宏观经济

国际宏观：

股票数据：美股集体上涨， 道指和标普500指数再创收盘新高。道指涨0.04%报35499.85点，标普500指数涨0.3%报4460.83点，纳指涨0.35%报14816.26点。赛富时、苹果涨超2%，领涨道指。科技股多数上涨，特斯拉涨超2%，微软涨1%。中概新能源汽车股下跌，蔚来汽车、小鹏汽车跌超3%。

经济数据：美国至8月7日当周初请失业金人数37.5万，连续第三周下降，预期37.5万，前值38.5万。美国至7月31日当周续请失业金人数万286.6万，预期288万，前值293万。美国7月PPI同比升7.8%，创11年来新高，预期升7.3%，前值升7.3%；环比升1%，预期升0.6%，前值升1%。7月核心PPI同比升6.2%，预期升5.6%，前值升5.6%。

其他信息：墨西哥央行将基准利率上调25个基点至4.5%，符合市场预期。墨西哥央行预计2021年底通胀为5.7%，核心通胀为5.0%；通胀激增预计是暂时性的。

国内宏观：

股票市场：沪深两市弱势震荡，“茅族”“宁族”集体哑火压制指数，周期股则力扛指数；盐湖股份午后拉升涨停，带动盐湖提锂及锂电分支走高，但指数仍在低位徘徊。上证指数收跌0.22%报3524.74点，深证成指跌0.79%，创业板指跌1.47%报3386.43点。两市全天成交1.3万亿元，北向资金小幅净卖出1.78亿元，格力电器、贵州茅台分别遭净卖出7.56亿元、5.17亿元；歌尔股份获净买入6.46亿元。

经济数据：国家能源局：7月我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到7758亿千瓦时，同比增12.8%，较2019年同期增长16.3%，两年平均增7.8%。

债券市场：资金面更趋宽松，现券期货小幅回暖。银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.2%；银行间资金面平衡偏宽，主要回购利率均走低，其中隔夜回购加权利率下行逾8bp至2.0%下方；恒大地产和青海国投债券下跌，“19恒大01”跌超17%，“15青国投MTN001”跌近9%。

外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4771，较上一交易日涨99个基点。人民币兑美元中间价调升77个基点，报6.4754。

其他信息：中基协：截至7月底，私募基金管理规模18.99万亿元，较上月增加11003.01亿元；7月当月新备案规模1491.29亿元，较上月增加529.79亿元，环比增长55.1%。

股指期货

本周市场整体延续反弹走势，以IH和IF为代表的大盘蓝筹在上半年持续调整后迎来阶段性反弹，但随着8月进入中报的密集披露期，下半年整体看，中证500相对于沪深300和上证50的业绩驱动力更强。

短期看，由于疫情影响，美国二季度GDP增速低于预期。国内疫情防控也面临复杂严峻形势，且7月CPI增速只有1%，料低利率和宽松的货币环境得以保持，利好所有权益类资产，既利好成长股，也利好高ROE、高股息率的价值股。

中期看，宏观经济环境或更利好中证500，一季度中证500利润增长115%，验证“增量经济”的高成长性。8月将进入中报的密集披露期，在已披露业绩预告的成分股中，中证500成分股二季度盈利增长超过50%的公司占比为71%，而沪深300该指标的占比则为59%，显著低于中证500。技术面上看，中证500周级别的上涨一般在6—9个月，幅度在30%—50%，此轮的上涨从时间和空间上来看尚未结束。6月通胀与金融数据拐点已现，未来随通胀预期继续回落、盈利增长压力催化，7月降准后流动性易松难紧，中盘蓝筹或将持续受益。

单边策略，短期上证50、沪深300和中证500都可以逢低做多。激进的投资者可以选择中证500指数基金或者IC做多；稳健投资者，从兼顾安全性角度看，上证50和沪深300及其IH、IF可能更好。对冲策略建议继续配置多IC空IH组合。

资产配置上建议降低单一高景气赛道的持仓集中度、布局一些均衡持仓的中小盘风格的宽基指数型产品或适度分散化投资更为有利。

风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻：

1.本周，全国主要钢材社会库存1497.06万吨，较上周减少10.77万吨，较上月减少26.88万吨；螺纹钢库存总量806.41万吨。

2.8月12日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1588.77万吨；烧结粉总日耗54.39万吨；库存消费比29.21，进口矿平均可用天数26天；新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3147.89万吨；烧结粉总日耗107.37万吨。

