宏观经济

国际宏观：

股票数据：美股收盘走势分化，道指涨0.62%报35484.97点，标普500指数涨0.25%报4447.7点，双双刷新历史新高，纳指跌0.16%报14765.14点。 卡特彼勒涨超3%，陶氏、波音、高盛均涨超1.5%，领涨道指。科技股涨跌不一，苹果涨0.18%，美光科技跌超1%。疫苗股大跌，Moderna跌15.64%，BioNTech跌13.76%。

经济数据：美国7月通胀有所放缓。美国劳工部数据显示，美国7月CPI环比上涨0.5%，同比上涨5.4%，前值分别为0.9%、5.4%。扣除食品和能源成本的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%，前值分比为0.9%、4.5%。

其他信息：美国参议院通过3.5万亿美元开支计划。这项开支计划被视为拜登基础设施建设计划的第二部分，聚焦美国医保、育儿、养老、扶贫和气候变化等领域的全面改革。

国内宏观：

股票市场：A股窄幅整理，储能概念股全线井喷，氢能源概念同步上涨，煤炭、地产走高；医美、疫苗、白酒跌幅居前。上证指数收涨0.08%报3532.62点，创业板指跌0.91%。两市成交额连续16个交易日达到万亿规模。北向资金净卖出28.16亿元，白酒股遭抛售，贵州茅台、泸州老窖、五粮液分别遭净卖出6.3亿元、6.1亿元、4.95亿元；三一重工获净买入6.31亿元。

经济数据：中国7月金融数据全面回落，分析称反映7月国内经济活动略有降温。央行公布数据显示，7月M2同比增8.3%，前值8.6%；新增人民币贷款1.08万亿元，比上年同期多增905亿元，6月份为增2.12万元。社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元，6月为增3.67万亿元；7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%。

债券市场：债市波幅明显收敛，但整体情绪依旧不振，国债期货走势更显乏力。7月金融数据影响有限，主要利率债收益率小幅上行。交易员指出，短期内债市仍面临压力，除非消息面和政策面有超预期变化，收益率再次挑战上周低点的难度较大。青海国投债券大涨，“15青国投MTN001”涨超48%，“12青国投MTN3”涨近16%。恒大境内债券走势分化，“19恒大01”涨超5%，“15恒大03”跌超9%。

外汇市场：8月11日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4870，较上一交易日跌63个基点。人民币兑美元中间价报6.4831，调升11个基点。

其他信息：管理期货CTA策略产品“遇冷”，7月境内管理期货CTA产品发行数量仅有170只，明显低于去年同期的181只。不少管理期货CTA产品正因大宗商品价格持续下跌遭遇业绩变脸，7月23日-8月6日期间，约40%管理期货CTA产品出现负收益。

股指期货

本周市场整体延续反弹走势，短期看以IH和IF为代表的大盘蓝筹在上半年持续调整后迎来阶段性反弹，但随着8月进入中报的密集披露期，下半年整体看，中证500相对于沪深300和上证50的业绩驱动力更强。

短期看，由于疫情影响，美国二季度GDP增速低于预期。国内疫情防控也面临复杂严峻形势，且7月CPI增速只有1%，料低利率和宽松的货币环境得以保持，利好所有权益类资产，既利好成长股，也利好高ROE、高股息率的价值股。

中期看，宏观经济环境或更利好中证500，一季度中证500利润增长115%，验证“增量经济”的高成长性。6月通胀与金融数据拐点已现，未来随通胀预期继续回落、盈利增长压力催化，7月降准后流动性易松难紧，中盘蓝筹或将持续受益。

单边策略，短期上证50、沪深300和中证500都可以逢低做多。激进的投资者可以选择中证500指数基金或者IC做多；稳健投资者，从兼顾安全性和成长性的角度看，上证50和沪深300及其IH、IF可能更好。对冲策略建议短期以多IF空IC为主，但风格或多次反复，注意及时兑现盈利；中期看，更看好IC相对偏强走势，届时可继续配置多IC空IH组合。

资产配置上建议降低单一高景气赛道的持仓集中度、布局一些均衡持仓的中小盘风格的宽基指数型产品或适度分散化投资更为有利。

风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻：

1.中船协：2021年上半年，全国造船完工量2092万载重吨，同比增长19.0%，在这份成绩单中，高端船型增幅明显。2021年上半年，全球新造船成交量达到7497万载重吨，同比增长222%。其中，我国新承接船舶订单量占全球总量的51%，月均接单量达到637万载重吨，是同期造船完工量的1.8倍。

