宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指普遍收跌，道指跌0.25%报36398.08点，标普500指数跌0.3%报4778.73点，纳指跌0.16%报15741.56点。纳斯达克中国金龙指数(HXC)收涨9.4%，创2008年以来最大单日涨幅。宝洁、微软、耐克均跌约0.8%，领跌道指。特斯拉跌超1%，在美国召回约47.5万辆汽车。热门中概股大涨，阿里巴巴涨近10%，百度、拼多多涨超10%，蔚来汽车涨14.73%。
经济数据：美国上周初请失业金人数意外降至19.8万人，逼近1969年以来的最低水平，表明尽管爆发新一轮疫情，但劳动力需求仍然强劲。当周续请失业金人数下降至172万，为去年3月以来最低。
其他信息：全英房屋抵押贷款协会表示，英国12月房价环比上涨1%，同比上涨10.4%，创出2006年以来最高水平。
国内宏观：
股票市场：沪深股指早盘一路走升，北向资金积极买入，题材股炒作多点开花，午后指数略有回调后横盘整理。截至收盘，上证指数涨0.62%报3619.19点，深证成指涨0.97%报14796.23点，创业板指涨1.25%报3322.79点，万得全A涨0.84%；两市成交额1.02万亿元。文化传媒板块全面爆发，读客文化等17股涨停。网游、网红经济板块齐头并进，军工、半导体、券商板块造好，中药、新冠肺炎检测板块活跃，九安医疗再度涨停，两个月涨8倍。品高股份、春立医疗上市破发。次新人气股三羊马尾盘封跌停。
经济数据：据工信部数据，1-11月，我国互联网企业完成业务收入14155亿元，同比增长22.3%，增速较1-10月回落1.1个百分点；实现营业利润1280亿元，同比增长14.8%，增速较1-10月回落6.5个百分点。
债券市场：现券期货延续强势，银行间主要利率债收益率普遍下行，短券强势明显，收益率大幅下行4-6bp；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.18%；年内资金充裕隔夜利率续创11个半月新低，跨年料无大碍；地产债走势分化，“20时代05”跌超20%，“20恒大04”和“20恒大03”均涨超21%。
外汇市场：人民币兑美元中间价报6.3674，调升61个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3793，较上一交易日跌79个基点。
其他信息：国资委明确中央企业碳达峰、碳中和目标：“十四五”时期，中央企业万元产值综合能耗下降15%，万元产值二氧化碳排放下降18%，可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%。
股指期货
近期A股市场在海外货币政策加快转变、国内外疫情再度快速反弹导致的多国防控升级、美国再度将34家国内企业纳入“实体清单”等不利因素下，出现震荡走弱，行业板块轮动加快。笔者认为，虽然近期全球疫情快速反弹愈来愈引起市场担忧，但相对A股而言，“稳增长”政策基调有助于宏观流动性“宽松”，市场难以大幅下挫，预计在疫情不发生超预期恶化的背景下，A股调整仍然是暂时的。此外，跨年资金充裕将推动宽基指数保持韧性。同时，在市场主线明确之后，A股结构性行情有望延续；中期看，笔者预计本轮市场上涨行情尚未走完，仍可积极把握或将迟来的“跨年行情”。
此外，以A股过去的经验和较为宽泛的视角看，自2010年至今，A股几乎每年均会出现春季躁动行情。2010年至2021年的12次春季躁动中，有9次均于元旦及1月政治局会议前后启动，剩下3次在12月初及中央经济工作会议之间启动；从结束时间来看，春季躁动很少在春节前就终结，而是大概率在3月政治局会议及4月政治局会议之间终结。
春季躁动启动的催化剂可分为流动性型与风险偏好型两类。通过提高流动性推动行情启动，如2015年2月4日央行宣布降准；2017年1月20日央行首次进行TLF操作等。第二类催化剂通过提振风险偏好推动行情启动，如2012年1月6日温总理在全国金融工作会议提出提振股市信心、2020年12月11日中央经济会议首次提出注重需求侧改革等。
从中央经济工作会议新闻公报措辞可以看出，经济工作会议对今年过于严厉的宏观政策进行了纠偏，释放了明显的稳增长信号。从当前A股所面临的市场环境看，虽有海外货币政策、国内外疫情扰动，但国内稳增长政策、流动性等因素均朝着相对有利的方向演绎，叠加机构投资者一般也已经进入新一轮考核周期，这使得春季躁动行情的容错率更高，也变相提升了投资者的风险偏好。 因此，今年的春季躁动大概率仍不会缺席，潜在风险点在国内多地出现的疫情反弹，短期情绪压制表现的更为明显一些。
风险提示：海外货币政策风险、中美对抗加剧、国内经济下行压力加大、疫情进一步扰动等。
贵金属
市场表现：
