宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股集体上涨，道指涨1.82%，标普500指数涨2.15%，纳指涨2.92%。迪士尼涨超4%，微软涨近4%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨3.4%，苹果涨近3%，特斯拉涨4.6%。中概股强势反弹，雾芯科技涨近39%，金山云涨超25%，新东方涨超22%。
经济数据：美国3月纽约联储制造业指数-11.8，创2020年5月以来新低，预期7.0，前值3.1。
其他信息：欧洲央行行长拉加德：2022年经济仍将强劲增长；围绕前景的不确定性显著增加；在所有情况下，预计通胀仍将逐步下降，并在2024年稳定在2%的通胀目标附近；将采取一切所需措施以稳定物价。
国内宏观：
股票市场：权重股重挫，A股反弹未果，上证指数2020年7月以来首次失守3100点，创业板指则退守2500点，下跌公司家数超4400家，上涨家数仅200多家；煤炭、地产、油气、黄金、钢铁、贸易、基建跌幅靠前；电子身份证概念逆市大涨。截至收盘，上证指数跌4.95%报3063.97点，创逾两年最大单日跌幅；深证成指跌4.36%报11537.24点，创业板指跌2.55%报2504.78点；市场成交额再破万亿元。
经济数据：中国经济开门红，1-2月份主要经济指标增长加快、好于预期，稳增长政策效应显现。国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长6.7%，全国固定资产投资（不含农户）同比增长12.2%；全国城镇新增就业163万人，2月份城镇调查失业率为5.5%。统计局表示，部分地区疫情形势趋紧对经济的影响还需要观察，地缘政治变化使得国内输入性通胀的压力可能会增加，但外部不利影响能够控制在有限的范围内。
债券市场：MLF降息预期落空且经济数据超预期，现券期货大跌。银行间主要利率债收益率大幅上行5-10bp，中短券上行幅度更大；国债期货全线大幅收跌，10年期主力合约跌0.44%，5年期主力合约跌0.4%；银行间市场资金供需整体仍属平衡，主要回购利率波动不大；地产债整体走弱多数下跌，“16融创07”和“21融创01”跌超20%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3800，较上一交易日跌202个基点。人民币兑美元中间价报6.3760，调贬254个基点。交易员表示，中间价大幅低于市场预期，关注监管层态度，人民币出现连续调整。
其他信息：央行公开市场MLF增量续做，但利率不变。央行3月15日开展2000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.1%，均与上期持平。当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期。虽然本月的降息预期落空，但市场普遍预计二季度仍有降息降准的空间。东方金诚首席宏观分析师王青表示，二季度MLF利率再度下调10个基点的可能性正在增加。
股指期货
A股昨日继续暴跌，上证综指跌破3100点，个股中位数跌幅为-5.4%，全市场只有200多只个股上涨。当前影响市场的主要因素是国内疫情加剧与俄乌局势胶着，国内新冠疫情加剧，呈现多地爆发的局面，这次疫情传播范围之广、感染人数之多、传播速度之快，都远超人们预期，许多地方的经济活动被迫停滞，预计这次疫情不会在短期内得到完全清零，这会对经济增长造成一定的拖累。当前市场的另一个重要影响因素是俄乌局势，若俄乌局势继续胶着恶化，原油等上游大宗商品的价格会继续上涨，对中下游企业的利润形成了一定程度的挤压，严重影响了下游需求，通胀从上游向下游传导的压力进一步加大，同时当前全球经济并没有从疫情中完全恢复，美联储马上开始加息进程，在美元收紧后，有可能造成经济停滞与通货膨胀并存的恶性局面，即形成滞涨的局面。另外，近期A股市场受流动性冲击的影响较大，受俄乌局势及后续制裁影响，外资不断流出新兴市场，许多公募基金基金面临赎回与止损压力，被迫减仓，融资的杠杆资金也大幅流出，市场发生局部踩踏，造成一定的流动性危机，形成负反馈效应，此外，3月份降息落空、美国监管政策变严，也对市场的交易情绪带来了一定的负面影响。目前A股市场虽然跌幅较大，但更多是由于情绪面的悲观引发的抛售，市场的基本面并没有恶化，在国内稳增长的基调下，货币和财政政策也必将更加积极有力，经济将得到一定的支撑，而俄乌局势也出现了缓和的迹象，从双方最新的表态来看，双方或将达成协议，俄乌紧张局势或将很快结束。在基本面没有变坏的情况下，当外部风险减弱时，市场情绪或将很快得到修复，届时，可期待市场的超跌反弹。
债市
降息预期落空叠加经济数据好于预期，现券期货全线收跌。1-2月经济数据表现强劲，工业增加值、固定资产投资、社零均超预期，一方面是因为就地过年促进工业生产和假期消费，另一方面是财政支出前置与地产政策边际放松推动基建发力和地产回暖。但整体上1-2月经济数据波动较大，与高频数据存在一定背离，因此更应关注其背后的政策意义，即稳增长政策发力并显现初步效果。
