宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指多数收跌，道指跌0.49%报34566.17点，标普500指数跌0.38%报4401.67点，纳指持平报13790.92点。IBM跌近2%，雪佛龙、思科、波音跌超1%，领跌道指。科技股多数走高，谷歌涨近1%，亚马逊、奈飞涨超1%，特斯拉涨近2%。油气股、抗疫概念股走低，西方石油跌超4%，Moderna跌11.68%。
经济数据：韩国1月信息通信技术（ICT）出口额为196.5亿美元，同比增长20.7%，创历史同期之最。其中，对华出口规模最大，达到92亿美元。
其他信息：美联储布拉德重申希望7月前加息100个基点，称美联储的信誉岌岌可危，需要提前加息。美国利率期货显示，美联储在3月会议上加息50个基点的可能性为66%。布拉德称，联邦公开市场委员会还没有就资产负债表策略达成一致，他希望在第二季度开始被动缩表。
国内宏观：
股票市场：A股弱势整理，创业板指反弹未果续创调整新低。金融、地产表现不振，新冠口服药刺激医药及旅游、影视概念崛起，俄乌局势致军工、贵金属受到资金关注。截至收盘，上证指数跌0.98%报3428.88点，深证成指跌0.77%报13123.21点，创业板指跌0.52%报2732.01点；两市成交额8637.2亿元。北向资金净卖出37.88亿元，东方财富遭净卖出5.69亿元，净卖出额创逾3个月新高；迈瑞医疗遭净卖出4.51亿元，恩捷股份、中国建筑净卖出逾3亿元；中国平安净卖出2.03亿元；立讯精密、赣锋锂业净卖出逾1亿元。净买入方面，中国中免净买入5.88亿元居首；新能源龙头隆基股份、宁德时代分别获净买入3.31亿元、2.65亿元。
经济数据：国务院国资委透露，中央企业1月份主要经济指标均实现两位数增长：当月实现营业收入3万亿元，同比增长12.4%；实现利润总额1852.7亿元，同比增长11.3%；实现净利润1423.8亿元，同比增长10.2%；上缴税费3521.6亿元，同比增长18.2%。
债券市场：现券期货震荡偏弱，银行间主要利率债收益率普遍上行，5年期上行幅度较大；国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.1%；银行间主要回购利率继续小幅反弹，但资金面供给无忧；地产债整体走弱多数下跌，“20融信03”和“20正荣03”跌超10%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3598，较上一交易日跌6个基点。人民币兑美元中间价报6.3664，调升17个基点。交易员称，市场避险需求使美元指数偏上行，短期人民币或跟随调整但料维持区间震荡。
其他信息：财政部等三部门调整海南自贸港自用生产设备“零关税”政策，进一步释放政策效应。一是扩大“零关税”商品范围，增列过山车、旋转木马、游乐场娱乐设备等文体旅游业所需的生产设备；二是扩大政策适用主体，允许公立医院、科研院所等在海南自贸港注册登记并具有独立法人资格的事业单位，适用自用生产设备“零关税”政策。
股指期货
A股三大指数昨日集体收跌，市场情绪比较低迷，沪深两市成交额达到8624亿元，北向资金净卖出37.88亿元，宁德时代昨日止跌，涨幅为3.68%，但东方财富拖累了创业板指，东方财富跌-13.36%，带动券商银行地产板块跌幅较大，受乌克兰地缘政治危机的影响，外围市场大跌，这对A股市场也造成了一定的冲击。
在国内稳增长政策持续发力，以及1月信贷和社融数据超预期，宏观流动性偏宽松大环境下，A股市场近期依然呈现单边下行。今年以来，新能源等景气赛道大幅调整，市场投资情绪受挫严重。投资者投资意愿下降，新发基金规模遇冷，新基金募集失败，资产管理行业短期承压。其中，券商板块今日领跌，较为影响市场人气，对指数拖累很大。但A股市场的许多行业板块，近期超跌严重，以宁德时代为代表的新经济板块昨日反弹较大。总体而言，短期市场情绪有所修复，国内宏观流动性持续改善，政策持续托底，市场进一步急跌的空间相对有限。
债市
利率方面：节前央行超量续做到期MLF，并且调降OMO、MLF利率及1年期、5年期LPR利率，10年期国债期货主力中枢进一步抬升。上周1月社融数据超预期叠加海外美债收益率大幅上行国内债市情绪总体走低。尽管海外处于加息周期（英国超预期连续加息、美联储年内加息7次预期、俄罗斯加息100bp等），结合2月11日央行发布2021年第四季度货币执行报告提及内容，国内政策思路依然着力稳定宏观经济大盘，继续明确将通过法定存款准备金率、MLF等工具适时适度增加中长期流动性供给，引导市场利率围绕政策利率中枢上下波动。总体仍处于宽货币周期，不排除进一步降息可能。
