宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.64%报31019.68点，标普500指数涨0.69%报3899.89点，纳指涨0.76%报11535.02点。耐克涨2.97%，苹果涨2.51%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.19%，特斯拉涨1.89%，脸书涨1.18%。中概股多数上涨，中阳金融涨11.25%，盈喜集团涨8.28%。
经济数据：美国9月NAHB房产市场指数46，连续第九个月下降，续刷2020年5月以来新低，预期47，前值49。
其他信息：9月20日2时5分在墨西哥（北纬18.30度，西经103.20度）发生7.5级地震，震源深度10千米。震源中心位于西海岸科利马州（colima）以南约90公里，墨西哥城震感强烈，暂无人员伤亡和财产损失的报告。
国内宏观：
股票市场：A股缩量回落，沪指录得四连跌，考验3100点。市场成交额不足6700亿元，创逾一年新低。医美、网络安全、数字货币、元宇宙、半导体题材跌幅靠前；新能源车产业链逆市逞强。截至收盘，上证指数收跌0.35%报3115.6点，深证成指跌0.48%，创业板指跌0.72%，科创50指数跌2.3%，万得全A跌0.62%，万得双创跌1.39%。
经济数据：商务部9月19日发布的数据显示，2022年1月至8月，全国实际使用外资金额8927.4亿元人民币，按可比口径同比增长16.4%，折合1384.1亿美元，增长20.2%。专家表示，前8月我国吸收外资数据继续保持两位数增长，表明众多跨国公司持续看好投资中国长期前景，我国吸引外资“磁力”不减。
债券市场：银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，唯短券略承压；国债期货小幅收涨；银行间资金面继续收敛，主要回购利率进一步走高，隔夜加权利率上行逾11bp并升破1.40%关口；地产债多数上涨，“21番雅01”涨超15%，复星高科债多数下跌，“20复星04”跌超9%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0179，较上一交易日跌13个基点；夜盘收报7.0048。人民币兑美元中间价调贬91个基点，报6.9396，创2020年8月14日以来最低。交易员指出，美联储本周将进一步升息，美元总体维持强势。人民币短期仍存下行压力，但下行空间有限，速率也不会太急，否则会有政策介入。
其他信息：网传“郑州限购区内二套房贷款首付比例降至40%”。交通银行、招商银行、中原银行等银行称该消息属实。也有银行称尚未收到相关通知，目前仍执行60%的标准；还有银行则表示，听说了这项政策，应该近期会落地执行。
股市
A股三大指数昨日收盘集体下跌，市场成交额急剧萎缩，沪深两市合计成交仅6653亿元，北向资金全天净买入16.03亿元。机场、旅游、汽车、白酒、煤炭活跃，生物医药、芯片、软件、军工跌幅居前。A股的大幅下跌，主要是在美联储加息预期升温的大背景下导致的风险资产走势偏弱，市场开始交易美联储加息100个基点的预期，同时欧美一些法案的出台放大了市场的恐慌情绪，市场的下跌更多是情绪面的因素，除美元加息升温外，国内基本面较之前并没有出现大的变化，9月21日美联储加息，若此次加息为100基点，则短期内全球风险资产仍有一定的压力，若加息75个基点以下，则风险资产或将迎来一定程度的反弹。当前宏观因子重新成为市场定价的主导，国内经济增长疲软，经济恢复的斜率受到压制；国外，美国通胀长期处于高位，短期看不到大幅下降的可能，美联储出于政治要求，加息力度不减，对全球风险资产产生较大压力；俄乌局势再次冲突升级，且随着冬季的逐渐到来，欧洲地区的地缘局势将更加恶化，这些都压制了市场的风险偏好。在混乱恶化的宏观环境下，市场难以有大的表现，更多是结构性的行情机会，相对于成长股，价值股目前的性价比更高，但由于宏观经济整体偏弱，价值股的业绩不会有大幅增长，此次风格的切换，时间与高度可能有限，成长与价值之间的分化或许不会如4月前那样明显，此次的风格切换更多可能是一种估值角度的高低切换，在偏弱的指数行情下可更多关注大盘价值蓝筹股。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购20亿元，中标利率2.00%，由于上周一为非工作日未进行逆回购操作，当日实现20亿元净投放。此外，央行自1月末起首次开启14天逆回购操作100亿元，中标利率较1月末下降0.1%至2.15%，主要系近期资金面利率缓步上行需要维持季末流动性充裕。另外需要关注周三（9月21日）400亿国库现金定存到期是否续作，以及9月LPR是否调整。
资金层面，SHIBOR（隔夜利率）收盘1.4100%，上行11.60bp。DR利率全线上行，其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.4044%、1.6730%及1.6690%，分别上行10.89bp、6.33bp及11.48bp。临近季末，叠加社会融资需求提升下银行超储水平持续边际下降，央行开启14天逆回购操作但资金面利率仍保持上行。
债市层面，本日为数据空档期，但进入全球央行加息周期，叠加资金面利率上行扰动下债市涨跌不一，1年期、5年期及10年期国债收益率分别变化1.71bp、-0.14bp及-0.48bp。国债期货主力合约连续下跌后收涨，TS2212、TF2212及T2212收盘分别涨0.03%、0.08%及0.09%，T合约CTD券（20抗疫国债04）基差收窄至0.7217，隐含回购率（IRR）收负于-0.1606%。10年期中美利差小幅收窄至-77.27bp，人民币中间价调贬至6.9396，在岸/离岸价达到7.0161/0184。
