宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股集体上涨，道指涨0.86%报35768.06点，标普500指数涨1.45%报4587.18点，纳指涨2.08%报14490.37点。迪士尼涨超3%，英特尔、微软、赛富时涨超2%，纷纷领涨道指。科技股走高，脸书、推特涨超5%。芯片股大涨，英伟达涨超6%，美光科技涨近5%，AMD、高通涨超3%。中概股多数上涨，叮咚买菜涨22.5%。
经济数据：德国2021年商品进出口额分别约为1.2万亿欧元和1.4万亿欧元，同比分别增长17.1%和14%。其中，去年12月，德国商品进出口额连续第三个月实现环比上升，增幅分别为4.7%和0.9%。
其他信息：美国众议院通过为政府提供资金直到3月11日权宜支出法案，并提交至参议院。
国内宏观：
股票市场：沪深三大股指全天震荡走升，超3400股飘红，创业板指午后逐渐发力。截至收盘，上证指数涨0.79%报3479.95点，深证成指涨1.55%报13531.31点，创业板指涨1.3%报2883.6点；大市成交0.93万亿元，上日为0.88万亿元。盘面上，政策春风提振数字货币板块，广电运通、新大陆等多股涨停。白酒板块强力反弹，洋河股份、古井贡酒涨超7%，贵州茅台、五粮液涨超3%。中国移动放量涨停创新高，电信板块暖意浓浓。锂矿、文化传媒、农业、汽车、军工、电力板块造好。房地产、银行、煤炭、油气板块休整，四大行、中国石油小幅下滑。
经济数据：央行调查统计司调查数据显示，2021年四季度，工业企业收入和利润增速企稳，两年平均增速分别为6.2%和18.7%，均较三季度有所回升。调查显示，工业企业应收款增速提升的同时账期缩短，说明企业资金周转速度加快；上、中游行业企业资产负债率持续下降，下游行业趋稳；固定资产和在建工程增速仍在回落，但留存收益增长快、利润留存率处于较高水平，可为投资蓄力提供有利条件。
债券市场：现券期货情绪不佳整体走势偏弱，银行间主要利率债收益率小幅上行，5年期上行幅度更明显；国债期货小幅收跌，5年期主力合约跌0.1%；银行间资金面继续向宽，主要回购利率进一步走低，隔夜回购加权利率大幅下行逾30bp至1.7%附近；地产债走势分化，“20中南01”涨近5%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3609，较上一交易日涨79个基点。人民币兑美元中间价报6.3653，调贬84个基点。交易员表示，人民币在6.37附近的结汇意愿偏强，汇价调整幅度受到限制。后续关注美国通胀数据对美元影响，预计人民币与美元的联动将更为密切。
其他信息：国家发改委就价格过快上涨，接连约谈铁矿石资讯企业、煤炭企业。发改委、市场监管总局联合约谈有关铁矿石资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假价格信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格；对于捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，露头就打，严厉惩处。发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行约谈提醒，要求抓紧核查整改；对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施。
股指期货
昨日三大股指全面反弹，市场上超过3500只个股上涨，两市成交量继续放大。反弹板块主要集中在两个方面，一是数字经济，主要受政府文件政策对金融科技加大支持的影响；另一个方面集中在赛道股板块，包括白酒、绿电、盐湖提锂等板块。
目前A股市场已近有企稳回升的迹象，政府已经出台各项刺激政策，如专项债的提前发放，各地方的重大工程也已近陆续开工，目前政策底已经形成。按照一般的规律，当经济处于下行周期后，政府会采取措施进行逆周期调节，首先会采取各种财政政策与货币政策刺激经济，形成政策底；接着由于信用环境宽松和企业信心回升，企业会加大借款力度，扩大产能，社会融资规模与杠杆率会有所上升，形成信用底；接着各项经济数据指标开始回升，形成经济底，经济随后完全进入上行期，完成一轮经济周期，而股市也会完成一轮周期更迭。目前需要重点关注的是即将发布的社融数据，如果社融数据较之前有一定的改善超预期的话，则表明之前的稳增长措施效果已开始逐步显现，即可认为信用底开始形成，这会进一步筑牢A股市场的底部，或将成为A股反弹的催化剂。
债市
