宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股集体上涨，道指涨1.82%报34639.79点，标普500指数涨1.42%报4577.1点，纳指涨0.83%报15381.32点。波音涨超7%，美国运通、VISA涨超4%，赛富时涨近4%，迪士尼涨3.5%，纷纷领涨道指。芯片股走高，英伟达涨2.2%，英特尔涨近2%。新能源汽车股走低，特斯拉跌近1%，蔚来汽车、小鹏汽车跌超5%。
经济数据：欧元区10月PPI环比升5.4%，续创纪录新高，预期升3.5%，前值由升2.7%修正为升2.8%；同比升21.9%，预期升19%，前值由升16%修正为升16.1%。欧元区10月失业率录得7.3%，预期为7.3%，前值为7.4%。
其他信息：OPEC+意外同意维持1月增产计划，尽管原油价格大跌且Omicron毒株令需求受到威胁。OPEC+消息人士透露，OPEC+周四同意明年1月份维持既定增产政策不变，即向全球市场每天增加40万桶原油。
国内宏观：
股票市场：沪深指数延续横盘整理格局，题材股多数不振，部分冷门板块走上前台。截至收盘，上证指数跌0.09%报3573.53点，深证成指跌0.19%报14765.56点，创业板指跌0.19%报3466.91点；两市成交额连续30个交易日突破万亿。盘面上，汽车产业链继续爆发，烟草、新冠检测概念以及职业教育、稀土永磁、水泥股活跃。元宇宙概念回调，华为鸿蒙概念股下挫。
经济数据：商务部数据显示，今年1-10月，我国服务贸易继续保持良好增长态势，服务进出口总额41980.3亿元，同比增长12.7%。当前全球疫情起伏反复，世界经济复苏仍面临不确定性。商务部将针对外贸企业可能出现的问题和困难，及时研究政策举措，科学妥善应对。
债券市场：现券和国债期货震荡走弱，银行间主要利率债收益率上行1-2bp；国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%；银行间资金供给仍较为充裕，隔夜等回购利率小幅下行；地产债再度走弱，阳光城、上海世茂等房企债券明显下跌，“17阳光城MTN001”跌超38%，“19世茂G3”跌超17%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.3730，较上一交易日下跌25个基点。人民币兑美元中间价报6.3719，调贬26个基点。
其他信息：中指研究院发布报告预测，2022年，中国商品房销售面积可能出现6.8%至8.3%左右的下滑，且在之后几年可能还会逐渐降低；商品房销售均价则将延续小幅结构性上涨态势，涨幅在2%至3.5%之间。
股指期货
四季度以来，随着政策信号边际回暖，地产信用风险扩散和通胀压力边际缓解，市场逐步企稳并小幅回升。但相对平静、有利的市场环境并未维持太久，就被上周四南非所发现的新的变种病毒Omi-cron所打破。就A股市场而言，在新一轮疫情的影响范围、破坏力和政策应对逐步明朗之前，建议投资者保持谨慎心态，但是考虑到国内良好的疫情防控措施、较大的货币政策调控空间以及相对较低的估值水平，投资者不必过度担忧。
截止目前，关于病毒本身的信息还并不充分，仍有待进一步观察和官方权威信息。但市场主要担心的还是其高传染性以及多达32处变异可能对众多疫苗的免疫。笔者认为，后续Omi-cron变异的传播性、疫苗有效性是我们判断疫情是否会大规模传播、以及政策是否需要采取更加严格封锁措施的关键，而这又会影响对于全球供需、不同市场以及不同资产的判断。
后续疫情演变可能存在三种主要情形：情形一，病毒被有效地控制在南非等局部或者只导致其他地区短暂且小幅的升级、同时疫苗的防护依然非常有效，且特效药也能尽快出现进展，那本次疫情对资产价格的扰动更多是情绪上的短暂波动；情形二，疫情只是重演Delta变异的翻版，即造成全球第四波疫情系统性升级，但疫苗尽快开发和接种依然可以保护重症和死亡的话，那笔者预计对资产价格的扰动也将阶段性可控；情形三，最坏的情形下，如果疫苗无效，将导致各国不得不重新转向对外甚至对内封锁，进而对于生产、需求和供应链产生超预期负面冲击，进而对资产价格产生明显且持久的调整压力【目前来看，这种情形可能也太过于悲观了】。
前瞻性分析来看，相对有利的是各国政府和药厂响应更为及时且积累了更多应对和疫苗研发的经验、更高的疫苗接种比例以及特效药的研发进展，预计该变异病毒实际影响或相对有限。
