宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股全线下跌，道指跌1.47%报35241.59点，标普500指数跌1.81%报4504.08点，纳指跌2.1%报14185.64点。美国1月CPI创1982年以来新高，美联储加息预期高涨。安进跌3.5%，微软跌近3%，家得宝、思科跌超2.5%，纷纷领跌道指。迪士尼涨3.4%。科技股大跌，苹果、谷歌跌超2%，特斯拉跌近3%。芯片股重挫，AMD、高通跌超5%。
经济数据：美国1月份通胀数据再度“爆表”，美联储启动加息变得刻不容缓。美国劳工部数据显示，1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%，高于市场预期，核心CPI同比升6%，均创下1982年以来最大升幅。数据出炉后，10年期美债收益率升破2%关口，为两年半来首次。市场预测美联储3月加息50个基点的可能性超过50%，到7月底前将累计加息100个基点。同时公布的数据显示，1月调整后平均时薪同比下降1.7%，连续第10个月下滑。
其他信息：圣路易斯联储主席布拉德称，支持在7月初前累计加息100个基点，包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。
国内宏观：
股票市场：上证指数全天窄幅震荡为主，连续四日录升。宁德时代一度下挫近9%并击穿500元大关，创业板指最多跌3%，尾盘抄底资金入场，跌幅逐渐收窄。截至收盘，上证指数涨0.17%报3485.91点，深证成指跌0.73%报13432.07点，创业板指跌1.98%报2826.52点；大市全天成交0.94万亿元。盘面上，煤炭板块午后奋力拉抬，冀中能源涨停，中国神华创多年新高。猪肉、纯碱、免税店板块强势，大基建央企、水泥、保险、石化板块同样活跃。药明康德再跌超7%，CRO、“宁组合”承压；光伏板块再度寻底。
经济数据：中国1月份金融数据重磅出炉。央行公布数据显示，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。1月末M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。
债券市场：金融数据出炉前观望气氛浓厚，现券期货窄幅震荡。金融数据出炉后，银行间主要利率债收益率迅速拉升，截至收盘普遍上行2-5BP。银行间资金宽松无虞，主要回购利率多数下行，银存间隔夜质押式回购加权利率小幅下行近5bp至1.66%附近；地产债整体向好多数上涨，“20阳光城MTN003”涨近40%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3590，较上一交易日涨19个基点。人民币兑美元中间价报6.3599，较上一交易日调升54个基点。
其他信息：相关部门近日下发关于城市商品房预售资金监管的相关意见，明确对预售资金的规定进行全国统一。最新文件明确预售资金监管额度由市、县级住房城乡建设部门根据项目合同、工程造价等核定，以确保项目竣工所需资金，达到监管额度之后的剩余资金则可以由房企提取使用。
股指期货
昨日市场有所调整，全市场只有1700只个股上涨。市场风险偏好逐步回升，两市成交量继续放大，达到了9382.65亿，北上资金流入45.20亿，两融交易额自节后一直在恢复增长，占A股的成交额的比例也在不断上升，这表明投资者的交易热情已逐步回升，市场已经从节前极度悲观的情绪中恢复出来。昨日主要受宁德时代大跌-5.32%的影响，赛道成长股板块回调较大，当前以宁德时代为代表的成长股连续回调的原因，还是在于自身的估值比较高，有一定消化估值的需求，对负面消息的抵御能力弱，当市场出现悲观情绪时，极易遭到踩踏式抛售。
昨日央行公布的1月社融数据显示，1月新增社融6.17万亿，好于预期的5.4万亿，1月整体社融增速10.5%，环比12月的10.3%回升0.2个百分点，比预期的10.3-10.4%稍高；新增人民币贷款3.98万亿万亿元人民币，也好于预期的3.7万亿；1月M2货币额243.1万亿元，同比增长9.8%，前值9%，M1同比增长2%，前值3.5%。社融数据整体好于预期，社融增速已经实现连续3个月回升，这表明稳增长政策正在发力见效，国内新一轮宽信用周期开始逐步开启，信用底已近筑底成功，这有助于提振A股市场的信心。目前国内的重大项目投资已陆续开工，在经济逐渐恢复，市场流动性充裕，社会信用环境改善，即将到来的两会政策预期等多重因素的刺激下，A股市的底部逐渐形成，或开启一轮反弹的周期。
债市
利率方面：节前央行超量续做到期MLF，并且调降OMO、MLF利率及1年期、5年期LPR利率，10年期国债期货主力上行。1月社融数据利好，银行间利率下行，但不排除进一步降息举措。特别是在信用传导不畅，对实体经济拉动效果不明显的情况下，货币政策可能迎来更大幅度宽松，利率可能进一步下降。尽管海外处于加息周期（英国超预期加息25bp，继去年12月底连续加息；美联储3月加息预期升温，CME“美联储观察”显示3月加息25bp概率为75%，加息50bp概率25%），但基于国内“以我为主”以及中美利差位于25%历史分位数附近，海外加息扰动有限。总体环境依然利好债市。
