宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股集体上涨，道指涨0.68%报35135.94点，标普500指数涨1.32%报4655.27点，纳指涨1.88%报15782.83点。赛富时涨超4%，联合健康涨2.7%，英特尔涨2.5%，领涨道指。科技股集体走高，苹果、谷歌、微软均涨超2%。新能源汽车股大涨，特斯拉涨超5%，理想汽车超6%。Moderna涨近12%，公司表示针对奥密克戎的疫苗可能在2022年初准备就绪。
经济数据：德国11月调和CPI同比攀升6%，非调和指标同比走高5.2%，创1992年以来最高水平。同日出炉的数据还显示，西班牙通胀率达到5.6%，为30年以来最高水平；比利时CPI飙升5.6%，欧元区整体的数据定于周二公布，料走高4.5%。
其他信息：世卫组织向成员国发布新冠病毒变异株“奥密克戎”毒株的技术简报。其中表示，鉴于“奥密克戎”毒株存在免疫逃逸潜力和可能导致传染性增加，该变异毒株在全球范围内进一步传播的可能性很高，未来可能会出现新冠肺炎病例激增的情况，因此将“奥密克戎”毒株的全球总体风险评估为“非常高”。
国内宏观：
股票市场：全球市场下跌扰动下，A股大幅低开，不过随后逐步收复失地，创业板指表现更为突出。截至收盘，上证指数跌0.04%报3562.7点，深证成指涨0.22%报14810.2点，创业板指涨1%报3503.41点；两市成交额连续27个交易日突破万亿。盘面上，汽车零部件掀涨停潮，锂电池产业链活跃，病毒防治、军工、节能电机以及电子烟概念表现较好。元宇宙概念股多数走弱，数字货币题材走低。
经济数据：据国家能源局，目前我国风电并网装机容量达到30015万千瓦，突破3亿千瓦大关，较2016年底实现翻番，是2020年底欧盟风电总装机的1.4倍、是美国的2.6倍，已连续12年稳居全球第一。
债券市场：银行间主要利率债收益率小幅上行，10年期国债活跃券210009收益率上行0.63bp报2.8550%；国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%；月底银行间市场资金供给充足，隔夜回购加权利率虽有所反弹，不过仍在1.85%左右的低点，不过交易所回购利率走高；地产债整体偏弱多数收跌，“20时代07”和“20时代05”均大跌临停。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3821，较上一交易日涨92个基点。人民币兑美元中间价报6.3872，调升64个基点。
其他信息：《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》正式公布，将自2022年1月1日起施行。司法部、证监会负责人表示，证券期货行政执法当事人承诺制度在提高执法效率、及时赔偿投资者损失、尽快恢复市场秩序等方面具有重要意义。证监会加快推进相关配套制度的制定工作，就《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定》和《证券期货行政执法当事人承诺金管理办法》对外征求意见，进一步细化具体操作实施要求。
股指期货
四季度以来，随着政策信号边际回暖，地产信用风险扩散和通胀压力边际缓解，市场逐步企稳并小幅回升。但相对平静、有利的市场环境并未维持太久，就被上周四南非所发现的新的变种病毒Omi-cron所打破。市场对新变异病毒可能引发全球新一轮疫情传播、进而导致重回封锁、中断经济修复进程以及边境开放带来的旅行需求、加剧原本紧张的供应链压力等担忧加大，导致全球股市和资产价格均出现急剧调整，避险情绪推动VIX指数大幅攀升54%。在此背景下，A股市场也连续出现调整。
截止目前，关于病毒本身的信息还并不充分，仍有待进一步观察和官方权威信息。但市场主要担心的还是其高传染性以及多达32处变异可能对众多疫苗的免疫。笔者认为，后续Omi-cron变异的传播性、疫苗有效性是我们判断疫情是否会大规模传播、以及政策是否需要采取更加严格封锁措施的关键，而这又会影响对于全球供需、不同市场以及不同资产的判断。
后续疫情演变可能存在三种主要情形：情形一，病毒被有效地控制在南非等局部或者只导致其他地区短暂且小幅的升级、同时疫苗的防护依然非常有效，且特效药也能尽快出现进展，那本次疫情对资产价格的扰动更多是情绪上的短暂波动；情形二，疫情只是重演Delta变异的翻版，即造成全球第四波疫情系统性升级，但疫苗尽快开发和接种依然可以保护重症和死亡的话，那笔者预计对资产价格的扰动也将阶段性可控；情形三，最坏的情形下，如果疫苗无效，将导致各国不得不重新转向对外甚至对内封锁，进而对于生产、需求和供应链产生超预期负面冲击，进而对资产价格产生明显且持久的调整压力【目前来看，这种情形可能也太过于悲观了】。
前瞻性分析来看，相对有利的是各国政府和药厂响应更为及时且积累了更多应对和疫苗研发的经验、更高的疫苗接种比例以及特效药的研发进展，预计该变异病毒实际影响或相对有限。
