宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.59%报36799.65点，刷新历史新高，标普500指数跌0.06%报4793.54点，纳指跌1.33%报15622.72点。油气股、银行股涨幅居前，墨菲石油涨超8%。科技股走低，苹果跌超1%，特斯拉跌超4%。SEA大跌逾11%，腾讯寻求出售1450万股SEA股票。热门中概股走低，拼多多跌逾11%，哔哩哔哩跌超8%。
经济数据：美国2021年12月ISM制造业PMI跌至58.7，创去年1月以来的最低，且低于经济学家预期，前值为61.1。分项指标显示，需求稳健，但交付时间和价格指标走低。
其他信息：法国财长勒梅尔：法国维持2022年GDP增长4%的预测；法国的赤字率将显着低于8%；法国电力公司和政府正在研究降低能源费用的新措施。
国内宏观：
股票市场：新年首个交易日A股未能实现开门红，迈瑞医疗下挫逾10%，宁德时代跌超3%，拖累创业板指。截至收盘，上证指数报3632.33点，跌0.2%；深证成指报14791.31点，跌0.44%；创业板指报3250.16点，跌2.18%；万得全A跌0.21%。盘面上，全天有上百股涨停，显示市场仍旧活跃，同仁堂、华润三九等十余只中药股录得连板；文化传媒、农业、煤炭、地产、金融股造好。CRO、盐湖提锂、宁组合、光伏、半导体板块带头调整。
经济数据：商务部公布，2021年1-11月，我国服务进出口总额46767.8亿元，同比增长14.7%；其中服务出口22364.4亿元，增长31.5%；进口24403.4亿元，增长2.6%。11月当月，我国服务进出口总额4785.8亿元，同比增长35.4%。
债券市场：新年首个交易日，现券期货整体弱势，银行间主要利率债收益率多数上行，政金债表现好于国债；国债期货窄幅波动收盘涨跌不一；银行间资金面整体向好，供给宽松无忧，主要回购利率均走低；地产债走势分化涨跌不一，“20金科地产MTN001”涨近13%，“20时代07”跌超5%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3745，较上一交易日跌15个基点。人民币兑美元中间价较上一交易日调贬37个基点至6.3794，创2021年11月30日以来最低。
其他信息：国务院国资委就加强中央企业融资担保管理发表说明指出，管控对象不仅包括中央企业集团本部，还包括中央企业所属各级子企业。对企业新开展违规融资担保行为进行严肃追责，要求企业对存量违规融资担保业务限期整改，力争两年内整改50%，原则上三年内全部完成整改。
股指期货
近期A股市场在海外货币政策加快转变、国内外疫情再度快速反弹导致的多国防控升级、美国再度将34家国内企业纳入“实体清单”等不利因素下，出现震荡走弱，行业板块轮动加快。笔者认为，虽然近期全球疫情快速反弹愈来愈引起市场担忧，但相对A股而言，“稳增长”政策基调有助于宏观流动性“宽松”，市场难以大幅下挫，预计在疫情不发生超预期恶化的背景下，A股调整仍然是暂时的。此外，跨年资金充裕将推动宽基指数保持韧性。同时，在市场主线明确之后，A股结构性行情有望延续；中期看，笔者预计本轮市场上涨行情尚未走完，仍可积极把握或将迟来的“跨年行情”。
此外，以A股过去的经验和较为宽泛的视角看，自2010年至今，A股几乎每年均会出现春季躁动行情。2010年至2021年的12次春季躁动中，有9次均于元旦及1月政治局会议前后启动，剩下3次在12月初及中央经济工作会议之间启动；从结束时间来看，春季躁动很少在春节前就终结，而是大概率在3月政治局会议及4月政治局会议之间终结。
春季躁动启动的催化剂可分为流动性型与风险偏好型两类。通过提高流动性推动行情启动，如2015年2月4日央行宣布降准；2017年1月20日央行首次进行TLF操作等。第二类催化剂通过提振风险偏好推动行情启动，如2012年1月6日温总理在全国金融工作会议提出提振股市信心、2020年12月11日中央经济会议首次提出注重需求侧改革等。
从中央经济工作会议新闻公报措辞可以看出，12月份经济工作会议对今年过于严厉的宏观政策进行了纠偏，释放了明显的稳增长信号。从当前A股所面临的市场环境看，虽有海外货币政策、国内外疫情扰动，但国内稳增长政策、流动性、市场风险偏好等因素均朝着相对有利的方向演绎，叠加机构投资者一般也已经进入新一轮考核周期，这使得春季躁动行情的容错率更高，也变相提升了投资者的风险偏好。 因此，今年的春季躁动大概率仍不会缺席，潜在风险点在国内多地出现的疫情反弹，短期情绪压制表现的更为明显一些。
风险提示：海外货币政策风险、中美对抗加剧、国内经济下行压力加大、疫情进一步扰动等。
贵金属
市场表现：
沪金收373.52元人民币/盎司（0.44%），纸黄金收372.11元人民币/克（-0.04%），黄金T+D收372.68元人民币/克（0.47%）。
小结：