综述：

螺纹： 上一交易日螺纹现货标的价格5320，稳，10合约基差99。7月份金融数据较差，M2，社融等数据明显不及预期，引发对需求担忧，黑色板块承压。供需双弱格局延续，而限产政策的不确定性加剧了行情波动。从本周数据来看，螺纹产量小幅回升，维持低位水平，压产政策持续发力；消费依然处于淡季，成交和表需小幅回升，弱势运行，库存小幅回落，螺纹供需延续双弱格局。短期在压产预期修复及弱需求之下，行情或延续高位震荡走势，上下方空间均有限，向上有弱需求压制，向下有成本支撑。中期重点关注旺季需求表现，消费有望边际转好，而供应端压产政策难以证伪，行情依然有支撑，缺口预期下，逢低偏多思路为主。风险因素：“金九银十”旺季不旺，限产政策大幅度放松。

操作建议：高位震荡为主，关注需求指引。

铁矿石：上一交易日港口超特粉价格779，跌11，09合约基差72。近期在限产政策扰动以及钢厂减产兑现的情况之下，铁矿价格大幅走弱。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下，铁矿石需求端收缩将改变铁矿价格的驱动逻辑，供应端只要不出现矿难等重大风险事件，铁矿石的高估值面临修复压力，价格长期承压。高估值修复包括两种路径，一种是绝对估值下行，一种是和成材相比的相对估值修复。目前以绝对估值修复为主，呈现单边下跌走势，后期更多表现为相对估值修复，即价格波动趋势跟随螺纹，但强弱关系取决于限产政策和钢厂利润。从数据来看，三、四季度四大矿山的发运量预计维持高位，而需求持续走弱，国内铁水产量持续受到限产政策抑制，国外钢厂复产增量边际下降，总需求增速下降，港口及钢厂库存维持高位水平。供需格局趋于宽松，铁矿将持续承压。策略方面，建议在策略配置中把铁矿石作为空头配置；建议关注螺矿比走阔的套利机会。

操作建议：铁矿长期承压，警惕高波动，建议长期配置中作为空头配置。

煤焦

动力煤：

数据：秦皇岛港库存419万吨（-172），调入48.1（+0.4），调出47.1（-14.6）,8月6日沿海八省重点电日耗225，库存2267。

总结：近期受供应增加预期增强的影响，煤价高位暂稳。目前仍处于迎峰度夏旺季，下游终端高日耗与低库存并存，补库压力较大，供需仍处于偏紧状态。上周铁路发运情况好转，北港库存小幅回升，政府稳价增供态度不改。目前多空因素交杂，市场暂不明朗，建议短期观望，规避风险。

能源化工

国际原油：

市场消息：

1.国际能源署下调了2021年全球石油日均需求预测并降低对欧佩克原油需求预测，并下调了2021年欧佩克及其减产同盟国以外的产油国供应增长预测。预计2021年全球日均需求增长530万桶，比上个月报告下调了10万桶；然而，对2022年全球石油日均需求增长预测从原先的300万桶上调到320万桶。

2.欧佩克发布的8月份《石油市场月度报告》预计，2021年全球石油需求增长与上次报告估测不变，预计2021年全球石油日均需求9660万桶，比去年日均增加600万桶左右。

市场表现：

NYMEX原油期货09合约69.09跌0.16美元/桶或0.23%；ICE布油期货10合约71.31跌0.13美元/桶或0.18%。中国INE原油期货主力合约2110跌0.7至429.8元/桶，夜盘涨3.3至433.1元/桶。

总体分析：

国际能源署小幅下调今年剩余时间的全球原油消费预测，交易商评估德尔塔变异毒株对燃油需求的影响，国际油价小幅下跌。短期需求增量预期主导市场情绪，目前三大能源机构小幅调整原油消费预期，整体谨慎乐观，对市场影响不大。而供给相对平稳，8月份供给端增量边际增加，但增量较少，需求端近期有所反复，短期波动加剧，库存亦出现反复，原油波动加剧，近期原油震荡修复，仍以区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数震荡，市场情绪波动；区域价差看，目前处于美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。柴油裂解价差走阔继续关注。

关注重点：

货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议

LLDPE市场:

2109价格8280，-5，国内两油库存69.5万吨，-2.5万吨，现货8215附近，基差-65。

PP市场:

2109价格8537，+6，现货拉丝8560附近，基差+23。

操作建议：

8月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。

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