宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股集体上涨，美联储如期加息25个基点，道指涨1.55%报34063.1点，标普500指数涨2.24%报4357.86点，纳指涨3.77%报13436.55点。波音涨超5%，赛富时、耐克涨近5%，摩根大通涨4.5%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨3.41%，苹果涨近3%，特斯拉涨近5%，脸书涨超6%。中概股暴涨，世纪互联、知乎涨超80%，金山云涨超72%，欢聚涨超66%。
经济数据：美国2月零售销售环比升0.3%，预期升0.4%，前值升3.8%；核心零售销售环比升0.2%，预期升0.9%，前值升3.3%。
其他信息：美联储加息25个基点，符合市场预期。美联储主席鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。美联储最新加息路径点阵图显示，决策者平均预期今年还要加息六次。鲍威尔表示美联储加息和缩表的时间已经到来。持续加息是适宜的。如有必要，美联储可能会加快收紧政策。美联储最快可能在5月份宣布开始缩表，资产负债表框架将与上一次相似，速度将比上次更快。
国内宏观：
股票市场：A股全天呈现先抑后扬态势，午后金融委会议彻底激发多头信心，指数猛烈上攻，贵州茅台、宁德时代、招商银行、比亚迪、五粮液、隆基股份、亿纬锂能等获主力资金力捧。盘面上，金融股及时挺身而出，宁组合、茅指数均录升5%左右，航空、旅游股掀涨停潮，新冠检测板块则逆市下跌。截至收盘，上证指数涨3.48%报3170.71点，深证成指涨4.02%报12000.96点，创业板指涨5.20%报2635.08点，沪深300涨4.32%报4156.08点，万得全A涨3.77%；大市成交1.2万亿元。
经济数据：据银保监会数据，截至2021年末，全国民营企业贷款余额52.7万亿元，同比增长11.5％；民营企业贷款年化利率为5.26%，较上年末下降0.09个百分点。全国小微企业贷款余额近50万亿元，其中普惠型小微企业贷款余额19.1万亿元，同比增速近25%；2021年新发放普惠型小微企业贷款利率5.69%，较2020年下降近0.2个百分点。
债券市场：现券期货早盘延续弱势，午后金融委重磅发声维稳市场，现券期货由弱转强。国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率普遍明显下行；银行间市场隔夜供给充裕，只是进入税期回购利率仍在2%上方小幅盘整；地产债多数下跌，“19沪世茂MTN001”跌超38%，“16融创07”跌超29%。
外汇市场：周三人民币兑美元中间价报6.3800，调贬40个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3465，较上一交易日涨335个基点。
其他信息：国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议强调，要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展，欢迎长期机构投资者增加持股比例。关于中概股，会议表示，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。随后，央行、银保监会、证监会和外汇局均召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神，并研究部署贯彻落实工作。
股指期货
A股昨日出现大幅反弹，全市场超过4300只个股上涨，前几日悲观的市场情绪有了一定程度的缓解。昨日国务院金融稳定发展委员会召开会议，会议发布的信息比较积极，如保持资本市场的平稳运行、新增贷款要保持适度增长、出台政策时要与金融管理部门协调等，针对近期跌幅较大的中概股，会议也专门做了说明，表示中美双方监管机构目前保持良好沟通、支持平台经济的平稳健康发展等。金稳会对当前的市场信心有一定的提振作用，但A股是否产生底部甚至出现反弹，仍然需要进一步的观察。目前本轮下跌的几个影响因素被没有发生实质性的改变，首先是俄乌冲突引发的通胀担忧并没有完全缓解，目前虽然俄乌局势有所缓和，但双方的和平协议还没有达成，局势仍存在一定的不确定性，油价依旧维持在较高水平，因此仍需对俄乌局势继续进行关注。其次，由疫情反复等引发的对经济下行的担忧还会存在，我国今年的经济增长目标是5.5%，高于市场预期，市场预期今年会出台一系列稳增长的措施，但目前更多宽松的财政货币政策还没有落地，对政策宽松这一块可持续进行关注。因此今日的反弹更多的只是情绪上的反弹，市场底部是否形成仍需其他信息进行确认。
债市
降息预期落空叠加经济数据好于预期，但金融委会议提出“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”，午后拉高现券期货。1-2月经济数据表现强劲，工业增加值、固定资产投资、社零均超预期，一方面是因为就地过年促进工业生产和假期消费，另一方面是财政支出前置与地产政策边际放松推动基建发力和地产回暖。但整体上1-2月经济数据波动较大，与高频数据存在一定背离，因此更应关注其背后的政策意义，即稳增长政策发力并显现初步效果。
