宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.46%报30630.17点，标普500指数跌0.3%报3790.38点，纳指涨0.03%报11251.19点。旅行者集团跌4.11%，摩根大通跌3.51%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.47%，苹果涨2.05%，特斯拉涨0.54%。抗疫概念股表现疲软，诺瓦瓦克斯医药跌26.2%。中概股多数下跌，洋葱跌21.82%，医美国际跌13.22%。
经济数据：美国6月CPI、PPI数据相继“爆表”。数据显示，美国6月PPI同比上升11.3%，超出市场预期的10.7%，前值由10.8%修正为10.9%；环比升1.1%，预期0.8%。6月核心PPI同比升8.2%，预期8.1%，前由8.30%修正为8.5%；环比升0.4%，预期及前值均为0.50%。物价数据大超预期引发市场对美联储更加激进加息的预期，市场开始预计美联储将在7月加息100个基点。美国财长耶伦表示，美国通胀率仍然“高得不可接受”，降低通胀率是政府首要任务。
其他信息：意大利总理德拉吉表示将向总统提出辞职，意大利债券和股指期货跌至盘中低点，欧元兑美元跌回平价之下。他的辞呈后来被总统拒绝。在德拉吉宣布将辞职之后，欧元一度跌至0.9984美元，但仍高于早些时候的盘中低点。意大利基准股指的期货合约延续跌势，当日跌幅超过5%。意大利的政治动荡可能使欧洲央行十年来首次加息的努力变得复杂。欧洲央行政策制定者定于7月21日召开决策会议。
国内宏观：
股票市场：A股震荡上行，储能接棒风电掀涨停潮，银行股大跌拖累大盘。截止收盘，上证指数微跌0.08%报3281.74点，深证成指涨0.75%，创业板指大涨2.63%，科创50涨2.28%，万得全A、万得双创分别涨0.44%、2.33%。个股方面，中通客车再度涨停，5月13日以来已收获17个涨停，期间涨幅高达434.79%。全日大市成交1.03万亿元，北向资金净卖出9.17亿元，连续4日净卖出。招商银行遭净卖出10.05亿元居首，迈瑞医疗获净买入3.05亿元最多。
经济数据：我国上半年一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3%，按自然口径计算下降10.2%。证券交易印花税1599亿元，同比增长11.3%；全国政府性基金预算收入下降28.4%。其中，国有土地使用权出让收入23622亿元，下降31.4%。上半年全国一般公共预算支出128887亿元，增长5.9%。财政部表示，下半年经济有望持续回升向好，在此基础上，预计财政收入将逐步回升。
债券市场：现券期货延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍下行。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%；银行间资金面持续充盈，隔夜回购加权利率跌破1.2%关口报1.1695%，创2021年1月8日以来新低；地产债涨跌不一，“18龙控05”跌超16%，“21融创01”涨超23%。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7480，较上一交易日下跌251个基点。当日人民币兑美元中间价报6.7265，调升17个基点。
其他信息：国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，要抓住经济恢复重要窗口期，坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，推动经济运行尽快回归正常轨道。保持经济运行在合理区间，要应对好两难多难问题，既稳增长，又防通胀、注意防输入性通胀。保持宏观政策连续性，既要有力，尤其要加大稳经济一揽子政策措施实施力度，又要合理适度，不预支未来。稳经济一揽子政策实施时间才一个多月，还有相当的实施空间，要继续推动政策落地和效果显现。
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌互现，两市合计成交1.03万亿元，北向资金全天净卖出9.17亿元，赛道股反弹，电工电网、汽车、军工、医药板块涨幅居前；基建、电力、家电板块回调。4月底以来的这波反弹，主要是在国内经济增长目标得到确认、稳增长力度加大、国内疫情局面缓和的情况下出现的超跌反弹，特别是6月中以来，以光大证券为代表的证券股涨势迅速，带动了大家的交易热情，市场成交量重回一万亿以上。但同时，也需要注意市场潜在的风险，7月底，美联储会继续加息，美国通胀水平能否下降成为市场上最大的不确定事件，全球风险资产面临一段时间的承压期，近期全球地缘政治局势更加不稳定，此外A股市场自4月底以来反弹较多，也有短期调整的需求，这些都可能造成市场上的资金选择获利了结，A股短期内波动可能会加大，但由于国内的稳增长政策在不断出台，市场存在一定的支撑，6月份的社融数据较好，融资需求回升，显示出企业与个人对未来的信心不断恢复，A股下探的空间相对有限，市场更多可能维持一个震荡盘整的局面，在此过程中，可关注一些机构性的行业机会，并注意市场风格是否会从成长转向价值，此外随着半年报的逐渐发布，市场将逐渐交易中期业绩逻辑，可对业绩较好的行业股票进行更多关注。近期受多地出现烂尾楼断供事件影响，银行板块悲观情绪蔓延，需特别注意银行地产股对大盘指数的拖累。
