宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.51%报32036.9点，标普500指数涨0.99%报3998.95点，纳指涨1.36%报12059.61点。投资者继续将注意力转向科技股，这类股票推动了美股本周的涨势。波音涨1.94%，高盛集团涨1.63%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.86%，特斯拉涨9.78%，亚马逊涨1.52%。中概股多数上涨，品钛涨22.84%，数海信息涨20%。
经济数据：美国6月大企业联合会领先指标环比降0.8%，为2020年4月以来最大降幅，预期降0.5%。美国7月费城联储制造业指数为-12.3，预期0，前值-3.3。
其他信息：欧洲央行宣布将三大关键利率上调50个基点，加息幅度高于市场此前预期的25个基点，也超出欧洲央行6月的前瞻指引。这是欧洲央行自2011年以来首次加息，旨在遏制当前欧元区居高不下的通货膨胀。欧洲央行称，即将召开的会议上，利率进一步正常化将是适当的，将逐次会议决定进一步加息。欧洲央行还宣布推出“反碎片化”金融工具——传导保护工具（TPI）。
国内宏观：
股票市场：A股三大股指集体收低，上证指数跌0.99%报3272点，深证成指跌0.94%，创业板指跌0.5%，科创50逆势涨1.1%；万得全A、万得双创分别跌0.8%、0.14%。大市全天成交1.02万亿元，较上日有所放量。北向资金临近尾盘砸盘出逃，全天净卖出27.52亿元；平安银行再遭大幅净卖出6.37亿元，华友钴业获净买入4亿元，北方华创、韦尔股份均获净买入逾3亿元。
经济数据：据银保监会，我国类信贷“影子银行”规模较历史峰值大幅压降超过25万亿元，野蛮扩张势头已经得到遏制。截至6月末，银行同业理财由高峰时的超过6万亿元，压降至百亿左右。信托贷款较年初减少0.39万亿元，银行同业特定目的载体投资保持下降趋势。
债券市场：央行开展30亿元逆回购操作，完全对冲到期量。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好，3年期国开活跃券210203收益率下行2.5bp；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.15%；银行间资金面持续充盈，主要回购利率整体小幅回落；地产债多数下跌，“21融创03”跌超62%，“21碧地02”跌超21%。
外汇市场：周四人民币兑美元中间价报6.7620，调贬155个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7634，较上一交易日跌104个基点；夜盘收报6.7680，较上一交易日夜盘跌110个基点。
其他信息：银保监会表示，将始终坚持“房住不炒”定位，支持地方更加有力推动“保交楼、保民生、保稳定”工作。数据显示，6月份房地产贷款新增2003亿元，房地产信贷整体运行平稳，目前按揭贷款中90%以上是首套房贷款，放款速度已经达到2019年以来的最快。
股市
A股三大指数昨日收盘集体下跌，市场成交量10185亿元，北向资金午后加速离场，全天净卖出27.52亿元。芯片半导体、电子、传媒、汽车零部件领涨；煤炭、化工、风电、军工、白酒等全线走低。4月底以来市场反弹较大，资金短期有落袋为安的需求，持续上涨的动力不足；此外国内外重大事件频发，宏观因素又成为影响市场的首要因素，国内村镇银行事件、停贷断供事件，给银行与房地产企业带来巨大的负面影响；国际方面，美国通胀超预期达到9.1%，美联储加息100个BP的概率增大，拜登的中东访问没有就石油增产达成协议，油价预计会继续维持在高位，全球经济的衰退预期加剧，这些都可能造成市场上的资金选择获利了结，A股短期内波动可能会加大。但由于国内的稳增长政策在不断出台，市场存在一定的支撑，A股下探的空间相对有限，市场更多可能维持一个震荡盘整的局面，在此过程中，可关注一些机构性的行业机会，并注意市场风格是否会从成长转向价值，此外随着半年报的逐渐发布，市场将逐渐交易中期业绩逻辑，可对业绩较好的行业股票进行更多关注，此外在宏观事件上可关注7月底的政治局会议与美联储加息。
债市
昨日流动性宽松无虞，叠加总理对经济增速表态及烂尾楼事件令市场对基本面下行忧虑不减。短期内“以我为主”仍是主基调，受海外波动影响预计有限。 10年期国债收益率下行1.25bp至2.7608%，2年期国债收益率下行1.29bp至2.2141%。
