宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股全线收涨，道指涨1.08%报35927.43点，标普500指数涨1.63%报4709.85点，纳指涨2.15%报15565.58点。思科、联合健康集团涨超3%，领涨道指。科技股大涨，苹果涨近3%，总市值逼近3万亿美元。英伟达涨超7%，AMD涨超8%。中概股百济神州跌超10%，京东跌超5%。鲍威尔称，不会在完成Taper之前就开始加息。
经济数据：美国11月零售销售额环比仅增0.3%，远不及市场预期的增长0.8%，10月份数据修正后为环比增长1.8%。美国CPI正以近40年来最快的速度上涨，拖累消费者支出。
政策变动：美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储发表声明称，将加快缩减债券购买规模，将每月资产购买规模减少300亿美元，此前为每月减少150亿美元；并预计在2022年加息三次，以控制通货膨胀的速度。点阵图显示，官员们预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次。
其他信息：美国国会众议院通过联合决议案，将联邦政府债务上限调高2.5万亿美元，使美国财政部的借款授权延长至2023年，暂时避免政府债务违约。虽然债务违约的警报暂时解除，联邦政府运营资金仍有待落实，目前的拨款仅能确保联邦政府有足够资金继续运转到明年2月18日。
国内宏观：
股票市场：沪指早盘整理为主，题材炒作回暖，尾盘药明康德闪崩跌停打压市场，上证指数日线录得三连阴。截至收盘，上证指数跌0.38%报3647.63点，深证成指跌0.73%报15026.21点，创业板指跌0.87%报3464.76点，万得全A跌0.52%；两市成交额连续39个交易日突破万亿元。盘面上，成渝经济圈概念股爆发，电力、特高压、近端次新股板块强势走升；锂矿、半导体、白酒板块疲软。
经济数据：中国11月主要经济指标数据出炉。11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比2019年同期增长11.1%，两年平均增长5.4%；社会消费品零售总额同比增长3.9%，比2019年11月份增长9%，两年平均增速为4.4%。1-11月份，固定资产投资同比增长5.2%，比2019年1-11月份增长7.9%，两年平均增长3.9%；房地产开发投资同比增长6%，比2019年1-11月份增长13.2%，两年平均增长6.4%。11月份全国城镇调查失业率为5%，环比上升0.1个百分点，比上年同期下降0.2个百分点；1-11月全国城镇新增就业1207万人，超额完成全年预期目标。
债券市场：MLF利率未下调也没有超额续作，经济数据基本符合预期，冲淡债市暖意。银行间主要利率债窄幅波动，中短期政金债表现较好；国债期货小幅收涨；银行间资金面出现改善，但主要回购利率降幅有限；地产债延续弱势，“19世茂01”跌超25%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3652，较上一交易日跌18个基点。人民币兑美元中间价报6.3716，调贬41个基点。
其他信息：国家统计局公布70城房价数据显示，11月商品住宅销售价格环比延续下降态势，同比涨幅持续回落。其中，新房价格环比上涨城市数量跌破两位数，为9个；环比下降的城市数量达59个。二手房房价环比上涨的城市数量减少至只有3个，已连续8月下降。
股指期货
昨日市场震荡调整，一方面是美联储议息会议，市场预计将每月资产购买规模减少300亿美元，从最新结果看，符合预期。另一方面，消息称，美国计划将中国生物科技企业列入实体清单，受此消息影响，盘尾医药股大跌，带动指数下挫。疫情方面，近期海外疫情出现一些新扰动，一是奥密克戎毒株在英国有所爆发，每天在英国感染约20万人，并且已经出现死亡病例，这也一度导致昨晚外围下跌；二是国内也出现奥密克戎毒株，并且昨日盘后有媒体报道，广东发现首例境外输入奥密克戎阳性病例。变异毒株主要造成短期情绪上的扰动。此外，大盘在宏观利好刺激下经过连日拉涨，短期存在一定的调整需求，但预计在疫情不发生超预期恶化的背景下，A股调整仍然是暂时的。
此外，以A股过去的经验和较为宽泛的视角看，自2010年至今，A股几乎每年均会出现春季躁动行情。2010年至2021年的12次春季躁动中，有9次均于元旦及1月政治局会议前后启动，剩下 3次在12月初及中央经济工作会议之间启动；从结束时间来看，春季躁动很少在春节前就终结，而是大概率在3月政治局会议及4月政治局会议之间终结。