而从2月社融数据（反映未来需求）来看，存在总量不足、结构恶化，微观主体有效融资需求偏弱的问题，未来降息降准仍可期。受制于信贷疲软，宽货币向宽信用传导不畅，叠加近期多地疫情反弹拖累消费和服务业生产，主体信心偏弱，一季度经济保5%难度较大。本次降息预期落空，或意味央行对当前市场流动充足有信心，症结在于信贷投放不畅。结合两会期间政府工作报告“要加大货币政策的力度，扩大新增贷款规模”等表述，在未看到经济企稳、信用扩张之前，降息预期不减，关注3月21日LPR。后续看，宽货币加快推进宽信用周期引发利率上行风险，债市压力在二季度或下半年。
贵金属
市场表现：
沪金收393.36元人民币/盎司（-1.24%），纸黄金收393.4元人民币/克（-0.38%），黄金T+D收393.68元人民币/克（-0.59%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，叠加地缘政治避险情绪波动，震荡行情延续。
地缘政治方面，随着俄乌正式开打，全球避险情绪出现“过山车”行情。北约一方面向乌克兰提供武器支持等援助，另一方面加大对俄制裁，冲突风险高而战争风险趋弱。避险情绪继续回落，黄金回吐前期急涨幅度。后续看，双方有意尽快结束战事，但北约方面干扰因素较多，未来局势不明朗。
基本面情况，美国2月CPI数据再度爆表，为40年来新高。能源、食品及交通出行为主要通胀项，一方面反映地缘政治引发的大宗商品供给冲击或已变成通胀的主要矛盾，另一方面反映疫情好转服务业待于恢复改善供应链瓶颈。此外，2月非农就业大幅超预期，侧面映证前述观点，预计前期就业缺口较大的休闲酒店业等服务行业将随着疫情好转有较大修复，供应链问题对通胀压力边际有所改善。但劳动力市场依然偏紧（工资和工时增速小幅增加），通胀压力短期内可能有冲高风险。美联储方面倾向于3月加息25bp，平抑过热需求，或将对眼下全面涨价情况有所缓解，关注本周FOMC会议与后续经济数据表现。因此短期来看黄金市场或将维持震荡走强态势，中长期受全球经济复苏影响承压回落。
随着Omicron影响趋弱、全球疫情形势转好，供应链与服务业就业改善逐步推进，工资-通胀螺旋效应减弱，今年通胀水平大概率呈现前高后低走势，加息落地次数仍有变数，黄金或有反弹。此外，局部疫情反弹与地缘政治，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
美联储议息会议、通胀及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.根据Mysteel卫星数据显示，2022年3月7日-3月13日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1059.2万吨，较上周基本持稳，维持今年以来的中等水平。
2.国家统计局数据显示：2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨；钢材日均产量333.41万吨。
3.国家统计局数据显示，1-2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；其中，住宅投资10769亿元，增长3.7%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4860元/吨，跌20，基差257点。近期螺纹价格大幅波动，宏观因素仍然是行情主要驱动，俄乌局势变数较大，国内疫情反扑影响物流运输及下游施工，2月金融数据不及预期，房地产市场依然疲软，昨日降息预期落空，螺纹承压。基本面来看，冬残奥会结束后螺纹产量将延续低位回升趋势，上周总库存开始下降，库存压力不大，表需回升但不及去年同期。后期螺纹主要驱动在需求端，国内宽货币宽信用政策持续发力，基建前置，房地产市场或将迎来政策层面进一步放松，强需求或将推迟。重点把握行情节奏，高波动下注意规避风险。
策略建议：宏观因素主导螺纹高位波动加剧，谨慎对待。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价585元/吨，跌8，05合约基差44。俄乌局势扰动铁矿价格大幅波动，宏观因素成为短期行情主导。基本面来看，终端需求回暖预期下钢厂复产预期依然强烈，钢厂有利润低库存对铁矿仍有支撑。供应担忧属于短期冲击因素，关注俄乌战局进展。铁矿主要驱动逻辑在需求端，跟随螺纹波动为主，主要风险来自于高估值下的政策性风险加大。
策略建议：宏观因素推升高波动，控风险为主。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存507万吨（-72.5），调入60.3（+8.8），调出58.3（+3.3）,3月3日沿海八省重点电日耗177.2，库存2799。
市场消息：1-2月，全社会用电量累计13467亿千瓦时，同比增长5.8%。分产业看，第一产业用电量163亿千瓦时，同比增长12.8%；第二产业用电量8413亿千瓦时，同比增长3.4%；第三产业用电量2488亿千瓦时，同比增长7.2%；城乡居民生活用电量2403亿千瓦时，同比增长13.1%。
