宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股低开高走，道指涨1.23%报34480.76点，标普500指数涨1.23%报4411.67点，纳指涨1.33%报13614.78点。陶氏涨超5%，美国运通涨超3%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.27%，特斯拉涨超3%，苹果涨0.65%。中概股回调，知乎跌超22%，哔哩哔哩跌超14%，贝壳跌超13%。
经济数据：美国2月新屋开工年化总数176.9万户，预期169万户，前值163.8万户修正为165.7万户；2月营建许可总数185.9万户，预期185万户，前值189.9万户修正为189.5万户。
其他信息：英国央行加息25个基点至0.75%，符合预期。这是2021年12月以来，英国央行第三次加息。英国央行表示，俄乌局势极大增加了经济前景的不确定性。未来几个月，全球通胀压力将进一步大增，包括英国在内的能源净进口国经济增长可能会放缓。
国内宏观：
股票市场：A股早盘单边上行，创业板指一度涨超4%，午后股指惯性冲高后震荡回落；地产、医药领涨大市，题材股多点开花，消费股也普遍回暖。截至收盘，上证指数涨1.4%报3215.04点，深证成指涨2.41%报12289.97点，创业板指涨2.87%报2710.73点；市场成交额12774亿元，已连续3个交易日超万亿。
经济数据：交通运输部数据显示，1-2月，我国完成交通固定资产投资3387亿元，同比增长11.7%。其中，公路水路完成投资2731亿元，同比增长14.8%。
债券市场：美联储如期加息25个基点，债市反应平淡，现券期货窄幅震荡，10年期国债收益率在2.8%附近整理，国债期货基本平收。地产债强势反弹，多只债券因大涨被临停，“16融创07”涨超66%，“21融创01”涨超55%，“20世茂G4”涨超24%。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3494，较上一交易日跌29个基点。人民币兑美元中间价报6.3406，调升394个基点。交易员指出，金融委会议释放信号，股市企稳，资金流对人民币的压力缓解。不过，后续仍需关注美联储更激进升息暗示，对美元指数的支撑作用。
其他信息：据经济参考报，受国际油价持续上涨影响，我国成品油价格出现“六连涨”，国内多数地区95号汽油价格迈入“9元时代”。卓创资讯分析师杨霞认为，后期来看，虽地缘局势有缓和预期，但原油供应面仍或维持偏紧格局，同时，美国加息影响等均存在较大的不确定性，预计后期国际油市波动性依然较大，市场估计将围绕90-100美元/桶上下震荡。据数据模型测算，重新计算后的变化率处负值深位，这也意味着，下一轮调价周期初始为下调预期，或成为2021年12月17日24时以来的首次下跌，调价窗口开启时间为3月31日24时。
股指期货
受金融委会议以及美联储加息落地的影响，A股依旧维持上涨态势，上证综指盘中一度上涨2.7%，下午涨幅收窄至1.4%，市场成交量明显放大，两市合计成交1.28万亿元，行业板块普涨，北向资金全天净买入53.65亿元，终结之前连续8日净卖出的态势，市场情绪得到一定程度的修复，但A股是否产生底部甚至出现反弹，仍然需要进一步的观察，不排除进入震荡磨底阶段的可能性。3月份以来下跌的几个影响因素，虽然边际效果逐步减弱，但还没有完全消失，仍存在反复的可能性，首先是俄乌冲突引发的通胀担忧并没有完全缓解，目前虽然俄乌局势有所缓和，但双方的和平协议还没有达成，局势仍存在一定的不确定性，油价依旧维持在100美元以上的较高水平，因此仍需对俄乌局势继续进行关注。其次，由疫情反复等引发的对经济下行的担忧还会存在，我国今年的经济增长目标是5.5%，高于市场预期，市场预期今年会出台一系列稳增长的措施，但目前更多宽松的财政货币政策还没有落地，对政策宽松这一块可持续进行跟进。受投资者积极情绪的影响，这两日市场有较大反弹，但随着投资者情绪逐渐回归理性，考验A股市场韧性的时候才真正到来，可更多关注低估值的行业，对市场谨慎布局。
债市
受金融委会议“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”的影响，现券期货高位窄幅震荡。1-2月经济数据表现强劲，工业增加值、固定资产投资、社零均超预期，一方面是因为就地过年促进工业生产和假期消费，另一方面是财政支出前置与地产政策边际放松推动基建发力和地产回暖。但整体上1-2月经济数据波动较大，与高频数据存在一定背离，因此更应关注其背后的政策意义，即稳增长政策发力并显现初步效果。