债市
昨日资金续宽及本土疫情反复，支撑债市暖意。短期内“以我为主”仍是主基调，受海外波动影响预计有限。 10年期国债收益率下行1.25bp至2.7924%，2年期国债收益率下行2.46bp至2.2578%。
当前国内经济低位回暖，动能偏弱，局部有改善。政策宽松环境依旧，未有明显收紧迹象。短期来看，经济回升速度慢、高度有限，政策宽松将延续，利好债市。中期来看，实体经济融资需求复苏将带动宽信用，增加债市压力，预计发生在三季度中下旬。此外，海外政策短期掣肘我国宽松政策空间，但预计下半年美联储加息节奏趋缓，国内或再度迎来宽松窗口。
风险提示：基本面超预期，疫情超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收378.76元人民币/克（0.51%），纸黄金收374.66元人民币/克（-0.31%），黄金T+D收377.05元人民币/克（0.77%）。
市场消息：
1.美国6月PPI数据爆表，超市场预期，预计生产者价格水平还将继续传导至消费者，激进加息下黄金走弱。
2.美联储官员沃勒、布拉德同时表示7月加息75bp已成定局，但对是否加息100bp有争议。美债收益率有所回落，市场预期加息100bp概率降低37.5%。
总体分析：
当前，美联储激进加息节奏驱动黄金延续趋势性下跌行情。6月CPI爆表，远超经济学家预测的8.8%，市场以交易7月加息100bp、9月加息75bp为主，此前为7月75bp、9月50bp；鲍威尔在参加半年度货币政策听证会上表示将“无条件加息”，预计政策利率进一步提高，黄金承压下跌。
但通胀超预期或有反复，未来经济增速放缓隐忧加剧，支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息150bp，但通胀水平依然较高，超市场预期，通胀压力较大；联合国、世界银行等机构下调今明两年全球经济增速，叠加超强货币政策加速经济未来放缓，实际利率下行，黄金有支撑。
短期看，美债收益率将进一步冲高，黄金承压下跌。预计未来加息节奏为7月75-100bp、9月50-75bp、11月25bp、12月0-25bp，但不排除更大加息力度。中长期看，经济前景加速走弱，金价受到良好支撑。消费等先行指标已走弱，经济动能下降，预计年底有较为明显的压力。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻：1.本周40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4056元/吨，周环比减少214元/吨。平均利润为6元/吨，谷电利润为107元/吨，周环比增加35元/吨。
2.本周钢材总库存量2043.02万吨，周环比减少47.82万吨。其中，钢厂库存量610.28万吨，周环比减少13.08万吨；钢材社会库存量1432.74万吨，周环比减少34.74万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3960元/吨，跌20，10合约基差127点。近期外围宏观风险持续加大，美6月通胀再创新高，加息幅度预期进一步加码，美指创20年新高，原油带领大宗商品大幅下跌，宏观系统性风险大幅升温。国内来看，稳增长政策继续发力，6月金融数据强劲，尤其是中长期贷款回升，社融结构转好。供需格局来看，钢厂因亏损持续大幅减产，厂库社库双降，但表需依然疲软，降库主要来自于减产，螺纹供需双弱，由钢厂主动减产引起供需压力得到缓解，但终端需求面临淡季压力，近期断贷风险快速发酵，地产压力加大，叠加宏观系统性杀跌风险，螺纹弱势运行为主，关注限产政策出台。
策略方面：螺纹弱势运行为主。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价628元/吨，跌28，05合约基差151。昨夜新加坡铁矿石掉期暴跌10%，连铁跌超6%，宏观风险叠加基本面转弱，铁矿下行压力加大。基本面来看主要驱动是钢厂减产叠加限产政策预期，下半年大概率走钢厂减产逻辑，铁矿持续承压。铁矿石的供需逻辑正在发生边际转变，由供需偏紧逐渐转向宽松，主流矿山发运和到港量逐渐恢复，上周到港量创出新高，预计后期维持高位水平。铁水产量因钢厂主动减产而继续下降，后期出台限产政策的概率很大，预计铁矿需求后期会持续走弱。铁矿波动进一步加剧，偏弱运行为主，核心驱动在需求端，跟随螺纹波动。
策略方面，谨慎偏空思路对待。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存615万吨（+3），调入50.7（+6.1），调出47.7（+3.1）,7月12日沿海八省重点电日耗212.9，库存2888.4。
市场消息：14日，在国家发改委上半年经济形势媒体吹风会上，国家发改委运行局局长李云卿透露，目前，统调电厂存煤1.7亿吨，同比增加近6000万吨，可用26天。
总体分析：动力煤报价平稳。供应方面，发改委加大对长协煤不履约的处罚力度，目前货源主要以长协煤为主，市场煤仍较紧缺；求方面，高温来袭，促进用电需求，日耗已超出去年同期水平，叠加工业企业复工速度加快，电厂日耗还有上升空间，但各大主力电厂和港口库存过高，尽管日耗增加，电厂还需要一段时间消耗高库存，补库压力不大。政策层面保供稳价态度明显，预计后续市场将保持高位震荡走势，实际交易价格在合理区间的上限附近保持相对稳定的区间运行，大幅上涨和下跌的可能性都不大。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、国际能源署（IEA）13日下调了今明两年全球石油需求预期，并称数十年来最严重的石油供应危机正显示出暂时缓解迹象，因经济增长乏力拖累原油需求。