信用方面：在1月信贷社融超预期增长（同比提升，结构改善）之后，央行本次货币政策执行报告将宽信用提到的新的高度，专门提及增强信贷总量增长的稳定性，激发实体经济信贷需求，引导金融机构增加信贷增长缓慢地区的信贷投放。央行表态显示政策意图保持信贷社融稳定增长延续，宽信用将至。
贵金属
市场表现：
沪金收383.2元人民币/盎司（1.02%），纸黄金收382.86元人民币/克（0.14%），黄金T+D收382元人民币/克（0.74%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，叠加地缘政治避险情绪严峻，震荡行情延续。中长期看，通胀持续性高，CME最新数据显示，目前投资者已price in美联储今年会加息6次（3月加息50bps，后续5次各加息25bps），黄金上方承压，但美联储大概率不会超预期收紧货币政策 ，黄金或有震荡反弹。
基本面情况，美国1月CPI再度爆表，同比环比齐涨，通胀势头不减反增，市场预期加息在即，美联储3月加息50至75个基点的预期概率飙升至89.9%。当前美联储3月加息几成定局，后期加息频率和缩表时机将主导金价走势。美联储内部分化严重，是否加息50bp存在分歧，但市场普遍认为美联储行动滞后，即使从3月开始每月“小步快跑”加息25bp，对通胀抑制实则有限，恐怕后面仍需被迫加息50bp。但3月首次加息50bp直接推升短端利率大幅上行，易引发2年期与10年期国债收益率倒挂（利差40-50bp）。此外，俄乌局势紧张升级引发避险情绪高涨，但从双方态度来看，仍倾向于外交手段解决危机。短期黄金避险情绪仍受到部分西方国家拱火行为波动。
后市看，收紧银根仍是全球央行的大趋势，且伴随疫情好转，供应链恢复，通胀有所缓解，经济弱复苏，黄金下行空间较大。但经济下行压力、美国方面政策外溢效应风险加大，全球经济复苏进程较为迟缓，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
议息会议纪要、美联储讲话及疫情
黑色金属
行业要闻：
1.2月7日-2月13日中国47港铁矿石到港总量2338.4万吨，环比增加93.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2173.7万吨，环比减少10.0万吨；北方六港到港总量为1197.7万吨，环比增加268.9万吨。
2.近日，我国各大工程机械企业陆续复工复产，并交付新春首批订单。据Mysteel不完全统计，新年开工首日，中联重科智能高机开工交机破亿，徐工超大型塔机斩获3亿大单，三一重工300台设备奔向全国各地。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4920元/吨，跌20，基差255点。发改委监管煤炭及铁矿价格引发黑色系大幅下跌。上周基本面数据显示，由于冬奥会期间京津冀及周边地区环保限产趋严，电炉钢厂尚未复产，螺纹产量继续下降，周产量同比降幅21%；库存整体偏低，钢厂及社会总库存农历同比降幅27%；终端需求尚未启动，表需依然低迷，环比小幅回升。目前产量历史低位叠加宽货币宽信用政策导向下的需求强预期对螺纹仍有支撑。2月份这一驱动仍将延续，供应受制于限产影响，钢厂复产会受到限制，而需求在正月十五后有望快速启动，基建投资前置发力下或有赶工需求，需求强预期难以证伪。但来自炉料端的政策性风险成为最大扰动因素。
策略建议：螺纹波动加剧，警惕发改委调控铁矿石价格引发的下行风险。套利策略方面，关注螺纹05-10正套机会及螺卷05价差扩大机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价583元/吨，跌25，05合约基差22，基差维持弱势。近期铁矿大幅下挫，主要原因是发改委监管铁矿异常波动，铁矿石高位风险明显加大。基本面来看，近期澳巴发运量及到港量处于季节性回落区间，仍属于正常水平，铁水产量因受到环保限产加码影响，节后再度下降，铁水周产量环比下降6%，同比下降15%，但后期终端需求回暖预期下钢厂复产预期依然强烈，钢厂高利润低库存对铁矿有较强支撑。主要风险来自于政策性风险明显加大。