总体分析：近期动力煤价格波动较大，虽然政策对煤价的压制较强，但在全球能源价格上涨的影响下，煤价仍然较为坚挺；另一方面，因国际能源供应局势紧张，澳煤和南非煤货源被欧洲国家抢空，造成国际市场煤炭价格大幅上涨，国内需求端转向采购国内煤，对我国煤炭供应带来压力。供应方面，在保供政策的支撑下，产量不低，但主产地主要流向港口长协和内陆保供，市场煤资源较稀缺；需求方面，下游日耗逐渐回落。库存方面，环渤海港口累库缓慢，港口结构性缺煤情况难以缓解。综合来看，目前在煤价高企下，政策风险仍然较大，价格管控力度或将加大，预计近期在多重因素的影响下煤价波动较大，建议谨慎操作，还需关注中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.API公布库存数据，原油库存意外增加375.4万桶，库欣库存也回升230.8万桶，这样美国原油产量出现增长概率较大，利空油价，汽油库存下降379.4，精炼油库存增长88万桶。
2.最新一期欧佩克月报显示，欧佩克2月份的石油产量增加了44万桶/日，达到2847万桶/日，超过了根据欧佩克+协议承诺的增加量。
3.伊朗外长访问莫斯科成效显著，俄罗斯态度转变明显，俄罗斯外长拉夫罗夫称俄罗斯已经收到美国的书面保证，制裁不会妨碍伊朗核协议框架内的合作；伊外长称访问促使俄罗斯支持“一项良好、稳定和强有力的核协议”俄罗斯到目前为止都支持有关解除对伊朗制裁的核谈判;俄罗斯外长拉夫罗夫：关于恢复JCPOA（伊朗核协议）的协议即将完成。
市场表现：
NYMEX原油期货04合约96.44跌6.57美元/桶或6.38%；ICE布油期货05合约99.91跌6.99美元/桶或6.54%。中国INE原油期货主力合约2204跌36.7至646.2元/桶，夜盘跌30.6至615.6元/桶。
总体分析：
市场对俄乌谈判取得进展仍存期待，伊朗核谈进展顺利，且美联储加息或即将到来，国际油价继续大幅下跌。近期油价波动加剧，对俄乌冲突缓和的预期令油价大幅回吐涨幅，可见短期风险溢价因素在金融市场的影响。同时，伊核协议谈判僵局有积极突破，僵局有望排除障碍达成一致，用俄罗斯外长拉夫罗夫的话说石油消费者和供应商都将感受到伊朗石油供应重返市场，这让布伦特直接跌破100美元关口。此外，欧佩克2月增产幅度超预期，供给压力或进一步缓解。而快速下跌后，油价风险偏好反复，高波动性延续，易涨易跌。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、欧佩克政策变化等是重要节点，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。从近期市场表现看，VIX指数下行，跨期价差快速修复，back结构边际转弱，也说明短期因素缓和后出现出现回落，油价回归正常区间，全球市场通胀压力或缓和。目前高波动阶段，投资者谨慎参与，关注风险。
关注重点：
乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格8766，-290，国内两油库存102.5万吨，+1.5万吨，现货8775附近，基差+9。
PP:
2205价格8638，-259，现货拉丝8600附近，基差-38。
综述：
预计3月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量可能仍维持相对高位，而需求预计好转但驱动不足，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感，近期原油有所走弱。
甲醇：
综述：
昨日甲醇主力合约大幅下跌延续下跌趋势，收于2918元/吨，跌2.31%；基差收于-28点，原油价格下跌导致拖累整个能化板块走低，港口交投氛围平淡下，基差走弱。近期俄乌冲突导致原油煤炭价格的变化是影响甲醇价格走势的核心所在，但经过四轮谈判后，当前俄乌局势已有所缓和，双方已接近就签署相关协议达成妥协；此外，周一据路透社消息称：美国有望解除委内瑞拉原油制裁，受原油多方面利空消息影响，昨日美原油期货主力合约继续下跌超8%，当前已经跌破100美元关口，甲醇跟随整个化工板块同步走弱。现货市场昨日再度大幅走弱，受环保及疫情的影响，山东及河北等地装货缓慢，产区及销区难以对接，整体成交氛围偏冷淡。
基本面来看，本周榆林兖矿60万吨/年装置计划于15日重启，暂无停车计划，预计本周甲醇产量小幅增长。需求方面，随着冬奥会及两会的结束，甲醇各传统下游开工率已快速恢复至较高水平，后续继续改善空间有限；MTO装置当前也处于较高负荷，整体看需求将维持稳定为主。库存方面，本周港口库存延续去库，外轮卸货速度依旧缓慢，考虑到近期国内疫情有所反弹，港口短期内卸货速度难以大幅提升，沿海库存将保持低位。综合而言，基本面因素当前对甲醇影响较弱，宏观层面虽然俄乌冲突有向好改善的迹象，但国际局势瞬息万变，不排除原油价格继续剧烈波动的可能，本周应持续关注国际宏观及国内疫情的消息，短期内预计甲醇震荡偏弱为主。
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