宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股连续三日收高，道指涨0.1%报35754.75点，标普500指数涨0.31%报4701.21点，纳指涨0.64%报15786.99点。苹果涨超2%，再创历史新高。迪士尼、默克涨超1%，领涨道指。银行股走低，摩根大通跌1.17%。芯片股下跌，英伟达跌近2%。雾芯科技涨近22%，此前董事会授权至多5亿美元的回购计划。
经济数据：美国10月职位空缺数跃升至1100万，升至有纪录以来的次高水平，凸显出雇主在填补岗位空缺方面所面临的挑战。前月数据意外上修至1060万；辞职率降至2.8%，自5月以来首次下降。
其他信息：美国国会众议院通过一项协议法案，允许参议院只要简单多数票即可提高美国债务上限。根据该法案条款，民主党将获得一次性的快速审批权力，以更快提高美国债务上限，增加的金额可能足以支付到2022年的借款。
国内宏观：
股票市场：A股三大股指缩量反弹，题材股多点开花，沪指重返3600点并创3个月最大单日升幅。截至收盘，上证指数涨1.18%报3637.57点，深证成指涨1.82%报14964.46点，创业板指涨1.66%报3424.7点；两市成交额连续34个交易日突破万亿。盘面上，新能源车产业链再度爆发，逾20股涨停；白酒股大涨，贵州茅台涨超4%，股价重返2000元；军工、券商、锂电池产业链、元宇宙概念表现不俗。ST板块午后大幅跳水，超20只ST股跌停。
经济数据：据乘联会数据，11月广义乘用车市场零售184.5万辆，同比下降12.5%，环比增长6.2%。其中新能源车零售达到37.8万辆，同比上涨122.3%，环比上涨19.4%。乘联会秘书长崔东树分析认为，12月资源供给短缺将进一步缓解，市场仍可期待。
债券市场：现券期货重回窄幅震荡状态，银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅上行，国债期货窄幅震荡小幅收跌；银行间资金面延续收敛态势，紧平衡格局依旧，隔夜回购加权利率变动不大，不过依然维持在相对高位；地产债多数上涨，“17幸福基业MTN001”涨超22%，“20阳城04”涨超9%。
外汇市场：在岸、离岸人民币兑美元汇率双双创下三年半以来新高。隔夜，在岸人民币兑美元夜盘收报6.3438，较上一交易日夜盘大涨220个基点；离岸人民币兑美元逼近6.33关口，最高报6.3307，在岸、离岸人民币双双创2018年5月以来新高。昨日人民币兑美元中间价报6.3677，调升61个基点。
其他信息：我国首款自主知识产权新冠病毒中和抗体联合治疗药物获批上市。国家药品监督管理局应急批准腾盛华创医药技术（北京）有限公司新冠病毒中和抗体联合治疗药物安巴韦单抗注射液（BRII-196）及罗米司韦单抗注射液（BRII-198）注册申请。
股指期货
12月以来，受担心Omicron可能升级及鲍威尔意外转鹰表态的双重影响，全球主要资产波动率都明显抬升。反观国内，A股却走出了完全不同于海外市场的独立上涨行情。究其原因，我国具备较高的疫苗接种率以及超强的疫情防控能力是市场信心较为乐观的基本面支撑。
从A股过去经验看，股市在12月-3月之间会出现阶段性上涨的行情。从启动时间来看，春季躁动多于元旦及1月政治局会议前后开启。笔者统计了一下，2010年至2021年的12次春季躁动中，有9次均于元旦及1月政治局会议前后启动，剩下 3次在12月初及中央经济工作会议之间启动；从结束时间来看，春季躁动很少在春节前就终结，而是大概率在3月政治局会议及4月政治局会议之间终结。
春季躁动启动的催化剂可分为流动性型与风险偏好型两类。通过提高流动性推动行情启动，如2015年2月4日央行宣布降准；2017年1月20日央行首次进行TLF操作等。第二类催化剂通过提振风险偏好推动行情启动，如2012年1月6日温总理在全国金融工作会议提出提振股市信心、2020年12月11日中央经济会议首次提出注重需求侧改革等。
2010年至2021年12次春季躁动行情中，流动性型催化剂占主导行情有5次，风险偏好型催化剂占主导行情有6次，还有1次2020年，为流动性与风险偏好共同催化的行情。春季躁动中有4次提前启动（指1月以前启动），均与风险偏好大幅抬升有关。分别是2013、2018、2020与2021年四次。2013年提前启动主要受改革预期影响，12月4日的政治局会议首次提到的八项规定；2018是由于前一年12月的中央经济会议提出坚持以供给侧结构性改革为主线（首提供给侧改革）；2020年提前启动主要由于2019年底中美关系趋于缓和，叠加MSCI的A股扩容生效等。
