宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.29%报32812.5点，标普500指数涨1.56%报4155.17点，纳指涨2.59%报12668.16点。迪士尼涨4.08%，苹果涨3.82%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨3.3%，脸书涨5.37%，特斯拉涨2.27%。中概股多数上涨，金太阳教育涨31.38%，乐居涨25.75%。
经济数据：美国7月ISM非制造业PMI为56.7，创最近三个月新高，预期53.5，前值55.3。美国7月S&P Global服务业PMI终值为47.3，预期47，初值47，6月终值52.7；综合PMI终值为47.7，初值47.5，6月终值52.3。
其他信息：美联储布拉德表示，他赞成“在前期发力”大幅加息的策略，并重申希望年底利率达到3.75%至4%以遏制四十年来最热的通胀。布拉德表示，美国经济目前还没有陷入衰退，因为就业增长仍旧强劲。
国内宏观：
股票市场：A股早盘冲高未果，芯片股午后大涨，但随后市场风云突变，德联集团出现6秒“天地板”行情极度挫伤短线情绪，同时光伏、锂电等新能源赛道权重放量下挫令市场难堪重压，创业板指创下1个半月新低；军工板块全天维持强势。截至收盘，上证指数跌0.71%报3163.67点，深证成指跌1.14%，创业板指跌1.86%，科创50逆势涨0.5%，盘中一度涨近3%；万得全A、万得双创分别跌0.81%、0.73%；大市全天成交1.11万亿元，上日同期为1.18万亿，尾盘杀跌出现明显放量。
经济数据：7月财新中国服务业PMI为55.5，连续第二个月位于扩张区间，创2021年5月以来新高，前值为54.5。财新智库王喆表示，7月疫情形势的向好和管控措施的放松，助力经济景气度持续恢复。二季度主要宏观经济指标显示，此轮疫情对经济的短期冲击已逐步消退，三季度将是经济修复的重要窗口期。
债券市场：资金面宽松无虞，隔夜回购利率再度逼近1%关口，现券期货震荡走强，中短端表现更好。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券延续强势收益率下行4-6bp；国债期货震荡攀升小幅收涨，5年期主力合约涨0.11%；地产债涨跌不一，“18富力10”跌超46%，“18龙控05”涨超16%。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7549，较上一交易日涨31个基点；夜盘收报6.7597，较上一交易日夜盘跌97个基点。人民币兑美元中间价报6.7813，调贬351个基点。交易员指出，随着市场风险厌恶情绪平抑，前期美元多头部分开始平仓。
其他信息：国有金融企业“限薪令”发布。财政部发布《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》提出，优化内部收入分配结构，工资总额加大向基层员工倾斜，建立健全薪酬分配递延支付和追责追薪机制等，并要求金融企业高管及重要岗位员工基本薪酬一般不高于薪酬总额的35%，绩效薪酬的40%以上应当采取延期支付方式，延期支付期限一般不少于3年。
股市
A股三大指数今日收盘再度集体下跌，沪深两市合计成交1.11万亿元，行业板块多数收跌，北向资金尾盘加速离场，全天净卖出10.49亿元。军工、芯片、稀土、国产软件等涨幅靠前，锂电、光伏权重股集体下挫。上半年影响A股市场的主要是宏观因素，如俄乌战争、上海疫情、美联储加息、我国经济增速降低等，但目前，宏观事件的影响逐渐趋弱，上海疫情已经结束，稳增长政策发力下经济也在逐渐好转，美联储7月加息75个BP，美国货币政策预计会逐渐转鸽，宏观环境最恶劣的时刻已经过去，股票市场逐渐与宏观因子脱敏，而更多转向行业与个股的基本面因素，微观因子将逐渐成为主导因素。8月份，上市公司半年报会密集披露，由于二季度我国经济处于谷底，预计许多上市公司的二季报都会出现不同程度的下滑，在当前经济还没有完全恢复常态，经济基础比较薄弱的时刻，市场或将更关心企业的业绩盈利，市场或将从近3个月的成长风格转向价值风格，可对预期业绩较好、盈利确定性较高的行业股票进行更多关注，但从中也要排除一些上半年业绩较好但预计下半年业绩回落较快的行业，如石油煤炭等上游资源型行业。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购20亿元，执行利率2.10%，7天逆回购到期20亿元，执行利率2.10%，当日实现0亿元投放。维持继上周三开始连续6个工作日的20亿元投放，视为央行维持银行体系流动性和债市杠杆的边际调节。
