宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指多数收跌。道指收平报32945.24点，标普500指数跌0.74%报4173.11点，纳指跌2.04%报12581.22点。万得美国TAMAMA科技指数跌2.4%，苹果跌2.7%，特斯拉跌3.6%。芯片股重挫，英特尔、英伟达跌超3%，高通跌超7%。中概股大跌，金山云跌近48%，知乎跌近28%，爱奇艺跌超24%，阿里巴巴跌超10%。
经济数据：IMF报告预测，乌克兰经济在2022年将萎缩10%，公共债务预计将达到GDP的60%，通货膨胀率将达到20%。
其他信息：法国科学家通过基因组测序首次证实，此前已引起不少关注的新冠病毒“德尔塔克戎”（deltacron）变体确实存在，其结合了新冠病毒德尔塔变体和奥密克戎变体中的变异。目前，美国和欧洲都报告了相关病例。
国内宏观：
股票市场：A股三大股指单边下挫，科技、消费股深度回调，赛道股再度调整，资源股集体杀跌；军工、新冠防治、电子身份证题材局部活跃。截至收盘，上证指数跌2.61%报3223.53点，深证成指跌3.08%报12063.63点，创业板指跌3.56%报2570.45点，科创50跌3.01%报1126.28点，万得全A跌2.81%报5062点；市场成交额不足万亿元。
经济数据：商务部发布数据显示，今年1-2月，全国实际使用外资金额2437亿元，同比增长37.9%。其中，高技术产业实际使用外资同比增长73.8%。
债券市场：国内疫情加剧、2月金融数据全面下滑以及市场对本月MLF利率下调预期升温等因素推动债市连续第二日大涨。国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.61%，连续两个交易日涨幅都超过0.5%，为2017年来首次。现券收益率全线下行，10年期国开活跃券、国债活跃期收益率均创一个月新低。地产债多数下跌，“20世贸06”跌25%，“16融创07”跌超17%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3598，较上一交易日跌370个基点。人民币兑美元中间价报6.3506，调贬200个基点。交易员表示，美联储升息倒计时，对美元指数高位震荡构成支撑。中国继续宽松预期升温，对人民币构成部分压制，但逢高结汇客盘将限制汇价回调空间。
其他信息：中证报头版刊文指出，3月14日，沪深股指延续调整，A股市场近期遭受俄乌冲突、新冠肺炎疫情散发两大因素冲击，情绪市特征明显，投资者风险偏好下降。分析人士认为，地缘政治等“黑天鹅”事件不会改变经济基本面，也不会改变资本市场内在运行趋势。“黑天鹅”事件更多带来的是短期脉冲式影响，随着避险情绪的消退，A股将逐渐回归基本面。
股指期货
昨日A股三大股指集体大跌，全市场超过4200只个股下跌，两市成交不足万亿，行业板块普跌，北上资金全天卖出144亿元，近6日减仓累计超500亿元。当前影响市场的主要因素是国内疫情加剧与俄乌局势胶着，上周末国内疫情加剧，呈现多地爆发的局面，这次疫情传播范围之广、感染人数之多、传播速度之快，都远超人们预期，许多地方的经济活动被迫停滞，预计这次疫情不会在短期内得到完全清零，这对当前脆弱的经济会造成一定的拖累，昨日股市的调整也是悲观情绪释放的结果。同时市场的另一个重要影响因素是俄乌局势，若俄乌局势继续胶着恶化，原油等上游大宗商品的价格会继续上涨，对中下游企业的利润形成了一定程度的挤压，严重影响了下游需求，通胀从上游向下游传导的压力进一步加大，同时当前全球经济并没有从疫情中完全恢复，美联储3月份即将开始加息缩表进程，在美元收紧后，有可能造成经济停滞与通货膨胀并存的恶性局面，即形成滞涨的局面。但从最近俄乌双方的表态来看，局面或将朝缓和的方向发展，俄乌紧张局势或将很快结束，市场的交易情绪或将变得乐观。同时从国内基本面情况看，两会政府工作报告确定今年GDP的目标为5.5%，高于预期的5%-5.5%，稳增长政策逻辑进一步得到强化确认，货币和财政政策或将更加积极，MLF预计有进一步下降的可能。因此，在当前的时间节点下，不必对市场太过恐慌。
债市
受2月PMI及前期社融数据利好影响，市场对稳增长预期持续发酵，短端利率有所上行，长端利率小幅波动。目前来看，稳增长更多是政策发力，基建前置与地产政策一定程度放松，但销售回升效果仍需一段时间显现和评估。出口方面，中国1-2月份以美元计价出口同比增长16.3%，预估为14.0%，较去年12月20.9%的水平明显回落。主要原因在于全球疫情形势向好叠加美国个人消费支出从商品逐步转向服务行业引发外需减弱，预计国内出口也面临更多下行风险。往后看，受制于融资需求，短期政策推动生产企稳之后，经济下行压力仍然较大，需要货币政策放松来缓解压力。中长期看，2021年GDP增速目标5.5%左右，高于市场预期5%，在消费偏弱，出口增速边际减缓前提下，基建和地产将成为重点发力方向，预计后续还会有密集政策支持，央行降准仍可期待。债市经过短期市场调整后，政策利率变动预期趋于中性，政策落地有望带动利率下行。