对于A股而言，虽然海外疫情恶化可能对我国疫情防控带来一些扰动和挑战，但我国具备较高的疫苗接种率以及超强的疫情防控能力，预计该变异病毒的影响对A股市场的负面冲击仍将相对有限。在此背景下，“春季躁动”大概率不会缺席，一方面每年1月份都是新基金、理财、资管等产品新发高潮阶段，大量增量资金有望入场；另一方面，临近年末，降准预期再度加强，紧接着中央政治局会议以及明年全国两会将相继到来等，市场风险偏好有望进一步回升。
风险提示：海外美联储政策风险、国内经济下行压力加大风险、疫情进一步扰动等。
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收1784.3美元/盎司（-0.01%）；
现货黄金收1782.73美元/盎司（-0.06%），纸黄金收363.97元人民币/克（-0.38%），黄金T+D收365.4（-0.33%）。
小结：
近期黄金市场多空因素交织延续震荡格局。一方面，因就业市场回归或将见顶趋缓叠加持续通胀威胁，中短期黄金下行通道已打开，即将公布的11月CPI表现或将成为影响本月利率决议减码规模的关键因素。另一方面，变异病毒的不确定性引发疫情局部反弹，全球多地出现奥密克戎感染病例（已从南非、北欧传播至北美、东亚等地区），新一轮新冠病毒爆发或将再度引发封锁措施，经济恢复疲软，黄金长期避险属性增强。
当前，居民消费需求旺盛驱动经济增长，但就业市场回归乏力，较疫情前仍有约100万人缺口，加之美国劳动参与率仍较2020年2月低出1.5个百分点，个人可支配收入和储蓄总额不断下降，高通胀下强劲需求难续，拖累经济复苏，实际利率处于历史低位，黄金获得支撑。但中短期内黄金利空因素已逐步形成，预计美联储政策面的加速收紧叠加欧佩克维持增产计划，通胀压力有望缓解，黄金中期震荡走弱。重点关注变异病毒之下引发的供应链中断危机，或将造成石油供应过剩。
后市看，收紧银根是全球央行的大趋势，且随着疫情好转，就业改善，供给持续修复，经济增长前景可观，支撑后市美元走强，黄金下行空间较大。重点关注美联储12月利率决议。此外，变异病毒、供应链不稳定及美国债务危机仍将构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
CPI，变异毒株及市场预期
黑色金属
行业要闻：
1.国务院日前印发《关于进一步贯彻实施〈中华人民共和国行政处罚法〉的通知》，进一步规范行政处罚的实施。坚持宽严相济，不得在未查明违法事实的情况下，“一刀切”实施责令停产停业、责令关闭等行政处罚。
2.本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2965元/吨，平均钢坯含税成本3990元/吨，周环比上调48元/吨，与12月8日当前普方坯出厂价格4360元/吨相比，钢厂平均毛利润370元/吨，周环比上调22元/吨。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4870元/吨，涨10，01合约基差428点，基差自高位持续收敛。近期宏观层面频吹暖风，降准落地，年底流动性得到缓解，市场情绪提振行情。上周钢联数据显示，螺纹周产量环比小幅回升，库存延续大幅下降，表需回升有所加速，在淡季呈现去库加速，消费好转的情况，对螺纹价格有支撑。 后期供需主要变量：一方面是螺纹产量有边际回升动力，年内粗钢压产压力减轻，预计供应端在环保限产政策下维持低位但有望边际回升，一方面是房地产市场阶段性政策底已现，近期政策层面频提房地产，稳字当先，需求或边际好转，短期有情绪提振，中长期或有企稳支撑。重点关注冬储博弈，现货价格偏高抑制冬储，后期下行压力加大，淡季需求疲软仍是主要压力。
操作建议：短期震荡反复行情，不过分追高。中长期关注螺纹5-10正套及螺卷05价差走阔机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价465元/吨，稳，01合约基差24点，基差维持弱势。上周发运量到港量大幅回升，整体维持高位；铁水产量持续下降，钢厂日耗继续走低；港口库存继续攀升，位于历年同期高位水平。“碳中和”政策目标之下钢厂限产政策不断发力，需求低迷是行情主要压力，铁矿港口库存快速累积持续打压铁矿价格。供需格局进一步宽松，全年供需会出现过剩，中长期铁矿延续弱势行情。短期来看，宏观预期不断回暖，终端消费修复前期过分悲观预期，钢厂复产预期强烈，关注钢厂高利润及低库存下的补库驱动。同时在近期全球疫情反复之下，海运费快速上涨助推铁矿价格走高。短期铁矿震荡反复行情，波动加大。