资金层面，SHIBOR（隔夜利率）收盘1.0260%，下行5.00bp。DR利率涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.0214%、1.3000%及1.3204%，较上一日下行4.53bp、8.62bp及3.59bp。资金面宽松程度很高，市场利率持续低于政策利率。银行间质押式回购成交量月初开始走阔，前两个交易日均突破6.5万亿。
利率债层面，受PMI数据及会议政策风向影响，1年期、5年期及10年期国债收益率同时下行0.61bp、1.41bp及0.05bp。今日受早前政治局势潜在冲突影响，A股全天走势平稳但尾盘回落，资金面利率下行幅度减少、国债市场早盘小幅上行后午盘回落，但幅度同步减少，股债的联动走势更多体现了市场认为未来政治局势层面不可控风险对经济修复的阻力加大，同时资金利率下行较少体现市场对风险溢价的谨慎态度。国债期货全面收涨，TS、TF及T分别上涨0.08%、0.115%及0.07%。10年期中美利差连续4个交易日回正后再次收负于-2.21bp，较前一交易日下行15.31bp。
本周前三个交易日债市走势均偏多，沿袭了7月初市场利空情绪释放后的交易逻辑，但今日资金面利率虽然维持下行趋势但下行幅度减少，除了政治局会议、PMI数据的利多逻辑外，隔夜政治局势紧张问题加剧了市场对未来风险溢价的评估，限制了利率下行空间。同时三季度经济触底反弹，不会更加宽松的货币政策叠加CPI与社融的利空上行仍然会导致债市利率下行有底。
贵金属
市场表现：
沪金收385.94元人民币/克（-0.62%），纸黄金收383.68元人民币/克（0.31%），黄金T+D收384.90元人民币/克（-0.10%）。
市场消息：
1.欧佩克+消息人士称，欧佩克+极有可能考虑“适度增加”石油产量，欧佩克+将讨论把石油增产幅度设定为少于30万桶/日，增产幅度的最低范围为10万桶/日。增产不及预期，油价应声上涨，黄金以美元计价随着上涨。
2.多名联储官员表示通胀需要几个月时间回落，暗示加息并未结束，打压市场对联储放松加息节奏的乐观预期，黄金下跌。美联储布拉德：考虑到上半年就业人数增长，很难断言经济会出现衰退，第二季度经济放缓比第一季度更令人担忧，预计美国下半年GDP出现正增长，仍希望今年将利率提高至3.75%-4%，更倾向于提前加息。此外，美国7月ISM非制造业PMI为56.7，预期53.5，前值55.3。强劲经济增长同样为激进加息提供客观条件，叠加伊朗伊核问题谈判小组将启程前往维也纳，缓和供给端矛盾，黄金下跌。
总体分析：
当前，美联储偏激进的加息节奏驱动黄金的趋势性下跌。美国6月通胀数据同比增长9.1%，远超经济学家预测的8.8%，市场加息预期升温，叠加鲍威尔此前表示将“无条件加息”，预计通胀未决，美联储将继续保持激进式加息，黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧加剧，支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp，但当前通胀水平较高，仍超市场预期。超预期通胀将带来美联储更大幅度的加息，进而破坏需求，加速经济衰退到来，实际利率将走低，黄金有支撑。并且，7月美联储会议偏鸽，利空出尽叠加加息放松，令市场开始交易美联储放缓加息的预期，黄金震荡反弹。但从目前看，这种情绪面引发黄金反弹是暂时性的，因为通胀数据并未改善，美联储激进加息模式并未结束。正如明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neil Kashkari表示，市场对美联储将结束加息计划预期有些超前，他表示美联储目前正团结一致，决心让通胀回到2%，要做到这一点，美联储还有很长的路要走。
因此，短期需要关注通胀数据，尤其是7-8月是否有明显改善【1.通胀高度下降，2.通胀结构好转】。随着通胀的改善，美联储可能会下调联邦基金利率目标值至3.75%以下，预计未来加息节奏为9月50bp、11月25-50bp、12月0-25bp。中长期看，经济衰退的技术性指标出现，美联储为实现“软着陆”，将快速退出加息模式，甚至降息，支撑黄金走强。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存552万吨（-3），调入57.4（+8.3），调出60.4（+8.3）,7月28日沿海八省重点电日耗223，库存2871.9。
