宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨2.43%报31827.05点，标普500指数涨2.76%报3936.69点，纳指涨3.11%报11713.15点。投资者押注美股在今年大幅下跌后已经触底，而最新一轮财报显示，企业正在克服经济压力，情况好于第二季度的担忧。波音涨5.71%，高盛集团涨5.49%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨2.78%，脸书涨5.11%，特斯拉涨2.07%。中概股多数上涨，富维薄膜涨22.77%，聚好商城涨17.52%。
经济数据：消息称欧洲央行7月21日将讨论加息50个基点，以抑制创纪录的通货膨胀。数据显示，6月欧元区通胀率飙升超过预期，创下8.6%的历史新高。
其他信息：英国央行行长贝利表示，将考虑在8月加息50个基点，以加快抗击通胀的步伐。贝利还表示，央行将减持量化宽松期间积累的国债持仓，在主动出售的第一年将减持500-1000亿英镑。
国内宏观：
股票市场：A股大小票全天分化，中通客车午后闪崩跌停带动高标股集体跳水，资金“劫富济贫”式集体出逃高位题材股，华为即将发布鸿蒙3.0消息成功点燃软件、教育、5G等多个题材做多氛围。午后大金融与白酒联手护盘助推沪指回温翻红。全天超3300股上涨，涨停个股也有百家，市场情绪较为割裂。截至收盘，上证指数微涨0.04%报3279.43点，深证成指跌0.3%，创业板指跌1.77%，科创50跌0.7%；万得全A涨0.1%，万得双创跌0.28%；大市全天成交不足万亿。北向资金单边净卖出98.59亿元，宁德时代、比亚迪分别被净卖出5.61亿和3.91亿元。
经济数据：据国家能源局数据，截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电、太阳能发电装机容量均为约3.4亿千瓦，同比分别增长17.2%和25.8%。上半年全国发电设备累计平均利用1777小时，比上年同期减少81小时。
债券市场：现券期货弱势调整，短券调整幅度较大收益率上行1-2bp，长券上行不足1bp；国债期货几乎收平；央行逆回购意外减量，流动性宽松程度显收敛，隔夜回购利率微涨但供给明显收缩；地产债多数上涨，“21碧地02”涨超25%，“19碧地03”涨10%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7438，较上一交易日涨8个基点；夜盘收报6.7425，较上一交易日夜盘涨30个基点。人民币兑美元中间价报6.7451，调贬4个基点。
其他信息：第九次中欧经贸高层对话举行，双方围绕宏观经济、产业链供应链、贸易与投资、金融合作四个专题进行了务实、坦诚、高效的讨论，并就宏观经济政策协调、产业链供应链合作、世贸组织改革、扩大市场开放、中欧地理标志协定实施、动植物检验检疫、金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识。
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌互现，市场成交量缩小，两市合计成交9968亿元，北向资金全天单边净卖出98.59亿元，比亚迪、宁德时代遭北向资金大幅抛售，软件、5G、游戏、教育板块集体大涨，新能源、芯片等赛道普遍回撤。4月底以来市场反弹较大，资金短期有落袋为安的需求，持续上涨的动力不足；此外国内外重大事件频发，宏观因素又成为影响市场的首要因素，国内村镇银行事件、停贷断供事件，给银行与房地产企业带来巨大的负面影响；国际方面，美国通胀超预期达到9.1%，美联储加息100个BP的概率增大，拜登的中东访问没有就石油增产达成协议，油价预计会继续维持在高位，全球经济的衰退预期加剧，这些都可能造成市场上的资金选择获利了结，A股短期内波动可能会加大。但由于国内的稳增长政策在不断出台，市场存在一定的支撑，A股下探的空间相对有限，市场更多可能维持一个震荡盘整的局面，在此过程中，可关注一些机构性的行业机会，并注意市场风格是否会从成长转向价值，此外随着半年报的逐渐发布，市场将逐渐交易中期业绩逻辑，可对业绩较好的行业股票进行更多关注，此外在宏观事件上可关注7月底的政治局会议与美联储加息。
债市
昨日央行公开市场操作70亿元，意外减量，流动性宽松程度略显收敛，债市小幅调整。短期内“以我为主”仍是主基调，受海外波动影响预计有限。 10年期国债收益率上行0.05bp至2.7855%，2年期国债收益率上行0.11bp至2.2329%。
当前国内经济低位回暖，动能偏弱，局部有改善。十大城市商品房成交面积明显下滑，同比增速-30.49%，7月增速进入正常化水平，居民购房需求改善有限。乘用车日均批发零售销量同比增速企稳回升。
