宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指大幅收高，道指涨1.85%报33916.39点，标普500指数涨2.47%报4287.5点，纳指涨3.06%报12871.53点。赛富时涨超6%，默克、耐克涨近5%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨超4%，苹果涨4.5%，脸书涨超17%，特斯拉跌0.45%。芯片股走高，高通涨9.7%，英伟达涨7.4%。
经济数据：美国上周初请失业金人数降5000至18万，当周续请失业金人数降至140.8万，持续处于1970年来最低水平。
其他信息：日本央行宣布维持超宽松货币政策不变，下调2022财年经济增长预期并上调通胀预期。该行将2022财年经济增长预期由3.8%下调至2.9%，并预测2023财年经济增长1.9%。2022财年核心通胀预期由此前的1.1%上调至1.9%，并预测2023财年为1.1%左右。日本央行行长黑田东彦表示，将继续坚持2%通胀目标，坚持超宽松货币政策，并密切关注国内外因素对日本经济的影响，必要时将推出进一步的宽松措施。
国内宏观：
股票市场：A股沪强深弱格局再现，上证指数收盘涨0.58%报2975.48点，创业板指跌1.83%报2227.65点，深证成指跌0.23%报10628.92点；大市成交0.84万亿元。盘面上，煤炭、锂矿、地产板块表现强势，银行、白酒、大基建央企板块造好；抗疫、农业、食品板块调整，券商股低迷。宁德时代再度回调，尾盘一度跌超6%。
经济数据：A股迎来重大利好，股票交易过户费标准时隔六年之后再次下调。中国结算公告，自4月29日起，将股票交易过户费总体下调50%，即股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取，统一下调为按照成交金额0.01‰双向收取。中国结算称，此举为促进资本市场平稳健康运行，进一步通过降低投资者成本激发市场活力、加大对实体经济的支持力度。中国结算上次宣布降低股票过户交易费是在2015年7月9日，利好发布次日沪指大涨4.54%。
债券市场：现券期货延续弱势，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.11%；银行间资金面平稳偏松，隔夜回购加权利率在1.3%关口下方持稳，惟七天期利率走高逾20bp至1.9%附近，地产债走势分化涨跌不一，“20龙控01”涨50%。
外汇市场：周四人民币兑美元中间价报6.5628，调贬30个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6115，较上一交易日跌546个基点；夜盘收报6.6255，较上一交易日夜盘收跌640个基点。交易员表示，避险情绪及美联储升息前景仍持续推高美元指数，人民币在此背景下走低。不过，市场仍在消化央行本周的指引，短期或维持区间波动。
其他信息：央行设立科技创新再贷款，额度为2000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期两次，发放对象包括国有商业银行等共21家金融机构，按照金融机构发放符合要求的科技企业贷款本金60%提供资金支持。科技创新再贷款采取“先贷后借”的直达机制，按季度发放。央行表示，通过科技创新再贷款向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向科技企业发放贷款，撬动社会资金促进科技创新。
股指期货
A股三大指数昨日收盘涨跌不一，盘中受人民币急速贬值的影响，三大股指一度跳水，最后顽强收红，两市成交量萎缩，合计成交8406亿元，行业多数收跌，北上资金尾盘时流出额收窄，全天小幅净卖出6.37亿元。一季度，多重利空因素共振造成了A股市场大幅的调整，首先是美联储开启的加息进程，造成了全球流动性缩紧；其次是俄乌之间突然爆发的战争，推高了全球大宗商品的价格，为全球经济蒙上了滞胀的阴影；最后是国内疫情多点爆发，企业物资流通不畅，拖累了国内本就脆弱的经济，减弱了大家对中国经济的信心，国内对今年能否完成5.5%的GDP增长目标有一定的迟疑。虽然政府已不断举行会议，出台一系列的举措，但这并没有给市场带来多少信心，市场对这些举措的力度与效果仍存疑，市场还是处于悲观的情绪之中。在接下来召开的中央政治局会议上，如果5.5%的经济增长目标不做调整的话，后续稳增长发力的必要性与紧迫性显著增加，目前影响A股最重要变量更多的是在政策层面，市场上的交易者会对政策预期展开博弈。