后市来看，债市进入多空转换期，需要关注以下几个增量信息：1、资金方面，重启14天逆回购若持续至季末或开启其他流动性操作可一定程度限制资金面利率的上行，保持宏观流动性的合理充裕；2、供给方面，四季度主要关注国常会提出10月末完成5000多亿元专项债限额发行及剩余1万亿国债净增的压力；3、信用方面，8月社融在3000亿元政策性金融工具的带动下呈现非政府类融资的同比多增，尤其企业中长贷及表外融资多增显示信贷需求与信用扩张的改善，但宽信用能否持续改善需要关注地产需求改善对居民杠杆的修复；4、地产方面，虽然8月新开工、销售面积、投资完成降幅持续扩大，但企业到位资金及竣工面积同比跌幅再次收窄也能体现保交楼及保房企的效力，地产恢复仍然较弱但呈现“投资低迷、去库加速”的特征，年内供需仍难企稳；5、社零同比增幅扩大主要系价格因素及低基数效应，结构上主要以餐饮及限额以上消费多增，疫情反复下消费餐饮及服务消费容易受挫，限额以上消费释放后劲不足。总的来看，8月信贷数据及经济数据虽超预期，但其对债市利空的实质性仍需考察，同时央行对银行流动性也持续保持关注，基本面企稳下流动性被动收紧的风险很小。
贵金属
市场表现：
沪金收385.04元人民币/克（0.06%），纸黄金收377.60元人民币/克（0.27%），黄金T+D收385.08元人民币/克（0.25%）。
市场消息：
1.临近美联储9月会议召开，加息预期升温，美债收益率上行，黄金承压下跌。
总体分析：
当前，美联储偏激进的加息节奏驱动黄金下跌。美国8月通胀数据同比增长8.3%，虽低于前值8.5%但高于预期8.1%，打破市场此前走加息降温的逻辑，反映通胀的复杂性与与固化难以轻易消除。从联储官员为加息放松的降温声明来看，把控制通胀置于首要地位，激进式将加息强化，黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧，将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp，但当前通胀中枢已被抬升，即使未来下降也不会在短期内回落至2%的通胀目标，因此预计美联储加息步伐偏好“前紧后松”，一定程度上破坏需求，强化经济悲观论调，实际利率将走低，黄金有支撑。
因此，短期需要关注通胀数据，9-10月通胀数据是否延续回落。随着通胀的改善，联邦基金利率目标值可能保持在4%左右，预计未来加息节奏为9月75bp、11月50bp、12月25bp。中长期看，经济衰退的技术性指标已显，超长激进加息周期破坏消费信心，挫伤需求，经济实质衰退与美联储为实现“软着陆”所采取暂缓加息的决策，支撑黄金走强。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及供给短缺
黑色金属
行业要闻：1.9月19日，全国主港铁矿石成交93.00万吨，环比减28.1%；237家主流贸易商建材成交18.17万吨，环比增11.9%。
2.上周，中国47港铁矿石到港总量2519.2万吨，环比增172.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增121.6万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3950元/吨，稳，01合约基差254点。目前市场主要驱动是终端需求回暖情况，叠加外围风险因素加剧波动。美国8月通胀数据超预期，美联储激进加息预期引发资本市场巨震，宏观风险升温；国内8月经济数据表现疲软，除基建保持强劲外再无亮点，特别是房地产市场延续下行，依然是国内经济的主要拖累，螺纹需求预期大幅走弱。基本面来看，螺纹样本周产量基本持平，钢厂利润进一步压缩，复产动力减弱；上周需求未有明显回暖，表需环比降10%，同比降11%；总库存低位但去库减缓。供需双弱下螺纹价格窄幅波动，后期重点关注需求回暖力度，三季度国家一系列稳增长政策持续出台，9、10月份是传统开工旺季，较强的基建投资或带动终端开工回升，但力度或有限，螺纹弱势波动为主。主要风险：旺季预期落空，宏观风险冲击。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价746元/吨，跌5，01合约基差113。终端需求呈现回暖迹象引导钢厂持续复产对铁矿石起到重要支撑。上周数据来看，矿山发运量和到港量维持正常区间波动，铁水产量持续回升，已经高于去年同期水平，港口库存微增，钢厂库存及库销比维持低位，短期供需趋紧对铁矿石有支撑，令其走势强于螺纹，进一步挤压钢厂利润。后期来看，供应端没有太大矛盾，大概率维持高位水平；关键因素在需求，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑，铁矿跟随螺纹波动，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导，铁矿延续挤压钢厂利润逻辑。主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力，宏观风险扰动。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存480万吨（+3），调入50.5（-2.5），调出47.5（-3.5）,9月15日沿海八省重点电日耗193.8，库存2984。