当前国内经济低位回暖，动能偏弱，局部有改善。十大城市商品房成交面积明显下滑，同比增速-30.49%，7月增速进入正常化水平，居民购房需求改善有限。乘用车日均批发零售销量同比增速企稳回升。
政策宽松环境依旧，未有明显收紧迹象。央行在上半年金融统计数据新闻发布会上表示，6月全国银行新发生的存款加权平均利率约2.32%，较利率自律机制实施前下降0.12个百分点，后续将引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端，进一步降低实际贷款利率。
短期来看，经济回升速度慢、高度有限，政策宽松将延续，利好债市。中期来看，实体经济融资需求复苏将带动宽信用，增加债市压力，预计发生在三季度中下旬。此外，海外政策短期掣肘我国宽松政策空间，但预计下半年美联储加息节奏趋缓，国内或再度迎来宽松窗口。
风险提示：基本面超预期，疫情超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收375.7元人民币/克（0.9%），纸黄金收374.24元人民币/克（0.29%），黄金T+D收374.58元人民币/克（1.41%）。
市场消息：
1.欧央行意外加息50bp，为2011年7月以来首次加息，市场此前预期为25bp。欧元区高通胀令加息节奏激进，欧元兑美元急涨0.6%，但激进加息同时增加欧元区经济衰退担忧，欧元兑美元断崖下跌0.85%，黄金先扬后抑，但调整幅度有限。
总体分析：
当前，美联储激进加息节奏驱动黄金延续趋势性下跌行情。美联储6月会议决议一次性将利率提高75bp，为28年来首次；鲍威尔在参加半年度货币政策听证会上表示将“无条件加息”，显示美联储强劲的抗通胀决心。根据联储官员最新表态，今年年底联邦基金利率将在3.75%左右，政策利率还将抬升225bp，黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧加剧，支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息150bp，但通胀水平依然较高，超市场预期，通胀压力较大；联合国、世界银行等机构下调今明两年全球经济增速，叠加超强货币政策加速经济未来放缓，实际利率将下行，黄金有支撑。
短期看，美债收益率将进一步冲高，黄金承压下跌。预计未来加息节奏为7月75-100bp、9月50-75bp、11月25bp、12月0-25bp。中长期看，经济前景走弱，金价受到良好支撑。消费等先行指标已走弱，经济动能下降，预计年底有较为明显的压力。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻：1.6月全国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%；1-6月全国粗钢产量52688万吨，同比下降6.5%。2022年上半年10个省市粗钢产量同比降幅超10%。其中山东降19.34%，河南降10.87%，河北降8.47%。
2.6月中国生产汽车257.7万辆，同比增长26.8%。1-6月累计生产汽车1248.2万辆，同比下降2.1%。
3.6月中国挖掘机产量21769台，同比下降3.4%（5月为同比下降30.4%）。1-6月累计产量156803台，同比下降27.1%。6月挖掘机产量降幅大幅收窄。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3850元/吨，跌20，10合约基差19点。前期恐慌性下跌后延续震荡修复行情，宏观风险及需求疲软的压制依然存在。宏观层面来看，6月美国CPI再创新高，美联储进一步加大加息力度的预期愈发强烈，全球进一步交易衰退预期，大宗商品持续承压；6月房地产数据依然疲软，只有销售降幅小幅收窄，新开工数据继续创最差表现。需求是核心驱动，螺纹持续承压。高频数据来看，钢厂因亏损连续大幅减产，目前螺纹周产量已经降至春节期间低位水平，同比降幅超过30%，库存继续大幅去库，表需弱势小幅回升，螺纹供需格局出现边际改善，螺纹或暂获支撑。后期螺纹走势关注需求表现及限产政策力度。
策略方面，螺纹弱势震荡为主。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价570元/吨，跌11，05合约基差127。近期主要驱动是宏观系统性风险加大及钢厂大幅减产需求走弱的双重利空共振。基本面来看，铁矿石的供需逻辑正在发生边际转变，由供需偏紧转向宽松格局，主流矿山发运和到港量逐渐恢复至高位水平，预计后期仍有增量；铁水产量继续大幅下降，预计铁矿需求后期会继续走弱，产业链负反馈已经形成并继续发酵；港口库存继续累积，疏港量和钢厂日耗快速下降，需求明显转弱。但钢厂库存极低，警惕钢厂补库对铁矿价格的支撑。
