宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股收盘涨跌不一，道指涨0.31%报35625.4点，标普500指数涨0.26%报4479.71点，均刷新历史新高；纳指跌0.2%报14793.76点。联合健康集团涨近2%，默克涨1.6%，安进涨1.4%，领涨道指。波音跌超2%。大型科技股普涨，苹果涨超1%。新能源汽车股大跌，特斯拉跌超4%。市场正在评估地缘政治及增长放缓等风险因素。
经济数据：美国8月纽约联储制造业指数录得18.3，预期29，前值43；就业指数录得12.8，前值20.6；新订单指数录得14.8，前值33.2；物价获得指数录得46，前值39.4。
其他信息：数位美联储官员称，美联储接近就在未来大约三个月开始缩减宽松货币政策达成共识，前提是经济复苏持续，一些官员主张在明年年中之前结束资产购买计划。美联储卡什卡利称，如果未来几个月就业数据仍然较为强劲，经济复苏取得的进展将足以使美联储开始缩减债券购买规模。
国内宏观：
股票市场：沪深两市低开后走势分化，锂电、稀土、储能概念大幅杀跌，消费蓝筹和大金融板块走强，氢能概念走势强劲。上证指数收盘微涨0.03%报3517.34点，深证成指跌0.71%，创业板指跌1.31%。两市成交额连续十九个交易日突破1万亿元。A股史上最贵新股义翘神州上市首日收涨超68%，中一签最高收益15.3万。
经济数据：中国经济7月“成绩单”集中发布，主要指标增速继续放缓。数据显示，中国7月规模以上工业增加值同比增6.4%，前值增8.3%；社会消费品零售总额同比增长8.5%，前值增12.1%。1-7月固定资产投资同比增10.3%，前值增12.6%；房地产开发投资同比增12.7%，前值增长15%；商品房销售面积同比增21.5%，前值增27.7%。7月份全国城镇调查失业率为5.1%，前值5%。国家统计局表示，7月份，受外部不确定因素增加和国内汛情、疫情影响，部分主要指标增速有所回落，但从累计来看，主要宏观指标仍处在合理区间，经济总体延续恢复态势，全年来看主要经济增速会呈现前高后低的状况。下一步要做好宏观政策跨周期调节，科学精准实施宏观政策，保持经济运行在合理区间。
债券市场：MLF超预期及数据不佳构成利好，但供给忧虑难消，现券期货反复震荡走弱。银行间主要利率债收益率小幅上行；国债期货窄幅震荡多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.1%；资金稍转松隔夜和七天回购利率从高位回落；恒大地产债券大跌，“20恒大01”和“19恒大02”跌超10%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4756，较上一交易日涨74个基点。人民币兑美元中间价报6.4717，调升82个基点。
其他信息：国家能源局局长章建华：“十四五”时期风电光伏要成为清洁能源增长的主力，积极稳妥发展水电、核电，开工建设一批重大工程项目；积极发展安全高效储能技术，扎实推动氢能技术发展和规模化应用；加强抽水蓄能、天然气发电等调峰电站建设，推进煤电灵活性改造。
股指期货
A股市场历来存在市值轮动，沪深300和中证500的强弱也相应发生变化。站在当前，偏低的利率水平使得市场整体风格偏向成长股或者中小盘股，市值下沉的逻辑没有改变。
盈利端，8月将进入中报的密集披露期，在已披露业绩预告的成分股中，中证500成分股二季度盈利增长超过50%的公司占比为71%，而沪深300该指标的占比则为59%，显著低于中证500。技术面上看，中证500周级别的上涨一般在6—9个月，幅度在30%—50%，此轮的上涨从时间和空间上来看尚未结束。
估值端，中证500指数的相对估值明显偏低，中证500此轮的上涨是对估值极端偏离的一种修正，机构抱团必将以价值回归的方式结束，而中证500作为前期抱团的牺牲品，理应在抱团松动时出现结构性的机会，大盘价值股虽有下跌但是还没有跌到凸显其低估属性的地步。况且，偏低的利率水平也使得市场的整体风格偏向成长股或者中小盘股，市值下沉的逻辑没有改变。
从资金动向上来看，中证500也确实得到了加仓。截至2021年7月底，北上资金持有中证500指数成分股市值占其持股总市值的比例为13.0%，相比2020年底上升1.5%，而持有沪深300指数成分股市值占比则下降5.7%至73.0%。（笔者认为：外资和基金持有中证500成分股的仓位占比仍然偏低，未来仍有一定的提升空间）
资产配置上建议降低单一高景气赛道的持仓集中度、布局一些均衡持仓的中小盘风格的宽基指数型产品或适度分散化投资更为有利。交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合。
风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.8月9日-15日，中国45港铁矿石到港总量2546.7万吨，环比减少116.7万吨；北方六港到港总量为1150.4万吨，环比减少275.9万吨。