而从2月社融数据（反映未来需求）来看，存在总量不足、结构恶化，微观主体有效融资需求偏弱的问题，未来降息降准仍可期。受制于信贷疲软，宽货币向宽信用传导不畅，叠加近期多地疫情反弹拖累消费和服务业生产，主体信心偏弱，一季度经济保5%难度较大。本次降息预期落空，或意味央行对当前市场流动充足有信心，症结在于信贷投放不畅。结合两会期间政府工作报告“要加大货币政策的力度，扩大新增贷款规模”等表述，在未看到经济企稳、信用扩张之前，降息预期不减，金融委或预示政策底的出现，关注3月21日LPR。后续看，宽货币加快推进宽信用周期引发利率上行风险，债市压力在二季度或下半年。
贵金属
市场表现：
沪金收396.72元人民币/盎司（1.04%），纸黄金收396.8元人民币/克（-0.31%），黄金T+D收395.98元人民币/克（0.76%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，叠加地缘政治避险情绪波动，震荡行情延续。
美联储方面，如期加息25bp、缩表细节提前到5月给出、全年加息7次的点阵图指引，意味着到年底前每次会议或将保持25bp加息节奏。此外，美联储在经济展望中大幅下修了经济增长预期、大幅上修了通胀预期（经济增长预期由12月预期值4.0%调整至2.8%，PCE通胀预期由12月预期值2.6%调整至4.3%，核心PCE通胀预期由12月预期值2.7%调整至4.1%），意味经济接近滞涨。
地缘政治方面，随着俄乌正式开打，全球避险情绪出现“过山车”行情。北约一方面向乌克兰提供武器支持等援助，另一方面加大对俄制裁，冲突风险高而战争风险趋弱。避险情绪继续回落，黄金回吐前期急涨幅度。后续看，双方有意尽快结束战事，但连续几日谈判阻滞，或再次激发市场避险情绪，未来局势不明朗。
基本面情况，美国2月CPI数据再度爆表，为40年来新高。能源、食品及交通出行为主要通胀项，一方面反映地缘政治引发的大宗商品供给冲击或已变成通胀的主要矛盾，另一方面反映疫情好转服务业待于恢复改善供应链瓶颈。此外，2月非农就业大幅超预期，侧面映证前述观点，预计前期就业缺口较大的休闲酒店业等服务行业将随着疫情好转有较大修复，供应链问题对通胀压力边际有所改善。但劳动力市场依然偏紧（工资和工时增速小幅增加），通胀压力短期内可能有冲高风险。美联储于3月加息25bp，平抑过热需求，或对眼下全面涨价情况有所缓解，关注后续经济数据表现。因此短期来看黄金市场或因地缘政治震荡，中长期受全球经济复苏影响承压回落。
随着Omicron影响趋弱、全球疫情形势转好，供应链与服务业就业改善逐步推进，工资-通胀螺旋效应减弱，今年通胀水平大概率呈现前高后低走势，加息落地次数仍有变数，黄金或有反弹。此外，局部疫情反弹与地缘政治，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
通胀、地缘政治及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.本周钢材总库存量2344.34万吨，周环比减少7.28万吨。其中，钢厂库存量621.10万吨，周环比增加28.69万吨；钢材社会库存量1723.24万吨，周环比减少35.97万吨。
2.根据产业在线监测数据显示：2022年1月中国空调电机行业总产销量为3543.5万台，同比下滑13.2%，环比增长11.8%；2022年财年累计销量3543.5万台，同比下滑13.2%；2022冷年累计17608.2万台，同比下滑4.0%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4930元/吨，涨30，基差180点。近期螺纹价格大幅波动，宏观因素仍然是行情主要驱动，俄乌局势有缓和迹象，国内疫情反扑，美联储加息靴子落地，国务院金融委开会增强市场信心，更为宽松的政策有望出台。基本面来看，本周螺纹产量小幅低位回升，总库存小幅下降，库存压力不大，疫情影响运输及开工，导致表需拐头向下。螺纹延续弱现实强预期，主要驱动在需求端，国内宽货币宽信用政策持续发力，基建前置，房地产市场或将迎来政策层面进一步放松，强需求预期难以证伪。偏多思路为主，重点把握行情节奏，高波动下注意规避风险。
策略建议：螺纹高位波动为主，谨慎对待。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价630元/吨，稳，05合约基差39。俄乌局势扰动铁矿价格大幅波动，宏观因素成为短期行情主导。基本面来看，澳巴发运量季节性回升，终端需求回暖预期下钢厂复产预期依然强烈，钢厂有利润低库存对铁矿仍有支撑。铁矿主要驱动逻辑在需求端，跟随螺纹波动为主，主要风险来自于高估值下的政策性风险加大。
策略建议：跟随螺纹波动，控风险为主。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存509万吨（-57），调入55.1（+15.4），调出51.1（-2.6）,3月11日沿海八省重点电日耗181.9，库存2801。
