宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指收盘涨跌互现，道指和标普500指数连续第二天收跌。道指跌0.36%，标普500指数跌0.02%，纳指涨0.7%。麦当劳、Visa跌超1%，领跌道指。科技股涨跌不一，苹果跌0.99%，谷歌涨3.16%。中概股大幅反弹，有道涨近30%，高途涨逾24%，理想汽车涨近16%，拼多多涨15%，京东涨超8%，阿里巴巴涨超5%。美联储维持基准利率不变，称经济已朝减码所需目标取得进展。
经济数据：美国商务部数据显示，6月份美国商品贸易逆差扩大至912亿美元，为有记录以来第二高，原因是石油等商品的进口增加。美国6月份进出口总额攀升至3821亿美元，再创历史新高。
政策变动：美联储7月利率决议：FOMC投票一致决定维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，维持超额准备金利率（IOER）在0.15%不变，维持贴现利率在0.25%不变；将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展；建立美国国内和国外常备回购便利工具（SRF）。美联储指出，通胀上升很大程度上反映了暂时性因素的影响，较长期通胀预期仍然牢牢锚定在2%； 美国经济已经朝着缩减量化宽松所需的目标取得了进展，未来几次会议上将继续评估进展。
其他信息：德国联邦政府已决定，将于8月1日起执行新的入境限制措施，即无论来自哪个地区以及以何种方式入境，所有入境者都必须提供新冠病毒检测结果呈阴性的证明。
国内宏观：
股票市场:A股惯性低开，三大股指盘中均跌超2%，随后巨震反弹陆续翻红，创业板指一度涨超2%，沪指则陷入震荡整理。上证指数收跌0.58%报3361.59点，录得四连跌；深证成指跌0.05%，创业板指涨1.61%。两市成交额1.27万亿元，连续第6个交易日达到万亿规模；北向资金实际净卖出逾80亿元，东方雨虹、中国平安分别获净买入11.72亿元、6.59亿元。
经济数据：国家防总：今年以来洪涝灾害造成直接经济损失1230亿元；预计8月底前，我国气候状况总体偏差，8月中下旬京津冀大部等部分地区有发生极端强降水事件的可能。
债券市场:在经历上日恐慌性下挫后，国内债市略趋稳，不过市场情绪仍弱。银行间主要利率债收益率上行1-5bp，短券上行幅度更大；国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%；国库定存驰援月内资金转宽，隔夜回购加权利率跌逾19bp报在2.05%附近，七天因跨月利率小幅上行。
外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5035，较上一交易日涨5个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.4905，较上一交易日夜盘收涨204个基点。人民币兑美元中间价调贬195个基点，报6.4929。
其他信息: 人社部副部长游钧：企业职工基本养老保险全国统筹后将研究提高企业年金强制性的可行性；养老保险第三支柱的政策框架已制定方案并上报国务院，二、三支柱连通问题等在方案中都有所体现，待批准后将认真组织试点。
股指期货
市场在连续下跌4天后，昨天早盘又再度出现恐慌性下跌，恐慌情绪加速释放之后，市场深V反弹。值得一提的是，今天北向资金大幅回流81亿，尤其是在早盘市场杀跌的时候明显逆市买入，表明外资担忧开始减轻。
昨夜美联储利率决议结果继续按兵不动，并表示美国经济改善但尚未全面复苏，美联储还没到收紧政策、特别是加息的时候。该项决议基本符合预期，毕竟美国就业缺口依旧较大且近期疫情反弹使得欧美经济出现边际走弱迹象。
引发A股和港股近日连续大跌的主要原因有三个：一是外部原因，7月26日中美谈判并不顺利，对A股情绪产生直接冲击。这个不利因素短期可能还会继续影响市场。二是内部原因，上周末教育行业“双减”政策发酵，有声音认为以后涉及民生的行业都要被监管了【笔者不认同这种观点，监管打击12K教育和规范平台经济有其深刻的必要性，而非某些人所说的市场让位政府的观点】，由此引发了白酒、医美、医疗等行业的政策担忧。此外，市场整体下跌还有一个很重要的原因，就是核心景气赛道短期涨幅较大、板块估值高、市场风险偏好下降所引起的，关于这一点，笔者自7月以来就持续提示风险，并强调参与难度加大。
而现在利空交织，市场已经在加速调整，恐慌情绪也在不断释放，这个时候，反而不应该去跟随市场大多数人恐慌了，从具体方向来说，目前应该回避高位方向，重视低位刚刚起来的有逻辑的方向。从大盘整体看，指数继续大幅调整的空间仍相对有限，不应过度恐慌式抛售。战略布局上，短期应以防御为主，适度布局中小成长为风格的宽基类产品或分散化投资；与此同时，应积极寻找新的结构性行情进行适度布局【建议成长+价值哑铃型配置，以降低单一风格的持仓风险】。
交易策略，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略，跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合交易策略 。
风险点：主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。