而从2月社融数据（反映未来需求）来看，存在总量不足、结构恶化，微观主体有效融资需求偏弱的问题，未来降息降准仍可期。受制于信贷疲软，宽货币向宽信用传导不畅，叠加近期多地疫情反弹拖累消费和服务业生产，主体信心偏弱，一季度经济保5%难度较大。本次降息预期落空，或意味央行对当前市场流动充足有信心，症结在于信贷投放不畅。结合两会期间政府工作报告“要加大货币政策的力度，扩大新增贷款规模”等表述，在未看到经济企稳、信用扩张之前，降息预期不减，金融委或预示政策底的出现，关注3月21日LPR。后续看，宽货币加快推进宽信用周期引发利率上行风险，债市压力在二季度或下半年。
贵金属
市场表现：
沪金收390.44元人民币/盎司（-0.61%），纸黄金收394.06元人民币/克（0.81%），黄金T+D收389.85元人民币/克（-0.39%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，叠加地缘政治避险情绪波动，震荡行情延续。
美联储方面，如期加息25bp、缩表细节提前到5月给出、全年加息7次的点阵图指引，意味着到年底前每次会议或将保持25bp加息节奏。此外，美联储在经济展望中大幅下修了经济增长预期、大幅上修了通胀预期（经济增长预期由12月预期值4.0%调整至2.8%，PCE通胀预期由12月预期值2.6%调整至4.3%，核心PCE通胀预期由12月预期值2.7%调整至4.1%），意味经济接近滞涨。
地缘政治方面，随着俄乌正式开打，全球避险情绪出现“过山车”行情。北约一方面向乌克兰提供武器支持等援助，另一方面加大对俄制裁，冲突风险高而战争风险趋弱。避险情绪继续回落，黄金回吐前期急涨幅度。后续看，双方有意尽快结束战事，但北约方面干扰因素较多，未来局势不明朗。
基本面情况，美国2月CPI数据再度爆表，为40年来新高。能源、食品及交通出行为主要通胀项，一方面反映地缘政治引发的大宗商品供给冲击或已变成通胀的主要矛盾，另一方面反映疫情好转服务业待于恢复改善供应链瓶颈。此外，2月非农就业大幅超预期，侧面映证前述观点，预计前期就业缺口较大的休闲酒店业等服务行业将随着疫情好转有较大修复，供应链问题对通胀压力边际有所改善。但劳动力市场依然偏紧（工资和工时增速小幅增加），通胀压力短期内可能有冲高风险。美联储方面倾向于3月加息25bp，平抑过热需求，或将对眼下全面涨价情况有所缓解，关注本周FOMC会议与后续经济数据表现。因此短期来看黄金市场或将维持震荡走强态势，中长期受全球经济复苏影响承压回落。
随着Omicron影响趋弱、全球疫情形势转好，供应链与服务业就业改善逐步推进，工资-通胀螺旋效应减弱，今年通胀水平大概率呈现前高后低走势，加息落地次数仍有变数，黄金或有反弹。此外，局部疫情反弹与地缘政治，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
美联储议息会议、通胀及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.3月16日，全国主港铁矿石成交117.00万吨，环比增34.5%；237家主流贸易商建材成交20.50万吨，环比增26.9%。
2.国家统计局数据显示：2022年2月份，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比持平或下降；一二线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落或持平，三线城市同比下降。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4900元/吨，涨40，基差147点。近期螺纹价格大幅波动，宏观因素仍然是行情主要驱动，俄乌局势有缓和迹象，国内疫情反扑，美联储加息靴子落地，昨日国务院金融委开会增强市场信心，更为宽松的政策有望出台。基本面来看，冬残奥会结束后螺纹产量将延续低位回升趋势，上周总库存开始下降，库存压力不大，表需回升但不及去年同期。后期螺纹主要驱动在需求端，国内宽货币宽信用政策持续发力，基建前置，房地产市场或将迎来政策层面进一步放松，强需求预期难以证伪。重点把握行情节奏，高波动下注意规避风险。
策略建议：螺纹高位波动为主，谨慎对待。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价630元/吨，涨45，05合约基差45。俄乌局势扰动铁矿价格大幅波动，宏观因素成为短期行情主导。基本面来看，终端需求回暖预期下钢厂复产预期依然强烈，钢厂有利润低库存对铁矿仍有支撑。供应担忧属于短期冲击因素，关注俄乌战局进展。铁矿主要驱动逻辑在需求端，跟随螺纹波动为主，主要风险来自于高估值下的政策性风险加大。
策略建议：跟随螺纹波动，控风险为主。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存505万吨（-75），调入41.2（-10.2），调出43.2（-7.7）,3月3日沿海八省重点电日耗177.2，库存2799。