总体分析：动力煤价格延续弱势，在上周的国新办发布会上，国家能源局相关负责人指出：稳定煤炭保供政策，将去冬今春煤炭保供政策统一延续到2023年3月，充分释放先进产能；尽管近期电力负荷创出新高，但全国的电力供需依然平稳有序。下半年供应有保障，贸易商出货情绪增加；需求方面，高温来袭，日耗高位，而工业用电需求支撑较弱，但由于供应充足，库存仅小幅下降。下游对补库问题并不担忧，预计旺季期间市场将保持高位震荡走势，实际交易价格将在合理区间的上限附近保持相对稳定的区间运行，反弹概率较低。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、8月3日，欧佩克+代表表示，欧佩克+同意9月增产10万桶/日。
2、由于上周美国EIA库存意外增加450万桶，夏季驾驶高峰期的汽油库存也增长20万桶，预期为减少150万桶。瑞穗能源期货主管Bob Yawger称这是非常悲观的数据。EIA称上周美国原油进口创2020年7月来新高，四周汽油需求均值降至2月以来最低。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约90.66跌3.76美元/桶或3.98%；ICE布油期货10合约96.78跌3.76美元/桶或3.74%。中国INE原油期货主力合约2209涨7.3至681元/桶，夜盘跌19.3至661.7元/桶。
总体分析：
消费旺季下美国商业原油库存和汽油库存意外增长，叠加美元走强，国际油价大幅下跌。目前通胀压力下全球经济增长承压，不断公布的经济数据近一步加剧衰退预期，中美关系成为短期关注焦点，宏观风险溢价抬头，经济下行压力下市场承压。此外，拜登拜访中东收效甚微，供给端支撑仍在，但边际减弱，前期突发事件缓和后加剧短期供给压力，欧佩克会议最新决议仅小幅增产，符合预期，中期风险溢价依然存在。市场短期仍以需求预期变动为主导，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，油价高位将带来全球通胀压力，叠加疫情的持续存在，美联储后期紧缩步伐或加快，全球可能陷入“滞胀”的局面，需求受限，再度负反馈至油价。而在全球博弈中美国作为既得利益者，加息将促进资本回流，美元走强，又从定价角度限制油价高度。原油市场将在“紧平衡--平衡--小幅过剩”的状态切换，油价走势结构性特点将更为突出，年内整体高油价高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构延续，价差收缩。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑波动率机会。
关注重点：
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2209价格8044，-35，国内两油库存67.5万吨，-2万吨，现货8040附近，基差-4。
PP:
2209价格8098，-23，现货拉丝8150附近，基差+52。
综述：
聚烯烃方面8月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量仍会维持相对高位，随着进口利润的好转净进口方面预计环比增加，综合看供应端预计环比增加，供应压力逐步将开始显现，需求端需要重点关注价格低位后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大；价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和宏观影响。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯7月27日消息，中国甲醇样本生产企业库存40.54万吨，环比下跌1.86万吨；港口库存为99.47万吨，环比减少3.98万吨。
综述：
昨日甲醇主力合约收于2537元/吨，较前值下跌0.55%；基差收于-7点，期现货接近平水。自美联储加息决议落地后，甲醇如期迎来超跌后的反弹上涨，但不论是情绪面的释放还是宏观层面的短期利好都无法改变甲醇下游需求弱势的格局，终端无法提振注定甲醇本轮上涨空间有限。基本面来看，MTO当前受到终端需求低迷及高成本的挤压而处境不佳较为弱势，但沿海地区开工不降反增，本周库存消耗增加。后市来看，金九银十逻辑即将上演，或在一定程度上刺激下游MTO需求，短期内预估MTO装置开工小幅上涨。传统下游因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能，但鉴于各个下游品种占甲醇需求的比例都较低，其影响相对有限。库存方面，由于前期于伊朗地区部分甲醇装置因运力问题停车检修，叠加7月末国际甲醇装置因原料偏紧等原因开工率陡跌，本周沿海港口出现明显去库。
综合而言，在8月份进口预期减少以及内地焦化企业限产的利好因素下，甲醇基本面边际将略有改善，但需求偏弱仍将限制其上涨空间，预计本周甲醇震荡行情为主。
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