利率方面：节前央行超量续做到期MLF，并且调降OMO、MLF利率及1年期、5年期LPR利率，10年期国债期货中枢上移。考虑到经济数据不佳，央行降息周期并未结束。特别是在信用传导不畅，对实体经济拉动效果不明显的情况下，货币政策可能迎来更大幅度宽松，利率可能进一步下降。尽管海外处于加息周期（英国超预期加息25bp，继去年12月底连续加息；美联储3月加息预期升温，CME“美联储观察”显示3月加息25bp概率为75%，加息50bp概率25%），但基于国内“以我为主”以及中美利差位于25%历史分位数附近，海外加息扰动有限，央行有望开启连续降息进程。总体环境依然利好债市，利率有望进一步下行。
信用方面：1月中上旬银行信贷整体投放不足，弱于去年同期水平。1月18号，央行副行长刘国强表示“金融部门不但要迎客上门，还要主动出击”，推动1月下旬信贷节奏加快，但整体资金需求不强。央行货币宽松有望继续维持，宽信用有待观察。
此外，2月8日，人民银行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目类贷款不纳入银行业金融机构房地产贷款集中度管理考核内。此举意味银行发放相关贷款不再受指标约束，信贷投放规模或有大幅增加，地产销售融资需求预期改善。
贵金属
市场表现：
沪金收377.76元人民币/盎司（0.46%），纸黄金收375.52元人民币/克（0.28%），黄金T+D收376.1元人民币/克（0.44%）。
小结：
黄金市场通胀担忧与加息升温拉锯，震荡行情延续。日前美联储博斯蒂克发言强调“还是依靠经济数据判断加息25bp还是50bp，但预计一次加息25bp，可能3-4次的加息”，加剧市场波动。此外，之前油价飙升抬升短期通胀压力的担忧受油价回落有所缓解。
基本面情况，美国1月ISM制造业PMI连续两个月走低，受疫情反弹和劳动力持续供给约束影响，企业生产中断叠加运输限制，经济疲软态势或将延续，美联储政策收紧进程大概率采取渐进模式（不及预期），黄金或有反弹。而1月非农数据整体表现强劲，提振市场加息预期。但经济是否能担住有待进一步数据佐证，并且本轮通胀不完全是货币超发导致，即使加息，诱发通胀的另一重要因素——劳动力仍有变数，预计加息落地次数有限，存在政策反转概率，黄金向上有支撑。
后市看，收紧银根仍是全球央行的大趋势，且伴随疫情好转，供应链恢复，通胀有所缓解，经济弱复苏，黄金下行空间较大。但经济下行压力、美国方面政策外溢效应风险加大，全球经济复苏进程较为迟缓，构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
通胀，美联储讲话及疫情形势
黑色金属
行业要闻：
1.本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3285元/吨，平均钢坯含税成本4325元/吨，较2月7日上调5元/吨，与2月9日当前普方坯出厂价格4670元/吨相比，钢厂平均毛利润345元/吨，较2月7日上调95元/吨。
2.中钢协：2022年1月下旬，重点钢企粗钢日均产量201.36万吨，环比上升1.32%；钢材库存量1368.27万吨，比上一旬增加53.25万吨，增长4.05%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4830元/吨，稳，基差136点。近期京津冀及周边地区限产趋严，叠加国内钢材市场对节后需求回暖预期较强，螺纹库存依然偏低，钢厂挺价，支撑螺纹价格走强。供应受环保限产及冬奥会影响短期难以大幅回升，而需求有望先行回暖，国内稳增长力度不断加大，宽货币宽信用延续，利率仍有下调空间，对房地产市场有支撑，基建投资前置发力，春季需求值得期待。2月需求预期难以证伪叠加限产趋严对螺纹有较强支撑，偏强震荡为主，后期关注终端需求回暖程度及库存累积速度。主要风险：铁矿石向下的政策风险带来下行风险。
操作建议：偏强震荡为主，谨慎偏多思路。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价590元/吨，跌37，05合约基差25，基差维持弱势。发改委关注铁矿价格并约谈铁矿资讯公司，铁矿政策性风险加大。基本面来看，近期澳巴发运量及到港量持续下降，属于季节性正常回落，冬奥会期间钢厂限产加码对铁矿施压，供需双弱叠加价格调控的政策风险，铁矿价格高位压力加大。中长期钢厂复产仍是主逻辑，铁矿仍有支撑，铁矿核心驱动在需求，跟随螺纹波动为主。
操作建议：政策风险加大，谨慎参与。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存469万吨（-42），调入48（-11.8），调出39（-20.3）,1月27日沿海八省重点电日耗183.1，库存3165.1。