春季躁动启动的催化剂可分为流动性型与风险偏好型两类。通过提高流动性推动行情启动，如2015年2月4日央行宣布降准；2017年1月20日央行首次进行TLF操作等。第二类催化剂通过提振风险偏好推动行情启动，如2012年1月6日温总理在全国金融工作会议提出提振股市信心、2020年12月11日中央经济会议首次提出注重需求侧改革等。
上周末公布的中央经济工作会议新闻公报措辞可以看出，经济工作会议对今年过于严厉的宏观政策进行了纠偏，释放了明显的稳增长信号。从当前A股所面临的市场环境看，政策、事件、流动性等因素均朝着相对有利的方向演绎，叠加机构投资者一般也已经进入新一轮考核周期，这使得春季躁动行情的容错率更高，也变相提升了投资者的风险偏好。 因此，今年的春季躁动大概率不会缺席。
短期看，大盘在经过连日拉升后，存在小幅调整的风险；中期看，笔者预计本轮市场上涨行情尚未走完，仍可积极把握。
风险提示：海外美联储政策风险、国内经济下行压力加大风险、疫情进一步扰动等。
贵金属
市场表现：
沪金收363.76元人民币/盎司（-0.53%），纸黄金收364.79元人民币/克（0.77%），黄金T+D收364.2元人民币/克（-0.07%）。
小结：
隔夜美联储宣布加快减码速度，从原来每月减少150亿美元的缩债规模到300亿美元，于明年三月结束，并预计明年加息3次，缓解通胀压力，符合市场预期，黄金承压下跌。此外，在利率决议公布前，美国11月零售销售环比升0.3%不及预期，亦引发市场加息升温，是造成黄金下跌的另一原因。但值得注意的是，变异病毒具有高传染性（3倍快于德尔塔变异毒株的传染性），不过加强针在这方面仍有90%以上保护效力，恐慌情绪有所缓和，黄金避险情绪有所缓和。
当前，居民消费需求旺盛驱动经济增长，但就业市场回归乏力，加之高通胀下强劲需求难续，加快Taper时机或已到达，12月利率决议已然落地，中短期黄金下行空间已打开。但因美联储此前鹰派立场被市场消化，预计黄金下跌空间有限。且随着一致预期（市场预计2022Q4美国CPI同比将降至2.6%，PCE通胀将降至2.3%，核心PCE通胀将降至2.5%）得到印证，加息预期降温，或将影响实际收益率保持较低水平，黄金仍有长期支撑。
后市看，收紧银根是全球央行的大趋势，且随着疫情好转，就业改善，供给持续修复，通胀见顶趋缓，经济增长前景可观，支撑后市美元走强，黄金下行格局不变。此外，变异病毒、供应链不稳定仍将构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
变异毒株，供应链及美联储讲话
黑色金属
行业要闻：
1.据统计局，2021年1-11月，房地产、基建、制造业投资同比增长6%、0.5%、13.7%，分别较1-10月回落1.2、0.5和0.5个百分点。
2.12月15日，全国主港铁矿石成交119.00万吨，环比增18.4%；237家主流贸易商建材成交17.00万吨，环比增5.9%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4850元/吨，涨20，01合约基差406点螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4860元/吨，涨10，01合约基差361点，基差持续收敛。近期宏观预期向好，中央经济工作会议释放稳增长信号，11月金融数据显示稳信贷已开始显现，年底流动性得到缓解，市场情绪得到提振。上周钢联数据显示，螺纹周产量环比小幅下降，库存快速下降，再度低于去年同期，表需环比小幅回落。 后期供需主要变量：一方面是螺纹产量有边际回升动力，年内粗钢压产压力减轻，预计供应端在环保限产政策下维持低位但有望边际回升，一方面是房地产市场阶段性政策底已现，近期政策层面频提房地产，稳字当先，需求或边际好转，短期有情绪提振，中长期或有企稳支撑。长期来看，明年春季行情值得期待。短期重点关注强预期和弱现实博弈，现货价格高企抑制冬储，后期下行压力加大，淡季需求疲软仍是主要压力，螺纹弱势震荡为主。
操作建议：短期震荡反复行情，不过分追高。中长期关注螺纹5-10正套及螺卷05价差走阔机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价462元/吨，跌2，01合约基差平水，基差进一步走弱。上周发运量到港量小幅回落，整体维持高位；铁水产量持续下降，钢厂日耗继续走低；港口库存继续攀升，位于历年同期高位水平，港口库存快速累积持续打压铁矿价格。铁矿同样面临强预期弱现实的博弈，宏观预期不断回暖，终端消费修复前期过分悲观预期，中央经济工作会议再提不能运动式减碳，钢厂复产预期强烈，关注钢厂高利润及低库存下的补库驱动，对铁矿有较强支撑。预计铁矿短期维持震荡反复行情，波动加大。
策略方面，趋势跟随螺纹，宽幅震荡为主。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存485万吨（+7.5），调入62.3（+11.6），调出57.3（+7.1）,12月9日沿海八省重点电日耗205.1，库存3573.9。
