宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指全线上涨，道指和标普500指数盘中创历史新高。道指涨0.44%报35084.53点，标普500指数涨0.42%报4419.15点，纳指涨0.11%报14778.26点。英特尔、旅行者集团、雪佛龙涨超1%，领涨道指。美国在线券商Robinhood上市首日收跌逾8%。中概股滴滴出行涨超11%，称私有化传闻不实；优步跌逾3%，或遭软银出售约1/3股票。
经济数据:美国至7月24日当周初请失业金人数40万人，接近疫情期最低水平，预期38万人，前值由41.9万人修正为42.4万人；四周均值录得39.45万人，前值从38.525万人修正为38.65万人。美国至7月17日当周续请失业金人数录得326.9万人，预期319.6万人，前值323.6万人。
其他信息:美国1.2万亿美元基建计划通过参议院程序性投票。但同时，参议院民主党人也在极力推动另外一项规模达3.5万亿美元的支出议案。众议院议长佩洛西则指出，除非参议院通过3.5万亿美元的新支出议案，否则她不会让众议院对1.2万亿美元的基建议案进行投票。
国内宏观：
股票市场:A股三大股指跳空高开，随后沪指横盘震荡，创业板指则一路高歌猛进，收盘点位首次超越沪指。题材股多点开花，锂电池、半导体、光伏产业链最为出色。上证指数收涨1.49%报3411.75点；创业板指涨5.32%报3459.72点，并创近两年半最大单日升幅。两市成交额连续7日超万亿。
经济数据:文化和旅游部：上半年，国内旅游总人次18.71亿，同比增长100.8%（恢复到2019年同期的60.9%）；国内旅游收入1.63万亿元，同比增长157.9%（恢复到2019年同期的58.6%）。
债券市场:逆回购加量维稳市场信心，现券期货重新走暖。银行间主要利率债收益率下行2-4bp；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.13%；逆回购放量跨月无忧，隔夜利率下行逾42bp至1.62%附近，创近一个月新低；恒大债券下跌，启迪环境债券大幅波动。
外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4628，较上一交易日涨407个基点；夜盘收报6.4566，较上一交易日夜盘收涨339个基点。人民币兑美元中间价调贬13个基点，报6.4942。
其他信息:住建部：“十四五”期间，青年人多、房价偏高的大城市，新增保障性租赁住房占新增住房供应总量比例应力争达30%以上；保障性租赁住房要符合小户型低租金，缓解新市民及青年人住房困难；要防止保障性租赁住房变相销售。
股指期货
盘前利好刺激，市场全面反弹。创业板指数今天大涨5.3%，抹平了本周跌幅。
引发A股和港股近日连续大跌的主要原因有三个：一是外部原因，7月26日中美谈判并不顺利，对A股情绪产生直接冲击。二是内部原因，上周末教育行业“双减”政策发酵，有声音认为以后涉及民生的行业都要被监管了，由此引发了白酒、医美、医疗等行业的政策担忧【这部分疑虑与担忧随着官方表态而有所减轻】。此外，市场整体下跌还有一个很重要的原因，就是核心景气赛道短期涨幅较大、板块估值高、市场风险偏好下降所引起的，目前看白酒已经明显掉队，仅新能源车和半导体产业链仍维持相对强势状态。
前日央行、证监会相继讲话，来澄清市场的一些疑虑和错误认识，政策的不确定性得到了明显改善。此外，美联储利率决议继续按兵不动，国内货币政策易松难紧。这些都支撑大盘在恐慌情绪加速释放后，下跌持续性都不会太久，本次调整可能是下半年最佳入场时机了，但反弹或许不会一蹴而就，注意控制节奏。
从具体方向来说，目前应该回避高位方向，重视低位刚刚起来的有逻辑的方向。战略布局上，短期仍需以防御为主，适度布局中小成长为风格的宽基类产品或分散化投资；与此同时，应积极寻找新的结构性行情进行适度布局【建议成长+价值哑铃型配置，以降低单一风格的持仓风险】。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合交易策略 。
风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.本周，全国主要钢材社会库存1524.87万吨，较上周增加1.89万吨，较上月增加45.98万吨；螺纹钢库存总量823.83万吨。