对于A股而言，虽然海外疫情恶化可能对我国疫情防控带来一些扰动和挑战，但我国具备较高的疫苗接种率以及超强的疫情防控能力，预计该变异病毒的影响对A股市场的负面冲击仍将相对有限，但市场波动或将再度加大。
风险提示：海外美联储政策风险、国内经济下行压力加大风险、疫情进一步扰动等。
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收1762.7美元/盎司（-1.14%）；
现货黄金收1768.75美元/盎司（-0.73%），纸黄金收361.93元人民币/克（-0.92%），黄金T+D收363.38（-0.55%）。
小结：
近期黄金市场多空因素交织。一方面，小非农数据超预期，及鲍威尔放弃通胀“暂时论”表述，缩债有望加速，叠加美国政府短期性政府融资待参议院表决，延缓债务危机，黄金走弱。另一方面，变异病毒的不确定性或将加剧供应链问题，恐放慢经济增速，黄金避险又有一定支撑。目前来看，居民消费需求旺盛驱动经济增长，但就业市场并未完全恢复，较疫情前仍有约150万人缺口，加之美国面临大规模辞职潮，个人可支配收入和储蓄总额不断下降，高通胀下强劲需求难续，影响经济复苏，实际利率下行处于历史低位，黄金前期震荡偏强格局。但中短期内黄金利空因素已逐步形成，美联储缩债提速，及多重因素导致油价下跌，通胀压力有望缓解，黄金中期震荡走弱。重点关注美联储缩债规模与变异病毒免疫逃逸潜力。
后市看，收紧银根是全球央行的大趋势，且随着疫情好转，就业改善，供给持续修复，经济增长前景可观，支撑后市美元走强，黄金下行空间较大。重点关注美联储12月利率决议。此外，变异病毒、供应链不稳定及美国债务危机仍将构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
非农就业，变异毒株及美联储讲话
黑色金属
行业要闻：
1.本周钢材总库存量1508.37万吨，周环比减少87.85万吨。其中，钢厂库存量512.14万吨，周环比减少48.95万吨；社会库存量996.23万吨，周环比减少38.90万吨。
2.本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存68.07万吨，周比上升4.64万吨，调研周期内受环保二级预警影响，港口疏港受限，贸易商交投趋谨慎，整体库存仍以累库为主。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4790元/吨，稳，01主力合约基差410点，基差自高位小幅收敛。本周钢联数据显示，螺纹周产量环比小幅回升，库存延续大幅下降，表需回升有所加速，在淡季呈现去库加速，消费好转的情况，对螺纹价格有支撑。 后期供需主要变量：一方面是螺纹产量有边际回升动力，年内粗钢压产压力减轻，预计供应端在环保限产政策下维持低位但有望边际回升，一方面是房地产市场阶段性政策底已现，需求或边际好转，短期有情绪提振，中长期或有企稳支撑。近期重点关注冬储博弈，现货价格依然偏高，或还有下行压力，基差收敛驱动下盘面延续反弹行情。叠加近期宏观层面风险加大，螺纹波动加剧。
操作建议：01合约基差修复逻辑，弱势震荡为主。05合约关注逢低多机会，中长期关注螺纹5-10正套及螺卷05价差走阔机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价425元/吨，跌15，01主力合约基差25点，基差维持弱势。上周到港量大幅下降，但整体维持高位；铁水产量持续下降，钢厂日耗继续走低；港口库存继续攀升，位于历年同期高位水平。“碳中和”政策目标之下钢厂限产政策不断发力，需求低迷是行情主驱动，铁矿港口库存快速累积持续打压铁矿价格。供需格局进一步宽松，全年供需会出现过剩。短期来看，关注钢厂库存低位下的补库驱动，或对铁矿有提振，但反弹空间或有限。螺矿比已经回升至高位水平区间，后期铁矿主要跟随螺纹波动，宽幅震荡为主，上下空间均有限。
策略方面，反弹行情不过分追高，跟随螺纹波动。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存533万吨（+26），调入51（-3.6），调出52（-2.1）,11月30日沿海八省重点电日耗189，库存3342。
