宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股集体上涨，道指涨1.22%报34988.84点，标普500指数涨1.58%报4471.07点，纳指涨2.53%报14139.76点。赛富时涨3.8%，波音涨3.6%，美国运通、耐克涨近3%，领涨道指。科技股走高，苹果涨2.3%，特斯拉涨5.3%。芯片股大涨，美光科技涨6.8%，英伟达涨超9%，AMD涨6.3%。
经济数据：美国1月PPI环比升1%，创去年7月以来新高，预期升0.5%，前值升0.2%修正为升0.4%；同比升9.7%，预期升9.1%，前值升9.7%修正为升9.8%。
其他信息：欧洲央行研究人员表示，欧元区潜在的天然气供应减少可能会削弱该地区的经济活动，并加剧本已高企的能源价格所带来的冲击；当前的石油和天然气价格飙升可能使欧元区的产出到今年年底减少0.2%，预计影响将在第一季度见顶。
国内宏观：
股票市场：A股三大股指悉数上涨，上证指数收盘涨0.5%报3446.09点，深证成指涨1.69%报13345.63点，创业板指涨3.09%报2816.44点；两市成交额8285.8亿元。“宁王”连续两日企稳反弹带动赛道股全线回暖，CRO、新冠药物以及新能源概念表现抢眼，药明康德时隔一年再度涨停；半导体产业链、白酒板块造好。旅游股深度回调，金融、煤炭、房地产、航空等板块表现不振。
经济数据：商务部数据显示，今年1月全国实际使用外资金额1022.8亿元，同比增长11.6%。从行业看，服务业实际使用外资金额823亿元人民币，同比增长12.2%。高技术产业实际使用外资同比增长26.1%，其中高技术制造业增长32%，高技术服务业增长24.6%。
债券市场：MLF平价超额续做，现券期货整体持稳。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行1bp左右，国债期货尾盘走弱多数小幅收跌；流动性总量无忧，银行间隔夜等主要回购利率小幅下行；地产债整体走弱多数下跌，“20正荣03”跌超25%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3475，较上一交易日涨123个基点。人民币兑美元中间价报6.3605，调升59个基点。交易员指出，节后客盘供求仍有利于人民币走势，预计人民币短期仍将维持偏强走势，风险因素为地缘局势恶化令美元避险需求激增。
其他信息：国务院常务会议推出一揽子纾困帮扶政策，促进工业和困难服务业平稳增长。其中包括：加大所得税减免，延长制造业中小微企业缓税政策，扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围至全部小型微利企业和个体工商户；支持增加普惠小微贷款、制造业中长期贷款，促进综合融资成本稳中有降；推进制造业强链补链，加快新型基础设施等建设，扩大有效投资；针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，加大阶段性税收减免、部分社保费缓缴等支持。会议强调，继续做好大宗商品保供稳价，保持物价基本稳定；政策发力适当靠前，做好进一步助企纾困政策准备。
股指期货
昨日A股三大股指集体上涨，医药、新能源、军工、芯片等赛道股涨幅较大，而金融地产等板块的走势比较疲软，新经济与老经济板块之间的跷跷板效应更加凸显。昨日市场虽有所反弹，但交易情绪并没有完全恢复，资金只是在不同的板块之间进行轮动，下午北向资金开始大幅流出，同时全市场的成交量也没有完全恢复，两市成交总额为8275亿元，与前几天相比有所回落，市场对未来的方向依旧有一定的分歧。
在国内稳增长政策持续发力，以及1月信贷和社融数据超预期，宏观流动性偏宽松大环境下，A股市场近期依然呈现单边下行，今年以来，医疗、新能源、半导体、军工等景气赛道大幅调整，市场投资情绪受挫严重，投资者投资意愿下降，新发基金规模遇冷，公募与私募基金业绩承压，面临较大的赎回压力，基金被迫平仓，这对市场造成了一定的负反馈效应。但目前A股市场的许多行业板块，近期超跌严重，安全性有所提高，总体而言，短期市场情绪相比前期有所修复，国内宏观流动性持续改善，政策持续托底，市场进一步急跌的空间相对有限。
债市
利率方面：节前央行超量续做到期MLF，并且调降OMO、MLF利率及1年期、5年期LPR利率，10年期国债期货主力中枢进一步抬升。上周1月社融数据超预期叠加海外美债收益率大幅上行国内债市情绪总体走低。尽管海外处于加息周期（英国超预期连续加息、美联储年内加息7次预期、俄罗斯加息100bp等），结合2月11日央行发布2021年第四季度货币执行报告提及内容，国内政策思路依然着力稳定宏观经济大盘，继续明确将通过法定存款准备金率、MLF等工具适时适度增加中长期流动性供给，引导市场利率围绕政策利率中枢上下波动。总体仍处于宽货币周期，不排除进一步降息可能。