隔夜12月PMI指数58.7，意外下滑，尤其是新订单指数反映市场需求疲软，小幅拉升黄金走高。黄金主线逻辑“加息预期升温”不变。一方面，人们对奥密克戎的担心缓解，南非日新增病例已出现下降，预计随着短期内各经济发达体严厉出行限制及敦促市民接种加强针措施力度再次升级，变异毒株对主要经济体经济复苏扰动有限，支持美联储紧缩政策。另一方面，疫情恐慌情绪的缓解还反映在初请人数和密大消费者信心指数上，上周初请人数再度走低，四周平均人数19.92万人（低于恢复到疫情前水平），环比减3.51%；此外，密大消费者信心指数低位回升至70.6，环比增4.75%，经济增长预期向好，为紧缩政策创造有利条件。因此在无避险及经济下滑拖累情形下，上周黄金盘面小幅走高或将归咎于11月PCE走高短线抗通胀支撑及投资者看涨情绪。
而从中期来看，市场对于美国经济增长乐观预期大于持续高通胀压力，物价指数增幅收窄，供给修复带动物价中枢回落，黄金承压下跌。另外，美国个人可支配收入和储蓄总额不断回落，而支出水平进一步抬升，政策刺激消费驱动经济增长乏力，预计个人支出水平增速或将见顶，疫情转好及常态化管理，叠加家庭储蓄不足提振就业回归，经济缓慢弱复苏。
此外，美联储货币政策仍作为潜在风险因素干扰市场预期。2021年12月利率决议鹰派立场，加息预期升温，中短期黄金下行空间已打开。重点关注变异病毒的阶段性干扰是否引发通胀失控或经济基本面超预期，进而导致货币政策超预期，或将重新修整市场预期。
后市看，收紧银根是全球央行的大趋势，美国、英国、欧元区相继预热或落地政策转向，且伴随疫情好转，供应链恢复，通胀有所缓解，经济增长前景可观，支撑后市美元走强，黄金下行空间较大。但疫情超预期、经济增速不及预期仍将构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
非农就业，变异毒株及美联储讲话
黑色金属
行业要闻：
1.2021年12月27日-2022年1月2日，Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2795.9万吨，环比增加41.5万吨；澳洲发运量2121.7万吨，环比增加165.6万吨；其中澳洲发往中国的量1765.2万吨，环比增加227.5万吨；巴西发运量674.2万吨，环比减少124.1万吨。
2.1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研，自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。当日高炉产能利用率约为66%，较上周四调研上升11.06%，较去年同期下降14.56%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4760元/吨，稳，05合约基差512点，基差维持高位。昨日黑色板块大涨主要受到是印尼煤禁止出口消息的刺激，受动力煤大涨带动，成本抬升推动。近期国内宏观预期向好，国常会确定跨周期调节措施，稳增长成为首要任务，宽货币宽信贷调节下，市场情绪得到提振。基本面延续供需双弱，供应受限产政策压制维持低位边际回升，需求季节性大幅走弱是短期主要压力。中长期关注变量：一是螺纹产量有边际回升动力，粗钢压产力度或减轻，预计供应端在双碳政策下维持低位但有望边际回升；二是房地产市场阶段性政策底已现，房地产稳字当先，需求或边际好转，春季行情值得期待。短期螺纹压力较大，主要走冬储博弈行情，现货价格高企抑制冬储，目前已出台冬储价在4400元左右，历史最高，贸易商冬储意愿很低，后期伴随需求进一步下降，现货价格下行压力加大，05合约盘面价格估值不高，4100-4500区间波动。
操作建议：需求疲软压制螺纹弱势运行，中长期关注螺纹5-10正套及螺卷05价差走阔机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价490元/吨，稳，05合约基差9，基差维持弱势。上周到港量发运量增加；铁水产量维持低位，钢厂日耗小幅回升；港口库存小幅下降，钢厂库存回升。铁矿面临强预期弱现实的博弈，宏观预期不断回暖，终端消费修复前期过分悲观预期，中央经济工作会议再提不能运动式减碳，钢厂复产预期强烈，钢厂高利润及低库存下的补库驱动对铁矿有较强支撑。年初需关注澳巴天气因素对主流矿山发运的影响，铁矿主要驱动在需求端，跟随螺纹波动为主。
策略方面，短期跟随螺纹弱势波动，中长期关注05-10正套机会。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存448万吨（-60），调入44.2（-11.7），调出53.2（-2.7）,12月30日沿海八省重点电日耗236，库存3343。