市场消息：本周一和周二国际煤价格连续小幅回落，3月15日，印尼3800卡报128.45美元/吨，两天累计跌了11.05美元/吨，4600卡181.75美元/吨，两天累计降10美元/吨；澳煤5500卡291.35美元/吨，两天累计降5美元/吨；南非5500卡271.7美元/吨，两天累计降了66美元/吨。
总体分析：近期动力煤价格波动较大，虽然政策对煤价的压制较强，但在全球能源价格上涨的影响下，煤价仍然较为坚挺；另一方面，因国际能源供应局势紧张，澳煤和南非煤货源被欧洲国家抢空，造成国际市场煤炭价格大幅上涨，国内需求端转向采购国内煤，对我国煤炭供应带来压力。供应方面，在保供政策的支撑下，产量不低，但主产地主要流向港口长协和内陆保供，市场煤资源较稀缺；需求方面，下游日耗逐渐回落。库存方面，环渤海港口累库缓慢，港口结构性缺煤情况难以缓解。综合来看，目前在煤价高企下，政策风险仍然较大，价格管控力度或将加大，预计近期在多重因素的影响下煤价波动较大，建议谨慎操作，还需关注中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.当地时间16日，俄乌双方准备好了一份在乌克兰保持中立、裁军的前提下实施的停火撤军计划。路透社援引俄罗斯外长的话说，与乌克兰的一些协议接近达成。
2.美国截至3月11日当周EIA原油库存增加434.50万桶，而预期为减少160万桶。
市场表现：
NYMEX原油期货04合约95.04跌1.40美元/桶或1.45%；ICE布油期货05合约98.02跌1.89美元/桶或1.89%。中国INE原油期货主力合约2204跌25.2至621元/桶，夜盘跌14.4至606.6元/桶。
总体分析：
美联储如期加息25个基点，且美国商业原油库存增长，国际油价继续下跌。近期油价波动加剧，对俄乌冲突缓和的预期令油价大幅回吐涨幅，可见短期风险溢价因素在金融市场的影响。同时，伊核协议谈判僵局有积极突破，僵局有望排除障碍达成一致，用俄罗斯外长拉夫罗夫的话说石油消费者和供应商都将感受到伊朗石油供应重返市场，这让布伦特直接跌破100美元关口。此外，欧佩克2月增产幅度超预期，供给压力或进一步缓解，美国库存出现首次增长。短期油价仍将修复重心，但高波动性延续，宽幅震荡为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、欧佩克政策变化等是重要节点，美联储已开启加息进程，限制油价上行空间，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。从近期市场表现看，VIX指数下行，跨期价差快速修复，back结构边际转弱，也说明短期因素缓和后出现出现回落，油价回归正常区间，全球市场通胀压力或缓和。目前高波动阶段，投资者谨慎参与，国内期权交易熊市价差策略为主。
关注重点：
乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格8865，+99，国内两油库存103万吨，+0.5万吨，现货8790附近，基差-75。
PP:
2205价格8752，+114，现货拉丝8600附近，基差-152。
综述：
预计3月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量可能仍维持相对高位，而需求预计好转但驱动不足，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感，近期原油有所走弱。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯3月16日消息，内陆地区部分甲醇代表性企业库存为38.79万吨，环比下跌1.17万吨；港口库存为68.48万吨，环比下跌0.34万吨。
综述：
昨日甲醇主力合约日内震荡为主，收于2948元/吨，涨1.03%；基差收于-23点，与前值基本持平。近期俄乌冲突导致原油煤炭价格的变化是影响甲醇价格走势的核心所在，但经过四轮谈判后，当前俄乌局势已有所缓和，双方已接近就签署相关协议达成妥协，昨日美原油期货主力合约继续下跌6.67%，截至收稿前，夜盘原油跳空开盘且跌势仍在延续，甲醇前期受原油剧烈波动而影响较大，随着原油价格的逐渐回落，甲醇有望逐步回归自身基本面数据。现货市场昨日整理运行为主，内地市场交投气氛走弱，下游刚需采购为主，近期受环保及疫情的影响，货物运输受阻，产区及销区难以对接，整体氛围偏冷淡。
基本面来看，本周榆林兖矿60万吨/年装置计划于15日重启，暂无停车计划，预计本周甲醇产量小幅增长。需求方面，随着冬奥会及两会的结束，甲醇各传统下游开工率已快速恢复至较高水平，后续继续改善空间有限；MTO装置当前也处于较高负荷，整体看需求将维持稳定为主。库存方面，本周港口库存延续去库，外轮卸货速度依旧缓慢，考虑到近期国内疫情有所反弹，港口短期内卸货速度难以大幅提升，沿海库存将保持低位。综合而言，随着俄乌冲突的缓和及原油价格的回落，甲醇受成本端原油、煤炭影响将会趋弱，中期或将回归自身基本面，本周应持续关注国际宏观及国内疫情的消息，短期内预计甲醇震荡偏弱为主。
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