黑色金属
行业要闻：
1.中汽协：2021年上半年，汽车制造业完成营业收入同比保持较快增长，增速较1-5月持续回落。2021年上半年，汽车制造业完成营业收入42891.1亿元，同比增长28%，占规模以上工业企业营业收入总额的比重为7.2%。
综述：
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格5380，跌20，基差-111，持续弱基差不利于盘面大幅拉涨，负基差反映了强预期对盘面的主导。近期江苏山东等11个省份出台了下半年压减粗钢政策，限产进一步扩大化，基本以粗钢产量同比不增为目标，若政策严格执行，下半年粗钢产量将大幅下降超过10%，引发供应短缺预期，期螺主力合约受到明显提振，价格走势延续强势。从上周周度数据来看，螺纹产量大幅下降；消费依然低迷，表需位于低位水平；社会库存小幅下降，螺纹供需延续偏弱格局。短期需求依然疲软，扰动因素主要在于限产政策的落地情况，预计短期钢厂利润会快速回升，一旦钢厂利润扩大，减产力度就会减弱，电炉钢成本和长流程钢厂的成本差异会限制螺纹钢上下方的空间。预计螺纹价格维持区间波动，上方关注6000点附近压力，中长期会持续受到限产政策的支撑，走预期-修复预期-再预期-再修复的逻辑，波动加大，近期需求疲软拖累，冲高风险加大。中长期逢低偏多思路对待，向上空间能否进一步打开取决于减产力度以及需求强度。
操作建议：短期螺纹高位波动，有调整风险，中长期逢低多思路，警惕政策扰动大幅波动风险。
铁矿：昨日现货标的港口超特粉报价957，涨5，09合约基差66，基差持续收敛。近几日多地限产政策陆续出台，限产力度预期较强，铁矿价格大幅下挫。后期主流矿山发运量预计维持高位，只要供应端不发生矿难等风险事件，铁矿石主导因素在需求端，受限产政策驱动，高估值有修复压力。铁矿估值修复更大可能表现为螺矿比的持续走高。短期铁矿绝对估值调整的空间或有限，在钢厂利润驱动下，铁矿挤压钢厂利润的驱动仍有效。铁矿石在大趋势上跟随螺纹波动，强弱关系取决于限产政策执行力度以及钢厂利润。
操作建议：跟随螺纹波动，短期弱势波动。螺矿比长期呈现扩大趋势，关注套利机会。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存377万吨（-181.5），调入45.5（-8.1），调出38.5（-10.1）,7月22日沿海八省重点电日耗202.9，库存2432.1。
总结：7-8月份为传统需求旺季，受高温天气影响，全国多省份用电量创历史新高，高日耗仍将维持一段时间，下游补库压力较大。当前供需仍处于失衡状态，我们认为，当前需求端有旺季的较强支撑，在中下游库存无增加或供应端无明显的释放之前，价格将延续目前的震荡偏强态势。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少408.9万桶至4.356亿桶，减少0.9%；上周美国国内原油产量减少20万桶至1120万桶/日；美国上周原油出口增加2.6万桶/日至248.9万桶/日。
2.EIA报告显示，上周美国原油净进口量减少61.6万桶/日，至402万桶/日；产量下降20万桶/日，至1,120万桶/日。
EIA称，当周炼厂原油加工量下降13.2万桶/日，至1,588万桶/日。炼厂产能利用率下滑0.3个百分点至91.1%。
截至7月23日当周，美国汽油库存减少230万桶，至2.3416亿桶，降幅为预估值91.6万桶的两倍多。
市场表现：
周三（7月28日）NYMEX原油期货2021年9月合约每桶72.39美元涨0.74美元，ICE布油期货2021年9月合约每桶74.74美元涨0.26美元，中国INE原油期货主力合约2109涨1.5元/桶至448.5元/桶，夜盘涨3.3元/桶至451.8元/桶。
总体分析：
美国商业原油库存及成品油库存降幅均超预期，夏季出行高峰继续释放利好，国际油价上涨。目前供给端增量边际增加，短期影响不大，加之需求端近期有所反复，短期波动加剧，而库存持续下降，需求强劲为原油提供底部支撑，短期区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大，而美联储政策态度影响原油需求增速，政策转折时点最为关键，油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看，VIX指数提升，市场情绪波动；区域价差看，目前进入美国夏季消费旺季，欧美跨区价差套利关注。汽柴油价差有季节性走弱规律，布局汽柴油价差走弱。
关注重点：
货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议
LLDPE市场:
2109价格8235，+105，国内两油库存70.5万吨，-0.5万吨，现货8140附近，基差-95。
PP市场:
2109价格8455，+89，现货拉丝8470附近，基差+15。
操作建议：
7月平衡表看供需相对宽松，供应端方面，国内检修量边际下降以及新增产能的投放，产量环比增加较多，而需求面临季节性淡季，近期重点关注成本端原油煤炭支撑的情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