总结：昨日，动力煤期货上涨。进口方面，印尼能源局发布新规保国内电力煤炭供应，要求2022年1月1日-1月31日全面禁止印尼煤出口，要求在装货盘直接发往国内电厂，未离岗的船都无法办理出口文件。主产地由于年底检查较严，开工率下降，但整体供应较宽松，下游电厂由于库存较高，需求偏弱，不急于采购，环渤海港口调入减少，调出持稳，库存震荡下降，港口市场情绪低迷。从目前的情况来看，南方地区降温，以及进口煤减少对市场情绪上的影响，或将在短期影响煤价止跌企稳，还需持续关注印尼政策后续的执行力度以及对中国市场的进一步影响。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、利比亚国家石油公司上周六表示，由于对Samah和Dahra油田之间的一条主要油管进行维护，该国的石油产量将减少20万桶/日，为期一周。
2、美国石油协会（API）公布的数据显示，截至2021年12月31日，美国原油库存骤降643.3万桶，为2021年7月以来最大降幅，汽油库存猛增706.1万桶，精炼油库存增加438万桶。
3、OPEC+周二批准2月日产量增加40万桶。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克在接受采访时称，鉴于住院率较低，omicron的扩散并没有削弱石油需求。OPEC+所有成员都支持增产，有必要继续履行OPEC+增加产量的义务。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约76.99涨0.91美元/桶或1.19%；ICE布油期货03合约80.00涨1.02美元/桶或1.29%。中国INE原油期货主力合约2202跌2.6至494.1元/桶。
总体分析：
OPEC+会议决定2月依然维持40万桶/日的小幅增产节奏不变，且目前对需求前景仍持乐观态度，国际油价继续上涨。目前需求因素仍是影响油价的重要因素，该病毒致命性不强，但目前在多国快速扩散，各国防疫措施加强，短期需求仍受影响，但疫苗及药物获批提供有力支撑，市场预期被不断证伪。此外，不可抗力导致短期供应出现问题，库存持续下降，欧佩克也延续温和增产措施，支撑油价，短期原油不断向上修复，但冲高后上方仍有压力，仍以宽度震荡为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数下行，市场情绪缓和。投资者谨慎参与，区间操作为主。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE市场:
2205价格8736，+214，国内两油库存72.5万吨，+14.5万吨，现货8675附近，基差-61。
PP市场:
2205价格8287，+144，现货拉丝8250附近，基差-37。
操作建议：
预计1月平衡表平衡偏弱，其中供应方面预计产量维持高位、进口可能环比略增，而需求仍偏淡，但预计也不会出现明显累库，成本端方面关注煤炭原油的价格走势，聚烯烃向下可能空间暂有限。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯显示，大唐多伦46万吨/年MTP装置于2021年12月30日重启中，其拥有168万吨/年配套甲醇装置。
综述：
昨日甲醇主力合约高开高走，收于2591元/吨，较节前大幅上涨4.56%，同期动力煤2205合约涨6.19%。元旦期间，印尼政府突然宣布将于2022年1月1日至1月31日间停止煤炭出口，以缓和国内煤炭供应短缺引发的电力危机，受此影响，周二动力煤开盘跳涨带动甲醇走高。据测算，该政策仅影响我国动力煤有效供应的5.3%，所占比重较小；此外经过不间断的补库，目前电厂存煤充足，整体预计对成本端动力煤冲击较少，昨日甲醇上涨更多是消息面情绪的释放。现货市场昨日同步走强，大唐多伦MTP装置重启，其配套甲醇装置将停止外售，内地压力有所缓解。此外，期货盘面大幅走强也令市场心态得以支撑，厂家上调售价。港口区域买气一般，基差走弱，收于14点。基本面来看，当前甲醇供给相较充足，一方面部分煤头装置重启运行，另一方面包括85万吨的重庆卡贝乐以及77万吨的川维在内的多套气头装置计划于一月重启，预计本月甲醇将继续保持供给宽松状态。后期需要关注三方面，一是电厂补库行为是否延续，反应在数据上即电厂存煤的边际变化情况，市场对2022年煤炭价格回落预期较为明确，需关注拐点的来临。二是海外尤其是伊朗地区的限气政策，往年数据来看，伊朗限气多发生于1月份，届时进口货源减少或对盘面存在利好刺激。三是下游需求能否迎来增长，但从历史数据来看，MTO、二甲醚及甲醛在一月份表现低迷，转折或需要等至二月。
综上所述，印尼禁止煤炭出口对甲醇影响有限，短期内成本端波动属于情绪的释放；当前甲醇供需较为宽松，且短期内下游难以改善，预计本周甲醇主力合约将在2700-2400之间继续维持震荡行情。
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