宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌1.08%报34960.69点，标普500指数跌1.07%报4400.27点，纳指跌0.89%报14525.91点。雪佛龙、苹果、IBM均跌超2%，领跌道指。新能源汽车股普涨，特斯拉涨3.5%，小鹏汽车涨超4%，开心汽车涨超14%。美联储会议纪要显示，官员们讨论了今年开始缩减刺激政策的可能性。
经济数据：全球货物贸易持续强劲复苏。世贸组织最新一期货物贸易晴雨表读数为110.4，为2016年7月世贸组织推行这一指数以来的最高纪录。图表显示，这一指数增幅已呈下降态势，说明贸易增长动力或已达到最高值。
政策变动：美联储7月会议纪要显示，委员们认为，美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛。大多数与会者指出，如果经济按照他们的预期发展，今年开始放缓资产购买步伐可能是合适的，并补充称经济已经达到通胀目标，并对就业增长的进展“接近满意”。然而，就业尚未达到美联储在考虑加息之前设定的“实质性进一步进展”标准。
其他信息：据美国农业部8月份供需预测报告，全球第一大小麦出口国俄罗斯产出下降15%，第二大小麦出口国美国春小麦收成同比下降41%，创33年来的最低产量，而第三大小麦出口国加拿大小麦产出将大幅下降24%。在减产因素推动下，国际谷物理事会（IGC）数据显示，今年小麦出口价格上涨46%，而联合国粮农组织也表示，全球食品价格已经涨至10年来最高点。
国内宏观：
股票市场：沪深两市早盘震荡整固后下午大幅攀升，大金融板块强势爆发，券商股全线井喷，赛道股为主的创业板指午后则明显掉队，市场沿着高切低和中期业绩两大变量继续演绎。上证指数收涨1.11%报3485.29点，深证成指涨0.72%，创业板指涨0.75%。两市成交1.19万亿元，连续21个交易日破万亿。
经济数据：财政部副部长许宏才：1至7月，全国一般公共预算收入137716亿元，同比增长20%；一般公共预算支出137928亿元，同比增长3.3%；下一步，积极的财政政策要提升政策效能，全面落实政府过紧日子要求，兜牢兜实基层“三保”底线，防范化解地方政府债务风险，深化财税体制改革，加大财会监督力度。
债券市场：现券期货大幅走暖，银行间主要利率债收益率下行3-4bp左右；国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.38%，5年期主力合约涨0.19%；银行间市场流动性更显宽松，隔夜回购加权利率下行逾23bp至近两周低点报1.7228%，七天期下行逾9bp逼近2%；恒大地产和阳光城债券波动较大，“20恒大02”跌超26%盘中临停。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4801，较上一交易日跌2个基点。人民币兑美元中间价报6.4915，调贬150个基点。
其他信息：生态环境部：全国碳市场开市满月，排放配额累计成交量达702万吨，累计成交额3.55亿元；下一步将推动《碳排放权交易管理暂行条例》尽快出台，修订完善相关的配套制度和技术规范体系，完善温室气体自愿减排交易机制。
股指期货
昨日大盘在前日急速下跌后普遍反弹，情绪回暖。昨日美联储最新会议纪要显示，虽然美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛，但至少在未来一年左右的时间里，美联储仍难以加息。表明Taper或在年内实施，美三大股指纷纷走弱。
站在当前时点来看，一方面，A股核心的宏观背景并未发生大的变化，另一方面，创业板指已经连续下跌近半个月，累计跌幅接近10%，很多核心个股的跌幅已经在20%左右，市场再次利空交织，指数加速调整，恐慌情绪也在不断释放，这个时候，反而不应该去跟随市场大多数人恐慌了，而是应该认真研究行业及产业基本面，然后布局新一轮景气赛道方向。
笔者认为市场短期或陷入震荡行情，部分高景气度行业在利好兑现后存在一定的调整压力，而上半年跌幅较大的部分受益于逆周期性政策的行业迎来阶段性反弹行情，总体看市场风格有所反复，但偏低的利率水平使得市场整体风格偏向成长股或者中小盘股，市值下沉的逻辑没有改变（流动性是核心，昨日券商大涨同样印证整体流动性仍比较友好）。
资产配置上，仍然建议降低单一高景气赛道的持仓集中度、价值+成长均衡配置以降低单一行业或板块的冲击。
风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.海关总署：2021年7月，我国出口钢铁板材409万吨，同比增长60.3%；1-7月累计出口2901万吨，同比增长44.2%。