2、新浪报道，欧盟委员会将2022年平均油价预估上调至108美元/桶，明年预估上调至96美元/桶。
市场表现：
NYMEX原油期货08合约95.78跌0.52美元/桶或0.54%；ICE布油期货09合约99.10跌0.47美元/桶或0.47%。中国INE原油期货主力合约2209跌4.3至632.6元/桶，夜盘跌14.6至618元/桶。
总体分析：
美国通胀和失业数据上升加剧经济衰退担忧，国际油价盘中一度大跌，但美联储加息幅度尚不确定，跌幅最终收窄。目前通胀压力下全球经济增长承压，不断公布的经济数据近一步加剧衰退预期，美联储激进加息令市场恐慌，叠加拜登拜访中东，供给缺口或有缓解，原油承压。而供给端风险溢价仍存，俄乌局势复杂，俄罗斯限制里海管道运输，利比亚停产等因素，供给端变数将一直存在，风险溢价仍保持高位。市场短期演绎需求负反馈逻辑，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，油价高位将带来全球通胀压力，叠加疫情的持续存在，美联储后期紧缩步伐或加快，全球可能陷入“滞胀”的局面，需求受限，再度负反馈至油价。而在全球博弈中美国作为既得利益者，加息将促进资本回流，美元走强，又从定价角度限制油价高度。原油市场将在“紧平衡--平衡--小幅过剩”的状态切换，油价走势结构性特点将更为突出，年内整体高油价高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构延续，价差收缩。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑月差套利机会。
关注重点：
地缘冲突、伊朗核谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2209价格7922，-26，国内两油库存76万吨，+0.5万吨，现货7980附近，基差+58。
PP:
2209价格7970，-19，现货拉丝8050附近，基差+80。
综述:
聚烯烃方面7月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，但仍会维持相对高位，净进口方面预计仍维持低位但环比增加，综合看供应端预计环比增加，但供应绝对量预计仍不是太高，供应端压力预计不大。需求端需要重点关注经济政策刺激后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃7月自身供需环比会有所好转，但向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大。价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和政策影响。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯7月14日消息，本周中国甲醇产量为153.59万吨，环比下跌2.62%；周度平均产能利用率为76.06%。
2.隆众资讯7月14日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为82.55%，较上周下跌1.87%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+5.79%、+1.11%、-1.50%以及+0.61%。
综述：
昨日甲醇主力合约收于2324元/吨，较前交易日仅下跌11元；基差收于1点，期现货平水。当前甲醇基本面并无太大变化，当前甲醇基本面并无太大变化，近期跌势仍是受到国内局部地区疫情扩散以及美联储加息对国际油价压制的影响，业者对甲醇需求预期整体偏悲观，市场信心处于严重不足阶段。近一个月甲醇处于连续下行的通道，归纳原因有三：一、美联储激进的加息方式对大宗商品价格尤其是原油价格形成较强压制，进而影响塑料、丙烯及甲醇等化工品。二、甲醇自身处于供给宽松状态，海外进口及国内供应旺盛，但需求无明显改善，导致现货价格承压。三、国内疫情反复扰动市场情绪令本身脆弱的甲醇价格再次崩塌。
隆重数据显示，根据现金流成本折算本周煤制甲醇平均利润为-259.57元/吨，利润亏损严重在一定程度上倒逼甲醇装置降负生产，本周国内产量继续收紧。需求端来看，当前沿海地区因为终端需求难以提振导致MTO装置开工本周继续下滑，港口下游刚需采购甲醇为主，短期内MTO方面暂无明显改善的点，大概率维持现有开工水平，主要关注天津渤化60万吨/年MTO装置能否为甲醇带来一定利好提振；传统下游因夏季高温天气的到来，存在进一步走弱的可能，但鉴于各个下游品种占甲醇需求的比例都较低，其影响有限。港口方面，本周沿海地区甲醇库存94.94万吨，周环比上涨0.74%，进口船货抵港环比增量，但在回流以及转口支撑下，江内整体提货量上升，港口窄幅累库，后续到港船货仍然较多，库存压力短期持续存在。
综合而言，短期内需求端暂无明显改善空间，但考虑到近期甲醇跌幅较大以及成本端动力煤支撑仍在，后续甲醇市场气氛或迎来一定的修复。
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