市场消息：8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。1—8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。进口煤炭16798万吨，同比下降14.9%。
总体分析：近期疫情对供应的影响基本消除，供应恢复至前期水平，近期港口煤炭现货价格上涨较快引发有关部门关注，部分地区发改委对港口煤炭企业开展专项调查，要求加强煤炭价格监管，确保煤炭价格运行在合理区间。需求方面，南方福建、广东高温天气出现反复，电厂日耗略有增加，但居民用电支撑呈季节性减弱。总体来看，“二十大”会议临近，安监压力加大，下游开工率有增长的预期，预计淡季动力煤价格难有大幅回落，整体运行偏稳的概率较大。
能源化工
市场消息：
1.委内瑞拉油长：委内瑞拉拉克鲁斯港炼油厂的火灾没有导致生产中断。
2.财联社9月20日电，美国能源部称，美国将从战略石油储备释放1000万桶石油以供11月份交付。本次释放1000万桶石油是3月份提出的向市场提供1.8亿桶石油计划的一部分，目前的释放量已经累计达到1.55亿桶，加上最新将要释放的1000万桶，累计释放量将达到1.65亿桶。
市场表现：
NYMEX原油期货10合约85.73涨0.62美元/桶或0.70%；ICE布油期货11合约92.00涨0.65美元/桶或0.70%。中国INE原油期货主力合约2211跌17.1至649.4元/桶，夜盘跌9.2至640.2元/桶。
总体分析：
市场对供应趋紧的担忧超过加息及经济放缓忧虑，国际油价盘中大跌后最终收涨。目前通胀压力下全球经济增长承压，需求预期变动是年内主要交易产量。而短期欧佩克协议减产达成，但减产量不大，主要在于欧佩克表态显示挺价决心。短期市场情绪反复，供给产量更多为情绪因素，美联储强硬鹰派加剧压力，短中期压力仍存，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，叠加疫情反复，全球步入加息周期，“滞胀”压力下需求受限，再度负反馈至油价，四季度原油市场过剩压力仍存，年内整体高油价高波动将是常态，重心或逐步下移，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险。从近期市场表现看，VIX指数高位，跨期价差走强，back结构延续，价差走弱。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑波动率机会，高硫燃油裂解价差走阔关注。
关注重点：
地缘冲突、伊朗核谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8035，-100，国内两油库存72万吨,，+5万吨，现货8135附近，基差+100。
PP:
2301价格7904，-86，现货拉丝8150附近，基差+250。
综述：聚烯烃方面9月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，但可能仍会维持相对高位，随着进口利润的好转净进口方面预计环比增加，综合看供应端预计环比增加，供应压力逐步将开始显现，需求端需要重点关注旺季来临需求环比改善的情况，整体来看，随着金九银十的到来，预计聚烯烃自身供需环比改善，库存会有所去化；价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，供需环比改善。
甲醇：
综述：
昨日甲醇主力合约一路下行，收于2695元/吨，跌幅1.96%；太仓基差收于45点，较前值上涨29点。虽然昨日甲醇盘面价格跌幅较大，但成本端支撑仍然较强，Wind数据显示昨日秦皇岛港动力煤平仓价为1427元/吨,煤制甲醇生产成本重心仍就上移，预计本周甲醇利润将进一步恶化。现货市场，昨日多地区维持稳定或小幅震荡状态，其中华东地区上涨0-15元/吨不等，江苏地区部分仓库可售现货紧张导致港口报价走高，甲醇基差上行。
基本面来看，隆众数据显示上周国内甲醇产量为147.90万吨，环比仅上涨0.12%，装置产能利用率为73.24%，供给端增量不及市场预期，对甲醇价格利空影响有限，但9月中下旬开始，西北地区甲醇装置重启计划相对集中，本周供应端或迎来明显上涨。需求端来看，上周MTO开工率为75.36%，环比上涨6.50%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+6.07%、+0.77%、+5.03%以及+4.31%。传统需求开工率上周均录得正值，在冬季环保检查来临之前，甲醇传统下游仍存在较强的改善预期，此外，随着中秋假期的结束，部分MTO厂商存在补货需，预计短期内甲醇需求面表现整体向好。库存方面，上周港口库存环比减少4.66万吨，受台风梅花影响，部分船货卸货以及航行速度减缓，港口整体去库为主，但江苏区域到货略集中，在主流区域提货维持正常的情况下呈现累库态势。
综合而言，当前内地多数市场销售情况良好，厂家去库理想。当前煤炭价格仍然坚挺且伴随甲醇终端需求季节性恢复，但9月中下旬开始西北地区甲醇装置集中重启或带来一定利空影响，预计近期国内甲醇市场维持区间震荡格局，后期及时关注原油煤炭价格变化及美联储加息情况。
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