总体分析：节后动力煤涨幅较大,春节期间，港口库存不增反降，市场累库预期落空，叠加期货贴水拉动再次上涨，但年前，发改委及煤炭工业协会、运销协会接连发布相关通知及倡议书，产地大矿响应号召，保持正常生产，国内煤炭优质产能继续释放，电煤整体供应与运输有保障。年后考虑到冬奥及两会的影响，产地安监形势或将趋严，而下游企业复工复产，需求也在回升。综合来看，目前政策风险较大，建议谨慎操作，还需关注需求恢复的程度及中下游的库存情况。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国上周EIA原油 库存减少475.6万桶，预期增加36.9万桶。
2、石油观察机构Euroilstock：欧洲1月原油库存为4.199亿桶，环比增长0.5%，同比下降11.1%；欧洲1月汽油库存为1.0991亿桶，环比增长3.9%，同比下降11.5%。
市场表现：
NYMEX原油期货03合约89.66涨0.30美元/桶或0.33%；ICE布油期货04合约91.55涨0.77美元/桶或0.85%。中国INE原油期货主力合约2204跌9.9至551.5元/桶，夜盘涨1.7至553.2元/桶。
总体分析：
美国商业原油库存及汽油库存下降，国际油价上涨，但伊朗问题出现转机及乌克兰局势有所缓和抑制了涨幅。近期供给端是油价主导因素，而高油价下美国有意与伊朗和解，中期影响因素提前反映，油价大幅调整，而在目前位置，高波动性延续。短期地缘政治仍存，加之OPEC近期产量增量不及预期，市场对于OPEC未来的实际增产能力产生担忧，库存仍在下降，支撑仍存。需求方面，奥密克戎病毒致命性不强，疫苗及药物获批提供有力支撑，市场预期被不断证伪，且各大机构对需求乐观。短期油价波动性加剧，需警惕高位调整压力，后期将呈现高油价高波动的局面。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，目前市场担忧3月份或有可能加息，油价结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数处于低位反复，跨期价差走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构。关注B-L价差走阔机会。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE:
2205价格9031，-299，国内两油库存97万吨，+1万吨，现货9000附近，基差-31。
PP:
2205价格8582，-255，现货拉丝8500附近，基差-82。
综述：
预计2月平衡表平衡略偏弱，其中供应方面预计产量维持高位、进口可能环比略增，而需求仍偏淡，目前聚烯烃油制利润处于低位，单边价格方面对成本端原油的变化更加敏感。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯2月9日消息，内陆地区部分甲醇代表性企业库存为46.94万吨，环比上涨10.9万吨；港口库存为84.76万吨，环比上涨2.89万吨。
综述：
昨日甲醇主力合约低开低走收于2823元/吨，大幅下跌3.82%；基差收于-38点，期价偏弱震荡下港口实际成交一般，以刚需小单为主，基差走弱。消息面昨日国家发展改革委、国家能源局联合召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改，动力煤05合约应声下落4.58%，成本端大跌拖累甲醇期价同步走低。现货市场昨日华东、华南及河南地区甲醇价格下调30-85元不等，受冬奥会影响部分地区下游开工率偏低，需求面支撑一般，加之本周内陆及港口均有所累库，市场成交氛围低迷。
近期我国煤炭市场库存较春节前有所降低，在沿海港口库存低位的情况下，节后部分电厂电煤刚性补库推动短期煤炭市场维持偏强运行对甲醇形成一定的支撑作用。但印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长Ridwan Djamaluddin于当地时间2月1日宣布解除煤炭出口禁令，此举或增加2月中下旬我国进口煤炭数量；此外，随着春季逐渐到来，民用电将进入淡季，煤价中期下行压力较大，需警惕甲醇成本端崩塌风险。本周继续关注动力煤政策方面的变化情况，若国家对煤炭企业采取更为严厉的措施，预计甲醇会跟随动力煤震荡下行。
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