综述：

螺纹： 上一交易日螺纹现货标的价格5320，涨30，10合约基差-112，基差重回负值区域，反映了弱现实强预期格局延续。供需基本面决定行情走势，而限产政策的不确定性加剧了行情波动。从上周数据来看，螺纹产量延续下降，目前产量已经降至近五年新低，可以看出压产政策持续发力；消费依然处于淡季，表需弱势运行，也降至近五年新低，社会库存处于高位小幅回落，螺纹供需延续供需双弱格局。短期在压产预期修复及弱需求之下，行情或延续高位震荡走势，上下方空间均有限，向上有弱需求压制，向下有成本支撑。中期重点关注旺季需求表现，消费有望边际转好，而供应端压产政策难以证伪，行情依然有支撑，缺口预期下，逢低偏多思路为主。风险因素：“金九银十”旺季不旺，限产政策大幅度放松。

操作建议：高位震荡为主，关注需求指引。

铁矿石：上一交易日港口超特粉价格818，跌2，09合约基差60。近期在限产政策扰动以及钢厂减产兑现的情况之下，铁矿价格大幅走弱。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下，铁矿石需求端收缩将改变铁矿价格的驱动逻辑，供应端只要不出现矿难等重大风险事件，铁矿石的高估值面临修复压力，价格长期承压。高估值修复包括两种路径，一种是绝对估值下行，一种是和成材相比的相对估值修复。目前以绝对估值修复为主，呈现单边下跌走势，后期更多表现为相对估值修复，即价格波动趋势跟随螺纹，但强弱关系取决于限产政策和钢厂利润。从数据来看，三、四季度四大矿山的发运量预计维持高位，而需求持续走弱，国内铁水产量持续受到限产政策抑制，国外钢厂复产增量边际下降，总需求增速下降，港口及钢厂库存维持高位水平。供需格局趋于宽松，铁矿将持续承压。策略方面，建议在策略配置中把铁矿石作为空头配置；建议关注螺矿比走阔的套利机会。

操作建议：铁矿长期承压，警惕高波动，建议长期配置中作为空头配置。

煤焦

动力煤：

数据：秦皇岛港库存418万吨（-187），调入35.2（-16.4），调出42.2（+8.6）,8月6日沿海八省重点电日耗225，库存2267。

总结：近期受供应增加预期增强的影响，煤价高位暂稳。目前仍处于迎峰度夏旺季，下游终端高日耗与低库存并存，补库压力较大，供需仍处于偏紧状态。上周铁路发运情况好转，北港库存小幅回升，政府稳价增供态度不改。目前多空因素交杂，市场暂不明朗，建议短期观望，规避风险。

能源化工

国际原油：

市场消息：

1.截至8月6日当周，美国原油库存减少44.7万桶，至4.388亿桶，而分析师预期为减少130万桶。位于俄克拉荷马州库欣的原油库存减少32.5万桶。

2.EIA称，过去一周炼厂原油加工量增加27.7万桶/日。

炼厂产能利用率增加0.5个百分点至91.8%。

截至8月6日当周EIA汽油库存140万桶，至2.275亿桶，而分析师预期为减少170万桶。。当周美国包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加180万桶，至1.405亿桶，低于预期的下降47.2万桶。

市场表现：

NYMEX原油期货09合约69.25涨0.96美元/桶或1.41%；ICE布油期货10合约71.44涨0.81美元/桶或1.15%。中国INE原油期货主力合约2110涨10.2至430.5元/桶，夜盘涨3.4至433.9元/桶。

总体分析：

虽然市场一度传闻美国呼吁OPEC+增产，但EIA商业原油库存和汽油库存均出现下降，叠加美元走弱，国际油价转跌为涨。目前对需求的恐慌影响市场，而供给变化不大，8月份供给端增量边际增加，但增量较少，需求端近期有所反复，短期波动加剧，库存亦出现反复，原油波动加剧，近期原油震荡修复，仍以区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数提升，市场情绪波动；区域价差看，目前进入美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。

关注重点：

货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议

LLDPE市场:

2109价格8285，+20，国内两油库存72万吨，-2.5万吨，现货8215附近，基差-70。

PP市场:

2109价格8531，+52，现货拉丝8530附近，基差+0。

操作建议：

8月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。

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