贵金属
市场表现：
沪金收399.9元人民币/盎司（-0.82%），纸黄金收400.13元人民币/克（-0.13%），黄金T+D收399.87元人民币/克（-0.49%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，叠加地缘政治避险情绪波动，震荡行情延续。
地缘政治方面，随着俄乌正式开打，全球避险情绪出现“过山车”行情。北约持续向乌克兰提供武器支持等援助，态度强硬不减，冲突风险较高。而俄乌第四轮谈判就安全保障和俄撤军问题进行讨论，避险情绪高位回落，黄金震荡下跌。后续看，双方有意尽快结束战事，但北约方面干扰因素较多，未来局势不明朗。
基本面情况，美国2月CPI数据再度爆表，为40年来新高。能源、食品及交通出行为主要通胀项，一方面反映地缘政治引发的大宗商品供给冲击或已变成通胀的主要矛盾，另一方面反映疫情好转服务业待于恢复改善供应链瓶颈。此外，2月非农就业大幅超预期，侧面映证前述观点，预计前期就业缺口较大的休闲酒店业等服务行业将随着疫情好转有较大修复，供应链问题对通胀压力边际有所改善。但劳动力市场依然偏紧（工资和工时增速小幅增加），通胀压力短期内可能有冲高风险。美联储方面倾向于3月加息25bp，平抑过热需求，或将对眼下全面涨价情况有所缓解，关注本周FOMC会议与后续经济数据表现。因此短期来看黄金市场或将维持震荡走强态势，中长期受全球经济复苏影响承压回落。
随着Omicron影响趋弱、全球疫情形势转好，供应链与服务业就业改善逐步推进，工资-通胀螺旋效应减弱，今年通胀水平大概率呈现前高后低走势，加息落地次数仍有变数，黄金或有反弹。此外，局部疫情反弹与地缘政治，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
美联储议息会议、通胀及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.3月7日-3月13日中国47港到港总量2170.7万吨，环比减少35.5万吨；中国45港到港总量2099.6万吨，环比减少42.5万吨；北方六港到港总量为994.6万吨，环比增加52.1万吨。
2.据Mysteel不完全统计，2022年2月，全国各地共开工20459个项目，环比增长208.4%；总投资额11.3万亿元，环比增长132.9%，同比增长73.5%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4880元/吨，跌80，基差335点。昨日螺纹价格大幅下跌，宏观因素仍然是行情主要驱动，俄乌局势变数较大，国内疫情反扑影响物流运输，2月金融数据不及预期，房地产市场依然疲软，黑色系品种大幅波动。基本面来看，冬残奥会结束后螺纹产量将延续低位回升趋势，上周总库存开始下降，库存压力不大，表需继续回升，依然不及去年同期。后期螺纹主要驱动在需求端，国内宽货币宽信用政策持续发力，基建前置，房地产市场或将迎来政策层面进一步放松，需求强预期难以证伪，或将推迟。重点把握行情节奏，高波动下注意规避风险。
策略建议：宏观因素主导螺纹高位波动加剧，谨慎对待。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价593元/吨，跌42，05合约基差49。俄乌局势扰动铁矿价格大幅波动，宏观因素成为短期行情主导。基本面来看，终端需求回暖预期下钢厂复产预期依然强烈，钢厂有利润低库存对铁矿仍有支撑。供应担忧属于短期冲击因素，关注俄乌战局进展。铁矿主要驱动逻辑在需求端，跟随螺纹波动为主，主要风险来自于高估值下的政策性风险加大。
策略建议：宏观因素推升高波动，控风险为主。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存505万吨（-78），调入55.1（+2.9），调出54.1（+3.8）,3月3日沿海八省重点电日耗177.2，库存2799。
