宏观经济
国际宏观：
股票数据：受地缘政治紧张局势影响，欧股大幅收跌，德国DAX指数跌2.07%报14731.12点，法国CAC40指数跌2.04%报6788.34点，英国富时100指数跌0.39%报7484.33点，欧洲STOXX600指数跌1.3%报454.81点。俄罗斯MOEX指数收跌10.5%，俄罗斯交易系统指数（RTS）收跌13%，盘中一度暴跌17%。美股周一因总统日休市一日。
经济数据：经合组织（OECD）披露数据显示，2021年，OECD地区GDP同比增长5.5%；欧盟增速为5.1%。OECD表示，尽管2021年OECD地区经济增速整体有所提升，但从2021年第四季度的数据上看，欧洲主要经济体的GDP增长已显著放缓，包括法国、意大利和德国。
其他信息：德国央行发布月度报告称，因为Omicron拖累经济增长，继2021年最后三个月GDP萎缩0.7%之后，今年第一季度德国GDP可能“显著”下降，陷入自新冠疫情爆发以来的第二次衰退。
国内宏观：
股票市场：A股整体呈现震荡格局，“东数西算”概念股井喷；宁德时代、东方财富下跌拖累创业板指；地产股尾盘异动上涨。截至收盘，上证指数收跌0.15点报3490.61点，深证成指涨0.09%报13471.16点，创业板指跌0.79%报2804.6点，科创50跌0.89%报1193.6点，万得全A涨0.31%报5534.79点；沪深两市成交额逾9000亿元。
经济数据：国家统计局数据显示，2022年1月份，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比降势减弱，价格环比下降城市分别有39个和55个，比上月分别减少11个和8个；一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为上涨0.6%。此外，各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅总体回落，同比下降城市个数增加。
债券市场：楼市松绑叠加资金收敛施压，现券期货大幅走弱。银行间主要利率债收益率大幅上行4-8bp，中期品种上行幅度更大，10年期国债活跃券210017收益率上行5.5bp报2.85%创两个月新高，5年期国债活跃券210011收益率上行7.25bp；国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.46%创两个半月收盘新低；资金面有所收敛，主要回购利率普遍上行，隔夜品种上行逾7bp报在2.17%附近；地产债整体走势分化涨跌不一，“20正荣03”跌超18%。
外汇市场：周一人民币兑美元中间价报6.3401，调贬58个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3333，较上一交易日跌68个基点。交易员指出，市场的汇率预期仍十分稳定，预计人民币不会较6.32水平偏离很远。同时，结汇需求仍偏多，出口保持高景气，令人民币短期易升难贬。
其他信息：国有六大行从2月21日起，同步下调广州地区房贷利率，首套房贷利率从此前的LPR+100BP（5.6%）下调至LPR+80BP（5.4%），二套房利率从LPR+120BP（5.8%）下调至LPR+100BP（5.6%）。广州不少楼盘已竞相刮起涨价风，但市场成交量却仍不尽如人意。分析人士普遍认为，一季度广州楼市相比去年底将会有所回升，但回升幅度有限，“小阳春”说法还为时过早，预计3月份才会迎来一季度成交的高点。
股指期货
昨日A股分化明显，上证指数近乎平盘，深证成指微涨，创业板指跌幅较大，市场主线是大数据、东数西算等板块，基建、水泥制造板块跌幅居前。近期港股及欧美市场波动明显，A股市场则开始展现强大的韧性，随着两会时点的逐步临近，A股大指数近期筑底迹象明显，但是否会马上开启大幅反弹行情，仍然需要观察，目前市场成交量在8000到9000亿元，没有进一步放大，这限制了市场的大幅上涨，资金在赛道股与稳增长板块之间轮转的现象十分明显，各个板块之间进行存量博弈，成长股与稳增长股票之间维持跷跷板效应。离两会召开只有不到两周的时间，两会相关的事件会比较密集，稳增长之类的政策预期将受到更多关注，相关的政策预期会逐步反应，目前房地产边际松动加大，多地房产首付比例降低、广州地区房贷利率下降，显示出各地在稳增长方面力度较大，预计今年两会会进一步放松政策，释放更加积极的信号，两会或成为A股市场的催化剂，扭转A股市场的交易情绪。