信用方面：1月社融数据：（1）同比增速继续回升。1月份社会融资规模增量为6.17万亿元，为历史新高。社融同比增速录得10.5%，连续5个月超10%增长，回升信号明显。（2）信贷结构改善。1月住户贷款增加8430亿元，其中短期贷款增加1006亿元，中长期贷款增加7424亿元；企（事）业单位贷款增加3.36万亿元，其中短期贷款增加1.01万亿元，中长期贷款增加2.1万亿元，票据融资增加1788亿元；非银行业金融机构贷款减少1417亿元。企业信贷需求大增。整体来看，显示货币政策充足发力、靠前发力效果已经显现，宽信用如期而至，并正在从此前的政府融资发力转向企业和政府融资双轮驱动。
此外，2月8日，人民银行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目类贷款不纳入银行业金融机构房地产贷款集中度管理考核内。此举意味银行发放相关贷款不再受指标约束，信贷投放规模或有大幅增加，地产销售融资需求预期改善。
贵金属
市场表现：
沪金收377.5元人民币/盎司（0.13%），纸黄金收373.73元人民币/克（-0.47%），黄金T+D收376.3元人民币/克（0.15%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，震荡行情延续。隔夜公布美国1月CPI同比上涨7.5%，预期7.3%，超预期增长引发市场加息预期升温，10年期国债收益率突破2%，较日内低位上行8bp。虽然日前白宫发言人向市场事先打好预防针，表示通胀或有较高同比增速，但从过去一年来看，通胀环比回落态势形成。观察本次环比数据0.6%，与前值持平，高于市场预期0.5%，通胀压力不减，黄金盘面急速拉涨。后有美联储官员布拉德发表“支持7月前加息100bp”鹰派发言，黄金一路走低，盘内跌幅0.51%。
基本面情况，美国1月ISM制造业PMI连续两个月走低，受疫情反弹和劳动力持续供给约束影响，企业生产中断叠加运输限制，经济疲软态势或将延续，美联储政策收紧进程大概率采取渐进模式（不及预期），黄金或有反弹。而1月非农数据整体表现强劲，提振市场加息预期。但经济是否能担住有待进一步数据佐证，并且本轮通胀不完全是货币超发导致，即使加息，诱发通胀的另一重要因素——劳动力仍有变数，预计加息落地次数有限，存在政策反转概率，黄金向上有支撑。
后市看，收紧银根仍是全球央行的大趋势，且伴随疫情好转，供应链恢复，通胀有所缓解，经济弱复苏，黄金下行空间较大。但经济下行压力、美国方面政策外溢效应风险加大，全球经济复苏进程较为迟缓，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
通胀，美联储讲话及疫情形势
黑色金属
行业要闻：
1.本周，钢材总库存量2189.67万吨，环比增加159.65万吨。其中，钢厂库存量652.54万吨，环比增加12.2万吨；钢材社会库存量1537.13万吨，环比增加147.45万吨。
2.据乘联会数据，1月24日-31日，乘用车零售52.9万辆，同比下降32%，环比上周下降13%，较上月同期下降29%。乘用车批发67.1万辆，同比下降5%，环比上周增长17%，较上月同期下降21%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4890元/吨，涨60，基差86点。昨日公布社融数据创历史新高，国家稳增长举措提振市场信心。本周螺纹产量继续下降，同比降幅21%，环比降4.5%，表需环比小幅回升，库存依然偏低，总库存同比降幅27%。近期京津冀及周边地区限产趋严，叠加国内钢材市场对节后需求回暖预期较强，螺纹库存依然偏低，钢厂挺价，支撑螺纹价格走强。供应受环保限产及冬奥会影响短期难以大幅回升，而需求有望先行回暖，国内稳增长力度不断加大，宽货币宽信用效果显现，利率仍有下调空间，对房地产市场有支撑，基建投资前置发力，春季需求值得期待。2月需求预期难以证伪叠加限产趋严对螺纹有较强支撑，偏强震荡为主，后期关注终端需求回暖程度及库存累积速度。主要风险关注炉料端的政策风险。
操作建议：偏强震荡为主，谨慎偏多思路。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价625元/吨，涨35，05合约基差22，基差维持弱势。发改委关注铁矿高价格，或有进一步管控举措，政策性风险加大。基本面来看，近期澳巴发运量及到港量持续下降，属于季节性正常回落，冬奥会期间钢厂限产加码对铁矿施压，供需双弱叠加价格调控的政策风险，铁矿价格高位压力加大。昨日社融数据强劲，显示宽信用效果显现，春季旺季预期更加强烈，提振铁矿价格，中长期钢厂复产增产仍是主逻辑，铁矿仍有支撑，铁矿核心驱动在需求，跟随螺纹波动为主。