总体分析：近期动力煤价格波动较大，虽然政策对煤价的压制较强，但在全球能源价格上涨的影响下，煤价仍然较为坚挺；另一方面，因国际能源供应局势紧张，澳煤和南非煤货源被欧洲国家抢空，造成国际市场煤炭价格大幅上涨，国内需求端转向采购国内煤，对我国煤炭供应带来压力。供应方面，在保供政策的支撑下，产量不低，但主产地主要流向港口长协和内陆保供，市场煤资源较稀缺；需求方面，下游日耗逐渐回落。库存方面，环渤海港口累库缓慢，港口结构性缺煤情况难以缓解。综合来看，目前在煤价高企下，政策风险仍然较大，价格管控力度或将加大，预计近期在多重因素的影响下煤价波动较大，建议谨慎操作，还需关注中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、北京时间3月14日下午，俄乌第四轮谈判开始，据俄新社报道，乌克兰与俄罗斯计划在第四轮谈判中讨论安全保障和俄罗斯撤军问题。此前，普京表示，从俄乌对话中已经看到了一些积极现象。乌克兰总统泽连斯基则表示，自己“很高兴看到俄罗斯发出了信号”。乌方相关官员还表示，已准备与俄方就乌克兰的中立地位进行谈判。同时，乌克兰希望得到安全保障。
市场表现：
NYMEX原油期货04合约103.01跌6.32美元/桶或5.78%；ICE布油期货05合约106.90跌5.77美元/桶或5.12%。中国INE原油期货主力合约2204跌12.3至682.9元/桶，夜盘跌25.8至657.1元/桶。
总体分析：
市场期待俄乌新一轮会谈出现实质性结果，乌克兰局势存缓和转机，国际油价大幅下挫。近期地缘冲突是油价主导因素，乌克兰战争推涨油价，恐慌情绪下油价飙升，一旦有缓和迹象，乌克兰有望承认中立国地位，油价回吐涨幅。关注后期具体进展，进一步恶化概率较小，风险溢价或进一步下降，但不排除谈判出现反复可能，油价波动性加大。此外，伊朗核谈或达成，供给压力或进一步缓解。在目前位置，油价风险偏好升温，高波动性延续，易涨易跌。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、欧佩克政策变化等是重要节点，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。从近期市场表现看，VIX指数反弹，跨期价差修复，back结构佐证短期强供需结构，也说明短期因素缓和后出现将出现回落。投资者谨慎参与，关注风险。
关注重点：
乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格9056，-226，国内两油库存101万吨，+9.5万吨，现货9050附近，基差-6。
PP:
2205价格8897，-298，现货拉丝8850附近，基差-47。
综述：
预计3月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量可能仍维持相对高位，而需求预计好转但驱动不足，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感，近期原油有所走弱。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众数据显示，截至3月14日，西北煤制甲醇利润为288元/吨，华东MTO利润为-366.99元/吨。
综述：
昨日甲醇主力合约大幅下跌4.57%，收于2987元/吨；基差收于-2点，较前值上升13点。近期俄乌冲突导致原油煤炭价格的变化是影响甲醇价格走势的核心所在，当地时间13日，据俄罗斯代表团成员斯卢茨基表示，在与乌克兰的谈判中取得了“实质性进展”。他期望这能转化为双方代表团的共同立场，并转化为“将要签署的文件”。随着俄乌局势的不断缓和，大宗商品价格出现明显回落，昨日美原油期货下跌约6%；聚丙烯主力合约下跌3.24%；塑料主力合约下跌2.44%，甲醇同步走弱。俄乌双方将于14日举行第四轮会谈，当前两国都表现出积极乐观的态度，预计油价大概率将跌破100美元，甲醇仍存在下跌空间。现货市场昨日同步走弱，受环保及疫情的影响，山东及河北等地装货缓慢，整体成交氛围偏冷淡。
基本面来看，本周榆林兖矿60万吨/年装置计划于15日重启，暂无停车计划，预计本周甲醇产量小幅增长。需求方面，随着冬奥会及两会的结束，甲醇各传统下游开工率已快速恢复至较高水平，后续继续改善空间有限；MTO装置当前也处于较高负荷，整体看需求将维持稳定为主。库存方面，本周港口库存延续去库，外轮卸货速度依旧缓慢，考虑到近期国内疫情有所反弹，港口短期内卸货速度难以大幅提升，沿海库存将保持低位。综合而言，基本面因素当前对甲醇影响较弱，宏观层面虽然俄乌冲突有向好改善的迹象，但国际局势瞬息万变，不排除原油价格继续剧烈波动的可能，本周应持续关注国际宏观及国内疫情的消息，短期内预计甲醇震荡偏弱为主。
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