总结：据发改委公布的信息显示，今年自10月份以来，电煤供应水平大幅提升，供煤较去年同期增加超过30%，持续大于耗煤，11月份中下旬以来，电煤消耗有所增加，但日均供煤大于耗煤近200万吨，电厂存煤继续快速增长。从目前的情况来看，煤炭供需偏紧的局面得到较大改善，今年冬季煤炭供应得到保障，煤炭价格逐渐向理性回归，短期价格以震荡调整为主，中长期来看煤价仍有较大的下行空间。重点关注煤炭生产和终端耗煤水平。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、周四，OPEC+宣布，将在1月份每天增加40万桶原油供应量。不过，该组织同时表示，由于市场存在巨大的不确定性，他们随时可能重新考虑这一决定。
2、高盛：尽管OPEC+决定增产，但油价仍有上行潜力。对布伦特原油2023年均价每桶85美元的预测存在“非常明显地上行风险”。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约66.50涨0.93美元/桶或1.42%；ICE布油期货换月02合约69.67涨0.80美元/桶或1.16%。中国INE原油期货主力合约2201涨0.5至445.2元/桶，夜盘跌9.4至435.8元/桶。
总体分析：
虽然OPEC+会议决定1月继续增产40万桶/日，但同时表示将密切关注疫情进展，将在必要时立即调整产出策略，国际油价反弹。欧佩克会议决议对市场影响中性，供给端短期因素稳定，中期影响因素将围绕伊朗核谈。目前主导因素仍是需求预期发生逆转，南非毒株或将引发新一轮需求疲软。目前病毒仍在扩散，加剧了人们对原油市场对需求收缩的担忧。短期关注病毒影响，如果扩散程度趋缓，且有效防控，恐慌情绪或逐步消散，但如果持续蔓延，原油仍面临强压力。短期原油偏弱震荡，波动加剧，谨慎参与。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价走势上行空间受限，结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数仍处于高位，恐慌情绪仍存；区域价差看，欧美跨区价差持续缩小后空间不大。柴油裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE市场:
2201价格8377，-131，国内两油库存68万吨，-3.5万吨，现货8600附近，基差+223。
PP市场:
2201价格8006，-101，现货拉丝8180附近，基差+174。
操作建议：
预计12月平衡表平衡偏弱，其中供应方面预计检修环比降产量增、进口维持，而需求偏淡，但预计也不会出现明显累库，成本端方面关注煤炭原油的价格走势，聚烯烃向下可能空间有限。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯12月2日报道：本周四煤制烯烃整体开工率为76.67%，周环比上涨6.77%。
综述：
期货盘面，昨日甲醇2201合约一路走跌，收于2626元/吨，较前一交易日下跌2.70%。近日盘面价格涨跌互现一定程度上反映出市场目前存在分歧，甲醇的走势并不明朗，主要矛盾集中在供给端缩量与下游需求较弱的冲突上。当前国际甲醇开工率维持相对低位，伊朗甲醇库存水平非常低，同时中国与东南亚价差扩大造成部分货源进行转口套利，所以我国进口甲醇数量目前呈下降趋势；叠加国内气头装置开工率下降，供给端缩量对甲醇有利好支撑。但是另一方面，大唐MTP装置迟迟不开的情况压制着内地市场的氛围，甲醇下游采购大多以刚需为主，毫无增量外采意向。本周煤制烯烃开工率上升主要得益于浙江兴兴MTO装置于上周重启，但该开工率距往年同期90%的差距仍然较大；此外宁波富德计划于12月初进行停车检修，而短期内再无MTO装置有重启计划，所以下游需求改善预期其实并不好，这又对甲醇价格形成压制。二者的矛盾是当前盘面震荡的主因。现货市场，昨日内地价格整理运行，港口价格走弱，整体交投氛围一般。近日现货端价格变化可以看出，现货价格一旦上涨，下游其实并不认账，市场整体买气是匮乏的。昨日甲醇主力合约基差为104点，较前一交易日走强，上涨23点。总的来说，供给端存在较弱的利好因素，但需求端改善预期不明显，预计本周甲醇盘面以震荡下行为主。后期需要关注“奥密克戎”变异毒株的扩散情况以及烯烃装置是否还有新的变动。
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