沪金收373.8元人民币/盎司（0.82%），纸黄金收372.49元人民币/克（0.48%），黄金T+D收372.6元人民币/克（0.79%）。
小结：
当前，美国经济增长见顶放缓，个人消费支出物价指数创历史新高，短线抗通胀属性增强，支撑黄金小幅上行；但市场对于美国经济增长乐观预期大于持续高通胀压力，物价指数增幅收窄，中长期看，供给修复带动物价中枢回落，黄金承压下跌。另外，美国个人可支配收入和储蓄总额不断回落，而支出水平进一步抬升，政策刺激消费驱动经济增长乏力，预计个人支出水平增速或将见顶，疫情转好及常态化管理，叠加家庭储蓄不足提振就业回归，经济缓慢弱复苏。
从中长期看，利率决议鹰派立场，加息预期升温，中短期黄金下行空间已打开。但因美联储此前鹰派立场被市场消化，预计黄金下幅有限。且随着一致预期（市场预计2022Q4美国CPI同比将降至2.6%，PCE通胀将降至2.3%，核心PCE通胀将降至2.5%）得到印证，明年经济增速整体弱于今年，加息预期降温，或将影响实际收益率保持较低水平，黄金仍有长期支撑。重点关注变异病毒的阶段性干扰是否引发通胀失控，进而导致货币政策超预期加速收紧，或将重新修整市场预期。
后市看，收紧银根是全球央行的大趋势，美国、英国、欧元区相继预热或落地政策转向，且伴随疫情好转，供应链恢复，通胀有所缓解，经济增长前景可观，支撑后市美元走强，黄金下行空间较大。但疫情超预期、经济增速不及预期仍将构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
变异毒株，供应链稳定及美联储讲话
黑色金属
行业要闻：
1.12月30日，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3367.02万吨，烧结粉总日耗91.93万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1471.46万吨，烧结粉总日耗43.34万吨。
2.本周钢材总库存量1295.73万吨，周环比减少0.66万吨。其中，钢厂库存量420.9万吨，周环比增加3.02万吨；社会库存量874.83万吨，周环比减少3.68万吨。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4760元/吨，涨10，05合约基差625点，基差维持高位。近期国内宏观预期向好，国常会确定跨周期调节措施，稳增长成为首要任务，宽货币宽信贷调节下，市场情绪得到提振。基本面延续供需双弱，供应增加预期始终未兑现，库存尚未累积对价格有支撑，但需求季节性大幅走弱是短期主要压力。本周钢联数据显示，螺纹钢周产量269.12万吨，环比增1.6%，同比降23.2%，厂库微增，社库续降，总库存环比持平，同比降16.3%，表需环比大降10%，同比降15%。螺纹产量低位，需求更弱。后期关注两个变量：一个是螺纹产量有边际回升动力，明年粗钢压产力度或减轻，预计供应端在双碳政策下维持低位但有望边际回升；一个是房地产市场阶段性政策底已现，近期政策层面频提房地产，稳字当先，需求或边际好转，明年春季行情值得期待。短期螺纹压力较大，主要走冬储博弈行情，现货价格高企抑制冬储，目前已出台冬储价在4400元左右，历史最高，贸易商冬储意愿很低，后期伴随需求进一步下降，现货价格下行压力加大，05合约盘面价格估值不高，4100-4500区间波动。
操作建议：需求疲软压制螺纹弱势运行，中长期关注螺纹5-10正套及螺卷05价差走阔机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价480元/吨，涨12，05合约基差16，基差维持弱势。上周到港量小幅下降，发运量上升；铁水产量持续下降，钢厂日耗继续走低；港口库存小幅下降，钢厂库存回升。近期钢厂补库对铁矿有支撑。铁矿面临强预期弱现实的博弈，宏观预期不断回暖，终端消费修复前期过分悲观预期，中央经济工作会议再提不能运动式减碳，钢厂复产预期强烈，钢厂高利润及低库存下的补库驱动对铁矿有较强支撑。年初需关注澳巴天气因素对主流矿山发运的影响，铁矿主要驱动在需求端，跟随螺纹波动为主。
策略方面，短期跟随螺纹弱势波动，中长期关注05-10正套机会。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存477万吨（-31），调入37.5（-2），调出51.5（+8）,12月24日沿海八省重点电日耗214.8，库存3484。