信用方面：在1月信贷社融超预期增长（同比提升，结构改善）之后，央行本次货币政策执行报告将宽信用提到的新的高度，专门提及增强信贷总量增长的稳定性，激发实体经济信贷需求，引导金融机构增加信贷增长缓慢地区的信贷投放。央行表态显示政策意图保持信贷社融稳定增长延续，宽信用将至。
贵金属
市场表现：
沪金收379.7元人民币/盎司（-1.05%），纸黄金收378.2元人民币/克（0.29%），黄金T+D收378.26元人民币/克（-1.19%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，叠加地缘政治避险情绪严峻，震荡行情延续。但据国际文传电讯社，俄罗斯方面公布部分军队返程视频，乌克兰局势现缓和迹象，现货黄金急速下跌1.17%。中长期看，通胀持续性高，CME最新数据显示，目前投资者已price in美联储今年会加息6次（3月加息50bps，后续5次各加息25bps），黄金上方承压，但美联储大概率不会超预期收紧货币政策 ，黄金或有震荡反弹。
基本面情况，美国1月CPI再度爆表，同比环比齐涨，通胀势头不减反增，市场预期加息在即，美联储3月加息50至75个基点的预期概率飙升至89.9%。当前美联储3月加息几成定局，后期加息频率和缩表时机将主导金价走势。美联储内部分化严重，是否加息50bp存在分歧，但市场普遍认为美联储行动滞后，即使从3月开始每月“小步快跑”加息25bp，对通胀抑制实则有限，恐怕后面仍需被迫加息50bp。但3月首次加息50bp直接推升短端利率大幅上行，易引发2年期与10年期国债收益率倒挂（利差40-50bp）。此外，俄乌局势紧张升级引发避险情绪高涨，但从双方态度来看，仍倾向于外交手段解决危机。短期黄金避险情绪仍受到部分西方国家拱火行为波动。
后市看，收紧银根仍是全球央行的大趋势，且伴随疫情好转，供应链恢复，通胀有所缓解，经济弱复苏，黄金下行空间较大。但经济下行压力、美国方面政策外溢效应风险加大，全球经济复苏进程较为迟缓，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
议息会议纪要、美联储讲话及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议强调，面对国内外复杂形势高度重视解决经济运行中的掣肘问题。继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价基本稳定。保障粮食和能源安全，支持煤电企业多出力出满力。做好进一步助企纾困政策准备，增强经济发展动力。
2.2月14日，Mysteel统计45港库存总量15939.2万吨，周环比增加212.9万吨；同时，47港库存总量16495.2万吨，周环比上升208.9万吨。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4880元/吨，跌40，基差302点。昨日发改委约谈铁矿主要企业，引发黑色系大幅下跌。国常会再提保供稳价，大宗商品价格承压。上周基本面数据显示，由于冬奥会期间京津冀及周边地区环保限产趋严，电炉钢厂尚未复产，螺纹产量继续下降，周产量同比降幅21%；库存整体偏低，钢厂及社会总库存农历同比降幅27%；终端需求小幅启动，表需环比小幅回升。目前产量历史低位叠加宽货币宽信用政策导向下的需求强预期对螺纹仍有支撑。2月份这一驱动仍将延续，供应受制于限产影响，钢厂复产会受到限制，而需求在正月十五后有望快速启动，基建投资前置发力下或有赶工需求，需求强预期难以证伪。但来自炉料端的政策性风险成为最大扰动因素。
策略建议：螺纹波动加剧，短期宽幅震荡为主，警惕政策风险。关注螺纹05-10正套机会及螺卷05价差扩大机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价508元/吨，跌75，05合约基差17，基差维持弱势。昨日发改委约谈铁矿相关重点企业，铁矿价格跌停，政策风险明显加大。基本面来看，近期澳巴发运量及到港量处于季节性回落区间，仍属于正常水平，铁水产量因受到环保限产加码影响，节后再度下降，铁水周产量环比下降6%，同比下降15%，但后期终端需求回暖预期下钢厂复产预期依然强烈，钢厂高利润低库存对铁矿仍有支撑，主要驱动逻辑在需求端，跟随螺纹波动为主。主要风险来自于政策性风险明显加大。