政策宽松环境依旧，未有明显收紧迹象。央行在上半年金融统计数据新闻发布会上表示，6月全国银行新发生的存款加权平均利率约2.32%，较利率自律机制实施前下降0.12个百分点，后续将引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端，进一步降低实际贷款利率。
短期来看，经济回升速度慢、高度有限，政策宽松将延续，利好债市。中期来看，实体经济融资需求复苏将带动宽信用，增加债市压力，预计发生在三季度中下旬。此外，海外政策短期掣肘我国宽松政策空间，但预计下半年美联储加息节奏趋缓，国内或再度迎来宽松窗口。
风险提示：基本面超预期，疫情超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收374.34元人民币/克（0.01%），纸黄金收371.66元人民币/克（-0.14%），黄金T+D收373.03元人民币/克（0.15%）。
总体分析：
当前，美联储激进加息节奏驱动黄金延续趋势性下跌行情。美联储6月会议决议一次性将利率提高75bp，为28年来首次；鲍威尔在参加半年度货币政策听证会上表示将“无条件加息”，显示美联储强劲的抗通胀决心。根据联储官员最新表态，今年年底联邦基金利率将在3.75%左右，政策利率还将抬升225bp，黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧加剧，支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息150bp，但通胀水平依然较高，超市场预期，通胀压力较大；联合国、世界银行等机构下调今明两年全球经济增速，叠加超强货币政策加速经济未来放缓，实际利率将下行，黄金有支撑。
短期看，美债收益率将进一步冲高，黄金承压下跌。预计未来加息节奏为7月75-100bp、9月50-75bp、11月25bp、12月0-25bp。中长期看，经济前景走弱，金价受到良好支撑。消费等先行指标已走弱，经济动能下降，预计年底有较为明显的压力。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻：1.mysteel：6月15日-7月19日，全国样本企业共有41座在检高炉、累计容积68880m³，铁水日产量减少19.78万吨；共有21座在检电炉、粗钢日产量减少6.81万吨；共有31条在检轧线、累计影响成材日产量11.51万吨。
2.7月19日，全国主港铁矿石成交45.00万吨，环比减31.8%；237家主流贸易商建材成交14.80万吨，环比减26.1%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3870元/吨，涨30，10合约基差96点。近期宏观和基本面利空因素共振，加剧市场恐慌情绪。宏观层面来看，6月美国CPI再创新高，美联储进一步加大加息力度的预期愈发强烈，美指创20年新高，全球进一步交易衰退预期，大宗商品承压；6月房地产数据依然疲软，只有销售降幅小幅收窄，新开工数据继续创最差表现。需求是核心驱动，螺纹持续承压。然而高频数据来看，钢厂因亏损已经连续大幅减产，目前螺纹周产量已经降至春节期间低位水平，同比降幅30%，螺纹供需格局出现边际改善，库存呈现淡季持续去库，螺纹暂获支撑。
策略方面，市场悲观情绪阶段性释放之后，螺纹弱势震荡为主。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价578元/吨，跌26，05合约基差136。近期主要驱动是宏观系统性风险加大及钢厂大幅减产需求走弱的双重利空共振。基本面来看，铁矿石的供需逻辑正在发生边际转变，由供需偏紧转向宽松格局，主流矿山发运和到港量逐渐恢复至高位水平，预计后期仍有增量；铁水产量继续下降，后期出台限产政策的概率很大，预计铁矿需求后期会继续走弱，产业链负反馈已经形成并继续发酵；港口库存继续累积，疏港量和钢厂日耗快速下降，需求明显转弱。
策略方面，谨慎偏空思路对待。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存602万吨（-2），调入51.5（-3.6），调出53.5（+0.4）,7月14日沿海八省重点电日耗222.6，库存2844.3。
总体分析：动力煤报价持续平稳，政策对长协合同签订及兑现监管更加严格，下游采购积极性减弱，市场陷入观望情绪；需求方面，高温来袭，中央气象台连续多日发布高温橙色预警，全国多地最高气温突破历史极值，夏季用煤高峰旺季特征开始显现，叠加经济复苏带来的需求增加，终端煤炭消耗增多，但各大主力电厂和港口库存较高，尽管日耗增加，补库压力不大。政策层面保供稳价态度明显，预计后续市场将保持高位震荡走势，实际交易价格在合理区间的上限附近保持相对稳定的区间运行，大幅上涨和下跌的可能性都不大。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、俄罗斯可能周四重启北溪一号天然气管道，输送的天然气流量仍将是关闭之前的水平。