策略建议：铁矿价格高位波动加大，谨慎参与。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存505万吨（-20），调入49（-4.4），调出44（-2.6）,2月10日沿海八省重点电日耗141.4，库存3150。
总体分析：2月9日国家发改委运行局约谈价格虚高煤炭企业，随后价格回落。虽然考虑到冬奥及两会的影响，产地安监形势或将趋严，而下游企业复工复产，需求也在回升，但上周五秦皇岛库存已恢复至500万吨以上，同时晋陕蒙地方政府都在积极行动，开始限制产地动力煤价格，产量也在回升。综合来看，目前政策风险较大，建议谨慎操作，还需关注需求恢复的程度及中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、IEA预计今年全球石油需求将增加320万桶/日，达到1.006亿桶/日。鉴于闲置产能减少以及库存萎缩，原油市场仅有少量缓冲能力，如果OPEC+在增产方面持续存在困难，供应短缺的局面将加剧。
市场表现：
NYMEX原油期货03合约95.46涨2.36美元/桶或2.53%；ICE布油期货04合约96.48涨2.04美元/桶或2.16%。中国INE原油期货主力合约2204涨9.4至566.7元/桶，夜盘涨5.4至572.1元/桶。
总体分析：
虽然俄罗斯一再否认可能采取军事行动，但市场依然担忧乌克兰局势可能带来供应中断风险，国际油价大幅上涨。近期供给端是油价主导因素，尤其是乌克兰危机担忧情绪推涨油价，目前油价向百元关口进攻。短期可能缓解油价的就是伊朗问题，高油价下美国有意与伊朗和解，中期影响因素或将提前反映，而在目前位置，高波动性延续。短期地缘政治仍存，最新OPEC月报显示1月产量增量不及预期，市场对于OPEC未来的实际增产能力产生担忧，库存仍在下降，支撑仍存。需求方面，奥密克戎病毒致命性不强，疫苗及药物获批提供有力支撑，市场预期被不断证伪，且各大机构对需求乐观。但同时马上进入传统检修季，有累库压力，短期油价波动性加剧，需警惕高位调整压力，短期易涨易跌，将呈现高油价高波动的局面。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数处于低位反复，跨期价差走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构。关注B-L价差走阔机会。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格8934，-23，国内两油库存103万吨，+5万吨，现货8860附近，基差-74。
PP:
2205价格8492，+34，现货拉丝8400附近，基差-92。
综述：
预计2月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量维持高位、进口可能环比略增，而需求仍偏淡，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众数据显示，截至2月14日，西北煤制甲醇利润为-260元/吨，华东MTO利润为-413.31元/吨。
综述：
昨日甲醇主力合约小幅上涨，收于2752元/吨，涨1.7%；基差收于-12点，较前交易日变化不大。上周五夜间WTI原油表现强劲，主力合约最高触及94.66元，创2014年以来新高，本周一聚丙烯及塑料主力合约开盘即跳涨，带动甲醇期货同步走强。近期受制于发改委对煤炭较为严厉的政策态度，甲醇下方成本端支撑较弱，国际油价是本轮甲醇期价上升的主要驱动力，后期需关注原油价格能否冲破100美元大关，若油价再创新高，或带动整个化工板块持续走强。现货市场昨日各地区区分较大，沿海地区甲醇价格小幅上涨10-20元/吨，西北主产区跌幅在90-200元/吨。受全球公共卫生事件影响，进口船货预期收紧，沿海地区价格整理为主，市场实际交投氛围一般。
产量方面，上周国内甲醇装置开工率为78.34%，基本处于全年较高水平，本周暂无装置计划重启或检修，所以预计本周甲醇供给变化不大。需求方面，部分传统下游装置受冬奥会影响进行降负或者检修，甲醇下游整体买气不佳，考虑到冬奥会将推迟下游企业复工时间，预计短期内甲醇需求难以好转。库存方面，上周内地及港口地区均有所累库，但与往年历史数据相比，库存仍在可控范围内。综合而言，甲醇当前受宏观因素影响较大，一方面在于国内动力煤管控政策存在不确定性，另一方面在于国际油价波动剧烈，整体预计甲醇近期震荡偏弱为主。
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