2.国务院关税税则委员会发布公告，自2021年8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实行40%和20%的出口税率。自2021年8月1日起，取消电镀锌的铁或非合金钢平板轧材等部分钢铁产品出口退税。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5400，涨20，基差-190，持续弱基差不利于盘面大幅拉涨，负基差反映了强预期对盘面的主导。昨日再度出台政策取消部分钢铁产品出口退税并调高部分产品关税，降碳大政策下调控钢材进出口政策导向不变。近期江苏山东等11个省份出台了下半年压减粗钢政策，限产进一步扩大化，基本以粗钢产量同比不增为目标，若政策严格执行，下半年粗钢产量将大幅下降超过10%，引发供应短缺预期，期螺主力合约受到明显提振，价格走势延续强势。从本周数据来看，螺纹产量延续下降，五大材产量均降反应了各省压产政策正在发力；消费依然低迷，表需位于低位水平进一步下降；总库存小幅下降，螺纹供需延续偏弱格局。短期需求依然疲软，扰动因素主要在于限产政策的落地情况，限产政策难以证伪将提供持续支撑，走预期-修复预期-再预期-再修复的逻辑，波动加大。近期需求疲软拖累，冲高风险加大，上方关注6000点附近压力，中长期逢低偏多思路对待，向上空间能否进一步打开取决于减产力度以及需求强度是否超预期。
操作建议：短期螺纹高位波动，有调整风险，中长期逢低多思路，警惕政策扰动大幅波动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价943，跌14，09合约基差74，基差持续收敛。近几日多地限产政策陆续出台，限产力度预期较强，铁矿价格大幅下挫。后期主流矿山发运量预计维持高位，只要供应端不发生矿难等风险事件，铁矿石主导因素在需求端，受限产政策驱动，高估值有修复压力。铁矿估值修复更大可能表现为螺矿比的持续走高。短期铁矿绝对估值调整的空间或有限，在钢厂利润驱动下，铁矿挤压钢厂利润的驱动仍有效。铁矿石在大趋势上跟随螺纹波动，强弱关系取决于限产政策执行力度以及钢厂利润。
操作建议：铁矿继续承压。螺矿比长期呈现扩大趋势，关注套利机会。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存384万吨（-152），调入48.2（+7.6），调出41.2（-21.9）,7月22日沿海八省重点电日耗202.9，库存2432.1。
总结：7-8月份为传统需求旺季，受高温天气影响，全国多省份用电量创历史新高，高日耗仍将维持一段时间，下游补库压力较大。当前供需仍处于失衡状态，我们认为，当前需求端有旺季的较强支撑，在中下游库存无增加或供应端无明显的释放之前，价格将延续目前的震荡偏强态势。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国第二季度GDP增长6.5%，远低于市场预期的8.5%，但家庭支出创几十年来最大增幅，凸显了对原油的需求。
2、通胀方面，PCE物价指数上升了6.4%，高于先前的3.8%。核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标，该指标剔除了波动较大的食品和能源价格，较前一季度2.7%的增幅增长了6.1%，创1983年第三季度以来新高。
市场表现：
周四（7月29日）NYMEX原油期货2021年9月合约每桶73.62美元涨1.23美元，ICE布油期货2021年9月合约每桶76.05美元涨1.31美元，中国INE原油期货主力合约2109涨2.7元/桶至451.2元/桶，夜盘涨7.3元/桶至458.5元/桶。
总体分析：
美国股市升至创记录高位，且美国家庭支出创几十年来最大增幅，提振市场对于需求前景的信心，国际油价继续上涨。目前供给端增量边际增加，短期影响不大，加之需求端近期有所反复，短期波动加剧，而库存持续下降，需求强劲为原油提供底部支撑，短期区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数提升，市场情绪波动；区域价差看，目前进入美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。汽柴油价差有季节性走弱规律，布局汽柴油价差走弱。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8305，+70，国内两油库存65.5万吨，-5万吨，现货8225附近，基差-80。
PP市场:
2109价格8577，+122，现货拉丝8550附近，基差-27。
操作建议：
7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期重点关注成本端原油煤炭支撑的情况。
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