债市
利率方面：2月1年期LPR3.7%，5年期以上LPR4.6%，与上月持平。春节前央行超量货币宽松，10年期国债期货主力中枢进一步抬升。上周债市受1月社融数据超预期叠加海外美债收益率大幅上行，国内债市情绪再度走低。尽管海外处于加息周期，结合2月11日央行发布2021年第四季度货币执行报告提及内容，国内政策思路依然着力稳定宏观经济大盘，继续明确将通过法定存款准备金率、MLF等工具适时适度增加中长期流动性供给，引导市场利率围绕政策利率中枢上下波动。总体仍处于宽货币周期，不排除进一步降息可能。
信用方面：在1月信贷社融超预期增长（同比提升，结构改善）之后，央行Q4货币政策执行报告将宽信用提到的新的高度，专门提及增强信贷总量增长的稳定性，激发实体经济信贷需求，引导金融机构增加信贷增长缓慢地区的信贷投放。央行表态显示政策意图保持信贷社融稳定增长延续，宽信用将至。据贝壳研究院公布2月全国103重点城市中87城房贷主流利率环比下调，最高可达30bp；首套房贷利率5.47%，二套利率5.75%，较上月回落9bp。此外，银行放贷更加积极，平均放款周期38天，较上月缩短12天。地产景气度平稳回升，但与去年同期相比地产成交较淡、银行房贷额度宽裕，信贷宽松政策将持续。
贵金属
市场表现：
沪金收388.02元人民币/盎司（0.27%），纸黄金收389.67元人民币/克（0.81%），黄金T+D收386.6元人民币/克（0.25%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，叠加地缘政治避险情绪严峻，震荡行情延续。俄总统普京签署宣布承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国的总统令，随即美国宣布对俄罗斯首批制裁措施，欧盟将对俄实体和个人实施制裁，黄金避险情绪走高。中长期看，通胀持续性高，CME最新数据显示，美联储3月加息25个基点的概率为63.4%，加息50个基点的概率为36.6%，较会议纪要公布前回落20%左右。尽管黄金上方承压，但纪要中透露得很清楚，大概率不会超预期收紧货币政策 ，黄金或有震荡反弹。
基本面情况，美国1月CPI再度爆表，同比环比齐涨，通胀势头不减反增，市场预期加息在即，美联储3月加息50至75个基点的预期概率飙升至89.9%。但从美联储1月会议纪要来看，美联储一是不会超市场预期，二是慎用加快收紧政策，避免引发衰退，即3月大概率加息25bp。但对于缩表方面，较去年12月公布的2023Q3缩表节点提前至2022Q3，目前美联储还有3次会议可讨论缩表路径，需密切关注。此外，俄乌局势紧张升级引发避险情绪高涨，但从双方态度来看，仍倾向于外交手段解决危机。短期黄金避险情绪仍受到部分国家拱火行为影响。
当前美联储3月加息几成定局，后期加息频率和缩表时机将主导金价走势。随着Omicron影响趋弱、全球疫情形势转好，供应链与服务业就业改善逐步推进，工资-通胀螺旋效应减弱，今年通胀水平大概率呈现前高后低走势，加息落地次数仍有变数，黄金或有反弹。
后市看，收紧银根仍是全球央行的大趋势，且伴随疫情好转，供应链恢复，通胀有所缓解，经济弱复苏，黄金下行空间较大。但美国方面政策外溢效应风险加大，局部疫情反弹与地缘政治，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
PCE、美联储讲话及疫情
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存497.5万吨（-64.5），调入54.6（-0.5），调出54.1（-2.8）,2月17日沿海八省重点电日耗166.9，库存3126.5。