2.8月9日-15日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2276.7万吨，环比减少289.9万吨；澳洲发运量1505.2万吨，环比减少422.2万吨；其中澳洲发往中国的量1300.2万吨，环比减少194.5万吨；巴西发运量771.5万吨，环比增加132.3万吨。
综述：
螺纹： 上一交易日螺纹现货标的价格5300，稳，01合约基差136。近期螺纹产量维持低位水平，压产政策难以证伪，在供应端持续受到压制的情况下，行情驱动逐渐转为需求引导，目前供需双弱格局下，需求边际变化是核心，螺纹价格延续高位震荡，小幅承压，上下方空间均有限，向上有弱需求压制，向下有成本支撑。近期公布的7月金融数据及经济数据大幅走弱，M2和社融大幅下滑，房地产和基建数据疲软，引发终端消费走弱的预期。供需数据来看，上周螺纹产量小幅回升，维持在低位水平，下游成交和表需延续弱势，小幅回升，社会库存小幅回落，供需双弱格局延续。短期行情震荡承压，中期重点关注旺季需求表现，消费有望边际转好，而供应端压产政策难以证伪，行情依然有支撑，逢低偏多思路为主。风险因素：“金九银十”旺季不旺，限产政策大幅度放松。
操作建议：短期承压震荡行情，关注需求指引。
铁矿石：上一交易日港口超特粉价格775，涨5，01合约基差156。近期在限产政策难以证伪以及钢厂减产兑现的情况之下，铁矿价格大幅走弱。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下，矿价格的驱动逻辑发生改变，供应端只要不出现矿难等重大风险事件，铁矿供需将趋于宽松，高估值面临修复压力，价格长期承压。高估值修复包括两种路径，一种是绝对估值下行，一种是和成材相比的相对估值修复。目前以绝对估值修复为主，呈现单边下跌走势，后期更多表现为相对估值修复，即价格波动趋势跟随螺纹，但强弱关系取决于限产政策和钢厂利润。近期因钢厂放缓补库，港口及钢厂库存自高位回落。短期来看，“金九银十”旺季依然有预期，警惕钢厂补库引发铁矿反弹行情。中长期来看，铁矿的相对估值继续回落。策略方面，建议在策略配置中把铁矿石作为空头配置；建议关注螺矿比走阔的套利机会。
操作建议：铁矿长期承压，警惕高波动，建议长期配置中作为空头配置。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存436万吨（-141.5），调入57.5（+11.6），调出45.5（-9.4）,8月12日沿海八省重点电日耗224，库存2291。
总结：供应方面，随着多项保供措施的兑现，产量有所增加，目前迎峰度夏旺季进入后半程，供需偏紧格局逐渐改善，但下游终端高日耗与低库存并存，库存可用天数不足10天，且北方港口库存也处于低位，补库压力仍然较大。目前供需两端不确定因素较多，市场暂不明朗，操作上仍然建议短期观望，规避风险。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.美国政府呼吁OPEC“开闸”增产，以支撑全球经济复苏，但世界最大的石油行业预测机构却没有“出手相助”。
2.截至北京时间8月16日15时，除中国以外全球累计新冠确诊病例20789.5959万例，全球新冠确诊病例新增1717.1268万例。数据显示，全球单日新增新冠确诊病例501224例，美国、伊朗、印度、英国、墨西哥是新增确诊病例数最多的五个国家。印度尼西亚、俄罗斯、墨西哥、伊朗、印度是新增病逝病例数最多的五个国家。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约67.29跌1.15美元/桶或1.68%；ICE布油期货10合约69.51跌1.08美元/桶或1.53%。中国INE原油期货主力合约2110跌2.6至429.3元/桶，夜盘跌5.1至424.2元/桶。
总体分析：
市场对德尔塔变异毒株持续蔓延可能阻碍经济复苏的担忧加剧，主要新兴市场国家的炼油产量和经济活动放缓，国际油价三连跌。短期需求增量预期主导市场情绪，目前三大能源机构小幅调整原油消费预期，整体谨慎乐观，对市场影响不大。而供给相对平稳，8月份供给端增量边际增加，但增量较少，需求端近期有所反复，短期波动加剧，库存亦出现反复，原油波动加剧，近期原油震荡修复，仍以区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数震荡，市场情绪波动；区域价差看，目前处于美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。柴油裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8375，+20，国内两油库存76.5万吨，+8.5万吨，现货8315附近，基差-60。
PP市场:
2109价格8570，+29，现货拉丝8560附近，基差-10。
操作建议：
8月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。
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