总体分析：近期动力煤价格波动较大，虽然政策对煤价的压制较强，但在全球能源价格上涨的影响下，煤价仍然较为坚挺；另一方面，因国际能源供应局势紧张，澳煤和南非煤货源被欧洲国家抢空，造成国际市场煤炭价格大幅上涨，国内需求端转向采购国内煤，对我国煤炭供应带来压力。供应方面，在保供政策的支撑下，产量不低，但主产地主要流向港口长协和内陆保供，市场煤资源较稀缺；需求方面，下游日耗逐渐回落。库存方面，环渤海港口累库缓慢，港口结构性缺煤情况难以缓解。综合来看，目前在煤价高企下，政策风险仍然较大，价格管控力度或将加大，预计近期在多重因素的影响下煤价波动较大，建议谨慎操作，还需关注中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.俄罗斯总统新闻秘书称，俄乌代表团谈判工作仍在继续，目前尚未签署协议；乌总统办公室主任顾问称，乌俄达成和平条约可能需要几天到一个半星期；土耳其外长在访问乌克兰后表示，俄乌实现停火的希望在上升。
2.高盛：预计布伦特原油第二季度平均价格为120美元/桶，但预计今年下半年将反弹至135美元/桶。
市场表现：
NYMEX原油期货04合约102.98涨7.94美元/桶或8.35%；ICE布油期货05合约106.64涨8.62美元/桶或8.79%。中国INE原油期货主力合约2204跌3.6至617.4元/桶，夜盘涨36.2至653.6元/桶。
总体分析：
西方多国继续对俄罗斯施加制裁，国际能源署表态市场存供给缺口，国际油价大幅上涨。近期油价波动加剧，对俄乌冲突缓和的预期令油价大幅回吐涨幅，目前仍在谈判中，市场信心反复。同时，伊核协议谈判僵局有积极突破，僵局有望排除障碍达成一致。欧佩克2月增产幅度超预期，供给压力或进一步缓解，美国库存出现首次增长。但同时，国际能源署（IEA）警告俄罗斯4月的供油将减少约四分之一，市场越发预期冲突将造成俄罗斯原油供应严重缺失。短期油价仍将修复重心，但高波动性延续，市场仍存不确定因素，宽幅震荡为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、对俄罗斯制裁、欧佩克政策变化等是重要节点，美联储已开启加息进程，限制油价上行空间，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构边际转弱。目前高波动阶段，投资者谨慎参与。
关注重点：
乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格8891，+26，国内两油库存100.5万吨，-2.5万吨，现货8810附近，基差-81。
PP:
2205价格8720，-32，现货拉丝8600附近，基差-120。
综述：
预计3月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量可能仍维持相对高位，而需求预计好转但驱动不足，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感，近期原油有所走弱。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯3月17日报道：本周四甲醇制烯烃整体开工率为87.42%，较上周下跌0.97%；传统下游中二甲醚、甲醛、MTBE、醋酸以及氯化物的开工率分别变化-2.64%、-4.73%、-0.28%、+0.49%以及-1.12%。
综述：
昨日甲醇主力合约日内震荡为主，收于2928元/吨，跌0.68%；基差收于-28点，较前值下跌5点。近期俄乌冲突导致原油煤炭价格的变化是影响甲醇价格走势的核心所在，当前俄乌双方第四轮会谈仍在进行，与之前不同的是此轮会谈已经持续三天，谈判时间更长意味着双方已经形成了关键问题的意见碰撞而不是像之前各说各的话，市场对当前会谈抱以乐观的评估，俄乌局势的缓和令原油价格连续多日下跌，但昨日晚间突发消息称泽连斯基表示乌克兰没有被北约接纳，乌克兰将加入欧盟，此番言论又增加了局势的不确定性，国际油价夜间再次站上100美元，带动甲醇期价夜盘同步走强。现货市场昨日整理运行为主，近期受环保及疫情的影响，货物运输受阻，产区及销区难以对接，整体氛围偏冷淡。
基本面来看，本周榆林兖矿60万吨/年装置计划于15日重启，暂无停车计划，预计本周甲醇产量小幅增长。需求方面，本周传统及新兴下游开工率均出现小幅滑落，主要原因在于国内疫情及环保检查的影响，鉴于前期甲醇各下游开工率已达到较高水平，本周需求端小幅下滑属于正常波动。库存方面，本周港口库存延续去库，外轮卸货速度依旧缓慢，考虑到近期国内疫情有所反弹，港口短期内卸货速度难以大幅提升，沿海库存将保持低位。综合而言，随着俄乌冲突的缓和及原油价格的回落，甲醇受成本端原油、煤炭影响将会趋弱，中期或将回归自身基本面，本周应持续关注国际宏观及国内疫情的消息，短期内预计甲醇震荡偏弱为主。
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