总体分析：在限价政策的持续影响下,煤企纷纷下调坑口价，动力煤继续下行走势。供应方面，虽然考虑到冬奥及两会的影响，产地安监形势或将趋严，但在保供政策的压力下，预计煤企将维持正常生产；需求方面，最近部分地区有雨雪天气，气温偏低，需求不弱，但由于有限价政策，电厂处于观望态度，对市场煤采购节奏继续放缓，有些电厂明确要求限价采购。库存方面，环渤海港口库存逐渐回升，下游库存同比偏高。综合来看，目前政策风险仍然较大，价格管控或将加码，建议谨慎操作，还需关注中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、乌克兰局势仍有继续恶化迹象，地缘风险带来的支撑正在加强，市场担忧供应中断风险出现。
2、伊朗外交部发言人哈提卜扎德表示，正在奥地利首都维也纳进行的伊核协议相关方谈判取得了重大进展，但仍有一些关键问题需要解决。
3、阿拉伯石油生产国部长表示，OPEC+应坚持目前的协议，每月增加40万桶/日的产量，拒绝了增加产量以缓解价格压力的呼吁。
市场表现：
NYMEX原油期货因美国总统日假期休市一天、无结算价；ICE布油期货04合约95.39涨1.85美元/桶或1.98%。中国INE原油期货主力合约2204涨0.7至565.3元/桶，夜盘涨22.8至588.1元/桶。
总体分析：
乌克兰问题紧张程度有增无减，市场担忧局势恶化或带来供应风险，国际油价大幅上涨。近期供给端是油价主导因素，尤其是乌克兰危机担忧情绪推涨油价，目前油价向百元关口进攻，但开战可能性小，更多是情绪影响，短期仍处于胶着状态，将是持久战。短期另一个缓解油价的因素就是伊朗问题，高油价下美国有意与伊朗和解，中期影响因素或将提前反映，而在目前位置，多方力量博弈，高波动性延续。最新OPEC月报显示1月产量增量不及预期，市场对于OPEC未来的实际增产能力产生担忧，供给支撑仍存。需求方面，奥密克戎病毒致命性不强，疫苗及药物获批提供有力支撑，市场预期被不断证伪，且各大机构对需求乐观。但同时马上进入传统检修季，有累库压力，短期油价波动性加剧，需警惕高位调整压力，短期易涨易跌，将呈现高油价高波动的局面。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，乌克兰危机、伊朗核谈变化等是重要节点，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数处于低位反复，跨期价差走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构。关注B-L价差走阔机会。国内市场以价差策略为主。
关注重点：
乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格8693，-39，国内两油库存108万吨，+5.5万吨，现货8605附近，基差-88。
PP:
2205价格8347，-15，现货拉丝8300附近，基差-47。
综述：
预计2月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量维持高位、进口可能环比略增，而需求仍偏淡，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感。
甲醇：
综述：
昨日甲醇主力合约日内小幅上涨5元/吨，收于2773元/吨，截至收稿前夜盘大幅走高至2820元/吨；基差收于12点，维持稳定状态。随着冬奥会的结束，甲醇传统下游存在改善预期，需求端或有所回暖，但整体而言，近期甲醇价格受成本端因素的影响大于自身供需的影响，一方面俄乌局势的不确定性叠加伊朗核谈令国际原油价格波动剧烈，另一方面国内动力煤受政策管制及下游需求不减的影响而风险较大，本周甲醇或维持高位震荡行情。现货市场昨日整理运行为主，内陆地区多维持稳价观望，港口地区仍以刚需接货为主。
产量方面，本周暂无装置计划重启或检修，所以预计本周甲醇供给变化不大。需求方面，新兴需求MTO装置开工率近几周连续上涨，传统需求存在冬奥会结束带来的改善预期，预计本周甲醇需求部分回暖。库存方面，上周受外轮卸货速度较慢的影响，浙江及华南地区去库明显，考虑到近期国内疫情有所反弹，港口短期内卸货速度难以大幅提升，沿海库存将保持低位。综合而言，甲醇当前受自身基本面数据影响较弱，重点应关注国内动力煤管控政策的变化及乌克兰地缘危机的演变，预计甲醇近期高位震荡为主。
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