债市
上周利率受降息落空、降准不及预期影响，10年期国债收益率上行3bp，2年期国债收益率上行4bp。
疫情冲击下国内宏观经济下行压力加大，但部分行业出现边际回暖迹象。基建持续发力，全国水泥发运率和高炉开工率保持增长，建材综合指数稳步增加；地产销售数据低位徘徊，疫情爆发影响居民实际收入 ，十大、30大中城市商品房成交面积处于历史同期较低水平；内需受疫情影响持续走弱，水果蔬菜类食品价格仍偏高。俄乌冲突造成国内部分能源和金属供给偏紧叠加国内疫情多点爆发，企业生产经营受阻，融资需求偏弱，6个月国股银票转贴现利率低位震荡。企业信用状况受到一季度恶化未明显及经济下行压力加剧的不利影响。
近期，国常会加快部署宽松政策，稳定市场预期，向受困行业和中小微企业加大支持力度，设立科技创新和普惠养老专项再贷款，但降准幅度不及预期、降息落空，一方面反映当前流动性水平合理充裕，疫情之下实体需求偏弱；另一方面受困于美联储货币政策对国内政策的掣肘，以及由此引发的人民币快速贬值，加重资金外流压力，政策空间有限。但随着经济下行压力继续上升，自上而下的压力将使得货币政策宽松继续加码，进一步降息降准窗口并未关闭，宽松政策仍应尽早实施，经济走势应尽早改善，资金流出压力才能减少，关注一季度政治局会议。因此人民币贬值压力或持续释放，无需过多担忧。
总体上，稳增长政策处于蓄力阶段，进一步发力或需要等待国内疫情阶段性明朗及美联储加息缩表清晰之后。短期内利率仍有下探预期，中长期看，随着经济稳增长逻辑逐步走稳，市场主体信心恢复，宽货币向宽信用过渡，基建回暖、地产放松，汽车等消费政策细化落地，债市下行压力在下半年。
风险提示：疫情超预期，基本面超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收403.26元人民币/克（1.05%），纸黄金收403.9元人民币/克（0.42%），黄金T+D收402.65元人民币/克（1.07%）。
市场消息：
1.近日美联储多名官员表示后续可能多次加息50bp，加拿大央行表示6月或再度加息50bp，美元走强，黄金下行压力陡大。但过快加息加剧未来经济衰退压力，金价有所回调。
2.俄乌双方激烈交战，俄军将继续打击乌方军事目标，战局持续性在一定程度上引发避险情绪钝化，黄金下方支撑偏弱。此外，俄罗斯停止向波兰供应石油，触及避险情绪波动。
小结：
黄金市场在地缘政治及加息预期影响下震荡行情延续。
地缘政治方面，俄乌第五次谈判后取得的相对成果被美欧否定。近期，英美等国持续向乌输送火炮武器，为乌军提供军事援助。目前马里乌波尔局势已正常化，俄军对亚速钢铁厂围而不攻，同时推进对顿巴斯和乌克兰南部的全面控制，避险情绪不减。此外，欧盟对俄能源禁运未达成一致，不排除使用卢布结算，加之此前部分欧洲国家寻求能源替代国家，能源供应对通胀影响或有和缓，但预计短期内战事不决，通胀走高风险加剧，提振黄金。
政策方面，近期多国公布CPI数据创新高（加拿大6.7%、西班牙9.8%、新西兰6.9%），各国央行提高加息幅度，再次带动通胀预期走高；多名美联储官员近日表示后续可能多次加息50bp，包括鲍威尔及鸽派委员埃文斯，市场对5月初美联储加息预期升温较高，黄金承压下行。此外，中日两国与之相反的宽松货币政策等其他因素造成日元和人民币较大幅度贬值，美元指数快速拉涨至101.12美元，属于近20年较高水平，同样令黄金承压。
基本面情况，3月美国非农数据强劲，服务业就业稳步回归带动消费主线由商品消费切换至服务消费，修复国内供应链，支撑经济复苏。3月CPI超预期0.1个百分点再创历史新高，同比增速8.6%。但核心CPI低于预期，服务类供给从疫情中恢复，支撑后续通胀及加息降温，数据公布后，通胀预期回落6bp。但能源、食品及交通运输价格受俄乌局势影响较大，预计即便双方冲突后期缓和，对能源等基础价格及工资上涨影响较大，延长供应链正常化时间。