策略建议：短期铁矿政策风险加大，谨慎参与。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存504万吨（-21），调入48.9（-9.6），调出49.9（-8.6）,2月10日沿海八省重点电日耗141.4，库存3150。
总体分析：2月9日国家发改委运行局约谈价格虚高煤炭企业，随后价格回落。虽然考虑到冬奥及两会的影响，产地安监形势或将趋严，而下游企业复工复产，需求也在回升，但上周五秦皇岛库存已恢复至500万吨以上，同时晋陕蒙地方政府都在积极行动，开始限制产地动力煤价格，产量也在回升。综合来看，目前政策风险较大，建议谨慎操作，还需关注需求恢复的程度及中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国至2月11日当周API原油库存减少107.6万桶，预期为减少177万桶。至此，API原油库存已连续4周下降，较前次库存而言，上周库存下降幅度明显降低。
市场表现：
NYMEX原油期货03合约92.07跌3.39美元/桶或3.55%；ICE布油期货04合约93.28跌3.20美元/桶或3.32%。中国INE原油期货主力合约2204涨3.6至570.3元/桶，夜盘跌12.1至558.2元/桶。
总体分析：
俄罗斯部分军队演习结束后已返回基地，乌克兰局势出现缓和迹象，国际油价大幅下挫。近期供给端是油价主导因素，尤其是乌克兰危机担忧情绪推涨油价，目前油价向百元关口进攻，但开战可能性小，更多是情绪影响，一旦缓和，油价将回落。短期另一个缓解油价的因素就是伊朗问题，高油价下美国有意与伊朗和解，中期影响因素或将提前反映，而在目前位置，高波动性延续。短期地缘政治仍存，最新OPEC月报显示1月产量增量不及预期，市场对于OPEC未来的实际增产能力产生担忧，库存仍在下降，支撑仍存。需求方面，奥密克戎病毒致命性不强，疫苗及药物获批提供有力支撑，市场预期被不断证伪，且各大机构对需求乐观。但同时马上进入传统检修季，有累库压力，短期油价波动性加剧，需警惕高位调整压力，短期易涨易跌，将呈现高油价高波动的局面。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数处于低位反复，跨期价差走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构。关注B-L价差走阔机会。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格8943，+9，国内两油库存103万吨，+0万吨，现货8825附近，基差-118。
PP:
2205价格8512，+20，现货拉丝8450附近，基差-62。
综述：
预计2月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量维持高位、进口可能环比略增，而需求仍偏淡，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众数据显示，截至2月15日，西北煤制甲醇利润为-75元/吨，华东MTO利润为-42.56元/吨。
综述：
昨日甲醇主力合约收于2758元/吨，小幅上涨0.22%；基差收于-13点，较前交易日基本持平。同期动力煤主力合约大幅下跌5.40%，甲醇成本端有所崩塌，但受到前夜美原油继续突破2014年以来新高的影响，烯烃期价同步上涨对甲醇提供拉力，整体看当前甲醇上下均有阻力，近期行情走势以横盘震荡为主。当前发改委对煤炭较为严厉的政策态度持续压制动力煤盘面多头情绪，国内煤制甲醇成本不断下行，截至2月15日，西北煤制甲醇利润为-75元/吨，较春节前显著恢复。后期需关注原油价格能否冲破100美元大关，若油价再创新高，或带动整个化工板块继续走强，甲醇利润存在进一步扩大的可能。现货市场昨日各省价格变化不大，仅河北、两湖及华东地区有所下跌。受全球公共卫生事件影响，进口船货预期收紧，沿海地区价格整理为主，市场实际交投氛围一般。
产量方面，本周陕西咸阳石油10万吨甲醇装置计划于16日重启，此外暂无新装置计划重启或检修，整体预计本周甲醇供给端变化不大。需求方面，部分传统下游装置受冬奥会影响进行降负或者检修，甲醇下游整体买气不佳，考虑到冬奥会将推迟下游企业复工时间，预计短期内甲醇需求难以好转。库存方面，上周内地及港口地区均有所累库，但与往年历史数据相比，库存仍在可控范围内。综合而言，甲醇当前受宏观因素影响较大，一方面在于国内动力煤管控政策存在不确定性，另一方面在于国际油价波动剧烈，预计甲醇近期震荡偏弱为主。
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