策略方面，趋势跟随螺纹，不过分追高。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存487万吨（-15），调入51.7（+14.2），调出59.7（+17.7）,12月2日沿海八省重点电日耗192.3，库存3354.6。
市场信息：海关总署最新公布数据显示，11月份，全国进口煤炭3505.2万吨，同比增长2338.1万吨，涨幅200.3%；环比增长810.9万吨，涨幅30.1%。1-11月份，全国累计进口煤炭29232.1万吨，同比增长10.6%，增速扩大8.7个百分点。
总结：从目前的情况来看，煤炭供需偏紧的局面得到较大改善，今年冬季煤炭供应得到保障，中下游库存已恢复至高位水平，尽管长协基准价提高对市场情绪有所提振，中长期来看煤价仍有较大的下行空间。重点关注煤炭生产和终端耗煤水平。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少24.1万桶至4.329亿桶，减少0.1%；上周美国国内原油产量增加10万桶至1170万桶/日；美国上周原油出口减少43.4万桶/日至227万桶/日。
2、惠誉：中东和北非的石油出口国将在2022年实现更强劲的增长。
3、市场消息：花旗下调2022年布伦特原油价格预期2美元至69美元/桶。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约72.36涨0.31美元/桶或0.43%；ICE布油期货02合约75.82涨0.38美元/桶或0.50%。中国INE原油期货主力合约2202涨14.7至469.9元/桶，夜盘涨2.9至472.8元/桶。
总体分析：
有研究表明现有疫苗对Omicron变异株有效，且美国商业原油库存小幅下降，国际油价继续上涨。欧佩克会议决议对市场影响中性，供给端短期因素稳定，伊朗核谈是影响供给的主要产量，目前再度陷入僵局，对油价形成支撑。需求方面，南非毒株将引发需求发生变化。目前最新研究显示该病毒致命性不强，全球恐慌情绪大幅缓解。此外欧佩克挺价决心较强，且上调亚洲售价，且库存小幅下降，短期原油震荡修复，下行压力减小，区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化仍重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价走势上行空间受限，结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数回落，恐慌情绪缓和；区域价差看，欧美跨区价差持续缩小后空间不大。柴油裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
甲醇：
行业要闻：
1. 隆众资讯12月8日消息，内陆地区部分甲醇代表性企业库存为43.32万吨，环比减少1.44万吨；港口库存为61.11万吨，环比下跌6.67万吨。
综述：
期货盘面，昨日甲醇2201合约收于2631元/吨，较前一交易日仅下跌4元/吨，其价格走势基本上处于横盘状态。近日以来，甲醇主力合约盘面价格保持弱势运行，难以走出明显的趋势行情，体现出当前甲醇基本面数据不佳的情况。今年冬季因为电厂补库的动作一直在持续，所以对动力煤的需求也一直存在，导致煤价如今难以继续下跌，维持在1000元之上的水平，这在成本端对甲醇价格形成了一定支撑。但跌不下去并不意味着甲醇价格就可以上涨，冬季属于甲醇传统下游的淡季时期，除了醋酸当前开工负荷较高之外，其他传统下游均呈低负荷运行状态，在下游需求不振而煤价又难以下跌的情况下，唯一的结果就是煤制甲醇利润被不断挤压。（截至昨日西北煤制甲醇利润为-536元/吨）现货市场，昨日各地价格几无变化，受冬季环保检查及季节性淡季影响，甲醇传统下游部分装置开工持续受限，下游接货较为谨慎，市场整体交投氛围一般。基差昨日收于104点，较前值下跌6点。数据显示本周港口及内地均有所去库，其中港口去库明显，跌幅近10%，近几周港口一直维持低库存状态，对基差有所支撑,这也是今年甲醇基差收敛时间远远落后于往年同期的原因所在。随着01合约逐渐临近交割日，基差近日终将开始收敛。基本面来看，根据已公布的甲醇装置检修计划，12月检修恢复产能造成的净损失量小于11月，所以预估本月甲醇供给端相对充裕，在需求端改善预期不明显的情况下，本周甲醇盘面或仍以区间震荡为主。后期需要关注下游烯烃装置变动情况。
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