总体上，疫情虽小幅反弹但仍可控、供应链稳步修复，高通胀有待回落，黄金趋势性下行，加之俄乌冲突下全球通胀上行风险加剧，加息缩表升温，黄金承压较大。中长期来看，美联储紧缩政策令经济衰退风险加大，俄乌冲突或将加速全球能源政策转向，黄金有支撑。
重点关注：
通胀、俄乌冲突及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.本周钢材总库存量2261.12万吨，周环比减少41.77万吨。其中，钢厂库存量688.20万吨，周环比增加3.84万吨；社会库存量1572.92万吨，周环比减少45.61万吨。
2.4月28日，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3377.81万吨，烧结粉总日耗114.66万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1634.93万吨，烧结粉总日耗55.35万吨，库存消费比29.54，烧结矿中平均使用进口矿配比86.37%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4990元/吨，稳，10合约基差140点。近期黑色系大幅波动，主要驱动是国内疫情持续引发需求担忧，叠加美联储加速收紧货币政策加剧市场恐慌，俄乌冲突胶着推高全球通胀预期。供应端，发改委等四部委提出全年粗钢平控政策，抑制粗钢产量快速回升。需求端，上海开始有序复工，需求边际好转，促进物流恢复及稳增长政策不断发力，需求回暖仍有预期但强度不及预期。房地产市场下行压力加大，3月多指标加速下滑，市场底尚未出现，目前房地产政策已经非常宽松，但传导到开工提速以及市场信心恢复仍需时间；基建继续发力，托底国内经济。本周钢联数据显示，螺纹供需延续双弱，总库存走平，降库遇阻，螺纹承压波动。中期来看，上海疫情缓解之后，供需两端均会边际转强，核心驱动在需求端，关注需求回暖节奏，旺季需求难以证伪，但力度或不及预期，螺纹高位震荡为主。
策略建议：高位区间波动加剧，关注10-01正套机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价738元/吨，涨18，05合约基差115。现阶段铁矿供需偏紧但预期转弱。发改委等四部委提出今年粗钢平控政策，对原料端影响整体利空，减弱钢厂复产逻辑对铁矿的支撑力度，需关注阶段性限产政策出台。短期来看，疫情对炉料供应的影响大于对钢厂开工影响，铁矿港口及钢厂库存下降，周度供需趋于偏紧，铁矿供需格局转强，对铁矿有支撑。后期伴随疫情缓解，澳巴发运量面临季节性回升，国产矿供应在政策支持下有较大增量空间，同时终端需求回暖预期下钢厂复产仍有预期，铁矿供需两端均边际转好，钢厂补库驱动对铁矿提供支撑。铁矿核心驱动在需求，趋势跟随螺纹。最大风险来自于高估值下的政策管控风险，谨慎参与。
策略建议：宏观风险加大，高估值修复压力较大。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存465万吨（+16），调入61.2（+20.1），调出45.2（+7.1）,4月21日沿海八省重点电日耗157.4，库存2932.1。
总体分析：港口库存还在低位水平，临近五月限价节点，下游对高价市场煤采购意愿不强，持观望态度。进入用煤淡季，叠加疫情防控，日耗下降，需求较弱，在4月20日召开的国务院常务会议指出，要发挥煤炭的主体能源作用，运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。在当前背景下，需求端的收缩大于供给端，预计煤炭消费短期或将继续受到一定抑制，动力煤价格将短期继续承压，建议观望为主。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、扎哈罗娃：俄愿在平等基础上与北约对话