市场消息：国家统计局发布数据显示，11月份，生产原煤37084万吨，同比增长4.6%，增速比上月加快0.6个百分点，比2019年同期增长6.1%，两年平均增长3.0%。
11月火电同比下降2.5%，两年平均增长1.9%；水电下降1.9%，两年平均增长4.5%；核电增长4.1%，两年平均增长1.6%；风电增长27.7%，两年平均增长16.3%；太阳能发电增长22.7%，两年平均增长13.7%。
总结：昨日动力煤期货震荡整理。从目前的情况来看，主产区煤矿供应稳定，环渤海港口调入量继续维持高位，港口加快疏港效率，库存有所回落。需求方面，今年南方地区入冬较往年偏晚，气温偏高，日耗不及往年，推动下游库存大幅增加。煤炭供需偏紧的局面已得到较大改善，据国家气候中心预测，今冬我国气温总体呈偏冷特征，季节内冷暖波动大，需求仍有提升空间，库存压力缓解，目前基差较大，预计煤价稳中偏弱运行。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、截至12月10日当周，美国原油库存减少458.4万桶至4.2829亿桶，分析师此前预估为减少210万桶。
在原油交割地俄克拉荷马州库欣，上周原油库存增加130万桶。
EIA表示，炼厂原油加工量减少11.5万桶/日。炼厂产能利用率持平于之前一周。
当周美国汽油减少71.9万桶至2.1859亿桶，分析师此前预估为增加160万桶。
截至12月10日当周，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少290万桶至1.2376亿桶，市场此前预期为增加70万桶。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约70.87涨0.14美元/桶或0.20%；ICE布油期货02合约73.88涨0.18美元/桶或0.24%。中国INE原油期货主力合约2202跌7.6至461.8元/桶，夜盘涨2.0至463.8元/桶。
总体分析：
美国商业原油库存继续下降，战略储备降至19年来最低点，且石油产品需求达到历史最高水平，国际油价小幅上涨。目前需求因素仍是影响油价的重要因素，南非毒株将引发需求发生变化。目前最新研究显示该病毒致命性不强，全球恐慌情绪大幅缓解，但各国防疫措施加强短期需求仍受影响。欧佩克会议决议对市场影响中性，供给端短期因素稳定，伊朗核谈是影响供给的主要产量，目前再度陷入僵局，对油价形成支撑。此外欧佩克挺价决心较强，且上调亚洲售价，且库存继续下降，尤其燃油库存降幅明显，短期原油震荡修复，区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价走势上行空间受限，结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数回落，恐慌情绪缓和；区域价差看，欧美跨区价差持续缩小后空间不大。柴油裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯12月15日消息，内陆地区部分甲醇代表性企业库存为40.80万吨，环比减少2.52万吨；港口库存为65.66万吨，环比上涨4.55万吨。
综述：
期货盘面，昨日甲醇主力合约已经由01移至05，甲醇2205昨日高开低走，收于2562元/吨，较前一交易日下跌0.77%。近期宏观层面的政策信号对整个煤化工产业链都有所提振，动力煤、甲醇及烯烃在周初均走出了一波快速上涨的行情，但仅依靠成本端的推动稍显乏力，需求改善不足令期价上涨动量有限。现货市场，昨日各地区报价略微下调，甲醇本周开工提升明显，其中包括陕西宝鸡工厂在内的部分装置达到满负荷运行状态，产量存在增量预期，压制期价上行。隆众数据显示，本周内陆地区库存环比小幅下跌，沿海地区库存快速上升，太仓01基差昨日收于94点，收敛速度缓慢。
随着今年动力煤疯狂的行情以及当前国家释放出以稳为主的信号，预计煤炭中长期合约数量将大幅提高，电厂补库行为将继续延续，今年内甲醇下方将存在较强支撑。此外，今年基差回归较晚，甲醇期货一直处于贴水状态，港口报价坚挺也令期货难以走跌。这些因素对甲醇期价形成支撑，但上涨动量不足又令其难以走高。新兴需求方面，常州富德MTO装置暂无重启计划，南京诚志2期60万吨/年MTO装置月底至下月初或存重启安排，但当前MTO利润亏损严重，笔者对其重启持怀疑态度。传统需求方面本身就处于季节性淡季，增长空间不大。综合来看，短期内成本端支撑平稳，甲醇下跌空间有限；需求端整体低迷，甲醇上涨动能不足，预计甲醇保持横盘震荡行情为主。
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