策略方面，逢高沽空思路对待。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存595万吨（-2），调入49.7（-1），调出51.7（-4）,7月14日沿海八省重点电日耗222.6，库存2844.3。
市场消息：蒙古国海关公布的最新数据显示，6月份，蒙古国煤炭出口量同比增长225.8%，达到235.7万吨，创近16个月（自2021年2月份以来）新高。其中，蒙古国对中国煤炭出口量为210.3万吨，同比增长224.2%。
总体分析：动力煤报价持续平稳，政策对长协合同签订及兑现监管更加严格，下游采购积极性减弱，市场陷入观望情绪；需求方面，高温来袭，中央气象台连续多日发布高温橙色预警，全国多地最高气温突破历史极值，夏季用煤高峰旺季特征开始显现，叠加经济复苏带来的需求增加，终端煤炭消耗增多，但各大主力电厂和港口库存较高，尽管日耗增加，补库压力不大。政策层面保供稳价态度明显，预计后续市场将保持高位震荡走势，实际交易价格在合理区间的上限附近保持相对稳定的区间运行，大幅上涨和下跌的可能性都不大。
能源化工
LLDPE:
2209价格7675，-175，国内两油库存69万吨，-2万吨，现货7800附近，基差+125。
PP:
2209价格7704，-192，现货拉丝7850附近，基差+146。
综述:
聚烯烃方面7月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比上升，净进口方面预计仍维持低位但环比增加，综合看供应端预计环比持平或略减，供应端压力预计不大。需求端需要重点关注价格低位后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃7月自身供需环比会有所好转，但向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大。价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和政策影响。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯7月21日消息，本周中国甲醇产量为150.88万吨，环比下跌1.77%；周度平均产能利用率为74.72%。
2.隆众资讯7月21日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为81.02%，较上周下跌1.85%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+13.15%、+1.92%、-11.12%以及+3.08%。
综述：
昨日甲醇主力合约小幅震荡，收于2411元/吨，跌幅0.99%；太仓基差收于-6点，期现货接近平水状态。自沙特原油增产预期落空后，国际油价再次回到100美元附近，对甲醇盘面价格形成一定支撑，但当前下游需求疲软又无法形成有效提振，甲醇短期内横盘震荡为主。现货市场昨日窄幅整理，河南、华东及华南地区价格上涨10-30元/吨不等，鲁南地区小幅下跌20元/吨。虽然本周供给端有所收紧，但部分甲醇装置有重启计划，叠加需求跟进乏力，市场整体信心稍显不足。
基本面来看，根据现金流成本折算本周煤制甲醇平均利润为-214元/吨，近几周甲醇开工率下降在一定程度上对利润有所修复，后期关注装置重启情况对利润的边际影响。需求端来看，当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工下滑，刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天九月津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振；传统下游开工率本周涨跌互现，整体对甲醇需求影响有限，考虑到夏季高温天气的存在，传统下游开工率有进一步走弱的可能。港口方面，本周库存环比增加1.31万吨，近几周港口库存周度均值始终在90万吨上方，对现货存在较大压力。近期伊朗地区装船受阻，预计8月港口库存能得到一定缓解。
综合而言，现阶段随着甲醇国内供给的逐步下降，基本面有好转的变化，但好装的力度仍需由下游的改善力度来决定，预计甲醇短期内呈横盘震荡行情，关注本月末美联储议息会议对原油价格的影响。
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