对于A股而言，虽然海外疫情恶化可能对我国疫情防控带来一些扰动和挑战，但我国具备较高的疫苗接种率以及超强的疫情防控能力，预计该变异病毒的影响对A股市场的负面冲击仍将相对有限，但市场波动或将再度加大。
风险提示：海外美联储政策风险、国内经济下行压力加大风险、疫情进一步扰动等。
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收1788.6美元/盎司（0.19%）；
现货黄金收1787.17美元/盎司（0.14%），纸黄金收366.59元人民币/克（-0.01%），黄金T+D收367.5（-0.75%）。
小结：
近期黄金多空因素交织。一方面，鲍威尔连任及会后控通胀决心，叠加令人担忧的通胀数据，大幅提振市场转鹰预期，缩债及明年加息有望加速，中期利好美元，黄金承压下跌。另一方面，新冠病毒变种（Omicron）与疫苗接种保护期度过后效力的衰退，又逢美国节假日来临，引发市场恐慌情绪，短期关注病毒免疫逃逸潜力，避险资金或流向黄金，不排除政策出现“急转弯”，中期关注经济增长的韧性。目前来看，居民消费需求旺盛驱动经济增长，但就业市场并未完全恢复，较疫情前仍有约150万人缺口，加之美国面临大规模辞职潮，个人可支配收入和储蓄总额不断下降，高通胀下强劲需求难续，影响经济复苏，实际利率下行处于历史低位，实际利率下行处于历史低位，黄金延续震荡偏强格局。但中短期内黄金利空因素已逐步形成，美国5000万桶石油储备的释放及变异病毒引发的出行限制造成油价下跌，叠加政策面的利好变动，通胀压力有望缓解，黄金中期震荡走弱。重点关注后期气候治理下可能带来的企业长期投资不足的问题，或有负面冲击。
后市看，收紧银根是全球央行的大趋势，且随着疫情好转，就业改善，供给持续修复，经济增长前景可观，支撑后市美元走强，黄金下行空间较大。重点关注美联储12月利率决议。此外，变异病毒、高企通胀、供应链不稳定及美国债务危机仍将构成黄金局部避险支撑。
重点关注：
变异毒株，就业PMI等经济数据及美联储讲话
黑色金属
行业要闻：
1.11月22日-28日，中国45港铁矿石到港总量1957.9万吨，环比减少504.3万吨；北方六港到港总量为796.9万吨，环比减少330.3万吨。
2.11月22日-28日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2529.5万吨，环比减少48.8万吨；澳洲发运量1783.1万吨，环比减少36.0万吨；其中澳洲发往中国的量1417.8万吨，环比减少111.8万吨；巴西发运量746.4万吨，环比减少12.8万吨。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4780元/吨，跌10，01主力合约基差513点，基差维持高位水平。近期宏观风险加大，南非变异毒株引发恐慌，冲击全球金融市场，加剧黑色系波动。从基本面来看，成本下移叠加淡季需求疲软依然是螺纹主要矛盾。京津冀及周边地区受到采暖季环保限产约束，产量持续受限，全国螺纹产量维持低位水平；同时消费持续低迷，但近期成交有所回暖，提振需求或边际好转。上周数据显示，螺纹周产量环比增0.6%，同比降24.4%；社会及钢厂总库存延续去库，环比降6%，同比增3.5%；表观消费量环比增4%，同比降20%。 后期主要变量：房地产政策边际宽松，阶段性政策底已现，需求或边际好转。短期螺纹关注冬储博弈，基差修复需求下或延续反弹，弱势震荡为主，中期关注螺纹5-10正套及螺卷05价差走阔机会。
操作建议：短期螺纹弱势震荡，中期关注螺纹5-10正套及螺卷05价差走阔机会。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价435元/吨，涨20，01主力合约基差23点，基差维持弱势。本周到港量大幅下降，但整体维持高位；上周铁水产量环比持平，同比降幅17.3%；港口库存继续攀升，上周同比增幅21%，环比增1%，钢厂库存环比降0.6%，同比降7.3%，钢厂日耗继续走低，同比降幅17.4%。铁矿供过于求的格局已定，“碳中和”政策发力之下钢厂限产政策不断发力，需求低迷是主驱动，铁矿港口库存快速累积持续打压铁矿价格。基于我们对四季度铁矿供需平衡表的预估，铁矿供应预计维持在高位水平，基本持平于去年同期，但需求端预计面临10%以上的同比降幅，港口库存继续走高，供需格局进一步宽松，全年供需会出现过剩。短期关注钢厂库存低位下的补库驱动，或对铁矿有提振。策略方面，螺矿比已经回升至高位水平，铁矿相对估值中性偏低，主要跟随螺纹波动，短期弱势振荡为主。
策略方面，反弹行情不过分追高，跟随螺纹波动。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存548万吨（+45.5），调入49.1（-0.2），调出60.1（+9.3）,11月25日沿海八省重点电日耗201，库存3230.2。