2、伊朗国家石油公司与俄罗斯天然气工业股份公司签署战略合作备忘录，涵盖了价值约400亿美元的项目，包括天然气、油田和液化天然气项目。
市场表现：
NYMEX原油期货08合约104.22涨1.62美元/桶或1.58%；ICE布油期货09合约107.35涨1.08美元/桶或1.02%。中国INE原油期货主力合约2209涨28.5至666.5元/桶，夜盘涨1.7至668.2元/桶。
总体分析：
美元汇率下跌、美股上涨，且拜登政府政策倾向于减少油气勘探开采，国际油价继续上涨。目前通胀压力下全球经济增长承压，不断公布的经济数据近一步加剧衰退预期，美联储激进加息令市场恐慌，原油上方压力较大。但拜登拜访中东收效甚微，供给端支撑仍在，叠加俄罗斯限制里海管道运输，利比亚停产等因素，供给端变数将一直存在，风险溢价仍保持高位。市场短期演绎需求负反馈逻辑，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，油价高位将带来全球通胀压力，叠加疫情的持续存在，美联储后期紧缩步伐或加快，全球可能陷入“滞胀”的局面，需求受限，再度负反馈至油价。而在全球博弈中美国作为既得利益者，加息将促进资本回流，美元走强，又从定价角度限制油价高度。原油市场将在“紧平衡--平衡--小幅过剩”的状态切换，油价走势结构性特点将更为突出，年内整体高油价高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构延续，价差收缩。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑月差套利机会。
关注重点：
地缘冲突、伊朗核谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2209价格7857，-70，国内两油库存74万吨，-3万吨，现货7900附近，基差+43。
PP:
2209价格7942，-79，现货拉丝8050附近，基差+108。
综述:
聚烯烃方面7月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，但仍会维持相对高位，净进口方面预计仍维持低位但环比增加，综合看供应端预计环比增加，但供应绝对量预计仍不是太高，供应端压力预计不大。需求端需要重点关注经济政策刺激后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃7月自身供需环比会有所好转，但向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大。价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和政策影响。
甲醇：
综述：
昨日甲醇主力合约收于2339元/吨，下跌2.30%;太仓基差收于1点，期现货处于平水状态。周末拜登中东之行未取得明显成效，沙特原油增产预期落空，原油止跌对甲醇价格形成一定支撑，但当前下游需求疲软又无法有效提振甲醇盘面价格。现货市场，昨日各地普遍下跌，其中西北、华东、华南、山西及鲁南跌幅均在30元/吨附近。当前传统下游进入高温天气需求面支撑疲软，主产区厂家出货压力较大。
基本面来看，受到煤头装置利润亏损严重的影响（根据现金流成本折算上周煤制甲醇平均利润为-259.57元/吨），上周国内产量小幅收紧，但整体看现阶段供给端仍较为旺盛，预计三季度我国甲醇供给端都将保持宽松状态，后期需持续关注煤制甲醇装置利润亏损对开工率的边际影响。需求端来看，当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工下滑，刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天九月津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振；传统下游因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能，但鉴于各个下游品种占甲醇需求的比例都较低，其影响有限。港口方面，虽然近两周港口有所降库，但仍处于90万吨上方，今年以来港口库存周度均值仅在82万吨左右，而从后期到港量情况看，短期港口大幅去库概率不大。
综合而言，现阶段甲醇自身供应面较为宽裕，而需求边际有所趋弱，基本面偏空，但鉴于宏观层面不确定性较大，不排除原油反弹上涨拉升甲醇的可能，预计甲醇短期内仍呈现震荡行情，建议谨慎参与。
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