总结：昨日，动力煤期货延续跌势，近一周累计跌幅较大。明年长协煤基准价格低于目前的现货价格，市场当前看跌情绪较浓，坑口和港口市场普遍以观望为主，贸易商着急出货，下调报价，但成交较少。从目前的情况来看，年底煤矿安全检查趋严，陕西地区因疫情防控较严格，公路运输受到影响，需求方面，严寒天气仍然支撑煤炭需求，拉动日耗进一步攀升。短期来看，煤价仍将偏弱运行。重点关注煤炭生产和终端耗煤水平。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、OPEC+将于1月4日决定是否在2月继续进行40万桶/日的增产。四位消息人士表示，石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+联盟可能会在下周的会议上坚持现行的每月小幅增加产量的政策，因Omicron引发的需求担忧有所缓解。
2、沙特阿拉伯国王萨勒曼周三表示，OPEC+协议对石油市场稳定“至关重要”，并强调产油国需要遵守该协议。
市场表现：
NYMEX原油期货02合约76.99涨0.43美元/桶或0.56%；ICE布油期货02合约79.32涨0.09美元/桶或0.11%。中国INE原油期货主力合约2202涨1.3至494.3元/桶，夜盘涨6.2至500.5元/桶。
总体分析：
欧美疫情局部恶化未能阻碍经济复苏进程，且欧洲天然气供紧价扬也对原油需求形成利好支撑，国际油价继续上涨。目前需求因素仍是影响油价的重要因素，南非毒株将引发需求发生变化，最新研究显示该病毒致命性不强，但目前在多国快速扩散，各国防疫措施加强，短期需求仍受影响，但疫苗及药物获批提供有力支撑，市场预期被不断证伪。此外，不可抗力导致短期供应出现问题，库存持续下降，支撑油价，短期原油不断向上修复，但冲高后上方仍有压力，仍以宽度震荡为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。近期关注欧佩克会议，预计延续温和增产。从近期市场表现看，VIX指数下行，市场情绪缓和。投资者谨慎参与，区间操作为主。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE市场:
2205价格8595，-4，国内两油库存54.5万吨，-1.5万吨，现货8525附近，基差-70。
PP市场:
2205价格8165，+26，现货拉丝8100附近，基差-65。
操作建议：
预计1月平衡表平衡偏弱，其中供应方面预计产量维持高位、进口可能环比略增，而需求仍偏淡，但预计也不会出现明显累库，成本端方面关注煤炭原油的价格走势，聚烯烃向下可能空间暂有限。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯12月30日报道：本周四煤制烯烃整体开工率为72.83%，周环比下跌0.54%；华东MTO装置开工率为44.89%，环比下降4.20%；传统下游中二甲醚、甲醛、MTBE、醋酸以及氯化物的开工率分别变化-0.79%、-0.91%、-1.81%、+14.73%以及+18.86%。
2.隆众资讯12月30日消息：目前伊朗ZPC1#165万吨/年甲醇装置维稳在8成附近，Busher165万吨/年装置半负荷，sabalan165万吨/年装置半负荷。市场有消息称，以上部分装置未来仍有降负可能，但目前尚未有变动。
综述：
昨日甲醇主力合约收于2544元/吨，较前交易日仅下跌1元/吨；基差收于56点，较前一交易日上涨1点，当前接近平水状态。周初受整个化工板块普遍走弱的影响，甲醇出现明显降幅，虽然近几日期价有所企稳，但需求端未出现明显改善前甲醇价格难以提振。现货市场昨日各地整理运行为主，元旦假期即将来临，但下游工厂及贸易商暂无大量备货行为，仍以刚需采购为主，市场整体买气不佳。隆众数据显示，本周华东MTO装置开工率跌至44.98%（往年同期约在90%水平），传统下游装置开工率同比也处于较低水平，下游整体需求目前低迷。此外，冬奥会即将来临，北方部分传统下游工厂被限制开工；局部地区疫情管控也令部分下游厂商宣布提前放假，预计一月份甲醇下游难有改善，将维持弱势状态。
短期来看，下游MTO装置利润改善不及预期，其开工负荷难以提升，叠加传统下游处于淡季行情，甲醇基本面目前较弱；中期来看，一方面电厂存煤数量达到高位，动力煤逐渐由卖方市场转向买方市场，随着煤炭产量的不断增长，需警惕甲醇成本端崩塌的风险；另一方面，市场预期1-2月份将迎来伊朗甲醇装置限气停车的高峰期，预计进口数量将在一月底出现明显缩量，或在中期节点上对甲醇价格有一定利好因素。后期需要关注三方面，一是电厂补库行为是否延续，反应在数据上即电厂存煤的边际变化情况，市场对2022年煤炭价格回落预期较为明确，需关注拐点的来临。二是海外尤其是伊朗地区的限气政策，往年数据来看，伊朗限气多发生于1月份，届时进口货源减少或对盘面存在利好刺激。三是下游需求能否迎来增长，但从历史数据来看，MTO、二甲醚及甲醛在一月份表现低迷，转折或需要等至二月。整体预计甲醇主力合约将在2700-2400之间继续维持震荡行情。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