总结：据发改委公布的信息显示，今年自10月份以来，电煤供应水平大幅提升，供煤较去年同期增加超过30%，持续大于耗煤，11月份中下旬以来，电煤消耗有所增加，但日均供煤大于耗煤近200万吨，电厂存煤继续快速增长。从目前的情况来看，煤炭供需偏紧的局面得到较大改善，今年冬季煤炭供应得到保障，煤炭价格逐渐向理性回归，短期价格以震荡调整为主，中长期来看煤价仍有较大的下行空间。重点关注煤炭生产和终端耗煤水平。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、花旗：预计欧佩克+将维持1月份增产40万桶/日计划花旗分析师Ed Morse等在报告中写道，假设布伦特油价在75美元/桶附近，预料欧佩克+在周四会议上继续实施1月份增产40万/桶原油的政策。
2、截至北京时间11月24日15时，除中国以外全球累计新冠确诊病例25903.7691万例，全球新冠确诊病例新增1946.7329万例。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约69.95涨1.80美元/桶或2.64%；ICE布油期货01合约73.44涨0.72美元/桶或0.99%。中国INE原油期货主力合约2201跌30至474.5元/桶，夜盘跌3.1至471.4元/桶。
总体分析：
交易商在上一工作日暴跌后逢低买入，且担忧OPEC+或暂缓增产，但南非新变异毒株不容小觑，市场情绪依然谨慎，国际油价反弹幅度最终收窄。目前前期主要驱动因素需求预期发生重要逆转，南非毒株或将引发新一轮需求疲软。目前新变种已经促使美国、欧盟、英国限制来自该地区的航空旅行，引发整个金融市场卷入抛售潮，同时加剧了人们对原油市场第一季度需求收缩的担忧。供应端来看，OPEC+倾向于放弃原定在12月会议上适度提高1月份产量的计划。在美国和其他石油消费国宣布释放紧急石油储备之后，该组织已经在考虑暂停增产。这在一定程度支撑油价。短期关注病毒影响，如果扩散程度趋缓，且有效防控，恐慌情绪或逐步消散。欧佩克会议决议重点关注。短期原油震荡修复为主，波动加剧，谨慎参与。
中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈变化重点关注，同时美联储政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数大幅提升，恐慌情绪仍存；区域价差看，欧美跨区价差持续缩小后空间不大。柴油裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
库存变动、伊朗核谈进展、疫情进展
LLDPE市场:
2201价格8600，-65，国内两油库存67.5万吨，+7万吨，现货8790附近，基差+190。
PP市场:
2201价格8136，-59，现货拉丝8230附近，基差+94。
操作建议：
预计12月平衡表平衡偏弱，其中供应方面预计检修环比降产量增、进口维持，而需求偏淡，但预计也不会出现明显累库，成本端方面关注煤炭原油的价格走势，聚烯烃向下可能空间有限。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯，截至11月29日当天，西北煤制甲醇利润为-424元/吨，下游华东MTO利润为-932.18元/吨。
综述：
期货盘面，昨日甲醇主力合约开盘延续上周五夜盘上涨态势，最终收于2670元/吨，较前一交易日小幅上涨0.71%。上周五受南非发现的新冠病毒“奥密克戎”变异毒株的影响，国内大宗商品市场出现普跌现象，但周末两天并未发生大面积的传播事件令市场情绪得到一定缓和，盘面价格出现小幅反弹上涨。除去宏观因素影响之外，甲醇自身数据不佳使得其难以出现明显趋势性行情，盘面看当前价格走势仍属于区间内（2500-2770）的震荡。现货市场，昨日各地价格整理运行为主，西北及山西地区价格小幅上涨， 港口地区价格走弱。大唐多伦烯烃装置明确延迟开车对市场情绪造成一定打压，尽管浙江兴兴已经重启，但下游新兴需求距往年同期仍然存在较大差距，市场整体买气一般。基差方面，昨日甲醇01合约基差收于100点，较前一交易日下跌4点，仍处于收敛状态。基本面来看，当前甲醇市场呈现供大于求的状态，虽然限气政策逐渐兑现，但甲醇装置恢复产能也在逐渐增加，供给端缩量没有往年那么明显；下游MTO需求仅浙江兴兴于上周重启，大唐多伦明确推迟重启，宁波富德短期内大概率不会开车，所以需求端改善并不明显。此外，隆众资讯显示昨日下游华东MTO利润为-932.18元/吨，该数据较前期出现明显下滑，令市场对下游装置重启预期减弱，预计本周甲醇盘面以震荡下行为主。后期需要关注“奥密克戎”变异毒株的扩散情况以及烯烃装置是否还有新的变动。
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