当地时间28日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃在记者会上表示，俄罗斯愿与包括北约在内的所有国际关系参与方在平等并尊重彼此利益的基础上开展有建设性和相互尊重的对话。不过，扎哈罗娃指出，要想对话带来成果，西方必须放弃好战言论，放弃将欧洲大陆军事化的路线，放弃按势力范围划分欧洲等区域的企图，并开始建立平等的国际安全体系。
2、联合国秘书长古特雷斯与乌克兰总统泽连斯基举行新闻发布会
当地时间4月28日，联合国秘书长古特雷斯与乌克兰总统泽连斯基在基辅举行会晤。古特雷斯在与泽连斯基举行的新闻发布会上表示，联合国正在扩大对乌克兰的援助力度，包括现金援助、粮食援助和医疗用品援助。古特雷斯呼吁结束冲突，按照联合国宪章和国际法建立和平。
市场表现：
NYMEX原油期货06合约105.36涨3.34美元/桶或3.27%；ICE布油期货06合约107.59涨2.27美元/桶或2.16%。中国INE原油期货主力合约2206跌5.2至650.7元/桶，夜盘涨19.2至669.9元/桶。
总体分析：
欧盟仍在推进对俄罗斯的制裁计划，市场对于供应风险的担忧有增无减，国际油价继续上涨。近期油价依然处于高波动阶段，亚洲疫情对需求的悲观预期蔓延，叠加美联储加息更加明确，油价承压；但另一方面，对俄乌冲突预期反复，俄乌局势出现恶化，短期风险溢价仍在高位。此外利比亚发生不可抗力产量下降，进一步加剧供给压力。近期疫情反复，需求下降，美元走强对油价施压。短期油价在地缘政治影响下高波动性依然延续，市场仍存不确定因素，宽幅震荡为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、对俄罗斯制裁、欧佩克政策变化等是重要节点，美联储已开启加息进程，限制油价上行空间，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构转强，价差大幅偏离合理区间，关注品种跨期价差走弱机会，以国际局势缓和为介入点。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与。
关注重点：
乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯4月28日消息，本周中国甲醇产量为155.47万吨，环比上涨1.22%；周度平均产能利用率为76.54%。
2.隆众资讯4月28日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为94.02%，较上周下跌0.52%；传统下游中二甲醚、甲醛、MTBE、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-13.10%、-11.62%、+0.21%、-3.34%以及+7.31%。
综述：
昨日甲醇主力合约小幅上涨0.52%，收于2692元/吨；基差收于8点，与前值基本持平，期现货联动性较强。自周初甲醇价格出现大幅回落后，近几天盘面价格出现企稳迹象，主要原因仍在于俄乌冲突趋于缓和，国际油价波动下降明显，但作为普通投资者，我们无法预测俄乌战争的走势，油价依然存在阶段性反弹上涨的可能，市场对全球供应链的担忧或造成甲醇价格再度上扬，如果后市宏观风险逐步降低，则甲醇基本面逻辑偏空。
基本面来看，成本端，煤炭价格依然维持较强的政策性调控，且五一长假后长协价格仍将下调，市场煤价有望进一步下跌，节后甲醇成本端看空情绪浓烈。产量方面，本周国内甲醇产量继续上涨1.22%，供应端较为旺盛预示着今年春检逻辑力度远不及往年。需求端，当前疫情是影响下游需求主要因素之一，其具有较强的不确定性，在国内疫情没有更加严重的前提下，随着疫情管控的逐步放开，传统需求存在上升空间，而新兴需求由于接近开工上限，后期改善空间不大。利润方面，当前煤制甲醇制烯烃整个产业链利润稍显扭曲，甲醇利润率>进口利润率>烯烃利润率，就整条产业链上的品种而言，甲醇当前估值处于相对高位。综合而言，目前甲醇估值偏高，成本端预期偏弱，且供给增幅预计大于需求，在油价企稳前提下，五一节后甲醇大概率继续走低。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