操作建议：高位政策风险加大，谨慎参与。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存490万吨（-16），调入54.9（+1.8），调出33.9（-24.2）,2月2日沿海八省重点电日耗124，库存3171。
总体分析：节后动力煤涨幅较大,2月9日国家发改委运行局约谈煤炭企业，之后价格下跌。春节期间，港口库存不增反降，市场累库预期落空，叠加期货贴水拉动再次上涨，但年前，发改委及煤炭工业协会、运销协会接连发布相关通知及倡议书，产地大矿响应号召，保持正常生产，国内煤炭优质产能继续释放，电煤整体供应与运输有保障。年后考虑到冬奥及两会的影响，产地安监形势或将趋严，而下游企业复工复产，需求也在回升。综合来看，目前政策风险较大，建议谨慎操作，还需关注需求恢复的程度及中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、OPEC表示，随着全球经济从疫情中强劲复苏，以及旅游业等行业反弹，其预测，2022年世界石油需求仍有上行潜力。OPEC将2022年全球原油需求增速预测维持在420万桶/日不变。
2、OPEC最新月报指出，1月份OPEC原油产量增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，低于OPEC+协议中承诺的增产额度。
市场表现：
NYMEX原油期货03合约89.88涨0.22美元/桶或0.25%；ICE布油期货04合约91.41跌0.14美元/桶或0.15%。中国INE原油期货主力合约2204涨1.8至553.3元/桶，夜盘涨5.1至558.4元/桶。
总体分析：
OPEC月报表示需求仍存上调空间，但伊朗问题重现曙光叠加美联储加息预期，国际油价涨跌互现。近期供给端是油价主导因素，而高油价下美国有意与伊朗和解，中期影响因素提前反映，油价出现调整，而在目前位置，高波动性延续。短期地缘政治仍存，最新OPEC月报显示1月产量增量不及预期，市场对于OPEC未来的实际增产能力产生担忧，库存仍在下降，支撑仍存。需求方面，奥密克戎病毒致命性不强，疫苗及药物获批提供有力支撑，市场预期被不断证伪，且各大机构对需求乐观。但同时马上进入传统检修季，有累库压力，短期油价波动性加剧，需警惕高位调整压力，后期将呈现高油价高波动的局面。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数处于低位反复，跨期价差走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构。关注B-L价差走阔机会。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格9064，+33，国内两油库存99万吨，+2万吨，现货8915附近，基差-149。
PP:
2205价格8602，+20，现货拉丝8450附近，基差-152。
综述：
预计2月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量维持高位、进口可能环比略增，而需求仍偏淡，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯2月10日报道：本周四甲醇制烯烃整体开工率为92.34%，周环比上涨1.43%；传统下游中二甲醚、甲醛、MTBE、醋酸以及氯化物的开工率分别变化-3.09%、-30.04%、-7.82%、-5.85%以及-4.98%。
综述：
昨日甲醇主力合约低开高走收于2799元/吨，下跌0.85%；基差收于-29点，港口现货价格随期价下行，且实际成交一般，基差偏弱。本周受保证金上调及国家发改委约谈部分煤炭价格虚高企业的影响，甲醇随成本端动力煤同步下跌，尽管昨日动力煤价格上行态势不减，但从发改委及能源局近期的动作不难看出政府抑制高煤价的决心及态度，需警惕甲醇成本端崩塌风险。现货市场，昨日延续走弱行情，受冬奥会影响部分地区下游开工率偏低，隆众资讯显示本周传统下游二甲醚、甲醛、MTBE、醋酸以及氯化物的开工率均出现明显下滑，其中甲醛开工更是大幅下跌30.04%，整体看需求面支撑一般，市场成交寡淡。
根据发改委数据显示，我国目前煤炭产量已恢复至春节前水平，且库存较去年同期增长4000万吨；此外，印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长Ridwan Djamaluddin于当地时间2月1日宣布解除煤炭出口禁令，此举或增加2月中下旬我国进口煤炭数量。整体看当前煤炭供需正常，短期内不排除资金炒作动力煤期货的可能，随着春季逐渐到来，民用电将进入淡季，笔者认为煤价中期下行压力较大，甲醇下方存在潜在下跌空间，短期内预计甲醇会跟随动力煤震荡下行。
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