2.隆众资讯9月15日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为75.36%，较上周上涨6.50%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+6.07%、+0.77%、+5.03%以及+4.31%。
综述：
昨日甲醇延续小幅下行态势，收于2716元/吨，较前值仅下跌8元/吨；太仓基差收于-6点，较前值上涨13点。北京时间9月13日晚间，美国公布8月未季调CPI同比增长为8.3%，预估为8.1%，美国通胀数据爆表令市场对美联储鹰派加息预期增强，下周议息决议大概率加息75个基点，本周大宗商品市场整体承压，昨日甲醇、塑料、聚丙烯及PTA等化工品均继续回落，预计下周美联储议息决议落地前，甲醇难以出现大幅变化。
基本面来看，本周甲醇产量涨幅不及预期，环比仅上涨0.12%，供给端对市场利空影响有限。需求端来看，鲁西化工30万吨/年MTO装置已于9月12日重启，至此市场前期预期的浙江兴兴、阳煤恒通以及鲁西化工的MTO装置均已如期重启，所以本周MTO开工率大幅上涨6.50%，传统需求方面，二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物开工率本周均录得正值，在冬季环保检查来临之前，甲醇传统下游仍存在较强的改善预期。库存方面，本周港口库存环比减少4.66万吨，受台风梅花影响，部分船货卸货以及航行速度减缓，港口整体去库为主。
综合而言，当前甲醇易涨难跌主要受到成本端的驱动，今冬全球煤炭需求预计都将维持紧张状态，全球能源危机的背景下，我国也难以不受影响，在成本及新兴下游的双重刺激下，预计甲醇本周将呈高位震荡行情，后期持续关注原油煤炭价格变化及美联储加息情况。
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