2.发改委：2021年1-7月发改委共审批核准固定资产投资项目48个，所涉及领域主要集中在交通、能源、水利等行业，总投资3046亿元，同比去年（5326亿元）降42.8%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5210，跌70，01合约基差227。近期螺纹产量维持低位水平，压产政策难以证伪，在供应端持续受到压制的情况下，行情驱动逐渐转为需求引导，目前供需双弱格局下，需求边际变化是核心，近期公布的7月金融数据及经济数据大幅走弱，M2和社融大幅下滑，房地产和基建数据疲软，引发终端消费走弱的预期，施压螺纹价格大幅下挫。高频数据来看，上周螺纹产量小幅回升，维持在低位水平，下游成交和表需延续弱势，小幅回升，社会库存小幅回落，供需双弱格局延续。短期行情震荡承压，中期重点关注旺季需求表现，消费有望边际转好，而供应端压产政策难以证伪，行情依然有支撑，逢低偏多思路为主。关注成本支撑，进一步下跌空间或有限，风险因素：“金九银十”旺季不旺，限产政策大幅度放松。
操作建议：短期承压，关注需求指引。
铁矿石：上一交易日港口超特粉价格750，跌18，01合约基差166。近期在限产政策难以证伪以及钢厂减产兑现的情况之下，铁矿价格大幅走弱。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下，矿价格的驱动逻辑发生改变，供应端只要不出现矿难等重大风险事件，铁矿供需将趋于宽松，高估值面临修复压力，价格长期承压。高估值修复包括两种路径，一种是绝对估值下行，一种是和成材相比的相对估值修复。目前以绝对估值修复为主，呈现单边下跌走势，后期更多表现为相对估值修复，即价格波动趋势跟随螺纹，但强弱关系取决于限产政策和钢厂利润。近期因钢厂放缓补库，港口及钢厂库存自高位回落。短期来看，“金九银十”旺季依然有预期，警惕钢厂补库引发铁矿反弹行情。中长期来看，铁矿的相对估值继续回落。策略方面，建议在策略配置中把铁矿石作为空头配置；建议关注螺矿比走阔的套利机会。
操作建议：铁矿长期承压，警惕高波动，建议长期配置中作为空头配置。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存442万吨（-130），调入41.1（-3.2），调出47.1（-6.7）,8月12日沿海八省重点电日耗224，库存2291。
总结：供应方面，随着多项保供措施的兑现，产量有所增加，目前迎峰度夏旺季进入后半程，供需偏紧格局逐渐改善，但下游终端高日耗与低库存并存，库存可用天数不足10天，且北方港口库存也处于低位，补库压力仍然较大。目前供需两端不确定因素较多，市场暂不明朗，操作上仍然建议短期观望，规避风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.EIA报告显示，美国截至8月13日当周原油库存减少323.3万桶，至4.35544亿桶，受访的分析师预估为下滑110万桶。
EIA报告称，当周NYMEX原油期货交割地--美国库欣原油库存下滑98万桶，至3,359.5万桶。
EIA报告称，当周美国炼油厂原油加工量减少19.10万桶/日。
EIA报告称，当周美国炼油厂产能利用率为92.2%，之前一周为91.8%。
EIA报告亦显示，截至8月13日当周，美国汽油库存增加69.60万桶，至2.28165亿桶，受访分析师预估为减少170万桶。
截至8月13日当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少269.7万桶，至1.37814亿桶，受访分析师预期增加27.6万桶。
2.新冠Delta变种毒株的扩散，中国的原油加工上月也降至自2020年5月以来的最低日加工水平，且美国部分地区新冠病逝病例短期仍不乐观，拖累燃料需求，对油价带来明显牵制。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约65.46跌1.13美元/桶或1.70%；ICE布油期货10合约68.23跌0.80美元/桶或1.16%。中国INE原油期货主力合约2110跌0.3至421.6元/桶，夜盘跌9.9至411.7元/桶。
总体分析：
虽然美国商业原油库存超预期下降，但汽油库存一个多月来首次增长，疫情拖累燃料需求的忧虑仍在，国际油价五连跌。短期需求增量预期主导市场情绪，目前三大能源机构小幅调整原油消费预期，整体谨慎乐观，对市场影响不大。原油短期快速调整后，反弹概率加大。目前供给相对平稳，8月份供给端增量边际增加，但增量较少，需求端近期有所反复，短期波动加剧，库存亦出现反复，原油波动加剧，近期原油大幅调整，后期价格反复，仍以区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数震荡，市场情绪波动；区域价差看，目前处于美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。柴油裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8360，-70，国内两油库存71.5万吨，-1万吨，现货8300附近，基差-60。
PP市场:
2109价格8556，-30，现货拉丝8560附近，基差0。
操作建议：
8月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。
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